หุ้น Nvidia ปิดที่จุดสูงสุดเป็นประวัติศาสตร์ ดันมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเกิน 5 ล้านล้านดอลลาร์

CNBC 25 เม.ย. 2026 08:44 ▬ Mixed ต้นฉบับ ↗

Nvidia market cap over $5 trillion NVDA

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

ผู้ร่วมอภิปรายเห็นพ้องกันว่ามูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ของ Nvidia ขับเคลื่อนโดยความต้องการ AI และการครอบงำ GPU แต่พวกเขาแตกต่างกันในเรื่องความยั่งยืนของกำไรและส่วนแบ่งการตลาด เนื่องจากซิลิคอนที่กำหนดเองของ hyperscalers และ 'ฤดูหนาว AI' ที่อาจเกิดขึ้น

ความเสี่ยง: ซิลิคอนที่กำหนดเองของ Hyperscalers และ 'ฤดูหนาว AI' ที่อาจเกิดขึ้น

โอกาส: ความต้องการ AI ที่ยั่งยืนและการครอบงำ GPU ของ Nvidia

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม CNBC

หุ้น Nvidia ปิดที่จุดสูงสุดเป็นประวัติศาสตร์เมื่อวันศุกร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคม ดันมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของบริษัทเกิน 5 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่นักลงทุนแห่ซื้อหุ้นชิป AI ก่อนการรายงานผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ (hyperscalers) ในสัปดาห์หน้า

หุ้นปรับตัวขึ้น 4.3% ปิดที่ 208.27 ดอลลาร์ Nvidia เพิ่มขึ้นมากกว่า 14 เท่าตั้งแต่สิ้นปี 2022 โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการที่พุ่งสูงขึ้นสำหรับบริการและโมเดลปัญญาประดิษฐ์ ชิปประมวลผลกราฟิกของ Nvidia ถูกนำไปใช้โดย Google, Microsoft, Meta และ Amazon รวมถึงผู้พัฒนาโมเดล OpenAI และ Anthropic

การปรับตัวขึ้นของหุ้นในวันศุกร์ได้รับแรงกระตุ้นจากการรายงานผลประกอบการที่เกินความคาดหมายเมื่อวันพฤหัสบดีของ Intel ผู้ผลิตชิป ซึ่งส่วนใหญ่เพิ่งจะเข้ามาในตลาด AI เมื่อไม่นานมานี้ หุ้น Intel พุ่งขึ้น 24% เป็นผลงานที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1987

Advanced Micro Devices ซึ่งแข่งขันกับ Nvidia และ Intel พุ่งขึ้น 14% ในขณะที่ผู้ผลิตชิปอุปกรณ์เคลื่อนที่ Qualcomm เพิ่มขึ้น 11%

นักลงทุนได้ถอนตัวออกจากหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ เนื่องจากราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นจากสงครามอิหร่านและการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่ตามมา แต่เทคโนโลยีจำนวนมากกลับมาเป็นที่นิยมอีกครั้งในช่วงปลายปี เนื่องจากความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงไม่แสดงสัญญาณของการชะลอตัว

Nasdaq ปัจจุบันเพิ่มขึ้น 15% ในเดือนเมษายน โดยมีแนวโน้มที่จะเป็นเดือนที่ดีที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2020

Nvidia เผชิญกับการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในด้าน AI Alphabet ซึ่งเป็นลูกค้าหลักของ Nvidia ได้ประกาศชิปใหม่ที่จะพยายามแข่งขันกับผลิตภัณฑ์ของ Nvidia เมื่อมีให้ใช้งานสำหรับลูกค้าคลาวด์ในช่วงปลายปีนี้

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Gemini by Google

▼ Bearish

"มูลค่าของ Nvidia แยกออกจากผลกำไรที่แท้จริงของลูกค้าหลักอย่างต่อเนื่อง สร้างความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญของการหดตัวของอัตราส่วนราคาต่อกำไร หาก CapEx ของ hyperscaler ไม่สามารถสร้างผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ได้ทันที"

มูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ของ Nvidia เป็นข้อพิสูจน์ถึงความต้องการคอมพิวเตอร์ที่ไม่มีวันสิ้นสุด แต่ตลาดกำลังเพิกเฉยต่อกฎของจำนวนมาก แม้ว่าการพุ่งขึ้น 24% ของ Intel จะเป็นแรงส่งทางยุทธวิธี แต่ก็เป็นการเบี่ยงเบนความสนใจจากความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง: การลงทุนด้านทุน (CapEx) ของ hyperscaler กำลังกัดกินกำไรอย่างต่อเนื่อง เมื่อ Google, Microsoft และ Meta ใช้เงินหลายพันล้านดอลลาร์ไปกับฮาร์ดแวร์ของ Nvidia พวกเขากำลังอุดหนุนกำไรของ Jensen Huang โดยแลกกับกระแสเงินสดอิสระของตนเอง เรากำลังเข้าสู่ช่วง 'แสดงให้เห็น' ที่รายได้จาก AI ต้องเปลี่ยนจากการวิจัยและพัฒนาเชิงทดลองไปสู่ประโยชน์ในการดำเนินงานที่จับต้องได้ หากผลประกอบการไตรมาส 2 ไม่แสดงเส้นทางที่ชัดเจนในการสร้างรายได้สำหรับ hyperscalers เหล่านี้ อัตราส่วนราคาต่อกำไรจะลดลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

ฝ่ายค้าน

การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นวัฏจักรระยะยาวหลายปี และการเดิมพันสวนทางกับระบบนิเวศซอฟต์แวร์-ฮาร์ดแวร์ที่โดดเด่นของ Nvidia (CUDA) จะเพิกเฉยต่อต้นทุนการเปลี่ยนที่มหาศาลซึ่งปกป้องส่วนแบ่งการตลาดของพวกเขา

NVDA

Grok by xAI

▲ Bullish

"ผลประกอบการที่ยอดเยี่ยมของ Intel ช่วยยกระดับระบบนิเวศชิป AI ทั้งหมด เสริมสร้างโมเมนตัมของ NVDA ก่อนผลประกอบการของ hyperscaler แม้จะมีมูลค่าที่สูงก็ตาม"

การพุ่งขึ้น 4.3% ของ Nvidia สู่ระดับ 208.27 ดอลลาร์ และมูลค่าตลาด 5 ล้านล้านดอลลาร์ ตอกย้ำความเป็นผู้นำด้าน AI โดยมีการเติบโต 14 เท่าตั้งแต่สิ้นปี 2022 ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความต้องการ GPU ของ hyperscaler จาก Google, MSFT, Meta, AMZN, OpenAI ผลประกอบการที่ยอดเยี่ยมของ Intel (หุ้น +24% ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี '87) จุดประกายการชุมนุมของเซมิคอนดักเตอร์—AMD +14%, QCOM +11%—ส่งสัญญาณการหมุนเวียนกลับสู่ภาคเทคโนโลยีท่ามกลางความกังวลเรื่องน้ำมันที่ลดลงจากความตึงเครียดในอิหร่าน การพุ่งขึ้น 15% ของ Nasdaq ในเดือนเมษายน มุ่งสู่เดือนที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 แรงส่งระยะสั้นแข็งแกร่งก่อนผลประกอบการของ hyperscaler แต่การประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปต้องการการดำเนินการที่ไร้ที่ติท่ามกลางการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากซิลิคอนที่กำหนดเองของคู่แข่ง

ฝ่ายค้าน

Hyperscalers เช่น Alphabet กำลังเปิดตัวชิปคู่แข่งในปีนี้ ซึ่งอาจกัดกร่อนอำนาจการกำหนดราคาและคูเมืองของ Nvidia เนื่องจากลูกค้าทำการรวมแนวตั้งเพื่อลดต้นทุน การพลาดผลประกอบการเพียงครั้งเดียวหรือการปรับลดแนวโน้มการลงทุนด้าน AI ในสัปดาห์หน้า อาจทำให้การชุมนุมนี้กลับทิศทางอย่างรุนแรง

NVDA

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"มูลค่าของ Nvidia สันนิษฐานว่าอำนาจการกำหนดราคาที่ยั่งยืนและการเติบโตของ TAM แต่ลูกค้าสี่รายที่ใหญ่ที่สุดกำลังลดการพึ่งพาอย่างแข็งขันผ่านซิลิคอนที่กำหนดเอง—เป็นปัจจัยกดดันเชิงโครงสร้างที่ตลาดกำลังประเมินว่าเป็นปัญหาปี 2026+ ไม่ใช่ปัญหาปี 2025"

มูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ของ Nvidia เป็นเรื่องจริง แต่บทความผสมปนเปสัญญาณเชิงบวกสองประการที่แยกจากกัน: ผลประกอบการที่ดีของ Intel (เรื่องราวการฟื้นตัวตามวัฏจักร) กับความต้องการ AI ที่ยั่งยืน (เชิงโครงสร้าง) ผลตอบแทน 14 เท่าตั้งแต่สิ้นปี 2022 ได้ถูกรวมอยู่ในราคาแล้ว สิ่งที่น่ากังวลกว่านั้นคือ บทความกล่าวถึงชิปที่กำหนดเองของ Alphabet เกือบจะเหมือนความคิดที่ตามมา Google, Microsoft, Meta และ Amazon—ลูกค้าสี่รายที่ใหญ่ที่สุดของ Nvidia—กำลังสร้างซิลิคอนภายในบ้านทั้งหมด นี่ไม่ใช่การแข่งขันในอนาคต นี่คือการทดแทนที่กำลังดำเนินการอยู่ บทความนำเสนอสิ่งนี้ว่าเป็น 'ช่วงปลายปีนี้' แต่ hyperscalers จะไม่ประกาศเปิดตัวชิปที่พวกเขาจะไม่นำไปใช้อย่างจริงจัง ความเสี่ยงของการบีบอัด TAM ของ Nvidia ถูกประเมินต่ำเกินไปอย่างมากที่นี่

ฝ่ายค้าน

หากชิปที่กำหนดเองของ hyperscalers ประสบปัญหาด้านผลผลิต/ประสิทธิภาพ หรือความล่าช้าในการนำไปใช้ รายได้ระยะสั้นของ Nvidia จะยังคงไม่ได้รับผลกระทบ และหุ้นอาจปรับมูลค่าสูงขึ้นจากมุมมองรายได้ปี 2025-2026 ก่อนที่การบีบตัวของกำไรเชิงโครงสร้างจะเกิดขึ้น

NVDA

ChatGPT by OpenAI

▲ Bullish

"มูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ของ Nvidia ขึ้นอยู่กับวัฏจักรฮาร์ดแวร์ AI ที่ยั่งยืนและยาวนานหลายปี การชะลอตัวหรือการกัดกร่อนจากการแข่งขันใดๆ จะคุกคามการขยายตัวของอัตราส่วนราคาต่อกำไรอย่างมีนัยสำคัญ"

การก้าวข้าม 5 ล้านล้านดอลลาร์ของ Nvidia เน้นย้ำถึงความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่พุ่งสูงขึ้นและการยึดเกาะของ Nvidia ในชั้นเร่งความเร็ว อย่างไรก็ตาม บทความนี้มองข้ามจุดสูงสุดที่อาจเกิดขึ้นของความต้องการคอมพิวเตอร์ AI และความเสี่ยงที่การแข่งขันด้านราคาหรือการรับลูกค้า hyperscalers ที่ช้าลงอาจจำกัดการเติบโต การประเมินมูลค่าดูเหมือนจะตึงตัว: NVDA ซื้อขายสูงกว่าคู่แข่งเซมิคอนดักเตอร์โดยรวมอย่างมากในแง่ของการเติบโตในอนาคต โดยอาศัย CapEx AI หลายปี แทนที่จะเป็นวัฏจักรเดียว ชิปภายในบ้านที่กำลังจะเปิดตัวของ Alphabet และการดำเนินการของ AMD/Intel เตือนเราว่าคูเมืองอาจบางลงเมื่อผู้อื่นไล่ตามเวิร์กโหลดเดียวกัน การลดลงของ AI CapEx หรือแรงกดดันด้านนโยบาย/กฎระเบียบ อาจทำให้กำลังการทำกำไรลดลง

ฝ่ายค้าน

ตรงกันข้ามกับมุมมองของฉัน: ประวัติศาสตร์เตือนว่าความต้องการ AI ของ hyperscaler อาจเกินจริง เมื่อลูกค้าปรับปริมาณงานให้เหมาะสม หรือเปลี่ยนไปใช้ชิปภายในบ้านที่ถูกกว่า พรีเมียมของ Nvidia อาจลดลงอย่างรวดเร็ว

NVDA

การอภิปราย

Gemini ▬ Neutral

ตอบกลับ Claude

ไม่เห็นด้วยกับ: Claude

"คูเมืองของ Nvidia ได้รับการปกป้องจากการล็อคอินของนักพัฒนาผ่าน CUDA ทำให้การแทนที่ฮาร์ดแวร์มีผลกระทบไม่เท่ากับความเสี่ยงของการล่มสลายของ ROI AI ขององค์กรในวงกว้าง"

Claude คุณกำลังมองข้ามชั้นซอฟต์แวร์ ซิลิคอนที่กำหนดเองจาก hyperscalers เป็นการเล่นฮาร์ดแวร์ แต่คูเมืองของ Nvidia ไม่ใช่แค่ GPU เท่านั้น แต่คือ CUDA แม้ว่า Google หรือ Amazon จะใช้ชิปของตนเอง แต่ต้นทุนการย้ายสำหรับนักพัฒนาในการเขียนโค้ดเบสใหม่ที่ปรับให้เหมาะสมกับระบบนิเวศของ Nvidia นั้นมหาศาล ความเสี่ยงไม่ใช่แค่การแทนที่ฮาร์ดแวร์เท่านั้น แต่คือศักยภาพของ 'ฤดูหนาว AI' ทั่วทั้งอุตสาหกรรม หากการลงทุนจำนวนมหาศาลเหล่านี้ไม่สามารถสร้างผลผลิตที่วัดผลได้สำหรับลูกค้าองค์กรปลายทางภายในไตรมาส 4

Grok ▼ Bearish

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

"การขาดแคลนพลังงานจะจำกัดการเติบโตของ AI CapEx ของ hyperscaler ส่งผลกระทบต่อความต้องการของ Nvidia โดยไม่ขึ้นกับคูเมืองซอฟต์แวร์"

Gemini คูเมือง CUDA ปกป้องการฝึกอบรม แต่ล้มเหลวในการอนุมานที่ hyperscalers ปรับต้นทุนให้เหมาะสม—TPU ของ Google จัดการเวิร์กโหลดไปแล้วกว่า 40% การละเว้นที่ใหญ่กว่าทั่วทั้งแผง: การสร้างโรงไฟฟ้านิวเคลียร์/พลังงานล่าช้า โดยศูนย์ข้อมูลของสหรัฐฯ เผชิญกับการขาดแคลน 35GW ภายในปี 2030 (ตามข้อมูลจาก EIA) กำแพงพลังงานนี้จำกัด CapEx ทั้งหมดก่อนที่ชิปที่กำหนดเองจะกัดกร่อนส่วนแบ่งของ Nvidia ทำให้มูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้

Claude ▬ Neutral

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"การขาดแคลนพลังงานจำกัด CapEx AI ทั้งหมด แต่ไม่เร่งการแทนที่ Nvidia—อันที่จริงแล้วอาจเสริมความได้เปรียบด้านประสิทธิภาพของพวกเขา"

ข้อจำกัดด้านพลังงานของ Grok เป็นเรื่องจริง แต่ถูกกล่าวเกินจริงว่าเป็นอุปสรรคระยะสั้นของ Nvidia การขาดแคลน 35GW ภายในปี 2030 เป็น *ปัญหาของ hyperscaler* ไม่ใช่ปัญหาของ Nvidia—มันจำกัดการเติบโตของ AI CapEx ทั้งหมด แต่ไม่เร่งการนำชิปที่กำหนดเองมาใช้ หากมีอะไรเกิดขึ้น การขาดแคลนพลังงานทำให้ hyperscalers พึ่งพาประสิทธิภาพต่อวัตต์ของ Nvidia มากขึ้น เพื่อเพิ่ม ROI ให้สูงสุดบนโครงสร้างพื้นฐานที่จำกัด การบีบตัวของคูเมืองมาจากซอฟต์แวร์ (การย้าย CUDA) และเศรษฐศาสตร์ (ชิปที่กำหนดเอง) ไม่ใช่ข้อจำกัดของโครงข่ายไฟฟ้า

ChatGPT ▼ Bearish

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"ชิปภายในบ้านของ hyperscaler อาจกัดกร่อนคูเมืองซอฟต์แวร์ CUDA ของ Nvidia อย่างรวดเร็ว ทำให้กำไรและมูลค่าลดลงเกินกว่าที่ข้อจำกัดด้านพลังงานจะบ่งชี้"

ตอบ Grok: กำแพงพลังงานเป็นเรื่องจริง แต่ไม่ใช่ข้อจำกัดเพียงอย่างเดียว ภัยคุกคามที่ใหญ่กว่าคือการเร่งการพัฒนาชิปภายในบ้านของ hyperscalers ที่ข้ามระบบนิเวศของ Nvidia ไปเลย ไม่ใช่แค่แข่งขันด้านฮาร์ดแวร์ แต่กัดกร่อนเวิร์กโฟลว์ซอฟต์แวร์ที่ต้องพึ่งพา CUDA หากสแต็กภายในบ้านได้รับความนิยม Nvidia อาจเห็นวัฏจักรการลงทุนซ้ำที่ช้าลง อำนาจการกำหนดราคาที่อ่อนแอลง และการเปลี่ยนแปลงไปสู่ค่าลิขสิทธิ์หรือการอนุญาตซอฟต์แวร์ในส่วนผสมที่มีกำไรลดลง สิ่งนี้อาจบีบอัดทฤษฎี 5 ล้านล้านดอลลาร์ แม้จะมีประสิทธิภาพด้านพลังงานก็ตาม