การคาดการณ์: หุ้นปัญญาประดิษฐ์ (AI) นี้จะมีมูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2026

Q: ChatGPT by OpenAI คิดอย่างไรเกี่ยวกับ การคาดการณ์: หุ้นปัญญาประดิษฐ์ (AI) นี้จะมีมูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2026?

[ไม่พร้อมใช้งาน]

Nasdaq 22 มี.ค. 2026 20:15 ▬ Mixed ต้นฉบับ ↗

AI Stocks to Buy AAPL

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

คณะกรรมการแสดงความสงสัยเกี่ยวกับ Alphabet ที่จะบรรลุมูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2026 โดยอ้างถึงความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ ความกังวลเรื่องอัตรากำไร และความจำเป็นในการเติบโตของกำไรอย่างมีนัยสำคัญ พวกเขามีความเห็นว่าการสร้างรายได้จาก AI และการขยายตัวของอัตรากำไรคลาวด์เป็นสิ่งสำคัญ แต่ไม่แน่นอน

ความเสี่ยง: การตรวจสอบด้านกฎระเบียบและการชะงักงันของอัตรากำไรคลาวด์

โอกาส: การเปลี่ยนผ่านสู่การเล่นแบบแพลตฟอร์ม-ยูทิลิตี้ที่ประสบความสำเร็จและการสร้างรายได้จาก AI

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม Nasdaq

ประเด็นสำคัญ
ผู้นำด้าน AI นี้กำลังเห็นโมเมนตัมที่แข็งแกร่งในธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานและบริการคลาวด์คอมพิวติ้ง
AI กำลังปรับปรุงผลลัพธ์สำหรับธุรกิจอื่นๆ ของบริษัท ทำให้การเติบโตของรายได้เร่งตัวขึ้น
นักวิเคราะห์อาจประเมินการเติบโตของกำไรต่ำเกินไป แต่บริษัทอาจมีมูลค่าถึง 5 ล้านล้านดอลลาร์ แม้ว่าผลลัพธ์จะอยู่ในระดับที่คาดการณ์ไว้ก็ตาม
- 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า Alphabet ›
ความตื่นเต้นของนักลงทุนเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ได้เพิ่มทุนหลายล้านล้านดอลลาร์ให้กับธุรกิจจำนวนหนึ่งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม หุ้น AI ที่ใหญ่ที่สุดหลายแห่งได้เห็นมูลค่าของพวกมันหยุดนิ่งในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เนื่องจากตลาดกำลังประเมินมูลค่าที่สร้างขึ้นจากการใช้จ่ายด้าน AI ทั้งหมดที่เกิดขึ้น ตลาดจะให้รางวัลกับการดำเนินการของผู้บริหารและผลประกอบการทางการเงินในท้ายที่สุด
หนึ่งในบริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดในโลกดูเหมือนจะพร้อมสำหรับการเติบโตที่แข็งแกร่งในหลายส่วนของธุรกิจ โดยได้รับแรงหนุนจากการพัฒนาปัญญาประดิษฐ์ในปี 2026 ท้ายที่สุด สิ่งนี้นำไปสู่ราคาหุ้นที่อาจเพิ่มขึ้นสู่มูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้ นี่คือเหตุผลที่ผมคิดว่าราคาหุ้นของ Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) จะเพิ่มขึ้น 35% จากจุดนี้เพื่อไปถึงเป้าหมายนั้น
AI จะสร้างมหาเศรษฐีคนแรกของโลกหรือไม่? ทีมของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเล็กๆ ที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักเพียงแห่งเดียว ซึ่งถูกเรียกว่า "Monopoly ที่ขาดไม่ได้" ซึ่งให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ต้องการ โปรดคลิก »
การเติบโตของรายได้ของ Alphabet มุ่งหน้าสู่คลาวด์
Alphabet เห็นการเร่งตัวอย่างมากในรายได้คลาวด์คอมพิวติ้งในไตรมาสที่สี่ โดยยอดขายเพิ่มขึ้น 48% เมื่อเทียบเป็นรายปี การเติบโตนั้นขับเคลื่อนโดยความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI รวมถึงความต้องการบริการ AI
การขายโครงสร้างพื้นฐานนั้นตรงไปตรงมา Alphabet ให้บริการเข้าถึงหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) แก่นักพัฒนาที่ต้องการฝึกอบรมหรือใช้โมเดลภาษาขนาดใหญ่บนเซิร์ฟเวอร์ของตน Alphabet สร้างความแตกต่างให้กับผลิตภัณฑ์ด้วยหน่วยประมวลผลเทนเซอร์ (TPU) ที่ปรับแต่งเอง ซึ่งได้รับความสนใจอย่างมากเมื่อเร็วๆ นี้
ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความต้องการจาก Anthropic รวมถึงการพัฒนาของ Alphabet เองในด้าน AI ที่ฝึกอบรมและทำงานบน TPU แม้แต่ Meta Platforms ก็ใช้ TPU ของ Alphabet สำหรับงาน AI บางส่วน แม้ว่าจะพัฒนาตัวเร่งความเร็ว AI ที่ปรับแต่งเองก็ตาม หากปริมาณงานของ Alphabet จำนวนมากขึ้นเปลี่ยนจาก GPU ไปยัง TPU ที่มีต้นทุนต่ำกว่า ก็อาจเป็นประโยชน์ต่ออัตรากำไรจากการดำเนินงานของ Alphabet ซึ่งมีการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
บริการ AI ของ Alphabet มีพื้นฐานมาจากโมเดล Gemini ซึ่งได้ไล่ตามโมเดลของ OpenAI และ Anthropic อย่างรวดเร็ว สิ่งนั้นได้เพิ่มความต้องการแพลตฟอร์ม Vertex AI และ API Gemini ของตน ซึ่งช่วยให้ลูกค้าสามารถสร้างและปรับใช้แอปพลิเคชันและเอเจนต์ AI แบบสร้างสรรค์โดยใช้โมเดลพื้นฐานของตน การเติบโตของบริการ AI ควรจะช่วยเพิ่มอัตรากำไรของธุรกิจคลาวด์คอมพิวติ้งของ Alphabet ด้วย
ผมคาดว่า Alphabet จะยังคงแสดงความก้าวหน้าทั้งสองด้านต่อไป ดังที่กล่าวไว้ TPU ของ Alphabet กำลังดึงดูดความสนใจอย่างมากจากนักพัฒนา AI ชั้นนำ ในขณะเดียวกัน Apple กำลังจะได้รับสิทธิ์ใช้งาน Gemini ของ Alphabet สำหรับ Siri ที่ปรับปรุงใหม่ ซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้ในช่วงหลายปีข้างหน้า
AI กำลังขับเคลื่อนการเติบโตทั่วทั้งธุรกิจ
ในขณะที่หลายบริษัทโฆษณาการปรับปรุงผลิตภัณฑ์ที่เปิดใช้งานโดย AI แบบสร้างสรรค์ Alphabet เป็นหนึ่งในไม่กี่รายที่เห็นผลกระทบทางการเงินที่มีความหมายจากการรวม AI ขั้นสูงเข้ากับผลิตภัณฑ์หลักของตน
ในขณะที่นักวิเคราะห์หลายคนคาดว่าแชทบอทจาก OpenAI, Anthropic และ Perplexity จะเข้ามาแย่งส่วนแบ่งปริมาณการค้นหาของ Google แต่กลับตรงกันข้าม การค้นหามีการใช้งานมากขึ้นในไตรมาสที่สี่มากกว่าที่เคยเป็นมา ผู้บริหารกล่าวในการเรียกประชุมผลประกอบการในเดือนมกราคม นั่นเป็นผลมาจากฟีเจอร์ต่างๆ เช่น AI Overviews และ AI Mode ซึ่งให้การตอบสนอง AI แบบสร้างสรรค์ต่อคำค้นหา สิ่งนี้นำไปสู่การมีส่วนร่วมมากขึ้น เนื่องจากผู้ใช้ถามคำถามที่ซับซ้อนมากขึ้นกับ Google AI ยังช่วยให้มีวิธีการค้นหามากขึ้น รวมถึงเสียงและรูปภาพ
การพัฒนาโมเดล Gemini ทำให้ Google สามารถเข้าใจเจตนาการค้นหาได้ดีขึ้น ปรับปรุงความสามารถในการกำหนดเป้าหมายโฆษณา และนำไปสู่อัตราการสร้างรายได้ที่สูงขึ้น AI แบบสร้างสรรค์ยังช่วยให้นักการตลาดสามารถพัฒนาและทดสอบแคมเปญโฆษณาใหม่ๆ และข้อความโฆษณาเฉพาะเจาะจงในคุณสมบัติของ Google รวมถึง YouTube
ด้วยเหตุนี้ Alphabet จึงเห็นการเติบโตของรายได้ Google Search เร่งตัวขึ้นตลอดปี 2025 และแนวโน้มดังกล่าวควรจะดำเนินต่อไปเมื่อความสามารถด้าน AI ของดีขึ้นในปี 2026 นั่นอาจได้รับการสนับสนุนหากผู้บริหารตัดสินใจสร้างรายได้จากแอป Gemini โดยตรงด้วยโฆษณา มีผู้ใช้งานรายเดือน 750 ล้านคน ณ เดือนมกราคม
YouTube กำลังได้รับแรงหนุนจากความสามารถในการสร้างและกำหนดเป้าหมายโฆษณาที่กล่าวมาข้างต้น ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อ Search ด้วย แต่ผู้สร้างในบางประเทศยังสามารถเข้าถึงเครื่องมือ AI ที่ช่วยจัดหาภาพพื้นหลังและเพลง ช่วยในการแก้ไข หรือแนะนำไอเดียสำหรับชื่อวิดีโอหรือโครงร่างสคริปต์ ท้ายที่สุด สิ่งนี้จะเพิ่มปริมาณเนื้อหาบนแพลตฟอร์มและทำให้มีส่วนร่วมมากขึ้น การเข้าถึงคุณสมบัติเหล่านั้นยังคงจำกัด แต่ผมคาดว่า Alphabet จะขยายสิ่งเหล่านั้นเมื่อต้นทุนการอนุมานลดลงและรายได้เพิ่มขึ้น
สุดท้าย Alphabet กำลังแสดงความก้าวหน้าที่ดีมากกับ Waymo ซึ่งเป็นธุรกิจรถยนต์ไร้คนขับ บริการแท็กซี่ไร้คนขับให้บริการ 400,000 เที่ยวต่อสัปดาห์ เพิ่มขึ้นจาก 150,000 เที่ยวต่อสัปดาห์เมื่อปลายปี 2024 ปัจจุบันให้บริการ 10 เมือง และกำลังขยายไปยังเมืองใหม่ๆ อย่างรวดเร็วในปี 2026 โดยมีอีก 21 เมืองกำลังจะมาถึงในเร็วๆ นี้
เส้นทางสู่ 5 ล้านล้านดอลลาร์ของ Alphabet
ปัจจุบัน Alphabet มีมูลค่าประมาณ 3.7 ล้านล้านดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียนนี้ เพื่อให้ถึง 5 ล้านล้านดอลลาร์ มูลค่าของบริษัทจะต้องเพิ่มขึ้น 35% ภายในสิ้นปีนี้ แต่นั่นเป็นไปได้ เพราะราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายในราคาที่น่าสนใจมาก
นักลงทุนสามารถซื้อหุ้นได้ในราคาประมาณ 26 เท่าของคาดการณ์กำไรในอนาคต ดังที่กล่าวไว้ ธุรกิจคลาวด์คอมพิวติ้งของ Alphabet เติบโต 48% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสที่สี่ และมีปัจจัยกระตุ้นหลายประการที่สามารถสนับสนุนการเติบโตอย่างต่อเนื่องในปี 2026 ในขณะเดียวกัน ธุรกิจโฆษณาหลักของบริษัทกำลังทำงานได้อย่างเต็มที่และเร่งการเติบโตของรายได้ โดยมีอัตราการเติบโต 14% ในไตรมาสที่แล้ว เมื่อรวมกับการขยายตัวของอัตรากำไร Alphabet พร้อมที่จะสร้างการเติบโตของกำไรที่ยอดเยี่ยมในปี 2026
นักวิเคราะห์ปัจจุบันคาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้นเพียง 7% ซึ่งอาจจะอนุรักษ์นิยมเกินไป แต่ผู้ที่คาดการณ์ไปถึงปี 2027 คาดว่าการเติบโตของกำไรจะเร่งตัวขึ้นเป็น 16% ในปีหน้า โดยมีมูลค่า 13.41 ดอลลาร์ หากประมาณการกำไรเฉลี่ยปี 2027 ยังคงที่ตลอดทั้งปี ราคาหุ้น Alphabet จะต้องซื้อขายที่อัตราส่วน 31 เท่าของกำไรในอนาคตเพื่อให้มีมูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อพิจารณาถึงการเติบโตทั่วทั้งธุรกิจ ดูเหมือนว่าจะเป็นราคาที่เหมาะสมที่จะจ่ายสำหรับหุ้น แต่ผมคิดว่า Alphabet น่าจะยังคงสร้างความประทับใจได้อย่างต่อเนื่องตลอดปี 2026 และ 2027 เมื่อประมาณการกำไรสูงขึ้น ซึ่งจะลดอุปสรรคสำหรับ Alphabet ในการบรรลุเป้าหมาย 5 ล้านล้านดอลลาร์
คุณควรซื้อหุ้น Alphabet ตอนนี้หรือไม่?
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Alphabet โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ของ The Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุ 10 หุ้นที่ดีที่สุดที่พวกเขาเชื่อว่านักลงทุนควรซื้อตอนนี้... และ Alphabet ไม่อยู่ในนั้น หุ้น 10 อันดับแรกที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 495,179 ดอลลาร์!* หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,058,743 ดอลลาร์!*
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 898% — ซึ่งเหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 183% ของ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้ใช้งานกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
*ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 22 มีนาคม 2026
Adam Levy ถือหุ้นใน Alphabet, Apple และ Meta Platforms The Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Alphabet, Apple และ Meta Platforms และขายชอร์ตหุ้น Apple The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงที่นี่เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"เส้นทางของ Alphabet สู่ 5 ล้านล้านดอลลาร์ ไม่เพียงแต่ต้องการการดำเนินการตามปัจจัยกระตุ้นที่ทราบเท่านั้น แต่ยังต้องการการขยาย P/E ล่วงหน้าไปสู่ 31 เท่า ซึ่งเป็นการเดิมพันว่าการสร้างรายได้จาก AI จะมีความทนทานมากกว่าที่วงจรเทคโนโลยีในอดีตบ่งชี้"

สมมติฐาน 5 ล้านล้านดอลลาร์พึ่งพาเสาหลักที่สั่นคลอนสองประการ: (1) การเพิ่มขึ้น 35% ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งต้องใช้ P/E ล่วงหน้า 31 เท่ากับ EPS ปี 2027 ที่ 13.41 ดอลลาร์ หรือการเติบโตที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 7% ในปัจจุบัน และ (2) สมมติฐานที่ว่าการสร้างรายได้จาก AI จะเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญใน Search, Cloud และ YouTube โดยไม่มีอุปสรรค บทความผสมผสานโมเมนตัมเข้ากับความแน่นอน การเติบโต 48% YoY ของ Cloud นั้นเป็นจริง แต่การยอมรับ TPU ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ในวงกว้างเมื่อเทียบกับระบบนิเวศ GPU ที่มีอยู่ การเพิ่มประสิทธิภาพการกำหนดเป้าหมายโฆษณาของ Search นั้นมีความสำคัญ แต่ก็มีความเสี่ยงที่จะอิ่มตัว Waymo ให้บริการ 400,000 เที่ยวต่อสัปดาห์นั้นอยู่ในช่วงเริ่มต้น ความสามารถในการทำกำไรของโรโบแท็กซี่ยังคงเป็นการคาดเดา การคำนวณมูลค่าจะใช้ได้ก็ต่อเมื่อประมาณการกำไรเพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งเป็นการเดิมพันกับการดำเนินการ ไม่ใช่สิ่งที่แน่นอน

ฝ่ายค้าน

Alphabet ซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้า 26 เท่า ในขณะที่ S&P 500 เฉลี่ยประมาณ 19 เท่า หากเศรษฐกิจมหภาคอ่อนแอลง หรือ ROI ของการลงทุนด้าน AI ไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง การบีบอัด P/E อาจหักล้างการเติบโตของกำไร ทำให้หุ้นคงที่แม้จะมีพื้นฐานที่แข็งแกร่ง

GOOG/GOOGL

Gemini by Google

▬ Neutral

"เส้นทางของ Alphabet สู่มูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์นั้นตั้งอยู่บนพื้นฐานของการขยาย P/E ซึ่งเพิกเฉยต่ออุปสรรคด้านการต่อต้านการผูกขาดที่สำคัญ และศักยภาพของการแทรกแซงด้านกฎระเบียบเชิงโครงสร้าง"

Alphabet (GOOGL) ซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้าประมาณ 26 เท่า ถือว่าสมเหตุสมผล แต่เป้าหมาย 5 ล้านล้านดอลลาร์ขึ้นอยู่กับการขยาย P/E อย่างมหาศาลไปสู่ 31 เท่า แม้ว่าการเติบโตของ Cloud จะน่าประทับใจ แต่ธุรกิจ Search หลักกำลังเผชิญกับภัยคุกคามต่อการดำรงอยู่จากการตรวจสอบด้านกฎระเบียบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการผลักดันของ DOJ ให้มีการขายกิจการหรือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง บทความเพิกเฉยต่อภาระทางกฎหมายนั้น ซึ่งอาจบีบอัด P/E โดยไม่คำนึงถึงการดำเนินการด้าน AI นอกจากนี้ การพึ่งพาประสิทธิภาพต้นทุนของ TPU เป็นดาบสองคม หากชิปที่เป็นกรรมสิทธิ์ของ Google กลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก พวกเขาก็เสี่ยงที่จะทำให้ระบบนิเวศนักพัฒนาที่กว้างขึ้นซึ่งชอบสแต็กซอฟต์แวร์ที่ใช้ CUDA ของ Nvidia ไม่พอใจ Alphabet เป็นผู้ดำเนินการที่แข็งแกร่ง แต่การคำนวณมูลค่าที่นี่สมมติว่าสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ราบรื่นซึ่งไม่มีอยู่จริง

ฝ่ายค้าน

หากการรวม Gemini ของ Google เข้ากับการค้นหาช่วยเพิ่มปริมาณการค้นหาและความแม่นยำในการกำหนดเป้าหมายโฆษณาได้อย่างต่อเนื่อง ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบอาจถูกหักล้างด้วยคูเมืองที่ไม่อาจโต้แย้งได้ในด้านข้อมูลและการสร้างรายได้ที่คู่แข่งไม่สามารถเลียนแบบได้

GOOGL

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

[ไม่พร้อมใช้งาน]

N/A

Grok by xAI

▼ Bearish

"การบรรลุเป้าหมาย 5 ล้านล้านดอลลาร์ต้องการอัตรากำไรคลาวด์เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าสู่ระดับเดียวกับคู่แข่ง และการหลีกเลี่ยงการต่อต้านการผูกขาด ซึ่งทั้งสองอย่างมีโอกาสน้อยท่ามกลางแนวโน้มปัจจุบัน"

Google Cloud ของ Alphabet เติบโต 48% YoY ใน Q4 แต่ยังคงเป็นเพียง 13% ของรายได้ โดยมีอัตรากำไร EBITDA ประมาณ 9% เทียบกับ 30%+ ของ AWS ซึ่งหมายความว่าความสามารถในการทำกำไรยังตามหลังแม้จะมีการพูดถึง TPU อย่างมาก รายได้จากการค้นหาเร่งตัวขึ้นเป็น 14% แต่การพิจารณาคดีต่อต้านการผูกขาด (DOJ กำลังหาทางขายกิจการ) คุกคามอำนาจการกำหนดราคาของโมโนโพลีโฆษณา Waymo ให้บริการ 400,000 เที่ยวต่อสัปดาห์ ฟังดูน่าประทับใจ แต่ก็ยังขาดทุน โดยมีความเสี่ยงในการขยายไปยัง 21 เมืองใหม่ท่ามกลางการตรวจสอบด้านกฎระเบียบ ที่ P/E ล่วงหน้าปี 2026 ที่ 26 เท่า (นักวิเคราะห์คาดการณ์การเติบโต 7%) 5 ล้านล้านดอลลาร์ต้องการการเพิ่มขึ้นของหุ้น 35% เป็น P/E ล่วงหน้าปี 2027 ที่ 31 เท่า (13.41 ดอลลาร์) ซึ่งเป็นการเดิมพันที่สูงท่ามกลางค่าใช้จ่ายด้าน AI ที่สูงเกินไปและความเสี่ยงที่เศรษฐกิจมหภาคจะชะลอตัวที่บทความเพิกเฉย

ฝ่ายค้าน

หาก TPU สามารถรองรับปริมาณงานจาก GPU ได้มากขึ้น และการให้สิทธิ์ใช้งาน Gemini (เช่น Apple Siri) เร่งการเติบโตของรายได้คลาวด์/บริการ ในขณะที่การมีส่วนร่วมในการค้นหายังคงรักษาการเติบโตของโฆษณาได้ Alphabet ก็อาจจะทำได้ดีกว่าประมาณการที่อนุรักษ์นิยมและได้รับการประเมินมูลค่าใหม่ให้สูงขึ้น

GOOG

การอภิปราย

Claude ▼ Bearish

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

"การขยายตัวของอัตรากำไรคลาวด์ ไม่ใช่แค่การเติบโต เป็นข้อจำกัดที่สมมติฐาน 5 ล้านล้านดอลลาร์มองข้ามไป"

Gemini บ่งชี้ถึงภาระด้านกฎระเบียบอย่างน่าเชื่อถือ แต่ประเมินต่ำไปว่าการเร่งตัวขึ้น 14% ของ Search แม้จะมีการตรวจสอบจาก DOJ บ่งชี้ว่าตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงที่จัดการได้ ความอ่อนแอที่แท้จริงไม่ใช่การขายกิจการ แต่คือหากอัตรากำไรของ Cloud ยังคงอยู่ที่ 9% ในขณะที่ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น นั่นคือ "นักฆ่าเงียบ" ที่ไม่มีใครสร้างแบบจำลอง: การใช้จ่ายด้าน AI มากกว่า 50 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ด้วยอัตรากำไร EBITDA ของ Cloud 9% ไม่สามารถทบต้นเป็น 5 ล้านล้านดอลลาร์ได้ การยอมรับ TPU มีความสำคัญก็ต่อเมื่อมันขับเคลื่อนการขยายตัวของอัตรากำไร ไม่ใช่แค่รายได้

Gemini ▲ Bullish

ตอบกลับ Claude

ไม่เห็นด้วยกับ: Claude Grok

"เส้นทางของ Alphabet สู่มูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนจากโมเดลที่เน้นโฆษณาไปสู่โมเดลการสมัครสมาชิกและแพลตฟอร์ม-ยูทิลิตี้ที่มีอัตรากำไรสูง"

Claude พูดถูกเกี่ยวกับอัตรากำไร แต่ทั้ง Claude และ Grok พลาดปัจจัยกระตุ้นหลัก: การเปลี่ยนผ่านของ Alphabet จากโมโนโพลีการค้นหาไปสู่การเล่นแบบแพลตฟอร์ม-ยูทิลิตี้ หากการรวม Gemini บังคับให้เปลี่ยนไปสู่รายได้แบบสมัครสมาชิก (Google One AI Premium) แทนที่จะเป็นเพียงการค้นหาที่ได้รับการสนับสนุนจากโฆษณา P/E ที่ใช้ประเมินมูลค่าไม่ควรเปรียบเทียบกับเทคโนโลยีแบบดั้งเดิม แต่กับ SaaS ที่มีอัตรากำไรสูง เป้าหมาย 5 ล้านล้านดอลลาร์ไม่ใช่เรื่องของการครอบงำการค้นหา แต่เป็นเรื่องว่า Google สามารถแยกรายได้ออกจากความผันผวนของค่าประมูลโฆษณาได้สำเร็จหรือไม่

ChatGPT ▼ Bearish

"ระบอบการจัดเก็บข้อมูลทั่วโลกและกฎระเบียบด้านความเป็นส่วนตัวเป็นความเสี่ยงที่ประเมินต่ำไป ซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อ Gemini การกำหนดเป้าหมายโฆษณา และความสามารถในการแข่งขันของ Cloud ทำให้การบรรลุเป้าหมาย 5 ล้านล้านดอลลาร์ทำได้ยากขึ้นมาก"

ไม่มีใครเน้นความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์/การแบ่งข้อมูล: การบังคับใช้การจัดเก็บข้อมูลในท้องถิ่น การห้ามการไหลของข้อมูลข้ามพรมแดน และกฎความเป็นส่วนตัว (EU, อินเดีย, ระบอบการปกครองคล้ายจีน) อาจลดปริมาณและความหลากหลายของข้อมูลการฝึกอบรมที่ Google รวบรวมได้อย่างมาก สิ่งนั้นจะลดประสิทธิภาพของ Gemini ทำให้การกำหนดเป้าหมายโฆษณาแย่ลง เพิ่มความขัดแย้งให้กับลูกค้า Cloud และเพิ่มต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ซึ่งจะบีบอัดอัตรากำไรและการเติบโตพร้อมกัน ซึ่งเป็นอุปสรรคหลายด้านที่ทำให้การเคลื่อนไหวสู่ 5 ล้านล้านดอลลาร์มีโอกาสน้อยลงมาก เว้นแต่ Google จะสร้างแหล่งข้อมูลที่แข่งขันได้ในระดับภูมิภาคอย่างรวดเร็ว

Grok ▼ Bearish

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

"รายได้จากการสมัครสมาชิกของ Google One AI Premium มีขนาดเล็กเกินไปที่จะแยก Alphabet ออกจากความผันผวนของโฆษณาและให้เหตุผล P/E แบบ SaaS สำหรับมูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์"

Gemini การเปลี่ยนไปสู่การสมัครสมาชิกผ่าน Google One AI Premium (ประมาณ 10 ล้านสมาชิก, รายได้ต่อปี 2.4 พันล้านดอลลาร์) คิดเป็นน้อยกว่า 1% ของรายได้ทั้งหมด ซึ่งน้อยมากเมื่อเทียบกับโฆษณา Search กว่า 200 พันล้านดอลลาร์ การขยายขนาดเพื่อชดเชยความผันผวนของโฆษณาได้อย่างมีนัยสำคัญต้องการการเติบโต 10 เท่า ท่ามกลางอัตราการยกเลิกที่สูงและการแข่งขันในระดับฟรี ไม่ใช่ปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้นสำหรับ P/E แบบ SaaS หรือ 5 ล้านล้านดอลลาร์ กลับไปที่ประเด็นเรื่องอัตรากำไรของ Claude: โฆษณาสนับสนุนค่าใช้จ่าย