โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าตลาดเผชิญกับแรงลมปะทะระยะสั้นเนื่องจากเงินเฟ้อและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการปิดช่องแคบฮอร์มุซ อย่างไรก็ตาม พวกเขาไม่เห็นด้วยกับความรุนแรงและความยั่งยืนของผลกระทบเหล่านี้ โดยบางคนมองว่าอาจมีการหมุนเวียนมากกว่าการแตกแยก
ความเสี่ยง: การปิดช่องแคบฮอร์มุซที่ยืดเยื้อนำไปสู่การขาดแคลนอุปทานและการปันส่วน รวมถึงเงินเฟ้อหลักที่เหนียวแน่นซึ่งจำกัดทางเลือกเชิงนโยบายของ Fed
โอกาส: การรักษาเสถียรภาพของตลาดที่เป็นไปได้หากความผันผวนของพลังงานลดลง โดยพิจารณาจากความยืดหยุ่นของผลประกอบการนอกภาคเทคโนโลยี
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ดัชนี S&P 500 ($SPX) (SPY) วันนี้ลดลง -0.44% ดัชนี Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) ลดลง -0.74% และดัชนี Nasdaq 100 Index ($IUXX) (QQQ) ลดลง -0.72% มิถุนายน E-mini S&P futures (ESM26) ลดลง -0.38% และมิถุนายน E-mini Nasdaq futures (NQM26) ลดลง -0.62%
ดัชนีหุ้นถูกกดดันในวันนี้เนื่องจากความอ่อนแอของหุ้นเทคโนโลยีส่งผลต่อตลาดโดยรวมหลังจากการพุ่งขึ้นในวันจันทร์ที่ทำให้ S&P 500 และ Nasdaq 100 บรรลุระดับสูงสุดใหม่ ความตึงเครียดทางการเมืองระหว่างสหรัฐและอิหร่านที่ยังคงอยู่ทำให้ท่าเรือฮอร์มุซปิดอยู่ ทำให้ราคาเชื้อเพลิงและอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น อัตราดอกเบี้ย 10 ปี T-note เพิ่มขึ้น +4 bp ถึง 4.45%
ดัชนีหุ้นเพิ่มการลดลงในวันนี้จากสัญญาณของเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นหลังจาก CPI ของสหรัฐในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 3.8% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ที่ 3.7% ต่อปี และเป็นการเพิ่มขึ้นสูงสุดในเกือบ 3 ปี ยังมีการเพิ่มขึ้นของ CPI คอร์ในเดือนเมษายน +2.8% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ที่ +2.7% ต่อปี และเป็นการเพิ่มขึ้นสูงสุดใน 6 เดือน
ในข่าวล่าสุดจากตะวันออกกลาง ประธานาธิบดีทรัมป์เรียกคำตอบของอิหร่านต่อข้อเสนอสันติภาพของเขาว่าเป็น "ขยะ" และกล่าวว่าปัจจุบันข้อตกลงหยุดยิงอยู่ใน "การสนับสนุนชีวิต"
ราคาเชื้อเพลิง WTI (CLM26) เพิ่มขึ้นมากกว่า 3% ในวันนี้ เนื่องจากประธานาธิบดีทรัมป์แสดงความสงสัยต่อข้อตกลงหยุดยิงกับอิหร่าน โดยกล่าวว่าข้อตกลงนี้อยู่ใน "การสนับสนุนชีวิตขนาดใหญ่" ซึ่งทำให้การปิดท่าเรือฮอร์มุซยืดเยื้อ รอยร้าวยังคงปิดอยู่ในขณะนี้ เนื่องจากประมาณ 1 ใน 5 ของน้ำมันและก๊าซเหลวทั่วโลกผ่านท่าเรือนี้ Goldman Sachs ประมาณการว่าการรบกวนในปัจจุบันทำให้ปริมาณน้ำมันดิบทั่วโลกลดลงเกือบ 500 ล้านบาร์เรล โดยการลดลงอาจเพิ่มขึ้นเป็น 1 พันล้านบาร์เรลภายในเดือนมิถุนายน
ตลาดกำลังลดทอนโอกาส 4% ของการลดดอกเบี้ย 25 bp ของ FOMC ในการประชุมครั้งต่อไปในวันที่ 16-17 มิถุนายน
รายงานผลประกอบการในช่วงนี้ยังคงสนับสนุนหุ้น ด้วย 83% ของบริษัท 450 แห่งใน S&P 500 ที่รายงานผลประกอบการไตรมาสแรกทำได้ดีกว่าคาดการณ์ ด้วยกำไรขั้นต้นของ S&P 500 ในไตรมาสแรกคาดว่าจะเพิ่มขึ้น +12% ต่อปี ตามการประมาณการของ Bloomberg Intelligence การตัดออกจากภาคเทคโนโลยี กำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นประมาณ +3% ซึ่งเป็นอัตราที่อ่อนแอที่สุดในสองปี
ตลาดหุ้นต่างประเทศมีการผสมผสานกันในวันนี้ ดัชนี Euro Stoxx 50 ลดลง -0.97% ดัชนีหุ้นเชิงปรับตัวของเซี่ยงไฮ้ในจีนลดลงจากระดับสูงสุดใน 10 ปี และปิดลง -0.25% ดัชนี Nikkei Stock Average ของญี่ปุ่นปิดขึ้น +0.52%
อัตราดอกเบี้ย
พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปี มิถุนายน (ZNM6) วันนี้ลดลง -8 ticks อัตราดอกเบี้ย 10 ปี T-note เพิ่มขึ้น +3.5 bp ถึง 4.449% พันธบัตร T-note ถูกกดดันในวันนี้จากความเพิ่มขึ้น 3% ของราคาเชื้อเพลิง WTI ซึ่งเพิ่มความคาดหวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อ ยังมีการรายงาน CPI ของสหรัฐในเดือนเมษายนที่แข็งแกร่งกว่าคาดการณ์ ซึ่งเป็นปัจจัยลบต่อพันธบัตร T-note นอกจากนี้ ความกดดันจากปริมาณการจัดจำหน่ายก็ส่งผลต่อพันธบัตร T-note เนื่องจากรัฐบาลจะจัดจำหน่ายพันธบัตร 10 ปี จำนวน 42 พันล้านดอลลาร์ในวันนี้ในฐานะส่วนหนึ่งของการจัดจำหน่ายเงินทุนรายไตรมาส 125 พันล้านดอลลาร์
อัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลยุโรปเคลื่อนไหวสูงขึ้นในวันนี้ ดัชนีเงินกู้ 10 ปี ของเยอรมนี (Bund) เพิ่มขึ้นเป็นระดับสูงสุดใน 1.5 สัปดาห์ที่ 3.098% และเพิ่มขึ้น +4.6 bp ถึง 3.086% ดัชนีเงินกู้ 10 ปี ของสหราชอาณาจักร (gilt) เพิ่มขึ้นเป็นระดับสูงสุดใน 17 ปีที่ 5.135% และเพิ่มขึ้น +10.9 bp ถึง 5.107%
การสำรวจความคาดหวังการเติบโตทางเศรษฐกิจของเยอรมนีในเดือนพฤษภาคม (ZEW) ที่ไม่คาดคิดเพิ่มขึ้น +7.0 ถึง -10.2 ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ที่จะลดลงถึง -19.5
สมาชิกคณะกรรมการกำกับดูแลของ ECB ชื่อ Christodoulos Patsalides กล่าวว่า "ในปัจจุบัน ความเสี่ยงของเงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้น" ซึ่งบ่งชี้ถึงการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของ ECB ในเดือนมิถุนายน
สวอปส่วนลดโอกาส 84% ที่ ECB จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ย 25 bp ในการประชุมนโยบายครั้งต่อไปในวันที่ 11 มิถุนายน
ผู้เคลื่อนไหวหุ้นสหรัฐ
ผู้ผลิตชิปถูกกดดันในวันนี้ ให้กลับบางส่วนของกำไรจากการพุ่งขึ้นในวันจันทร์เมื่อการพุ่งขึ้นของโครงสร้างพื้นฐาน AI ลดลง คุณภาพคอม (QCOM) ลดลงมากกว่า -6% เป็นผู้แพ้รายใหญ่ที่สุดใน Nasdaq 100 และ Sandisk (SNDK) และ Micron Technology (MU) ลดลงมากกว่า -3% ยังมี Western Digital (WDC), Marvell Technology (MRVL), Lam Research (LRCX), KLA Corp (KLAC), และ NXP Semiconductors NV (NXPI) ลดลงมากกว่า -2%
หุ้นสายการบินและผู้ดำเนินการเรือสำราญลดลงในวันนี้จากความเพิ่มขึ้น 3% ของราคาเชื้อเพลิง WTI ซึ่งเพิ่มต้นทุนน้ำมันและทำให้กำไรของบริษัทลดลง Alaska Air Group (ALK) ลดลงมากกว่า -2% ยังมี American Airlines Group (AAL), Royal Caribbean Cruises Ltd (RCL), Carnival (CCL), Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH), United Airlines Holdings (UAL), Southwest Airlines (LUV), และ Delta Air Lines (DAL) ลดลงมากกว่า -1%
Power Solutions International (PSIX) ลดลงมากกว่า -36% หลังจากรายงานรายได้ไตรมาสแรกที่ 128.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 161 ล้านดอลลาร์
Hims & Hers Health (HIMS) ลดลงมากกว่า -12% หลังจากรายงานรายได้ไตรมาสแรกที่ 608.1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 617.5 ล้านดอลลาร์ และคาดการณ์กำไรขั้นต้นที่ปรับแล้วสำหรับปีทั้งปีอยู่ที่ 275 ล้านถึง 350 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นจุดกลางต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 319.3 ล้านดอลลาร์
AST SpaceMobile (ASTS) ลดลงมากกว่า -9% หลังจากรายงานขาดทุนสุทธิไตรมาสแรกที่ -191.0 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูญเสียมากกว่าคาดการณ์ที่ -76.3 ล้านดอลลาร์
Webtoon Entertainment (WBTN) ลดลงมากกว่า -8% หลังจากคาดการณ์รายได้ไตรมาสที่สองอยู่ที่ 332 ล้านถึง 342 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 359.9 ล้านดอลลาร์
Gitlab (GTLB) ลดลงมากกว่า -8% หลังจากประกาศแผนการลดจำนวนพนักงานและเปลี่ยนแปลงการดำเนินงาน ซึ่ง Raymond James กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะเป็นเรื่องท้าทาย
West Pharmaceutical Services (WST) ลดลงมากกว่า -6% เป็นผู้แพ้รายใหญ่ใน S&P และกล่าวว่ามีการโจมตีทางไซเบอร์ที่สำคัญซึ่งทำให้การดำเนินงานทั่วโลกหยุดชะงัก
ON Holding (ONON) ลดลงมากกว่า -4% หลังจากคาดการณ์ยอดขายสุทธิรายปีที่คงที่อยู่ที่อย่างน้อย +23% ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์ที่ +24.6%
PACS Group (PACS) เพิ่มขึ้นมากกว่า +27% หลังจากรายงานรายได้ไตรมาสแรกที่ 1.42 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ที่ 1.36 พันล้านดอลลาร์ และเพิ่มการคาดการณ์กำไรขั้นต้นสำหรับปีทั้งปีเป็น 605 ล้านถึง 625 ล้านดอลลาร์ จากการคาดการณ์ก่อนหน้าที่ 555 ล้านถึง 575 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ที่ 567 ล้านดอลลาร์
Zebra Technologies (ZBRA) เพิ่มขึ้นมากกว่า +15% เป็นผู้เพิ่มขึ้นรายใหญ่ที่สุดใน S&P 500 หลังจากรายงานกำไรขั้นต้นที่ปรับแล้วไตรมาสแรกที่ 4.75 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ที่ 4.25 ดอลลาร์ และเพิ่มการคาดการณ์กำไรขั้นต้นสำหรับปีทั้งปีเป็น 18.30 ถึง 18.70 ดอลลาร์ จากการคาดการณ์ก่อนหน้าที่ 17.70 ถึง 18.30 ดอลลาร์
Wendy’s (WEN) เพิ่มขึ้นมากกว่า +11% หลังจาก Financial Times รายงานว่าทรียัน ฟันด์ แมนจเมนต์กำลังขอความสนับสนุนจากนักลงทุนเพื่อเสนอข้อเสนอการซื้อกิจการบริษัท
Venture Global (VG) เพิ่มขึ้นมากกว่า +7% หลังจากรายงานกำไรสุทธิที่ปรับแล้วไตรมาสแรกที่ 488.0 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ที่ 337.2 ล้านดอลลาร์
Steris Plc (STE) เพิ่มขึ้นมากกว่า +2% หลังจากคาดการณ์ EPS ที่ปรับแล้วจากการดำเนินงานต่อเนื่องในปี 202y อยู่ที่ 11.10 ถึง 11.30 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ที่ 11.08 ดอลลาร์
Qnity Electronics (Q) เพิ่มขึ้นมากกว่า +1% หลังจากรายงานยอดขายสุทธิไตรมาสแรกที่ 1.42 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ที่ 1.27 พันล้านดอลลาร์
รายงานผลประกอบการ (5/12/2026)
Aramark (ARMK), Karman Holdings Inc (KRMN), Millicom International Cellular SA (TIGO), On Holding AG (ONON), Qnity Electronics Inc (Q), Ralliant Corp (RAL), Under Armour Inc (UAA), Zebra Technologies Corp (ZBRA)
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การผสมผสานระหว่างแรงกดดันด้านต้นทุนที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงานและการเติบโตของกำไรที่อ่อนแอเมื่อไม่รวมภาคเทคโนโลยี ทำให้การประเมินมูลค่า S&P 500 ในปัจจุบันมีความเสี่ยงอย่างมากต่อการหดตัวของหลายเท่า"
ตลาดขณะนี้ติดอยู่ในวงจรป้อนกลับแบบ 'stagflationary' การปิดช่องแคบฮอร์มุซไม่ใช่แค่พาดหัวข่าวทางภูมิรัฐศาสตร์เท่านั้น แต่เป็นภาวะอุปทานที่ส่งผลกระทบต่อโครงสร้างซึ่งทำให้ตัวเลขการเติบโตของกำไร S&P 500 ที่ +12% นั้นไม่ถูกต้อง หากไม่รวมภาคเทคโนโลยีที่ขับเคลื่อนด้วย AI การเติบโตของกำไรจะอยู่ที่ +3% ที่น่าผิดหวัง ซึ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจโดยรวมกำลังประสบปัญหาด้านต้นทุนปัจจัยการผลิตอยู่แล้ว ด้วย CPI ที่เร่งตัวขึ้นเป็น 3.8% และอัตราผลตอบแทน 10 ปีที่พุ่งขึ้นสู่ 4.5% พรีเมียมความเสี่ยงตราสารทุนกำลังลดลงอย่างรวดเร็ว นักลงทุนกำลังเพิกเฉยต่อข้อเท็จจริงที่ว่าเรื่องราว 'soft landing' กำลังถูกเผาไหม้ด้วยเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงาน ทำให้มูลค่าที่ประเมินไว้ในปัจจุบันไม่ยั่งยืน
การลดลงครั้งใหญ่ 500 ล้านบาร์เรลจากสต็อกทั่วโลกบ่งชี้ว่าหากช่องแคบฮอร์มุซเปิดอีกครั้งอย่างกะทันหัน เราอาจเห็นการลดลงอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันซึ่งจะลดความคาดหวังเงินเฟ้อลงทันทีและจุดชนวนให้เกิดการปรับตัวขึ้นอย่างมหาศาล
"ความเสี่ยงจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซทำให้สต็อกน้ำมันลดลง 1 พันล้านบาร์เรลภายในเดือนมิถุนายน นอกเหนือจาก CPI ที่ร้อนแรง ทำให้ผลตอบแทนสูงขึ้นและกดดันมูลค่า S&P แม้จะมีการเอาชนะประมาณการผลประกอบการ"
ตลาดโดยรวมเผชิญกับแรงลมปะทะระยะสั้นจาก CPI เดือนเมษายนที่ 3.8% y/y (เทียบกับ 3.7% exp) และ 2.8% สำหรับส่วนหลัก (เทียบกับ 2.7%) ซึ่งร้อนแรงที่สุดใน 3 และ 6 เดือน ทำให้ผลตอบแทน 10 ปีพุ่งขึ้นสู่ 4.45% (+4bp) และลดโอกาสการลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 4% สำหรับ FOMC เดือนมิถุนายน การปิดช่องแคบฮอร์มุซได้ระบายน้ำมัน 500 ล้านบาร์เรลตาม Goldman โดยคาดการณ์ว่าจะถึง 1 พันล้านบาร์เรลภายในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นภาวะ stagflationary สำหรับการขนส่ง (ALK -2%, AAL -1%) และเทคโนโลยี (QCOM -6%) อย่างไรก็ตาม การเอาชนะประมาณการ 83% และการเติบโตของ EPS ไตรมาสที่ 1 +12% (ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยี) ให้แนวรับ โดยไม่รวมภาคเทคโนโลยี +3% ซึ่งอ่อนแอที่สุดในรอบ 2 ปี โอกาสขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB 84% เพิ่มแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนทั่วโลก การลดลงมีแนวโน้มที่จะขยายออกไป เว้นแต่สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์จะคลี่คลาย
ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวานนี้และสัญญาณการเอาชนะประมาณการผลประกอบการที่แข็งแกร่งบ่งชี้ถึงความยืดหยุ่น โดยการลดลงของน้ำมันอาจกลับตัวได้หากช่องแคบฮอร์มุซเปิดอีกครั้งเพื่อการปรับตัวขึ้นเพื่อคลายความกังวล การพิมพ์เงินเฟ้อจากเดือนเมษายนอาจถูกกำหนดราคาไปแล้ว เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่าจะไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ท่ามกลางการเติบโตที่แข็งแกร่ง
"การขายออกในวันนี้เป็นการหมุนเวียนเชิงกลยุทธ์ + สัญญาณรบกวนทางภูมิรัฐศาสตร์ ไม่ใช่การกำหนดราคาใหม่ตามปัจจัยพื้นฐาน โมเมนตัมผลประกอบการยังคงอยู่ เว้นแต่การพิมพ์ CPI จะเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง หรือน้ำมันจะทะลุ 90 ดอลลาร์/บาร์เรล อย่างยั่งยืน"
บทความนี้มองว่าวันนี้เป็นการขายออกเนื่องจากเงินเฟ้อบวกกับแรงกระตุ้นทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่ข้อมูลผลประกอบการบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป: อัตราการเอาชนะประมาณการ 83%, การเติบโตของ EPS S&P 500 +12% y/y หากไม่รวมภาคเทคโนโลยี คุณจะได้ +3% ซึ่งอ่อนแอ แต่ไม่ใช่ภาวะถดถอย ความตึงเครียดที่แท้จริง: น้ำมันเพิ่มขึ้น 3% จากวาทกรรม ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐาน การปิดช่องแคบเป็นเรื่องจริง แต่การลดลง 500 ล้านบาร์เรลของ Goldman ในช่วงหลายสัปดาห์บ่งชี้ว่าตลาดกำลังกำหนดราคาการระบายอย่างเป็นระเบียบ ไม่ใช่ภาวะอุปทานช็อก โอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ย 4% ที่ FOMC แสดงให้เห็นว่าผู้ค้าไม่ได้ตื่นตระหนกเกี่ยวกับเงินเฟ้อเช่นกัน ความอ่อนแอของภาคเทคโนโลยี (-0.72% Nasdaq) ดูเหมือนจะเป็นการขายทำกำไรหลังจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวันจันทร์ ไม่ใช่การแตกหักเชิงโครงสร้าง บทความนี้ผสมผสานเรื่องราวที่แตกต่างกันสามเรื่อง ได้แก่ การพลาดเป้า CPI, สัญญาณรบกวนทางภูมิรัฐศาสตร์ และการหมุนเวียนภาคส่วน เข้าเป็นเรื่องราวเชิงลบเดียว
หาก CPI เร่งตัวขึ้นอีกและช่องแคบยังคงปิดต่อไปหลังเดือนมิถุนายน อัตราผลตอบแทน 10 ปี (ปัจจุบัน 4.45%) อาจพุ่งสูงถึง 4.7%+ ซึ่งจะทำลายหุ้นเติบโตที่ขึ้นอยู่กับมูลค่าหลายเท่าและกัดกร่อนเรื่องราวการเอาชนะประมาณการผลประกอบการ วาทกรรมของทรัมป์อาจทำให้การหยุดยิงไม่มั่นคงอย่างแท้จริง
"ความเสี่ยงระยะสั้นต่อตราสารทุนเกิดจากเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงานและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้น ซึ่งสามารถบีบอัดการประเมินมูลค่าได้ แม้ว่าการเอาชนะประมาณการผลประกอบการจะช่วยลดการลดลงก็ตาม"
การเคลื่อนไหวของราคาในวันนี้ดูเหมือนจะขับเคลื่อนด้วยน้ำมันและมีสีสันของเงินเฟ้อ แต่ความเสี่ยงที่แฝงอยู่คือสถานการณ์ที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก: ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นจะส่งผลต่อเงินเฟ้อและทำให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงยังคงสูง ซึ่งกดดันการประเมินมูลค่าตราสารทุน บทความนี้มีแนวโน้มเชิงลบ แต่ก็มีอัตราการเอาชนะประมาณการผลประกอบการไตรมาสที่ 1 และความยืดหยุ่นนอกภาคเทคโนโลยีที่บ่งชี้ว่าตลาดอาจมีเสถียรภาพหากความผันผวนของพลังงานลดลง สิ่งที่ขาดหายไปคือความกว้างของการปรับตัวขึ้น (ดัชนีมักเคลื่อนไหวตามชื่อไม่กี่ชื่อ) และระยะเวลาของภาวะอุปทานช็อกก่อนที่ capex และความต้องการของผู้บริโภคจะกำหนดราคาใหม่ นอกจากนี้ เส้นทางนโยบายก็มีความสำคัญ: อัตรา QT และความแข็งแกร่งของดอลลาร์สามารถทำให้สภาวะทางการเงินตึงตัวเกินกว่าที่การพิมพ์ CPI บ่งชี้ได้ ข้อสรุป: การลดลงในระยะสั้นอาจนำไปสู่การหมุนเวียนแทนที่จะเป็นการแตกแยก
หากราคาน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็วและเงินเฟ้อเย็นลง ตลาดอาจกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นอีกครั้ง เนื่องจากพลวัตของผลประกอบการกลับมามีบทบาทอีกครั้ง ความเสี่ยงขาลงนั้นถูกประเมินสูงเกินไปหากผู้กำหนดนโยบายยังคงให้การสนับสนุน
"การผสมผสานระหว่างต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น สร้างอุปสรรคเชิงโครงสร้างต่อการประเมินมูลค่าตราสารทุนที่การเติบโตของกำไรเพียงอย่างเดียวไม่สามารถชดเชยได้"
Claude การที่คุณมองข้ามช่องแคบฮอร์มุซว่าเป็น 'สัญญาณรบกวนทางภูมิรัฐศาสตร์' นั้นละเลยผลกระทบอันดับสองต่อสภาพคล่องทั่วโลก ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นทำหน้าที่เหมือนภาษีของผู้บริโภค และด้วยอัตราผลตอบแทน 10 ปีที่ 4.45% เรากำลังเข้าใกล้เกณฑ์ที่ต้นทุนเงินทุนจะบังคับให้เกิดการบีบอัดมูลค่าหลายเท่าใน S&P 500 มันไม่ใช่แค่เรื่องราคาน้ำมันเท่านั้น แต่เป็นเรื่องที่ Fed ไม่สามารถกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงที่เกิดภาวะอุปทานช็อกได้โดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรง
"Fed แสดงความอดทนต่อเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงานโดยไม่ทำให้ soft landing เสียหาย ซึ่งช่วยลดการบีบอัดมูลค่าหลายเท่าในทันที"
Gemini ความกลัวภาวะเงินเฟ้อรุนแรงของ Fed ของคุณมองข้ามประวัติศาสตร์ที่ผ่านมา: ในช่วงที่ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นในปี 2022 Powell ยอมรับเงินเฟ้อด้านอุปทานโดยไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจัง โดยมุ่งเน้นที่อุปสงค์ ด้วย EPS ที่ไม่รวมภาคเทคโนโลยีที่ +3% ท่ามกลางการเอาชนะประมาณการ 83% การบีบอัดมูลค่าหลายเท่าที่ 15x ต้องการอัตราผลตอบแทน >5% ซึ่ง 4.45% ยังไม่ถึง ความเสี่ยงที่แท้จริงคือการปิดที่ยืดเยื้อหลังเดือนมิถุนายนซึ่งส่งผลกระทบต่อการลดลง 1 พันล้านบาร์เรล ซึ่งบังคับให้ต้องมีการปันส่วน
"เงินเฟ้อด้านอุปทานจำกัดความยืดหยุ่นของ Fed ในลักษณะที่เงินเฟ้อด้านอุปสงค์ในปี 2022 ไม่ได้ทำ ชุดเครื่องมือเชิงนโยบายหดตัว ไม่ใช่ขยายตัว"
เกณฑ์อัตราผลตอบแทน 5% ของ Grok สำหรับการบีบอัดมูลค่าหลายเท่าที่ 15x สามารถทดสอบได้ แต่สันนิษฐานคณิตศาสตร์เชิงเส้น สถานการณ์ที่แท้จริง: หากการปิดช่องแคบฮอร์มุซยังคงดำเนินต่อไป และอัตราเงินเฟ้อหลักยังคงเหนียวแน่น Fed จะเผชิญกับภาวะ Phillips curve ที่แท้จริง พวกเขาไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้โดยไม่ยอมรับเงินเฟ้อด้านอุปทาน แต่ก็ไม่สามารถขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้โดยไม่ทำลายกำไร กรณีศึกษาปี 2022 ของ Grok สันนิษฐานว่าเป็นเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์ นี่คือเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยอุปทาน ซึ่งแตกต่างอย่างมากสำหรับทางเลือกเชิงนโยบาย
"ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและพลวัต QT/ดอลลาร์จะครอบงำ การช็อกของน้ำมันที่เกิดจากช่องแคบฮอร์มุซอาจทำให้ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนสินเชื่อในกลุ่มพลังงาน/capex กว้างขึ้น ในขณะที่หุ้นขนาดใหญ่ยังคงอยู่ ทำให้การบีบอัดมูลค่าที่ไม่สม่ำเสมอมีแนวโน้ม"
ตอบ Gemini: ฉันจะชี้ให้เห็นความเสี่ยงด้านสภาพคล่องว่าเป็นจุดเชื่อมโยงที่ขาดหายไป คุณโต้แย้งว่า Fed ไม่สามารถกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงที่เกิดภาวะอุปทานช็อกได้ แต่ QT และความแข็งแกร่งของดอลลาร์สามารถทำให้สภาวะทางการเงินตึงตัวได้ แม้ว่านโยบายของ Fed จะคงที่ก็ตาม หากช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่ คุณอาจเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นพร้อมกับดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ซึ่งจะบีบอัดหุ้นวัฏจักรและบังคับให้เกิดการกระจายตัวภายในความกว้าง ความเสี่ยงของฉัน: ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนสินเชื่อจะกว้างขึ้นในกลุ่มพลังงานและ capex ในขณะที่หุ้นขนาดใหญ่ยังคงอยู่ การบีบอัดมูลค่าไม่ใช่แบบเดียวกันทั้งหมด
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าตลาดเผชิญกับแรงลมปะทะระยะสั้นเนื่องจากเงินเฟ้อและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการปิดช่องแคบฮอร์มุซ อย่างไรก็ตาม พวกเขาไม่เห็นด้วยกับความรุนแรงและความยั่งยืนของผลกระทบเหล่านี้ โดยบางคนมองว่าอาจมีการหมุนเวียนมากกว่าการแตกแยก
การรักษาเสถียรภาพของตลาดที่เป็นไปได้หากความผันผวนของพลังงานลดลง โดยพิจารณาจากความยืดหยุ่นของผลประกอบการนอกภาคเทคโนโลยี
การปิดช่องแคบฮอร์มุซที่ยืดเยื้อนำไปสู่การขาดแคลนอุปทานและการปันส่วน รวมถึงเงินเฟ้อหลักที่เหนียวแน่นซึ่งจำกัดทางเลือกเชิงนโยบายของ Fed