โคสปี: สร้างประธานาธิบดีลี แจ-มยอง ของเกาหลีใต้ และอาจทำลายเขาได้เช่นกัน...

ความโหดร้ายเป็นพิเศษอยู่ที่จังหวะเวลา เมื่อ Kospi เริ่มต้นการดิ่งลงอย่างรุนแรงในปลายเดือนกรกฎาคม ประธานาธิบดี ลี แจ-มยอง อยู่ห่างออกไปประมาณ 11,000 ไมล์ ระหว่างการเดินทางทางการทูต 11 วันไปยังอเมริกาใต้ เฝ้ามองจากห้องสวีทในโรงแรม ขณะที่ดัชนีที่เขาทำให้เป็นสัญลักษณ์แห่งการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของเขาล่มสลาย รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของเขาได้ขอโทษต่อสมาชิกรัฐสภา หัวหน้าหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินทั้งสองแห่งยกเลิกวันหยุดพักผ่อน ขณะที่นักลงทุนรายย่อยวางพวงหรีดไว้อาลัยที่ประตูสมัชชาแห่งชาติในยออึยโด

ที่หน้าประตูหลักของสมัชชาแห่งชาติในยออึยโด กรุงโซล มีการจัดดอกไม้แสดงความเสียใจ เรียกร้องให้มีการเพิกถอน ETF ที่ใช้ประโยชน์จากหุ้นเดี่ยว (Photo: Yonhap News)

จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 9,114.55 เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน ดัชนีอ้างอิงได้ร่วงลงสู่ระดับ 5,600 ในวันที่ 30 กรกฎาคม - การลดลงจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุดประมาณ 39 เปอร์เซ็นต์ตามราคาปิด โดยมูลค่าตลาดหายไปกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเวลาไม่ถึงหกสัปดาห์ การซื้อขายถูกระงับสี่ครั้งในช่วงเดือนนั้น ซึ่งเป็นสถิติการระงับเบรกเกอร์วงจรสำหรับเครื่องมือที่แทบไม่ได้ใช้ก่อนปีนี้

จากนั้น ในวันศุกร์ หลังจากการประชุมฉุกเฉินช่วงดึกของหน่วยงานทางการเงินชั้นนำของประเทศ ได้ออกมาตรการจำกัดผลิตภัณฑ์ที่ใช้ประโยชน์ ดัชนีพุ่งขึ้น 17.91 เปอร์เซ็นต์ ปิดที่ 6,595.45 - เป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดในวันเดียวในประวัติศาสตร์ SK Hynix พุ่งแตะขีดจำกัดรายวัน 30 เปอร์เซ็นต์ Samsung เพิ่มขึ้น 27 เปอร์เซ็นต์ ในวันจันทร์ ดัชนีลดลง 5.12 เปอร์เซ็นต์ ปิดที่ 6,257.45

ผู้ค้าปลีกบางรายสาบานว่าจะไม่กลับเข้ามาซื้อขายอีก

Samsung ลดลง 8.76 เปอร์เซ็นต์, SK Hynix ลดลง 8.79 เปอร์เซ็นต์ นักลงทุนต่างชาติและสถาบันขายสุทธิ 2.84 ล้านล้านวอน และ 1.95 ล้านล้านวอน ตามลำดับ นักลงทุนรายย่อยซื้อสุทธิ 4.65 ล้านล้านวอน - ก้าวเข้าไปในรถไฟขบวนเดียวกัน สี่วันหลังจากรัฐบาลสัญญาว่าจะปกป้องพวกเขาจากมัน

นอกจากนี้ ในวันจันทร์ Realmeter ได้เผยแพร่การสำรวจรายสัปดาห์ที่แสดงคะแนนความนิยมของลีอยู่ที่ 45.9 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งต่ำที่สุดในระหว่างการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของเขา โดยคะแนนไม่เห็นด้วยอยู่ที่ 50.5 เปอร์เซ็นต์ - ข้ามเกณฑ์เสียงข้างมากเป็นครั้งแรก การสำรวจภาคสนามมีความสำคัญ: ผู้ตอบแบบสอบถาม 2,508 คน ระหว่างวันที่ 27-31 กรกฎาคม โดยมีค่าความคลาดเคลื่อนสองจุด การสำรวจปิดในวันที่ดัชนีพุ่งขึ้นเป็นประวัติการณ์ และไม่ครอบคลุมการกลับตัวในวันจันทร์ Realmeter อธิบายว่าการลดลงรายสัปดาห์ติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่สาม เกิดจากตลาดที่ตกต่ำและความขัดแย้งที่เกิดขึ้นพร้อมกันว่าการแก้ไขรัฐธรรมนูญอาจอนุญาตให้ประธานาธิบดีที่ดำรงตำแหน่งอยู่สามารถลงสมัครรับเลือกตั้งใหม่ได้หรือไม่

ผู้สำรวจรายเดียวกันนี้เคยให้คะแนนลีที่ 59.7 เปอร์เซ็นต์ในเดือนพฤษภาคม เทียบกับ 35.7 เปอร์เซ็นต์ที่ไม่เห็นด้วย ส่วนต่างสุทธิที่เป็นบวกยี่สิบสี่จุดได้กลายเป็นส่วนต่างสุทธิที่เป็นลบเกือบห้าจุด - การเปลี่ยนแปลงประมาณยี่สิบแปดจุดในเวลาไม่ถึงสามเดือน Realmeter มีคะแนนต่ำกว่าคู่แข่ง; Gallup ให้คะแนนเขาที่ 51 เปอร์เซ็นต์ในปลายเดือนมิถุนายน, National Barometer Survey ที่ 53 เปอร์เซ็นต์ในวันที่ 30 กรกฎาคม แต่ทั้งสามแห่งบันทึกระดับต่ำสุดสำหรับการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของเขา และทั้งสามแห่งกำลังลดลง

ปัญหาความเป็นเจ้าของ

ประธานาธิบดีมักจะรอดพ้นจากตลาดที่ย่ำแย่ได้เสมอ แต่ความหายนะครั้งนี้เป็นของลี - หลังจากที่เขาหาเสียงในปี 2025 โดยสัญญาว่า Kospi จะทะลุ 5,000 - ซึ่งเป็นคำสัญญาที่ไม่ธรรมดาสำหรับประมุขแห่งรัฐ และเขาได้ทำลายคำสัญญานั้นไปในเดือนมกราคม เขาเคยเป็นนักเทรดรายวัน ซึ่งเป็นข้อเท็จจริงที่ฝ่ายตรงข้ามของเขากล่าวถึงด้วยความยินดี เขาเคยกระตุ้นให้ชาวเกาหลีนำเงินออมออกจากอสังหาริมทรัพย์ในกรุงโซลไปลงทุนในหุ้น ในเดือนมิถุนายน ขณะที่ดัชนีลดลงต่ำกว่า 8,000 เขาบอกกับนักข่าวว่าการถอนตัวเป็นเพียงชั่วคราว และหุ้นเกาหลียังคงมีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริง หัวหน้าฝ่ายนโยบายของเขา คิม ยอง-บอม คาดการณ์ว่าเกาหลีจะกลายเป็นตลาดหุ้นสามอันดับแรกตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดภายในสามปี

และยังมี ETF อีกด้วย

กองทุนที่ใช้ประโยชน์และกองทุนผกผันหุ้นเดี่ยวสิบหกแห่งที่ติดตาม Samsung Electronics และ SK Hynix เปิดตัวเมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม ประมาณหนึ่งสัปดาห์ก่อนการเลือกตั้งท้องถิ่นในเดือนมิถุนายน - เครื่องมือที่ใช้ตราสารอนุพันธ์และหนี้สินเพื่อเพิ่มการเคลื่อนไหวรายวันของหุ้นเป็นสองเท่า ขายให้กับมืออาชีพเกือบทุกที่ในโลก นักลงทุนรายย่อยได้เทเงินประมาณ 78 ล้านล้านวอน (54.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) เข้าสู่หุ้น Kospi ในช่วงเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน ดังที่เราได้กล่าวไปแล้ว กองทุน SK Hynix สามกองทุนเพียงอย่างเดียวถือครองมูลค่ากว่า 23 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่จุดสูงสุด - มากกว่า 2.5 เท่าของปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยรายวันในหุ้นอ้างอิง สินทรัพย์ทั่วทั้งกลุ่มผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นจากต่ำกว่า 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงต้นปี 2026 เป็นกว่า 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายน จากนั้นลดลงเหลือประมาณ 16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปลายเดือนกรกฎาคม

น้ำหนักรวมของบริษัทผลิตชิปทั้งสองแห่งใน Kospi เพิ่มขึ้นจาก 51.06 เปอร์เซ็นต์ในวันที่ 26 พฤษภาคม วันก่อนการจดทะเบียน เป็น 55.17 เปอร์เซ็นต์ภายในวันที่ 10 กรกฎาคม สัดส่วนการซื้อขายรวมของพวกเขาเพิ่มขึ้นจากประมาณ 30 เปอร์เซ็นต์เป็น 44 เปอร์เซ็นต์ ตลาดที่เดิมเป็นการเดิมพันสองหุ้น กลายเป็นเดิมพันสองหุ้นที่มีเครื่องยนต์แกมม่าติดอยู่

ข้อกล่าวหาของฝ่ายค้านไม่ใช่ว่าลีไม่สามารถป้องกันการล่มสลายได้ แต่เป็นเพราะสำนักของเขาได้สร้างเครื่องจักรที่ก่อให้เกิดสิ่งนั้นขึ้น "มันถูกผลักดันด้วยความเร็วที่ไม่ธรรมดา" พัค ซู-ยอง สมาชิกพรรค People Power Party ในคณะกรรมการยุทธศาสตร์และการคลังของสมัชชาแห่งชาติกล่าว โดยโต้แย้งว่าความเร็วเช่นนี้เป็นไปไม่ได้หากไม่มีคำสั่งจากสำนักประธานาธิบดี ขณะนี้ PPP กำลังเรียกร้องให้ปลด คิม ยอง-บอม และทำการสอบสวนรัฐสภาเต็มรูปแบบ คู ยุน-ชอล รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เมื่อถูกกดดันจากสมาชิกรัฐสภาว่าเขาจะลาออกหรือไม่ กล่าวว่าจะเป็นการไม่รับผิดชอบที่จะคาดเดาในขณะที่ตลาดยังคงไม่มั่นคง

นั่นคือภาษาของรัฐบาลที่ซื้อเวลาด้วยการใช้รองผู้ใต้บังคับบัญชา โดยปกติแล้วจะได้ผล แต่มักจะไม่ได้ผลเมื่อเส้นทางการเงินนำไปสู่เบื้องบน

คณิตศาสตร์บอกว่าเขาปลอดภัย

การถอดถอนประธานาธิบดีเกาหลีใต้ต้องการ 200 เสียงในสมัชชาแห่งชาติ 300 ที่นั่ง ตามด้วยการยืนยันของศาลรัฐธรรมนูญ พรรคประชาธิปัตย์ของลีครอง 179 ที่นั่ง การถอดถอนเขาจะต้องให้พรรคของเขาเองจัดหาผู้ประหาร 21 คน - และ DP ไม่มีแรงจูงใจที่จะส่งมอบตำแหน่งประธานาธิบดีกลับคืนให้กับ PPP ที่แพ้การเลือกตั้งท้องถิ่นในเดือนมิถุนายนทั่วประเทศ โดยได้เพียงตำแหน่งนายกเทศมนตรีกรุงโซลเป็นของปลอบใจ จะไม่มีการเลือกตั้งระดับชาติจนถึงเดือนเมษายน 2028 วาระของลีจะสิ้นสุดในปี 2030 เขาดำรงตำแหน่งมา 14 เดือนแล้ว

กรณีทางการตลาดเพื่อความสงบก็แข็งแกร่งเช่นกัน แม้จะปิดตลาดในวันจันทร์ Kospi ก็ยังคงอยู่ที่ประมาณสองเท่าของระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ และ Bloomberg รายงานว่าเพิ่มขึ้นกว่า 50 เปอร์เซ็นต์ในปีนี้ ณ ราคาปิดของวันศุกร์ ซึ่งเป็นการดำเนินการที่ดีที่สุดในบรรดาเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก ปัจจัยพื้นฐานไม่ได้เป็นปัญหา: SK Hynix รายงานรายได้ไตรมาสที่สองเป็นประวัติการณ์ที่ 79.3 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 257 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบปีต่อปี โดยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ 76 เปอร์เซ็นต์ กำไรจากการดำเนินงานเบื้องต้นของ Samsung สำหรับช่วงดังกล่าวเพิ่มขึ้นสิบเก้าเท่าเป็นประมาณ 89.4 ล้านล้านวอน การส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ของเกาหลีในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 44.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 199.5 เปอร์เซ็นต์ Morgan Stanley ได้ปรับอันดับเกาหลีเป็น overweight จากการคลาย leverage Lale Akoner จาก eToro ผู้ที่เรียกเหตุการณ์นี้ว่าเป็นการชนกันของกลยุทธ์การซื้อขายที่แออัดและการใช้ leverage ได้กล่าวอย่างระมัดระวังว่าไม่ควรถือเป็นการล่มสลายของกรณีการลงทุน AI

อย่างไรก็ตาม บริษัทผลิตชิปทั้งสองแห่งร่วงลงอย่างหนักในวันที่รายงานตัวเลขเหล่านั้น นั่นคือสัญญาณ: นี่คือเหตุการณ์การวางตำแหน่ง ไม่ใช่เหตุการณ์ผลประกอบการ เหตุการณ์การวางตำแหน่งจะคลี่คลาย

ตามตัวเลข ลีไม่ตกอยู่ในอันตรายใดๆ เลย

อย่างไรก็ตาม...

เกาหลีใต้ได้ถอดถอนประธานาธิบดีสองคนในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา พัค กึน-เฮ ในปี 2016 ยุน ซอก-ยอล ในเดือนธันวาคม 2024 ซึ่งเป็นเหตุผลเดียวที่ลีดำรงตำแหน่งนี้ ไม่ว่าเกณฑ์ที่เคยมีความหมายในฐานะบรรทัดฐานนั้นจะมีความหมายน้อยลงไปมากก็ตาม สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไปในทั้งสองกรณีไม่ใช่จำนวนที่นั่งในวันแรก - แต่เป็นการที่สมาชิกรัฐสภาของพรรครัฐบาลตัดสินว่าประธานาธิบดีกลายเป็นภาระที่หนักกว่าฝ่ายค้าน

สามสิ่งอาจเปลี่ยนแปลงการคำนวณนั้น

ประการแรกคือขนาดของความเสียหายต่อครัวเรือน ซึ่งไม่ใช่เรื่องสมมติฐานอีกต่อไป ภายในวันที่ 13 กรกฎาคม บัญชีรายย่อยที่ใช้ leverage มากกว่า 1.2 ล้านบัญชีได้ถูกเรียกหลักประกันเพิ่ม และประมาณ 320,000 ถึง 360,000 บัญชีถูกชำระบัญชีโดยนายหน้า - บางรายติดหนี้ Korea Investment & Securities รายงานว่าเกือบครึ่งหนึ่งของลูกค้า 880,000 รายที่ถือ Samsung ขาดทุน และเกือบ 70 เปอร์เซ็นต์ของนักลงทุน SK Hynix 408,000 ราย ผลิตภัณฑ์ KODEX SK Hynix leveraged ลดลงมากกว่า 80 เปอร์เซ็นต์จากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน นี่ไม่ใช่เรื่องของนักเก็งกำไร ในประเทศที่มีประชากร 52 ล้านคน นี่คือเรื่องราวเกี่ยวกับกลุ่มผู้มีสิทธิเลือกตั้ง

ประการที่สองคือการประชุมใหญ่ของพรรคประชาธิปัตย์ - แม้ว่าในกรณีนี้จะต้องมีการโต้แย้งกับข้อมูลปัจจุบันมากกว่าข้อมูลนั้น ในการสำรวจ Realmeter คู่ขนาน การสนับสนุน DP เพิ่มขึ้น 3.8 จุดในสัปดาห์ที่แล้วเป็น 45.1 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่ PPP ลดลง 2.9 จุดเป็น 37.7 เปอร์เซ็นต์ พรรคกำลังได้รับความนิยมในขณะที่ประธานาธิบดีของตนกำลังตกต่ำ และนั่นคือการกำหนดค่าที่สมาชิกรัฐสภาจะยังคงภักดี สิ่งที่เปลี่ยนแปลงคือปฏิทิน ซง ยอง-กิล ผู้แข่งขันชิงตำแหน่งผู้นำ ได้กล่าวแล้วว่านโยบายของสำนักประธานาธิบดีจำเป็นต้องได้รับการตรวจสอบอย่างละเอียด ใครก็ตามที่ชนะจะนำพรรคเข้าสู่การเลือกตั้งทั่วไปปี 2028 - การแข่งขันที่กำหนดว่า DP จะบรรลุเสียงข้างมากสองในสามที่ปรารถนาหรือไม่ พรรคที่สำรวจคะแนนนำหน้าฝ่ายค้านไม่มีเหตุผลที่จะดำเนินการกับประธานาธิบดีของตนเอง ผู้นำพรรคที่สรุปว่าชื่อของลีบนบัตรเลือกตั้งทำให้เสียที่นั่ง คือจุดเริ่มต้นของประธานาธิบดีที่ไร้อำนาจ และประธานาธิบดีเกาหลีตามธรรมเนียมจะถูกฝ่ายของตนเองกลืนกิน ไม่ใช่ฝ่ายตรงข้าม

ประการที่สามคือการแก้ไขรัฐธรรมนูญ และนี่คือจุดที่ลีได้สูญเสียบางสิ่งที่ไม่อาจเรียกคืนได้เกือบแน่นอน การกำหนดให้ประธานาธิบดีสองสมัย สี่ปี เป็นวาระสูงสุดในวาระ 123 รายการ เป็นโครงการมรดกที่โดดเด่น มาตรา 128(2) ห้ามประธานาธิบดีที่ดำรงตำแหน่งอยู่ได้รับประโยชน์ ดังนั้น นี่จึงไม่ใช่เรื่องเกี่ยวกับการเลือกตั้งใหม่ของเขาเอง แต่เป็นการเป็นประธานาธิบดีที่เขียนรัฐธรรมนูญปี 1987 ใหม่ การแก้ไขต้องใช้ 200 เสียงและการลงประชามติระดับชาติ ซึ่งหมายถึงความร่วมมือของ PPP โช จอง-ซิก ประธานสภา ได้เสนอปี 2027 เป็นกรอบเวลา - และข้อเสนอของเขาที่ว่าผู้มีสิทธิเลือกตั้งควรตัดสินใจว่าผู้ดำรงตำแหน่งสามารถลงสมัครรับเลือกตั้งอีกครั้งได้หรือไม่ เป็นไปตามการอ่านของ Realmeter เอง เป็นหนึ่งในสองแรงที่กำลังฉุดคะแนนของลีลง โครงการมรดกได้กลายเป็นภาระก่อนที่จะกลายเป็นร่างกฎหมาย ประธานาธิบดีที่มีคะแนนต่ำกว่า 50 เปอร์เซ็นต์ โดยมีมูลค่าทรัพย์สินครัวเรือน 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ถูกทำลายในบัญชีของเขา และการสอบสวนของรัฐสภากำลังจะเกิดขึ้น ไม่มีอำนาจในการดึง 21 เสียงของฝ่ายค้านสำหรับสิ่งใดก็ตาม

สิ่งที่การสูญเสียตำแหน่งจริงๆ ดูเหมือนจะเป็นอย่างไร
ประธานาธิบดีเกาหลีใต้ ลี แจ-มยอง เข้าร่วมพิธีลงนามข้อตกลงที่ Villa Doria Pamphili ในกรุงโรม ประเทศอิตาลี เมื่อวันที่ 12 มิถุนายน 2026 REUTERS/Remo Casilli/File Photo
ไทเลอร์ เดอร์เดน
จันทร์, 03/08/2026 - 19:40