โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่า Procter & Gamble (PG) เผชิญกับแรงกดดันเชิงโครงสร้าง รวมถึงการรุกคืบของสินค้าแบรนด์ของร้านค้า และแรงกดดันต่ออัตรากำไรที่อาจเกิดขึ้นจากต้นทุนปัจจัยการผลิตและภาวะเงินเฟ้อ แม้จะมีอำนาจในการกำหนดราคาและประวัติการจ่ายเงินปันผล พวกเขาไม่เห็นด้วยว่าการประเมินมูลค่าปัจจุบันสะท้อนความเสี่ยงเหล่านี้หรือไม่ โดยบางคนพิจารณาว่ามีการตั้งราคาเต็มแล้ว และบางคนมองเห็นศักยภาพในการขยายตัวของหลายเท่า
ความเสี่ยง: การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างไปสู่สินค้าแบรนด์ของร้านค้าและอีคอมเมิร์ซ, แรงกดดันต่ออัตรากำไรจากต้นทุนปัจจัยการผลิตและภาวะเงินเฟ้อ
โอกาส: อำนาจในการกำหนดราคาและความสามารถในการรักษาการเติบโตของ EPS ในระดับสูงผ่านการเพิ่มประสิทธิภาพ
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ผลิตภัณฑ์ของ Procter & Gamble ไม่เพียงแต่สามารถขายได้เสมอไม่ว่าสภาพเศรษฐกิจจะเป็นอย่างไร แต่ยังได้รับความภักดีต่อแบรนด์ที่โดดเด่นอีกด้วย
บริษัทยังมีประวัติเงินปันผลที่น่าประทับใจกว่าชื่ออื่น ๆ เกือบทั้งหมด
ความได้เปรียบทางการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรมของบริษัทคือเหตุผลที่นักลงทุนที่แสวงหารายได้ต้องการเข้ามาลงทุนหลังจากราคาหุ้นปรับตัวลดลงเมื่อเร็วๆ นี้
บริษัทต้องใช้เวลานานเท่าใดในการเพิ่มการจ่ายเงินปันผลรายปีจนกว่าคุณจะเชื่อว่าการเติบโตของเงินปันผลนั้นแทบจะไม่มีวันล้มเหลว? ยี่สิบปี? อาจจะ 30 ปี? 70 ปีจะเพียงพอหรือไม่?
แม้จะฟังดูเหลือเชื่อ แต่บริษัทจำนวนน้อยก็ทำได้จริง (และยังคงทำอยู่) และหนึ่งในชื่อเหล่านั้นคือตัวเลือกอันดับต้น ๆ ในตอนนี้หลังจากราคาหุ้นปรับตัวลดลง 14% จากจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ นั่นคือ Procter & Gamble (NYSE: PG)
AI จะสร้างมหาเศรษฐีระดับล้านล้านดอลลาร์คนแรกของโลกหรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเล็กๆ ที่ไม่เป็นที่รู้จักเพียงแห่งเดียว ซึ่งเรียกว่า "Monopoly ที่ขาดไม่ได้" ซึ่งให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ต่างต้องการ อ่านต่อ »
นี่คือรายละเอียดเพิ่มเติมว่าเหตุใดหุ้นนี้จึงอาจอยู่ในพอร์ตการลงทุนของคุณ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตอนนี้
คุณเกือบจะเคยได้ยินชื่อบริษัทนี้ แต่คุณทราบหรือไม่ว่ากลุ่มผลิตภัณฑ์ของบริษัทมีความกว้างขวางและฝังรากลึกเพียงใด?
Procter & Gamble คือชื่อที่อยู่เบื้องหลังแบรนด์ต่างๆ เช่น น้ำยาซักผ้า Tide, มีดโกน Gillette, น้ำยาล้างจาน Dawn, ยาสีฟัน Crest, ผ้าอ้อม Pampers และกระดาษเช็ดมือ Bounty และอื่นๆ อีกมากมาย ผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่ของบริษัทเป็นผู้นำในหมวดหมู่ของตนเอง ไม่ว่าจะด้วยเหตุผลเพียงเพราะผลิตภัณฑ์เหล่านี้มีมานานแล้วและมีเวลามากมายในการกลายเป็นสินค้าที่เลือกซื้อตามความเคยชิน นั่นคือเหตุผลที่บริษัทเป็นชื่อที่ใหญ่ที่สุดในธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภค สร้างยอดขาย 84.3 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณที่แล้ว และทำกำไรสุทธิได้ 16.1 พันล้านดอลลาร์
โอ้ การเติบโตสุทธิของบริษัทนั้นค่อนข้างปานกลาง ดังที่มักจะเป็นกรณีสำหรับบริษัทขนาดยักษ์ที่หลากหลายแห่งนี้ มีเพียงการเติบโตเพียงเล็กน้อยเท่านั้นที่จะเกิดขึ้นได้ในธุรกิจสินค้าจำเป็นสำหรับผู้บริโภคที่มีการแข่งขันสูง
อย่างไรก็ตาม นักลงทุนไม่ได้ถือหุ้น P&G เป็นอันดับแรกเพื่อการเติบโต แม้ว่าพวกเขาจะได้รับบ้างหากถือหุ้นไว้นานพอ แต่ประวัติเงินปันผลของหุ้นนี้คือจุดขายหลัก
ดังที่กล่าวไว้ การจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นของ P&G ได้รับการเพิ่มขึ้นมาเป็นเวลา 70 ปีติดต่อกันแล้ว และยังคงดำเนินต่อไป และเพิ่มขึ้นมากกว่าเล็กน้อย การเพิ่มขึ้นประจำปีที่ประกาศในเดือนเมษายนเป็นการปรับปรุง 3% จากการจ่ายเงินปันผลครั้งก่อน ซึ่งเป็นการปิดท้ายสถิติ 10 ปีที่การจ่ายเงินปันผลเติบโตขึ้นโดยเฉลี่ย 4.8% ต่อปี
แต่มีเหตุผลที่ลึกซึ้งกว่านั้นมากในการซื้อและถือหุ้น Procter ณ จุดนี้
นี่ไม่ได้หมายความว่าบริษัทจะสามารถผ่านพ้นความท้าทายใดๆ ไปได้อย่างง่ายดาย มันก็ประสบปัญหาเช่นกัน ตัวอย่างเช่น ตั้งแต่ภาวะเงินเฟ้อเริ่มรุนแรงขึ้นตั้งแต่ปี 2022 บริษัทได้รายงานรายรับรายไตรมาสที่น่าผิดหวังหลายครั้งอันเป็นผลมาจากการขึ้นราคาที่บริษัทไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องทำ
บริษัทได้ตอบสนองตามที่ควรจะเป็น ด้วยทุกสิ่งตั้งแต่การลดตำแหน่งงานไปจนถึงนวัตกรรมที่ก้าวร้าวมากขึ้น แต่ความท้าทายบางอย่างก็อยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัทโดยสิ้นเชิง ตัวอย่างเช่น ราคาน้ำมันที่สูงอาจส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิของปีนี้ถึง 1 พันล้านดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม ในภาพรวม Procter & Gamble มีความได้เปรียบที่อาจไม่เป็นธรรมเหนือคู่แข่ง นั่นคือขนาดที่แท้จริงของบริษัท
ความได้เปรียบที่เกิดจากขนาดนี้ปรากฏในหลายรูปแบบ บางทีสิ่งที่สำคัญที่สุดคือ P&G สามารถใช้จ่ายไปกับการตลาดและการโฆษณาได้มากกว่าคู่แข่งอย่าง Clorox และ Colgate-Palmolive
เพื่อให้เห็นภาพ Procter ใช้จ่ายไปกับการโฆษณา 9.2 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณที่แล้ว เทียบกับ 2.7 พันล้านดอลลาร์ของ Colgate-Palmolive และ 800 ล้านดอลลาร์โดยทั่วไปของ Clorox ในธุรกิจที่การย้ำเตือนข้อความทางการตลาดมีความสำคัญ คู่แข่งของ Procter & Gamble ไม่สามารถจ่ายเพื่อตามให้ทันได้
ขนาดของ Procter ยังช่วยในอีกด้านหนึ่งที่มักถูกมองข้าม นั่นคือข้อเท็จจริงที่ว่ากลุ่มผลิตภัณฑ์ของบริษัทมีความสำคัญต่อผู้ค้าปลีก ไม่เพียงแต่ผลิตภัณฑ์คุณภาพของ P&G ค่อนข้างง่ายในการขายให้กับผู้บริโภคเท่านั้น แต่ผู้ค้าปลีกยังทราบว่า Procter & Gamble จะส่งเสริมสินค้าของตนเอง ซึ่งจะดึงดูดผู้คนให้เข้ามาในร้านค้าที่ผู้บริโภคอาจซื้อสินค้าอื่น ๆ ในขณะที่อยู่ที่นั่น สิ่งนี้ทำให้บริษัทมีอำนาจต่อรองอย่างมากเมื่อเจรจาต่อรองราคาขายส่งหรือตำแหน่งบนชั้นวางของร้านค้า
กล่าวอีกนัยหนึ่ง Procter & Gamble มีความสามารถในการอยู่รอดที่แท้จริง
อีกครั้ง มันไม่ใช่หุ้นเติบโตแต่อย่างใด อันที่จริงหุ้น P&G มีผลการดำเนินงานที่ด้อยกว่า S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) ในช่วงเกือบ 10 ปีที่ผ่านมา ไม่ว่าจะรวมหรือไม่รวมเงินปันผลที่นำไปลงทุนใหม่ก็ตาม
อย่างไรก็ตาม Procter ได้ทำหน้าที่ของตนในฐานะสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ โดยได้จ่ายเงินปันผลต่อหุ้นที่เติบโตขึ้นประมาณ 14.00 ดอลลาร์ในช่วงเวลานี้ โดยรักษาผลตอบแทนที่น่าพอใจระหว่าง 2.3% ถึง 3.2% ในช่วงเวลาส่วนใหญ่ของปีนี้
บางทีสิ่งที่น่าสังเกตมากกว่าในตอนนี้ — ภายใต้เมฆดำของสิ่งที่อาจกลายเป็นความอ่อนแอทางเศรษฐกิจที่รุนแรงขึ้น — สังเกตจากแผนภูมิว่าหุ้น PG มีแนวโน้มที่จะมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นเมื่อตลาดโดยรวมไม่ดี หากด้วยเหตุผลบางประการ นักลงทุนเริ่มกังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปของหุ้น AI และมองหาความปลอดภัยอย่างกะทันหัน Procter & Gamble ที่ได้รับการพิสูจน์แล้วจะเป็นหนึ่งในชื่อแรกๆ ที่พวกเขาจะหันไปหา
สรุป? อย่าทำให้มันซับซ้อน มันไม่ใช่หุ้นที่น่าตื่นเต้นที่จะเป็นเจ้าของ อย่างไรก็ตาม P&G เป็นหุ้นที่เชื่อถือได้อย่างแน่นอน — โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนที่แสวงหารายได้ คุณสามารถลงทุนในหุ้นนี้ได้ในขณะที่ผลตอบแทนเงินปันผลล่วงหน้าอยู่ที่ 3% ที่แข็งแกร่ง
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Procter & Gamble โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้… และ Procter & Gamble ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนั้น หุ้น 10 อันดับแรกที่ผ่านการคัดเลือกสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004… หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 469,293 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005… หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,381,332 ดอลลาร์!
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนรวมเฉลี่ยของ Stock Advisor คือ 993% — ซึ่งเหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 207% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้ใช้งานกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 17 พฤษภาคม 2026. *
James Brumley มีตำแหน่งใน Procter & Gamble The Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Colgate-Palmolive The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล.
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงที่นี่เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การประเมินมูลค่าปัจจุบันที่ 24 เท่าของกำไรล่วงหน้าสะท้อนถึงความสมบูรณ์แบบ ทำให้มีศักยภาพในการเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยสำหรับบริษัทที่เผชิญกับแรงกดดันเชิงโครงสร้างจากการแข่งขันของสินค้าแบรนด์ของร้านค้าและการเติบโตของปริมาณการขายที่ซบเซา"
ปัจจุบัน Procter & Gamble (PG) ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 24 เท่าของกำไรล่วงหน้า ซึ่งเป็นการประเมินมูลค่าที่ดูสูงเกินไปสำหรับธุรกิจที่เติบโตในอัตราต่ำ การมีประวัติการจ่ายเงินปันผล 70 ปีเป็นจุดยึดทางจิตวิทยาที่ทรงพลัง แต่นักลงทุนกำลังจ่าย "เบี้ยประกันความปลอดภัย" ซึ่งแทบไม่เหลือที่ว่างสำหรับการขยายตัวของหลายเท่า บทความเน้นย้ำถึงการใช้จ่ายทางการตลาดว่าเป็น "ความได้เปรียบที่ไม่ยุติธรรม" แต่กลับละเลยภัยคุกคามเชิงโครงสร้างจากการรุกคืบของสินค้าแบรนด์ของร้านค้า ซึ่งได้ส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมากเนื่องจากผู้บริโภคหันไปใช้สินค้าที่ถูกกว่าในช่วงที่เงินเฟ้อสูง ด้วยผลตอบแทน 2.4% PG จึงเปรียบเสมือนพันธบัตร หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ผลตอบแทนรวมของหุ้นจะยังคงไม่น่าสนใจเมื่อเทียบกับผลการดำเนินงานในอดีต
"เบี้ยประกันความปลอดภัย" อาจเป็นพื้นฐาน ไม่ใช่เพดาน หากความผันผวนทางเศรษฐกิจมหภาคบังคับให้มีการหมุนเวียนจากการลงทุนในหุ้นที่มีความเสี่ยงสูง (high-beta) ไปสู่กระแสเงินสดเชิงรับที่ทนทานต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย ซึ่งมีเพียงยักษ์ใหญ่อย่าง PG เท่านั้นที่สามารถจัดหาได้อย่างน่าเชื่อถือ
"N/A"
[ไม่พร้อมใช้งาน]
"เงินปันผลของ P&G ปลอดภัย แต่หุ้นของบริษัทเป็นกับดักผลตอบแทน เว้นแต่คุณจะซื้อขายเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยโดยเฉพาะ ไม่ใช่เพื่อแสวงหาผลตอบแทนรวม"
ประวัติการจ่ายเงินปันผล 70 ปีของ P&G นั้นเป็นจริงและน่าประทับใจ แต่บทความกลับสับสนระหว่างความปลอดภัยของเงินปันผลกับผลตอบแทนหุ้น — ซึ่งไม่เหมือนกัน บริษัทมีผลการดำเนินงานที่ด้อยกว่า S&P 500 มานานหนึ่งทศวรรษ และผลตอบแทนล่วงหน้า 3% สำหรับธุรกิจที่เติบโตช้าและอยู่ในช่วงอิ่มตัวนั้นไม่คุ้มค่ากับภาระดังกล่าว เว้นแต่การประเมินมูลค่าจะลดลงอีก บทความระบุถึงคูเมืองของ P&G (ขนาด, แบรนด์, อำนาจต่อรองกับผู้ค้าปลีก) ได้อย่างถูกต้อง แต่ละเลยปัจจัยกดดันที่สำคัญ: แรงกดดันต่ออัตรากำไรจากต้นทุนปัจจัยการผลิต, การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างไปสู่สินค้าแบรนด์ของร้านค้าและอีคอมเมิร์ซ (ซึ่งความได้เปรียบด้านการตลาดของ P&G มีความสำคัญน้อยลง) และข้อเท็จจริงที่ว่าการปรับตัวลดลง 14% จากจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ไม่ได้หมายความว่าหุ้นนั้นถูกเสมอไป — เราต้องการอัตราส่วน P/E ที่แท้จริงเพื่อประเมินสิ่งนั้น
หากภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งต่อไปมาถึงอย่างรุนแรงและอัตราส่วนราคาต่อกำไรลดลงในทุกภาคส่วน ลักษณะเชิงรับของ P&G และการเติบโตของเงินปันผลอาจมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าดัชนีที่เน้นเทคโนโลยีถึง 5-10 เปอร์เซ็นต์ในช่วง 2-3 ปี ทำให้ผลตอบแทนรวม 3% บวกกับการเพิ่มขึ้นของราคาเป็นตัวเลือกผลตอบแทนที่แท้จริงสำหรับนักลงทุนที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง
"ความยั่งยืนของเงินปันผลขึ้นอยู่กับการเติบโตของกำไร/กระแสเงินสดอิสระ หากไม่มีความแข็งแกร่งของกำไรอย่างต่อเนื่อง การเพิ่มขึ้นของเงินปันผลอย่างต่อเนื่องก็ไม่ได้รับประกัน แม้สำหรับ "Dividend Aristocrat" ที่มีประวัติยาวนาน"
PG เป็น "Dividend Aristocrat" แบบคลาสสิกที่มีคูเมืองที่แข็งแกร่ง แต่การนำเสนอในแง่ดีของบทความกลับละเลยความเสี่ยงขาลงที่แท้จริง การเติบโตนั้นซบเซาด้วยเหตุผล: ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ และแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนสามารถบีบอัตรากำไรได้ ประวัติการจ่ายเงินปันผล 70 ปีนั้นน่าประทับใจ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของเงินปันผลต้องได้รับทุนสนับสนุนจากกำไรและกระแสเงินสดอิสระ หากสิ่งเหล่านี้ชะลอตัวลง ผลตอบแทนอาจดูน่าสนใจ แต่ความยั่งยืนอาจตกอยู่ภายใต้แรงกดดันในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอย การปรับตัวลดลง 14% อาจสะท้อนถึงการหมุนเวียนออกจากสินค้าจำเป็นในสภาวะที่นักลงทุนหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ดังนั้นเวลาเข้าซื้อจึงไม่ใช่เรื่องง่าย
ข้อโต้แย้ง: กระแสเงินสดของ PG มีความยืดหยุ่นสูงเนื่องจากความต้องการสินค้าจำเป็นที่ไม่ยืดหยุ่น ดังนั้นเงินปันผลจึงมีแนวโน้มที่จะได้รับการรักษาไว้แม้ในภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ไม่รุนแรง ทำให้ความเสี่ยงและผลตอบแทนเอนเอียงไปทางผู้ที่มองโลกในแง่ดี
"อำนาจในการกำหนดราคาของ P&G และเสถียรภาพของอัตรากำไรทำให้แตกต่างจากตัวแทนพันธบัตรทั่วไป โดยวางตำแหน่งให้เป็น "compounder" ที่สม่ำเสมอ"
Claude คุณกำลังมองข้ามผลกระทบที่สำคัญของอำนาจในการกำหนดราคาของ P&G แม้ว่าการรุกคืบของสินค้าแบรนด์ของร้านค้าจะเป็นภัยคุกคามที่แท้จริง แต่ความสามารถของ P&G ในการส่งผ่านการขึ้นราคาในหมวดหมู่ต่างๆ เช่น การซักรีดและการดูแลส่วนบุคคล ยังคงเหนือกว่าคู่แข่ง "แรงกดดันต่ออัตรากำไร" ที่คุณกล่าวถึงส่วนใหญ่เป็นปัญหาในอดีต ผลประกอบการล่าสุดบ่งชี้ว่าต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์กำลังมีเสถียรภาพ ฉันไม่เห็นด้วยว่าหุ้นเป็นเพียงตัวแทนพันธบัตรเท่านั้น ความสามารถในการรักษาการเติบโตของ EPS ในระดับสูงผ่านการเพิ่มประสิทธิภาพทำให้เป็น "compounder" ไม่ใช่แค่การเล่นผลตอบแทนเชิงรับ
[ไม่พร้อมใช้งาน]
"อำนาจในการกำหนดราคาของ P&G บดบังการสูญเสียปริมาณ หากการเติบโตแบบออร์แกนิกมาจากการกำหนดราคา การขยายอัตรากำไรจะไม่ยั่งยืน เนื่องจากผู้บริโภคหันไปหาทางเลือกที่ถูกกว่า"
การอ้างสิทธิ์เรื่องอำนาจในการกำหนดราคาของ Gemini จำเป็นต้องได้รับการตรวจสอบ แม้ว่า P&G จะขึ้นราคาอย่างดุดันในช่วงปี 2021-2023 แต่การทดสอบที่แท้จริงคือการรักษา *ปริมาณ* ในอนาคต ผลประกอบการล่าสุดแสดงให้เห็นการเติบโตแบบออร์แกนิกในระดับต่ำ หากนั่นมาจากการกำหนดราคาโดยที่ปริมาณคงที่หรือติดลบ ทฤษฎี "compounder" ก็จะพังทลาย การรักษาเสถียรภาพของสินค้าโภคภัณฑ์เป็นเรื่องจริง แต่ไม่สามารถชดเชยการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างได้: สินค้าแบรนด์ของร้านค้าได้ส่วนแบ่งเพิ่มขึ้น 200+ bps ในหลายหมวดหมู่ในช่วงที่เงินเฟ้อ และยังไม่ได้คืนส่วนแบ่งนั้น นั่นไม่ใช่เรื่องในอดีต แต่มันเป็นเรื่องเชิงโครงสร้าง
"อำนาจในการกำหนดราคาเพียงอย่างเดียวจะไม่ทำให้ PG เป็น "compounder" ที่ทนทาน การกดดันจากปริมาณและสินค้าแบรนด์ของร้านค้าจะจำกัดการเติบโตของกำไร ดังนั้น การประเมินมูลค่า 24 เท่าของกำไรล่วงหน้าจึงมองโลกในแง่ดีเกินไป"
Gemini กล่าวอ้างอำนาจในการกำหนดราคาเกินจริงว่าเป็นคูเมืองที่ทนทาน แม้จะมีการส่งผ่านราคา การเพิ่มขึ้นของสินค้าแบรนด์ของร้านค้าและความเสี่ยงด้านปริมาณก็จำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของกำไรของ PG การเติบโตของ EPS ในระดับสูงต้องอาศัยทั้งการกำหนดราคาและปริมาณ และปริมาณดูเปราะบางในสภาวะเงินเฟ้อสูงและการเติบโตช้า หากต้นทุนปัจจัยการผลิตมีเสถียรภาพ แต่เงินเฟ้อยังคงสูง อัตรากำไรของ PG อาจลดลงแทนที่จะเพิ่มขึ้น การประเมินมูลค่า 24 เท่าของกำไรล่วงหน้าดูเหมือนจะสะท้อนถึงการเติบโตของกำไรในระดับปานกลางเท่านั้น
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่า Procter & Gamble (PG) เผชิญกับแรงกดดันเชิงโครงสร้าง รวมถึงการรุกคืบของสินค้าแบรนด์ของร้านค้า และแรงกดดันต่ออัตรากำไรที่อาจเกิดขึ้นจากต้นทุนปัจจัยการผลิตและภาวะเงินเฟ้อ แม้จะมีอำนาจในการกำหนดราคาและประวัติการจ่ายเงินปันผล พวกเขาไม่เห็นด้วยว่าการประเมินมูลค่าปัจจุบันสะท้อนความเสี่ยงเหล่านี้หรือไม่ โดยบางคนพิจารณาว่ามีการตั้งราคาเต็มแล้ว และบางคนมองเห็นศักยภาพในการขยายตัวของหลายเท่า
อำนาจในการกำหนดราคาและความสามารถในการรักษาการเติบโตของ EPS ในระดับสูงผ่านการเพิ่มประสิทธิภาพ
การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างไปสู่สินค้าแบรนด์ของร้านค้าและอีคอมเมิร์ซ, แรงกดดันต่ออัตรากำไรจากต้นทุนปัจจัยการผลิตและภาวะเงินเฟ้อ