เงินบำนาญจากรัฐมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น 3.9% ในเดือนเมษายนหน้า

“การเพิ่มขึ้น 3.9% เป็นเพียงตัวเลขเบื้องต้นที่อาจมีการปรับเปลี่ยนได้ โดยการขึ้นเงินบำนาญจริงจะขึ้นอยู่กับการแก้ไขข้อมูลค่าจ้างของหน่วยงานทางการและตัวเลขเงินเฟ้อในภายหลัง ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่ตายตัว”

บทความชิ้นนี้ชี้ให้เห็นว่าการปรับขึ้น 3.9% เกือบจะแน่นอน โดยขับเคลื่อนด้วยการเติบโตของค่าจ้างในช่วงเดือนพฤษภาคมถึงกรกฎาคม แต่การคาดการณ์ดังกล่าวอ้างอิงจากข้อมูลเบื้องต้นที่อาจมีการแก้ไขในภายหลัง กลไก triple lock ใช้ค่าสูงสุดระหว่างอัตราเงินเฟ้อ ค่าจ้าง (รวมโบนัส) หรือ 2.5% ดังนั้น หากการแก้ไขข้อมูลหรืออัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นในภายหลังคลาดเคลื่อนไป อาจทำให้การปรับขึ้นจริงเปลี่ยนแปลงไป บริบททางการคลังก็มีความสำคัญเช่นกัน เงินบำนาญที่สูงขึ้นจะขยายการขาดดุลเชิงโครงสร้างและเส้นทางหนี้สาธารณะ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรและความน่าเชื่อถือของนโยบายการคลัง อำนาจซื้อที่แท้จริงของผู้รับบำนาญจะขึ้นอยู่กับต้นทุนพลังงานและที่อยู่อาศัย หมายความว่าการปรับขึ้นตามตัวเลข headline อาจไม่แปลผลเป็นประโยชน์ที่เท่าเทียมกันสำหรับผู้เกษียณในทุกกลุ่ม

“กลไกการป้องกันสามชั้นกำลังกลายเป็นกลไกทางการคลังที่บ่อนทำลายตัวเอง โดยที่การเพิ่มขึ้นในรูปตัวเงินถูกทำให้เป็นกลางทันทีด้วยภาระภาษีในอนาคต ซึ่งไม่ก่อให้เกิดการกระตุ้นเศรษฐกิจในเชิงมูลค่าที่แท้จริงแต่อย่างใด”

การเพิ่มขึ้นตามกลไกทริปเปิลล็อก 3.9% ถือเป็นกับดักทางการคลังที่แฝงตัวอยู่ภายใต้รูปแบบของประโยชน์ตอบแทน แม้ว่าผู้รับบำนาญจะเห็นรายได้เพิ่มขึ้นในเชิงนามธรรม แต่การที่รายได้ใกล้จะเกินเพดานการยกเว้นภาษีรายบุคคลที่ 12,570 ปอนด์ กำลังก่อให้เกิดปัญหาด้านการบริหารและปัญหาทางการเมืองที่ใหญ่หลวงต่อกระทรวงการคลัง ภายในปี 2027 รัฐบาลจะต้องเรียกคืนเพิ่มเติมเหล่านี้กลับคืนผ่านทางภาษีเงินได้ ทำให้กลไก "ทริปเปิลล็อก" กลายเป็นเพียงการบัญชีแบบหมุนเวียนที่ทำให้การใช้จ่ายภาครัฐพองตัวขึ้น โดยไม่ได้เพิ่มอำนาจซื้อที่แท้จริงของผู้รับบำนาญแต่อย่างใด นักลงทุนควรติดตามตลาดพันธบัตรรัฐบาลของสหราชอาณาจักรอย่างใกล้ชิด เนื่องจากการใช้จ่ายเพื่อสิทธิประโยชน์ที่ถาวรและไม่สามารถพิจารณาได้ตามดุลยพินิจจะจำกัดความสามารถในการบริหารจัดการด้านการคลังของรัฐบาล ส่งผลให้ผลตอบแทนระยะยาวอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง เนื่องจากขาดดุลยังคงมีโครงสร้างที่แข็งตัว แม้จะมี "รายได้" จากภาษีเพิ่มเติมเหล่านี้ก็ตาม

“การล็อกสามรายการไม่สามารถยั่งยืนทางคณิตศาสตร์ได้เมื่อกลุ่มผู้สูงอายุเพิ่มขึ้น และการละเมิดเกณฑ์ภาษีรายได้บ่งชี้ว่าภาครัฐต้องเลือกทางเลือกเร็วๆ นี้ คือการละเมิดการล็อกหรือการเพิ่มภาษีรายได้ในกลุ่มประชากรวัยทำงานเพื่อการฟันชงาน”

การขึ้นเงินบำนาญรัฐ 3.9% นั้นสามารถบริหารจัดการได้ในเชิงการคลัง แต่กลับปกปิดกับดักภาษีที่คืบคลานเข้ามา บทความนี้นำเสนอเรื่องนี้เป็นเรื่องปกติ แต่ผู้รับบำนาญที่ข้ามเกณฑ์การยกเว้นภาษีส่วนบุคคลที่ 12,570 ปอนด์เป็นครั้งแรกนั้นสร้างระเบิดทางการเมือง พันธสัญญาของพรรคแรงงานที่จะไม่ไล่ล่าผู้รับบำนาญที่ไม่ปฏิบัติตามนั้นไม่สามารถบังคับใช้ได้ในระยะยาว—รัฐบาลในอนาคตจะไม่ให้เกียรติพันธสัญญานี้ เรื่องจริงคือ: ความเพียงพอของเงินบำนาญรัฐกำลังถูกกัดกร่อน (250.70 ปอนด์/สัปดาห์คือประมาณ 13,000 ปอนด์ต่อปี แทบไม่พ้นเส้นความยากจน) แต่รัฐบาลไม่สามารถขึ้นเงินได้เร็วขึ้นโดยไม่ทำลายกรอบการคลัง สิ่งนี้ล็อกให้เกิดการพึ่งพาเงินเสริมแบบตรวจสอบรายได้ (means-tested top-ups) ซึ่งบทความไม่ได้กล่าวถึง

“การขึ้นเงินบำนาญจะทำให้ดุลคงที่โครงสร้างขยายตัวและเพิ่มแรงกดดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (gilt) สูงขึ้นในระยะกลาง”

การปรับขึ้นเงินบำนาญของรัฐที่คาดการณ์ไว้ 3.9% เป็น 250.70 ปอนด์ต่อสัปดาห์ จะเพิ่มรายได้ 488 ปอนด์ต่อปีสำหรับผู้เกษียณหลังปี 2016 และผลักดันการจ่ายเงินให้สูงกว่าเกณฑ์ยกเว้นภาษีส่วนบุคคลที่ 12,570 ปอนด์ ทำให้เกิดความเสี่ยงทางภาษีตั้งแต่ปี 2027 แม้พรรคแรงงานจะให้คำมั่นว่าจะไม่เก็บภาษีคืนหรือไล่ตามหนี้ก็ตาม ด้วยผู้รับผลประโยชน์ 13 ล้านคน สิ่งนี้จะล็อกการใช้จ่ายเชิงโครงสร้างที่สูงขึ้นผ่านกลไกสามประสาน (triple lock) ในขณะที่อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2.9% และอาจสูงกว่าตัวเลขค่าจ้างได้ ข้อมูลจากสำนักงานสถิติแห่งชาติ (ONS) อาจถูกปรับแก้ แต่กลไกดังกล่าวยังคงเสี่ยงต่อการขยายช่องว่างการขาดดุลและเบียดพื้นที่ทางการคลังอื่นๆ ภายใต้นโยบายปัจจุบัน