โดย Maksym Misichenko · CNBC ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
แผงวิจารณ์การ rally ล่าสุดของ NVDA ที่ขับเคลื่อนโดยความต้องการ AI และข้อตกลง CoreWeave-Jane Street แต่ยกความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของภาษีต่ออุตสาหกรรม การพลาดผลประกอบการที่อาจเกิดขึ้น และความยั่งยืนของความต้องการ AI
ความเสี่ยง: ความยั่งยืนของความต้องการ AI และการพลาดผลประกอบการที่อาจเกิดขึ้น
โอกาส: ความต้องการ AI ที่ขับเคลื่อนการ rally ของ NVDA
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ทุกวันจันทร์ถึงวันศุกร์ CNBC Investing Club กับ Jim Cramer จะเผยแพร่ Homestretch — การอัปเดตช่วงบ่ายที่สามารถนำไปปฏิบัติได้ทันเวลาพอดีกับชั่วโมงสุดท้ายของการซื้อขายใน Wall Street ดัชนี S & P 500 เมื่อวันพุธทำจุดสูงสุดระหว่างวันใหม่ของปี เนื่องจากความ rebound จากการขายหุ้นเนื่องจากสงครามอิหร่านยังคงดำเนินต่อไป ณ จุดหนึ่ง ดัชนี S & P 500 พุ่งขึ้นสูงกว่า 7,000 เพื่อที่จะทำลายระดับสูงสุดปิดรายงวดของมันที่ตั้งไว้เมื่อวันที่ 27 มกราคม ดัชนีจะต้องปิดเหนือ 6,978.6 พลังขับเคลื่อนดัชนีให้สูงขึ้นในวันพุธคือความแข็งแกร่งในกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่ ซึ่งรวมถึง Apple , Meta Platforms , Broadcom , Tesla และ Microsoft ชื่อซอฟต์แวร์องค์กรที่ถูกลดราคาลงก็มีการดีดตัวขึ้นด้วย โดยชื่อที่ด้อยกว่า เช่น Salesforce และ ServiceNow ซึ่งเป็นชื่อใน Club ได้ขยายการ rebound จากจุดต่ำสุดในรอบหลายปีของพวกเขา ในขณะที่เทคโนโลยีทำผลงานได้ดี ตลาดก็เปลี่ยนไปจากภาคส่วนที่นำดัชนีในช่วงต้นปี อุตสาหกรรมเป็นภาคส่วนที่แย่ที่สุดของ S & P 500 ในช่วงเซสชัน โดยนักวิเคราะห์อุตสาหกรรมของ Barclays Julian Mitchell ชี้ให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงล่าสุดในอากรโลหะมาตรา 232 อาจมีผลกระทบต่อกลุ่มมากกว่าที่นักลงทุนพร้อมรับได้ การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นในเดือนนี้ อธิบายว่าทำไมเราจึงไม่ได้ยิน CEO พูดถึงเรื่องนี้ในช่วงฤดูกาลประชุม เราจะจับตาดูเรื่องนี้อย่างใกล้ชิดเมื่อผลประกอบการของอุตสาหกรรมจะทยอยออกมาในสัปดาห์หน้า โดยจะยืดหยุ่นในการประเมินว่าบริษัทใดได้รับผลกระทบมากที่สุดและบริษัทใดที่อาจเผชิญแรงกดดันมากที่สุด Club names Dover และ Eaton ลดลงประมาณ 2% ต่อหุ้นในวันพุธ Honeywell ลดลงประมาณ 1% CoreWeave ได้พันธมิตรรายใหญ่เพิ่มเติมในวันพุธ โดยประกาศว่า Jane Street มุ่งมั่นที่จะใช้แพลตฟอร์มคลาวด์ AI ของ CoreWeave ประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์ ข้อตกลงนี้จะช่วยให้ Jane Street ซึ่งเป็นบริษัทการซื้อขายเชิงปริมาณขนาดใหญ่ เข้าถึง compute รุ่นต่อไปในสถานที่ต่างๆ รวมถึงชิป Vera Rubin ที่กำลังจะมาถึงของ Nvidia แม้ว่าเราจะไม่มีสถานะใน CoreWeave แต่ข้อตกลงเช่นนี้แสดงให้เห็นว่า AI กำลังส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมต่างๆ อย่างไรบ้าง และในหลายกรณี แพลตฟอร์ม AI ของ Nvidia คือเทคโนโลยีที่เลือกใช้เพื่อขับเคลื่อนระบบเหล่านั้น หุ้นของ Club name Nvidia ทำผลงานได้ดีในวันพุธ โดยขยายระยะชนะต่อเนื่องเป็น 11 เซสชัน หุ้นทะลุระดับ 200 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่ได้ทำมาตั้งแต่ช่วงปลายปีที่แล้ว จุดสูงสุดปิดรายงวดตลอดกาลของมันอยู่ที่ 207.04 ดอลลาร์ เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 29 ตุลาคม แม้ว่าช่วงการซื้อขายที่อ่อนแอหลายเดือนของ Nvidia จะเป็นเรื่องน่าหงุดหงิดเพียงใด การเคลื่อนไหวเช่นนี้คือเหตุผลที่เราแนะนำให้นักลงทุนอดทนในช่วง GTC เดือนที่แล้วและยึดมั่นในหุ้น เพราะปัจจัยพื้นฐานอยู่ข้างมันเสมอ แต่การจับเวลาตลาดโดยการซื้อขายเข้าและออกจากชื่อนั้นเป็นเรื่องยากเกินไป JB Hunt รายงานหลังจากปิดตลาดในวันพุธ ก่อนเปิดตลาดวันพฤหัสบดี เราจะเห็นผลประกอบการจาก Taiwan Semi , PepsiCo , Charles Schwab , Prologis , Abbott Labs และ BNY Mellon ในด้านข้อมูล มีสถิติการว่างงานรายสัปดาห์และการผลิตอุตสาหกรรมในเดือนมีนาคม (ดูที่นี่สำหรับรายชื่อหุ้นทั้งหมดใน Jim Cramer's Charitable Trust) ในฐานะผู้สมัครรับบริการ CNBC Investing Club กับ Jim Cramer คุณจะได้รับการแจ้งเตือนการซื้อขายก่อนที่ Jim จะทำการซื้อขาย Jim รอ 45 นาทีหลังจากส่งการแจ้งเตือนการซื้อขายก่อนที่จะซื้อหรือขายหุ้นในพอร์ตขององค์กรการกุศลของเขา หาก Jim ได้พูดถึงหุ้นใน CNBC TV แล้ว เขาจะรอ 72 ชั่วโมงหลังจากออกการแจ้งเตือนการซื้อขายก่อนที่จะดำเนินการซื้อขาย ข้อมูล INVESTING CLUB ข้างต้นอยู่ภายใต้ข้อกำหนดและเงื่อนไข นโยบายความเป็นส่วนตัว และข้อจำกัดความรับผิดชอบของเรา ไม่มีภาระผูกพันหรือหน้าที่ตามกฎหมายเกิดขึ้น หรือถูกสร้างขึ้น โดยอาศัยการรับข้อมูลใดๆ ที่ให้มาพร้อมกับ INVESTING CLUB ไม่มีผลลัพธ์หรือผลกำไรที่เฉพาะเจาะจงใดๆ ที่รับประกัน
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การเข้ามาของบริษัทการซื้อขายเชิงปริมาณในการแข่งขันด้าน compute AI ให้ชั้นเรียนใหม่ที่ไม่ใช่ LLM สำหรับฮาร์ดแวร์รุ่นต่อไปของ Nvidia"
หุ้นชนะ 11 เซสชันของ Nvidia และการทะลุระดับ 200 ดอลลาร์สะท้อนให้เห็นถึงตลาดที่เปลี่ยนจาก 'ความไม่เชื่อมั่นใน AI' กลับไปสู่ 'ความหลีกเลี่ยงไม่ได้ของ AI' ข้อตกลง Jane Street-CoreWeave เป็นจุดข้อมูลที่สำคัญ มันยืนยันว่าบริษัท quant กำลังเร่งความเร็วในการคำนวณ ตอนนี้ ไม่ใช่แค่ผู้พัฒนา LLM เท่านั้น อย่างไรก็ตาม ตลาดกำลังละเลยผลกระทบของอากรมาตรา 232 ต่ออุตสาหกรรมอย่างอันตราย ในขณะที่เทคโนโลยี rally บนความต้องการในการคำนวณ ภาคส่วนอุตสาหกรรมกำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านกำไรที่อาจลดการเติบโตของผลกำไร S&P 500 โดยรวม หากอัตรากำไรของอุตสาหกรรมลดลงเนื่องจากอากรเหล่านี้ 'การหมุนเวียน' ที่กล่าวถึงในบทความอาจเป็นการออกจากวัฏจักรที่มีมูลค่าเชิงป้องกันเข้าสู่ความปลอดภัยที่รับรู้ของเทคโนโลยีขนาดใหญ่ ซึ่งเป็นการเติมฟองอากาศมากกว่าที่จะบ่งบอกถึงสุขภาพทางเศรษฐกิจ
การ rally ในซอฟต์แวร์องค์กรและ Nvidia อาจเป็น 'blow-off top' แบบคลาสสิกที่ขับเคลื่อนโดยการไล่ตามโมเมนตัมมากกว่าการเร่งความเร็วพื้นฐานที่แท้จริง ทำให้ตลาดมีความเสี่ยงต่อการแก้ไขอย่างรุนแรงหากแนวทางการกำไรของไตรมาสที่ 1 แสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวในการใช้จ่ายด้านคลาวด์
"การทะลุระดับ 200 ดอลลาร์+ ของ NVDA ยืนยันความต้องการในการคำนวณ AI ที่ยังคงแข็งแกร่ง โดยมุ่งเน้นไปที่ระดับปิดสูงสุดตลอดกาลที่ 207 ดอลลาร์ หาก TSMC ยืนยันความแข็งแกร่งของห่วงโซ่อุปทาน"
หุ้นชนะ 11 วันของ Nvidia และการผลักดันเหนือระดับ 200 ดอลลาร์ยืนยันธีม 'ความอดทนคือรางวัล' ที่ขับเคลื่อนโดยความต้องการ AI ที่ไม่เปลี่ยนแปลง ดังที่เห็นได้จากข้อตกลง CoreWeave's $6B Jane Street ที่ใช้ประโยชน์จากชิป Vera Rubin ที่กำลังจะมาถึง สิ่งนี้สอดคล้องกับเทคโนโลยีขนาดใหญ่ (AAPL, META, AVGO, TSLA, MSFT) ที่ขับเคลื่อน S&P 500 ไปสู่ระดับสูงสุดของประวัติศาสตร์เหนือ 6,978.6 การ rebound ของซอฟต์แวร์องค์กรเพิ่มความกว้าง แต่การลดลงของอุตสาหกรรม 2% ในชื่อ DOV, ETN บ่งชี้ถึงความเสี่ยงจากการหมุนเวียนจาก tweaks ภาษี TSM earnings ในวันพฤหัสบดีเป็นสิ่งสำคัญ—สุขภาพของห่วงโซ่อุปทานของ NVDA ขึ้นอยู่กับคำแนะนำด้านกำลังการผลิตของ TSMC ท่ามกลางความตึงเครียดของจีน
การปรับตัวทางเทคนิคที่ยาวนานของ NVDA แม้จะมีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงของการเก็งกำไร AI ที่สูงเกินไปและ ~45x forward P/E ที่สูงเกินไป (เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า) ซึ่งมีความเสี่ยงต่อการแก้ไขหากแนวทางการกำไรของ Q1 แสดงให้เห็นถึงการชะลอตัว
"การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นล่าสุดของ NVDA สะท้อนถึงการหมุนเวียนของภาคส่วนและความผ่อนคลายทางเทคนิค ไม่ใช่การยืนยันโดยผลประกอบการ; กรณีกระทิงต้องการผลลัพธ์ของไตรมาสที่ 1 เพื่อแสดงให้เห็นถึงการเร่งตัวขึ้นของ capex AI ที่ยั่งยืนและความยืดหยุ่นด้านอัตรากำไร"
หุ้นชนะ 11 วันของ NVDA และการทะลุระดับ 200 ดอลลาร์เป็นจริง แต่บทความผสมสองสิ่งที่ไม่เกี่ยวข้องกัน: (1) การเด้งกลับทางยุทธวิธีใน mega-cap ที่ถูกลดความคาดหวัง และ (2) หลักฐานการยืนยันพื้นฐาน การซื้อขาย CoreWeave/Jane Street เป็นภาพประกอบของการนำ AI ไปใช้ แต่เป็น *ชัยชนะของลูกค้า* สำหรับ CoreWeave ไม่ใช่หลักฐานโดยตรงว่า NVDA กำลังเสริมความแข็งแกร่งของคูเมืองที่สำคัญยิ่งกว่า: NVDA ยังไม่ได้รายงานผลประกอบการตั้งแต่ปลายเดือนมกราคม เรากำลังเห็นการเคลื่อนไหวของราคาตามความรู้สึกและการหมุนเวียนของภาคส่วน (เทคโนโลยีมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าหลังจากการขายออกของอิหร่าน) ไม่ใช่ข้อมูลใหม่ บทความแนะนำให้ 'อดทน' — แต่จะอดทนรออะไร? รอให้ผลประกอบการของไตรมาสที่ 1 แสดงให้เห็นว่าวงจร capex AI ยังคงเร่งตัวขึ้น หรือรอให้การประเมินมูลค่ากลับสู่ค่าเฉลี่ยหลังจากเด้งกลับทางเทคนิค
หุ้นชนะ 11 วันของ NVDA อาจเป็นการเด้งกลับของแมวที่ตายแล้วภายในแนวโน้มขาลงที่ยาวนานขึ้น หากการเติบโตของ capex AI ในผลประกอบการของไตรมาสที่ 1 ผิดหวัง หรือหากแรงกดดันด้านอัตรากำไรจากคู่แข่ง (AMD, ชิปกำหนดเอง) เกิดขึ้น ความอดทนที่ได้รับรางวัลเฉพาะเมื่อปัจจัยพื้นฐานดีขึ้นจริง — ไม่มีการรับประกัน
"หุ้นของ NVDA เผชิญกับความเสี่ยงที่สำคัญว่าการบูมด้านฮาร์ดแวร์ AI เป็นแนวโน้มที่เป็นวัฏจักร ไม่ใช่แนวโน้มเชิงโครงสร้าง และการขยายตัวของหลายเท่าอาจย้อนกลับหากข้อมูลประกอบการแสดงให้เห็นถึงการชะลอตัว"
การทะลุระดับราคาหุ้นล่าสุดของ NVDA คล้ายกับการเดิมพันในวงจร capex AI ที่คงอยู่ ซึ่งได้รับการเสริมสร้างจากการพูดคุยกันเกี่ยวกับคลาวด์และการซื้อขาย (ข้อตกลง CoreWeave's $6B Jane Street) อย่างไรก็ตาม ด้านบนอาจเป็นผลมาจากการไล่ตามความรู้สึกและโมเมนตัมมากกว่าเส้นทางกำไรที่ยั่งยืน บทความมองข้ามการสัมผัสของ NVDA กับงบประมาณ data-center AI ที่จำกัด ความเสี่ยงในการหน่วงเวลาการ ramp ของ Vera Rubin และพลวัตราคา/การแข่งขันจาก AMD ข้อที่ขาดหายไป: ส่วนผสมของรายได้ อัตรากำไร และระยะเวลาของวงจรฮาร์ดแวร์ AI
อย่างไรก็ตาม หากการใช้จ่าย AI ลดลง หากการ ramp ของ Vera Rubin ล่าช้าหรือต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้น การ rally อาจกลับตัว; ตลาดอาจกำลังกำหนดราคาสำหรับวงจร AI ที่ยาวนานและยั่งยืนกว่าความเป็นจริง
"หุ้นล่าสุดของ NVDA ได้รับการผลักดันจากความต้องการซื้อขายแบบเก็งกำไรที่ได้รับการสนับสนุนจากหนี้สิน ไม่ใช่ความต้องการที่ยั่งยืน"
การเข้ามาของบริษัทการซื้อขายเชิงปริมาณในการแข่งขันด้าน compute AI ให้ชั้นเรียนใหม่ที่ไม่ใช่ LLM สำหรับฮาร์ดแวร์รุ่นต่อไปของ Nvidia
"ข้อจำกัดโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานคุกคามการขยายขนาด compute AI มากกว่าสภาพคล่องของสินเชื่อเอกชน"
Gemini's liquidity trap ผ่าน shadow banking พลาดจุด—การระดมทุน CoreWeave's $6B ไม่ได้รับการสนับสนุนจากหนี้สินที่เปราะบาง แต่ได้รับการสนับสนุนจากเงินทุนจากการระดมทุน (S-1 ที่ยื่นสำหรับ IPO) และเงินสดจาก hyperscaler ความเสี่ยงที่ถูกมองข้ามที่ใหญ่กว่า: คอขวดด้านพลังงาน AI data centers ต้องการ 100GW+ ภายในปี 2030 แต่การอนุมัติกริดของสหรัฐฯ ล้าหลังไป 5-7 ปี; การ ramp ของ Vera Rubin ของ NVDA อาจหยุดชะงักหากไม่มีพลังงาน ซึ่งจะจำกัดธีม 'ความหลีกเลี่ยงไม่ได้'
"การระดมทุนรอบของ CoreWeave แสดงให้เห็นว่ามีเงินทุนไล่ตาม AI ไม่ใช่หลักฐานว่าความต้องการ capex AI จะยั่งยืน—คำแนะนำของ hyperscaler ในไตรมาสที่ 1 คือการทดสอบที่แท้จริง"
ข้อจำกัดด้านพลังงานของ Grok เป็นเรื่องจริง แต่กรอบเวลาเป็นความเสี่ยงในระยะยาว ไม่ใช่ความท้าทายในระยะสั้น ความเสี่ยงในระยะสั้นที่ใหญ่กว่าคือการชะลอตัวของ capex ด้านคลาวด์และความกดดันด้านราคาที่อาจบีบอัตรากำไรของ NVDA หากการ ramp ของ Vera Rubin ผิดหวัง นอกจากนี้ การระดมทุนของ CoreWeave's $6B แสดงให้เห็นว่ามีสภาพคล่องอยู่ ไม่ได้พิสูจน์ความต้องการที่ยั่งยืน ดังนั้นการ rally อาจหยุดชะงักจากปัจจัยพื้นฐาน ไม่ใช่แค่ข้อจำกัดด้านพลังงาน
"ความเสี่ยงในระยะสั้นต่อการ rally ของ NVDA คือการชะลอตัวของ capex ด้านคลาวด์และความกดดันด้านอัตรากำไร ไม่ใช่คอขวดของกริดพลังงาน"
ข้อเรียกร้องเกี่ยวกับคอขวดด้านพลังงานของ Grok เป็นเรื่องที่น่าสนใจ แต่เป็นความเสี่ยงในระยะยาวมากกว่าความท้าทายในระยะสั้น ความเสี่ยงในระยะสั้นที่ใหญ่กว่าคือการชะลอตัวของ capex ด้านคลาวด์และความกดดันด้านอัตรากำไรที่อาจบีบอัตรากำไรของ NVDA หากการ ramp ของ Vera Rubin ผิดหวัง นอกจากนี้ การระดมทุนของ CoreWeave's $6B แสดงให้เห็นว่ามีสภาพคล่องอยู่ ไม่ได้พิสูจน์ความต้องการที่ยั่งยืน ดังนั้นการ rally อาจหยุดชะงักจากปัจจัยพื้นฐาน ไม่ใช่แค่ข้อจำกัดด้านพลังงาน
แผงวิจารณ์การ rally ล่าสุดของ NVDA ที่ขับเคลื่อนโดยความต้องการ AI และข้อตกลง CoreWeave-Jane Street แต่ยกความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของภาษีต่ออุตสาหกรรม การพลาดผลประกอบการที่อาจเกิดขึ้น และความยั่งยืนของความต้องการ AI
ความต้องการ AI ที่ขับเคลื่อนการ rally ของ NVDA
ความยั่งยืนของความต้องการ AI และการพลาดผลประกอบการที่อาจเกิดขึ้น