Starbucks' turnaround enters a new phase: Investors want stronger profits served การพลิกฟื้นของสตาร์บัคส์เข้าสู่ระยะใหม่: นักลงทุนต้องการผลกำไรที่แข็งแกร่งขึ้น

Starbucks 'การพลิกฟื้นกำลังแสดงความคืบหน้า แต่ผู้ลงทุนยังคงรอผลตอบแทนที่ใหญ่กว่า: การฟื้นตัวของผลกำไรที่มีความหมาย แผน "Back to Starbucks" ของ CEO Brian Niccol — ที่มีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงประสบการณ์ในร้านกาแฟ — ประสบความสำเร็จในการปรับปรุงจำนวนลูกค้าและการทำให้ยอดขายของร้านค้าที่สามารถเปรียบเทียบได้เติบโตขึ้นอีกครั้ง ปัญหาคือ ยาแก้ไขของ Niccol เช่น การเพิ่มบาริสต้าเพื่อเร่งความเร็วในการบริการ ไม่ใช่เรื่องถูกและผลกำไรยังคงต่ำกว่าระดับในอดีต เมื่อเข้าใกล้การครบรอบสองปีของ Niccol ในเดือนกันยายน ผู้ลงทุนต้องการสัญญาณที่จับต้องได้ว่ายอดขายที่แข็งแกร่งขึ้นกำลังเริ่มส่งผลให้ผลกำไรดีขึ้น พวกเขาจะมีโอกาสได้เห็นสิ่งนั้นในคืนวันอังคาร เมื่อห่วงโซ่ร้านกาแฟรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองของปีงบประมาณ 2026 นักวิเคราะห์คาดว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วของ Starbucks จะอยู่ที่ 8.3% ตามข้อมูลของ FactSet ซึ่งจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 8.2% เมื่อปีก่อนหน้านี้ ในไตรมาสวันหยุดที่คึกคักซึ่งสิ้นสุดในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 10.1% ตัวเลขทั้งสองนั้นแตกต่างอย่างมากจากอัตรากำไรจากการดำเนินงานเต็มปีในช่วงกลางถึงปลายทศวรรษที่ Starbucks มอบให้เป็นประจำก่อนเกิดการระบาดใหญ่ สิ่งนี้ทำให้บางคนใน Wall Street ตั้งคำถามสำคัญที่มีผลกระทบอย่างมากต่อหุ้น: Starbucks จะสามารถทำกำไรได้มากเท่าเดิมหรือไม่? ประสิทธิภาพของหุ้น Starbucks ในช่วงที่ Niccol ดำรงตำแหน่งสะท้อนให้เห็นถึงความสงสัยบางประการ หุ้นปรับตัวขึ้นประมาณ 7% ตั้งแต่ Niccol เข้ามารับตำแหน่งเมื่อวันที่ 9 กันยายน 2024 ในช่วงเวลาเดียวกัน กลุ่มหุ้นผู้บริโภคที่ไม่จำเป็นที่ถ่วงน้ำหนักเท่ากันใน S & P 500 เพิ่มขึ้นประมาณ 16% ราคาปิดสูงสุดของหุ้นภายใต้การนำของ Niccol คือมากกว่าหนึ่งปีที่แล้ว: 115.81 ดอลลาร์ต่อหุ้นเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2025 อย่างไรก็ตาม Jim Cramer ชอบสิ่งที่เขาเห็นจนถึงตอนนี้ภายใต้การนำของ Niccol และเต็มใจที่จะให้เวลา CEO ขอบคุณเวทมนตร์ที่เขาทำที่ Chipotle "ผู้คนจำนวนมากใจร้อน ฉันไม่เป็นเช่นนั้น ฉันแค่ต้องการอยู่กับ Brian" Jim กล่าวระหว่างการประชุมรายเดือนในเดือนเมษายน เราลดตำแหน่ง Starbucks ของเราเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยล็อคผลกำไรบางส่วนหลังจากที่ราคาหุ้นแตะ 100 ดอลลาร์ต่อหุ้น เราคิดว่าเป็นการรอบคอบที่จะนำบางส่วนออกจากการซื้อขายก่อนการประกาศผลประกอบการ แต่เรายังคงชอบหุ้นนี้ในระยะยาว ความมั่นใจล่าสุดของ Jim มาจากผลประกอบการไตรมาสแรกของ Starbucks ที่รายงานเมื่อปลายเดือนมกราคม ห่วงโซ่ร้านกาแฟเห็นการเพิ่มขึ้นของจำนวนธุรกรรมที่สามารถเปรียบเทียบได้ในอเมริกาเหนือ — จุดสนใจของการฟื้นฟูของ Niccol จนถึงตอนนี้ — เป็นครั้งแรกในรอบสองปี สิ่งนี้ช่วยให้ Jim มั่นใจว่า Starbucks กำลังมีแนวโน้มไปในทิศทางที่ถูกต้องจากมุมมองเชิงปฏิบัติการ แน่นอนว่านักลงทุนจำนวนมากมองว่าการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรที่มีความหมายเป็นส่วนสำคัญของแผนการพลิกฟื้น อัตรากำไรลดลงเมื่อไตรมาสที่แล้วเมื่อเทียบกับปีก่อน และกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วก็ลดลงเกือบ 20% แน่นอนว่าเราต้องการเห็นการปรับปรุงผลกำไรด้วย "อัตรากำไรจะใช้เวลา นั่นคือสิ่งที่เรากำลังรอคอย" Jeff Marks ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์พอร์ตโฟลิโอ กล่าวในการประชุมรายเดือนในเดือนเมษายน SBUX YTD mountain ประสิทธิภาพของหุ้น Starbucks YTD ระหว่างปีงบประมาณ 2015 ถึง 2019 อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเต็มปีของ Starbucks อยู่ในช่วง 17% ถึง 19% ตามข้อมูลของ FactSet ในปีงบประมาณ 2025 ซึ่งสิ้นสุดในเดือนกันยายน อยู่ที่ 9.9% อัตรากำไรลดลงอย่างมากเนื่องจากบริษัทต้องปรับสมดุลค่าจ้างที่สูงขึ้น ชั่วโมงแรงงานที่เพิ่มขึ้น ภาวะเงินเฟ้อ และการลงทุนเพื่อปรับปรุงการบริการลูกค้า Starbucks ได้วางแผนเส้นทางสำหรับอัตรากำไรและเป้าหมายทางการเงินอื่นๆ ในระหว่างวันนักลงทุนเมื่อต้นปีนี้เมื่อวันที่ 28 มกราคม โดยคาดการณ์อัตรากำไรจากการดำเนินงานทั่วทั้งบริษัทในช่วง 13.5% ถึง 15% ในปีงบประมาณ 2028 อย่างไรก็ตาม มุมมองผลกำไรนั้นทำให้บางคนใน Wall Street ผิดหวัง รวมถึงนักวิเคราะห์ที่ Rothschild & Co ในบันทึกปฏิกิริยาถึงลูกค้าเมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ นักวิเคราะห์ระบุว่าการคาดการณ์นั้นนำอัตรากำไรกลับไปสู่ระดับที่เห็นในงบประมาณปี 2024 เท่านั้น แม้แต่ช่วงบนสุดของช่วงนั้นก็ยังต่ำกว่าระดับอัตรากำไรในปีงบประมาณ 2019 สองเปอร์เซ็นต์ รากฐานสำหรับแผนการขยายอัตรากำไรในระยะยาวของ Starbucks คือแนวคิดทางการเงินที่เรียกว่า "sales leverage" Catherine Smith ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน อธิบายในการประชุมนักลงทุน การเติบโตของยอดขายอย่างต่อเนื่องจะช่วยให้ Starbucks เพิ่มต้นทุนคงที่ เช่น ค่าเช่า ซึ่งยังคงเท่าเดิมโดยไม่คำนึงถึงจำนวนลูกค้าที่ให้บริการในแต่ละชั่วโมง เป้าหมายคือการทำให้ยอดขายที่เพิ่มขึ้นแต่ละครั้งส่งผลต่อผลกำไรมากขึ้น ส่งผลให้รายได้จากการดำเนินงานเติบโตเร็วกว่ารายได้ Smith ยังกล่าวถึงความคิดริเริ่ม 90 ข้อในการประหยัดต้นทุนที่กำลังดำเนินการอยู่ เช่น การเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุนการจัดจำหน่าย การเจรจาต่อรองสัญญาซัพพลายเออร์ และการประหยัดจาก การลดจำนวนพนักงานของบริษัทเมื่อเร็วๆ นี้ เมื่อพิจารณาถึงความพยายามทั้งหมดนี้ Smith กล่าวว่าการเติบโตของรายได้จะเริ่มเร็วกว่ายอดขายในงบประมาณปี 2027 ซึ่งจะเริ่มต้นอย่างจริงจังในเดือนตุลาคมปีนี้ เกิดอะไรขึ้นกับอัตรากำไร? การตอบว่าทำไมอัตรากำไรของ Starbucks จึงบางลงในปัจจุบันเริ่มต้นด้วยการยอมรับง่ายๆ: รูปแบบธุรกิจของบริษัทมีราคาแพงกว่ามากหลังการระบาดใหญ่ ต้นทุนค่าจ้างและสวัสดิการเพิ่มขึ้นจาก 27.4% ของยอดขายในปีงบประมาณ 2019 เป็น 31.9% ในปีงบประมาณ 2025 ตามข้อมูลของ Rothschild & Co Starbucks เพิ่มค่าจ้างและสวัสดิการอย่างมากเมื่อต้องเผชิญกับตลาดแรงงานที่ตึงตัวและความกดดันจากสหภาพแรงงานมากขึ้น ในขณะเดียวกัน การดำเนินงานของร้านค้าก็มีความซับซ้อนมากขึ้นเนื่องจากการสั่งซื้อผ่านมือถือและการปรับแต่งเครื่องดื่มเพิ่มขึ้น ซึ่งนำไปสู่เวลารอคอยที่นานขึ้นและประสบการณ์ในร้านค้าที่แย่ลงโดยทั่วไป เหล่านี้เป็นปัญหาที่ Niccol ได้รับการว่าจ้างให้แก้ไข — และเขาก็ให้ความสำคัญกับเรื่องนี้โดยการเพิ่มบาริสต้าในการทำงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่ยุ่ง เขายังใช้จ่ายเงินในการปรับปรุงร้านค้า ต้นทุนปัจจัยการผลิตเป็นอีกหนึ่งอุปสรรค กาแฟ นม บรรจุภัณฑ์ และค่าขนส่งทั้งหมดมีราคาแพงขึ้นในช่วงที่เกิดภาวะเงินเฟ้อ เมื่อรวมทั้งหมดนี้เข้าด้วยกัน ผลลัพธ์คือธุรกิจที่ต้องการแรงงานและการใช้จ่ายมากขึ้นเพื่อสร้างรายได้แต่ละดอลลาร์ การผลักดันการใช้จ่ายนั้นเป็นไปโดยเจตนาและเป็นส่วนหนึ่งของรูปแบบบริการ Green Apron ของ Niccol ซึ่งยังรวมถึงการปรับปรุงเทคโนโลยีและความสำคัญของการมีส่วนร่วมกับลูกค้า Nick Setyan นักวิเคราะห์ของ Mizuho กล่าวว่า Niccol มี "carte blanche" อย่างมีประสิทธิภาพในการทำทุกอย่างที่จำเป็นเพื่อรักษาเสถียรภาพของธุรกิจ รวมถึงการเปลี่ยนแปลงระดับพนักงาน "วิธีหนึ่งที่ Brian สามารถทำให้จำนวนลูกค้าเพิ่มขึ้นได้คือการเพิ่มจำนวนคนในร้าน" Setyan กล่าว ข้อแลกเปลี่ยนคือสิ่งที่ช่วยฟื้นฟูยอดขายก็ส่งผลกระทบต่อผลกำไรด้วย นักลงทุนให้รางวัลกับการเพิ่มขึ้นของจำนวนลูกค้าในช่วงต้นของการพลิกฟื้น และพวกเขาก็ต้องการเห็นสิ่งนั้นดำเนินต่อไป ในไตรมาสวันหยุดที่สำคัญ Starbucks เห็นการเพิ่มขึ้น 3% ของจำนวนธุรกรรม ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการเพิ่มขึ้น 4% ของยอดขายที่สามารถเปรียบเทียบได้ ในช่วงสามเดือนที่สิ้นสุดในเดือนธันวาคม 2024 ในทางตรงกันข้าม จำนวนธุรกรรมลดลง 8% และยอดขายที่สามารถเปรียบเทียบได้ลดลง 4% นั่นคือความคืบหน้า ตอนนี้ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนต้องการเห็นยอดขายที่แข็งแกร่งเหล่านั้นเปลี่ยนเป็นผลกำไรที่ดีต่อสุขภาพด้วย 'Turn every corner' Setyan กล่าวว่าการฟื้นตัวของอัตรากำไร "จะทำได้ยากมาก" เนื่องจากคันโยกเก่าๆ จำนวนมาก เช่น อำนาจในการกำหนดราคา มีประสิทธิภาพน้อยลงในปัจจุบัน ผู้บริโภคมีความอ่อนไหวต่อราคามากขึ้นหลังจากหลายปีที่เกิดภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งจำกัดความสามารถของ Starbucks ในการเพิ่มราคาเมนู การขึ้นราคาคือ "คันโยกสุดท้าย" ที่ Starbucks จะพยายามดึงเพื่อเพิ่มอัตรากำไร เจ้าหน้าที่การเงิน Smith กล่าวในการประชุมนักลงทุน "แต่เราตระหนักว่าเราต้องขึ้นราคาเล็กน้อยเมื่อมีภาวะเงินเฟ้อ" ในมุมมองของ Setyan แรงงานยังคงเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุด "พวกเขาต้องหาวิธีเพิ่มประสิทธิภาพแรงงานให้ได้จริง" เขากล่าว โดยเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการปรับปรุงประสิทธิภาพผ่านการจัดตารางเวลาที่ดีขึ้น เวลาให้บริการที่เร็วขึ้น และการใช้แรงงานที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นในช่วงเวลาที่มีความต้องการสูง เขายังแนะนำว่าบริษัทอาจต้องการความช่วยเหลือจากเทคโนโลยีในการดำเนินงาน ระบบอัตโนมัติไม่จำเป็นต้องหมายถึงการแทนที่บาริสต้า แต่เป็นการปรับปรุงขั้นตอนการทำงาน คำสั่งซื้อผ่านมือถือ และคำสั่งซื้อในร้านโดยใช้ระบบที่ชาญฉลาดเพื่อลดคอขวด Starbucks กำลังทำงานบางอย่างเหล่านี้อย่างแน่นอน Mike Grams ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการ กล่าวในการประชุมนักลงทุนว่าบริษัทตั้งใจที่จะใช้เทคโนโลยีเป็น "force multiplier" ซึ่งรวมถึงระบบ point-of-sale ที่ทันสมัยซึ่งคาดการณ์คำสั่งซื้อของลูกค้า เขายังกล่าวถึงการเปิดตัวโซลูชันในภายหลังปีนี้เพื่อดึง espresso shots สำหรับเครื่องดื่มเย็นในสถานที่ที่ยุ่งที่สุด การลดต้นทุนสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ที่จำเป็น เช่น กาแฟและนม ก็จะทำให้งานในการขยายอัตรากำไรง่ายขึ้น Mizuho's Setyan กล่าว แน่นอนว่าตลาดสินค้าโภคภัณฑ์อยู่นอกเหนือการควบคุมของ Starbucks แต่สัญญาณที่ดีอย่างหนึ่งคือการที่รัฐบาล Trump ยกเลิกภาษีนำเข้าจากบราซิลในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งสนับสนุนการลดลงของราคากาแฟ อย่างไรก็ตาม Setyan กล่าวว่าไม่มีวิธีแก้ไขเพียงวิธีเดียว "พวกเขาต้องหันไปทุกมุมเพื่อพยายามหาเงินออมต้นทุน" เขากล่าว หนึ่งในด้านที่ Niccol ได้ตรวจสอบแล้วคือโครงสร้างต้นทุนของบริษัท Starbucks เมื่อปีที่แล้ว บริษัทกล่าวว่าจะลดจำนวนพนักงานของบริษัท 1,100 คน และเว้นตำแหน่งว่างไว้หลายร้อยตำแหน่งเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามในการทำให้องค์กรเรียบง่าย กำจัดความซ้ำซ้อน และสร้างทีมที่คล่องตัวมากขึ้น การลดจำนวนพนักงานไม่ได้ส่งผลกระทบต่อพนักงานในร้าน เนื่องจาก Niccol เชื่อว่าระดับพนักงานที่เหมาะสมเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อปรับปรุงประสบการณ์ของลูกค้า Starbucks สิ้นสุดปีงบประมาณ 2025 โดยมีพนักงาน 14,000 คนทำงานนอกร้านกาแฟของตน — ตั้งแต่การสนับสนุนขององค์กรไปจนถึงการคั่วและการขนส่ง ซึ่งลดลงจาก 16,000 คนในปีงบประมาณก่อนหน้า ตามเอกสารหลักทรัพย์ Morgan Stanley กล่าวว่าเส้นทางสู่การฟื้นตัวของอัตรากำไรที่แข็งแกร่งขึ้นอาจขึ้นอยู่กับการสร้างยอดขายที่เพียงพอเพื่อดูดซับการลงทุน — สะท้อนความคิดเห็นของ Smith ในการประชุมนักลงทุน "การกู้คืนรายได้จะต้องนำโดยยอดขาย" นักวิเคราะห์เขียน "เช่นเดียวกับการพลิกฟื้นร้านอาหารที่ดี เมนูและการตลาดจะต้องได้รับการเสริมสร้างด้วยประสบการณ์ที่ดีขึ้นในร้านเพื่อให้ประสิทธิภาพยั่งยืน" นักวิเคราะห์เขียนในบันทึกวันที่ 13 เมษายน โดยชี้ให้เห็นถึงความคิดริเริ่มบริการ Green Apron ของ Starbucks เป็นสัญญาณเริ่มต้นที่น่าสนับสนุน บริษัทมีอันดับน้ำหนักเกินและราคาเป้าหมายที่ 105 ดอลลาร์สำหรับหุ้น โชคดีสำหรับกลุ่มกระทิง Morgan Stanley ชอบสิ่งที่พวกเขาเห็นในด้านยอดขายในอเมริกาเหนือ นักวิเคราะห์ได้ปรับประมาณการยอดขายที่สามารถเปรียบเทียบได้ในไตรมาสที่สองสำหรับตลาดนั้นขึ้นเป็น 5% จาก 3% การปรับปรุงบริการและปริมาณการขายอย่างต่อเนื่อง "ได้นำไปสู่การเพิ่มขึ้นของยอดขาย" พวกเขากล่าว ซึ่งนำไปสู่มุมมองที่สูงกว่าฉันทามติ ปัจจุบันฉันทามติยอดขายที่สามารถเปรียบเทียบได้ในไตรมาสที่สองคือการเติบโต 4.5% ในอเมริกาเหนือ ตามข้อมูลของ FactSet เมื่อสองสัปดาห์ก่อน เมื่อเผยแพร่บันทึกของ Morgan Stanley ฉันทามติคือ 3.4% กล่าวอีกนัยหนึ่ง Morgan Stanley ไม่ใช่บริษัท Wall Street เพียงแห่งเดียวที่ปรับตัวเลขขึ้น สำหรับส่วนของ Starbucks บริษัทกล่าวในการประชุมนักลงทุนว่าคาดว่าจะมีการเติบโตของยอดขายในร้านที่สามารถเปรียบเทียบได้ที่อย่างน้อย 3% ทั่วโลกและในสหรัฐอเมริกาในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า โปรแกรมรางวัล Starbucks ในอเมริกาเหนือให้เครื่องมืออีกอย่างหนึ่งแก่บริษัทในการกระตุ้นการเข้าชม สนับสนุนยอดขายที่สามารถเปรียบเทียบได้ และในอุดมคติ อัตรากำไร ในเดือนมีนาคม Starbucks ได้นำระดับกลับมาใช้ใหม่เพื่อดึงดูดผู้ดื่มกาแฟที่ใส่ใจเรื่องมูลค่ามากขึ้นด้วยรางวัลและตัวเลือกการแลกคืนที่ดีขึ้น โปรแกรมความภักดีที่ปรับปรุงใหม่กำลังแสดงสัญญาณเริ่มต้นของการเพิ่มยอดขาย CNBC รายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ลูกค้ากำลังใช้ประโยชน์จากข้อเสนอใหม่ของโปรแกรม โดยตัวเลือกการแลกคืน 60 ดาวใหม่เป็นที่นิยมที่สุด — มากกว่าหนึ่งในสี่ของการแลกคืนทั้งหมดเลือกส่วนลด 2 ดอลลาร์สำหรับคำสั่งซื้อ สรุปแล้ว รายงานวันอังคารอาจไม่สามารถแก้ไขข้อถกเถียงเรื่องอัตรากำไรได้ในทันที แต่ก็อาจเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่า Starbucks กำลังสร้างเครื่องยนต์รายได้ที่ยั่งยืนมากขึ้นหรือไม่ (Jim Cramer's Charitable Trust มีหุ้น META อยู่ ดูที่นี่สำหรับรายการหุ้นทั้งหมด) ในฐานะสมาชิกของ CNBC Investing Club พร้อม Jim Cramer คุณจะได้รับการแจ้งเตือนการซื้อขายก่อนที่ Jim จะทำการซื้อขาย Jim จะรอ 45 นาทีหลังจากส่งการแจ้งเตือนการซื้อขายก่อนที่จะซื้อหรือขายหุ้นในพอร์ตการกุศลของเขา หาก Jim พูดถึงหุ้นใน CNBC TV เขาจะรอ 72 ชั่วโมงหลังจากออกการแจ้งเตือนการซื้อขายก่อนที่จะดำเนินการซื้อขาย ข้อมูล INVESTING CLUB ข้างต้นอยู่ภายใต้ข้อกำหนดและเงื่อนไขและนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา รวมถึงข้อจำกัดความรับผิดชอบของเรา ไม่มีภาระหน้าที่ตามกฎหมายหรือหน้าที่เกิดขึ้นหรือสร้างขึ้นจากการที่คุณได้รับข้อมูลใดๆ ที่ให้ไว้ในการเชื่อมต่อกับ INVESTING CLUB ไม่มีการรับประกันผลลัพธ์หรือผลกำไรที่เฉพาะเจาะจง