หุ้นมอนสเตอร์ 2 ตัวนี้อาจเป็นการลงทุนที่ดีที่สุดที่คุณจะทำได้ในทศวรรษนี้

Nasdaq 05 เม.ย. 2026 12:14 ▬ Mixed ต้นฉบับ ↗

AI infrastructure deals surge NVDA

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

แม้จะมี 'วงจรซูเปอร์ไซเคิลโครงสร้างพื้นฐาน' ผู้เข้าร่วมการประชุมก็ยังคงระมัดระวังเนื่องจากการประเมินมูลค่าที่ตึงเครียด การแข่งขันที่รุนแรง และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น เช่น ข้อจำกัดด้านพลังงาน และการทำให้โมเดลกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ พวกเขามีความเห็นตรงกันว่าความสำเร็จของ NVDA และ AMZN ขึ้นอยู่กับการจัดการกับความท้าทายเหล่านี้

ความเสี่ยง: การประเมินมูลค่าและการแข่งขันที่รุนแรงจากทางเลือกซิลิคอนแบบกำหนดเอง เช่น Trainium ของ Amazon

โอกาส: การเติบโตของ AI capex และความเป็นไปได้ที่จะเป็นผู้นำตลาดในโครงสร้างพื้นฐาน AI

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม Nasdaq

ประเด็นสำคัญ
ผู้ให้บริการ AI hyperscalers คาดว่าจะใช้จ่ายเกือบ 7 แสนล้านดอลลาร์สำหรับโครงสร้างพื้นฐานในปีนี้ ซึ่งเป็นแนวโน้มที่อาจเพิ่มขึ้นเป็นหลายล้านล้านดอลลาร์ในทศวรรษหน้า
Nvidia ได้รับประโยชน์จากความต้องการ AI ในช่วงสามปีที่ผ่านมาด้วยชุด GPU ของตน แต่บริษัทยังมีแอปพลิเคชันซอฟต์แวร์และเครือข่ายที่สำคัญสำหรับนักพัฒนา
Amazon กำลังสร้างระบบนิเวศ AI แบบบูรณาการในแนวตั้ง ครอบคลุมชิป, คลาวด์คอมพิวติ้ง, โมเดล, หุ่นยนต์ และศูนย์ข้อมูล
- 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า Nvidia ›
การปฏิวัติปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังปรับเปลี่ยนอุตสาหกรรมหลักทุกแห่งอย่างรวดเร็ว ในแก่นแท้ การเปลี่ยนแปลงนี้ได้รับการสนับสนุนจากโครงสร้างพื้นฐาน AI: ฮาร์ดแวร์, แพลตฟอร์มซอฟต์แวร์ และศูนย์ข้อมูลที่สร้างขึ้นโดยเฉพาะสำหรับการฝึกอบรม, การอนุมาน และการใช้งานระบบอัจฉริยะจริง
นักลงทุนที่มองหาผลตอบแทนแบบ multibagger ในทศวรรษหน้าควรมุ่งเน้นไปที่นี่ ซึ่งความต้องการโครงสร้างพื้นฐานกำลังเร่งตัวเร็วกว่าที่อุปทานจะตามทัน สองบริษัทโดดเด่นในฐานะผู้รับผลประโยชน์หลักของการเคลื่อนไหวนี้นั่นคือ Nvidia (NASDAQ: NVDA) และ Amazon (NASDAQ: AMZN)
AI จะสร้างเศรษฐีพันล้านคนแรกของโลกหรือไม่? ทีมของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเล็กๆ ที่ไม่เป็นที่รู้จักแห่งหนึ่ง ซึ่งถูกเรียกว่า "การผูกขาดที่ขาดไม่ได้" ซึ่งจัดหาเทคโนโลยีที่สำคัญที่ทั้ง Nvidia และ Intel ต้องการ Continue »
เมื่อรวมกันแล้ว Nvidia และ Amazon เป็นช่องทางโดยตรงในการสร้างความมั่งคั่งจาก supercycle โครงสร้างพื้นฐาน AI ในขณะที่บริษัทหนึ่งจัดหาแพลตฟอร์มทั้งหมดที่ทำให้แอปพลิเคชัน AI เป็นไปได้ อีกบริษัทหนึ่งกำลังสร้างระบบนิเวศแบบบูรณาการที่นำเทคโนโลยีรุ่นต่อไปนี้ออกสู่ตลาดในวงกว้าง
Nvidia กำลังออกแบบแพลตฟอร์ม AI ที่เหนือกว่าชิปศูนย์ข้อมูล
Nvidia ได้กลายเป็นผู้นำตลาดในฮาร์ดแวร์ AI ด้วยสถาปัตยกรรม GPU ของตน อย่างไรก็ตาม บริษัทกำลังก้าวไปสู่โอกาสที่ใหญ่กว่ามากเมื่อมีการพัฒนาไปสู่ธุรกิจแพลตฟอร์มที่ครอบคลุม
ในช่วงสามปีที่ผ่านมา GPU ของ Nvidia เป็นมาตรฐานทองคำสำหรับการฝึกอบรมโมเดล AI ตอนนี้ เมื่อโมเดลที่ฝึกอบรมแล้วสามารถให้ข้อมูลเชิงลึกแบบเรียลไทม์ ซึ่งเป็นระยะที่เรียกว่า inference ชุดซอฟต์แวร์การสื่อสารของ Nvidia จะมีประโยชน์มากขึ้นสำหรับระบบ AI ขั้นสูง การเปลี่ยนแปลงนี้กำลังช่วยให้ Nvidia ก้าวจากการเป็นผู้จัดหาชิปไปสู่เทคโนโลยีแบบเต็มสเปกตรัมที่นักพัฒนา AI และองค์กรต่างๆ ใช้ประโยชน์
นี่คือการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่ต้องทำความเข้าใจ เพราะเมื่อ inference และซอฟต์แวร์เกี่ยวพันกัน Nvidia สามารถปลดล็อกกรณีการใช้งานใหม่ๆ ได้เร็วขึ้น ตัวอย่างเช่น ความก้าวหน้าเหล่านี้ควรปูทางไปสู่แอปพลิเคชันที่ซับซ้อนมากขึ้นในด้านต่างๆ เช่น หุ่นยนต์, ยานยนต์ไร้คนขับ และระบบ agentic ในคลังสินค้าหรือโรงพยาบาล
แอปพลิเคชันเหล่านี้กำลังกลายเป็นคลื่นลูกต่อไปของการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI และควรจะบดบังการบูมของศูนย์ข้อมูลที่เกิดขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ด้วยการมีบทบาทสำคัญในแต่ละชั้นของสแต็ก — ฮาร์ดแวร์, ซอฟต์แวร์ และการเชื่อมต่อ — Nvidia สร้างคูเมืองเชิงโครงสร้างที่คู่แข่งจะประสบปัญหาในการแข่งขันในวงกว้าง
การลงทุนใน Nvidia ในวันนี้แสดงถึงความเชื่อมั่นว่าบริษัทจะกลายเป็นระบบปฏิบัติการโดยพฤตินัยสำหรับเศรษฐกิจ AI ซึ่งเป็นตำแหน่งที่ควรขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ที่ยั่งยืนและการขยายตัวของอัตรากำไรในอีกหลายปีข้างหน้า
อย่ามองข้ามการบูรณาการในแนวตั้งของ Amazon ในโครงสร้างพื้นฐาน AI
ในขณะที่ Nvidia ขับเคลื่อนสมองของกายวิภาค AI Amazon กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานทั้งหมดอย่างเงียบๆ ผ่านการบูรณาการในแนวตั้งที่ไม่มีใครเทียบได้
นักลงทุนส่วนใหญ่ทราบดีว่า Amazon Web Services (AWS) ครองตลาดคลาวด์คอมพิวติ้งสำหรับองค์กร อย่างไรก็ตาม บริษัทยังออกแบบชิปแบบกำหนดเองที่ปรับให้เหมาะสมสำหรับการฝึกอบรมและการอนุมาน AI
ชิป Trainium และ Inferentia ของ Amazon ทำงานภายในศูนย์ข้อมูล AI ที่บริษัทกำลังสร้างอย่างต่อเนื่องด้วยความเร็วที่ไม่เคยมีมาก่อนเพื่อตอบสนองความต้องการความจุที่พุ่งสูงขึ้น การก้าวไปอีกขั้น การลงทุนเชิงกลยุทธ์ของ Amazon ใน Anthropic ได้นำคุณสมบัติใหม่ๆ มากมายมาสู่ระบบนิเวศ AWS ซึ่งช่วยให้ลูกค้าเข้าถึงโมเดล AI ล้ำสมัยได้อย่างราบรื่น
ในส่วนของธุรกิจอีคอมเมิร์ซ ความเชี่ยวชาญด้านหุ่นยนต์ของ Amazon นำเสนอระบบอัตโนมัติที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งจะชัดเจนยิ่งขึ้นในโรงงาน, เครือข่ายการจัดส่ง และอุปกรณ์สมาร์ทโฮมในทศวรรษหน้า
การควบคุมแบบเต็มสแต็กนี้แปลเป็นการที่ Amazon สามารถจับมูลค่าเพิ่มในหลายชั้นของห่วงโซ่คุณค่า AI: ชิป, บริการคลาวด์, โมเดลสร้างสรรค์ และการใช้งานจริง ในยุคที่การใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI คาดว่าจะสูงถึงหลายล้านล้านดอลลาร์ ความสามารถของ Amazon ในการบรรลุโซลูชันที่ปรับขนาดได้และคุ้มค่าทำให้มีความได้เปรียบในการแข่งขันที่คู่แข่งรายใหญ่ในวงการเทคโนโลยีเพียงไม่กี่รายจะเทียบได้
คุณควรซื้อหุ้น Nvidia ตอนนี้หรือไม่?
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Nvidia โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ของ The Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้... และ Nvidia ไม่ได้อยู่ในนั้น 10 หุ้นที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 532,066 ดอลลาร์!* หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,087,496 ดอลลาร์!*
ตอนนี้ เป็นที่น่าสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 926% — ซึ่งเหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 185% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้พร้อมใช้งานกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
*ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 5 เมษายน 2026
Adam Spatacco มีตำแหน่งใน Amazon และ Nvidia The Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Amazon และ Nvidia The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Nvidia และ Amazon จะได้รับประโยชน์จากการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI แต่การประเมินมูลค่าในปัจจุบันได้รวมส่วนเพิ่มส่วนใหญ่ไว้แล้ว และบทความไม่ได้กล่าวถึงความเสี่ยงในการดำเนินการ การกัดกร่อนจากการแข่งขัน และวัฏจักร"

บทความนี้ผสมผสานสองแนวคิดที่แตกต่างกันโดยไม่ได้ยอมรับความตึงเครียดของพวกมัน ตำแหน่ง 'full-stack' ของ Nvidia เป็นเรื่องจริง — การผูกขาด CUDA, ซอฟต์แวร์อนุมาน, เครือข่าย — แต่นี่สมมติว่าอำนาจการกำหนดราคาที่ยั่งยืนเมื่อการแข่งขัน (AMD, ซิลิคอนแบบกำหนดเอง, ทางเลือกโอเพนซอร์ส) ทวีความรุนแรงขึ้น การบูรณาการในแนวดิ่งของ Amazon นั้นน่าสนใจ อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรของ AWS กำลังถูกกดดัน และชิปแบบกำหนดเอง (Trainium, Inferentia) มีประสิทธิภาพต่ำกว่าคู่แข่งของ NVIDIA ในอดีต การใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน 7 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเรื่องจริง แต่บทความไม่เคยระบุปริมาณว่าไหลไปที่ชั้นใดมากที่สุด ที่สำคัญที่สุดคือ: หุ้นทั้งสองได้ถูกตั้งราคาสำหรับสถานการณ์นี้แล้ว NVDA ซื้อขายที่ประมาณ 30 เท่าของกำไรในอนาคต; ส่วนธุรกิจคลาวด์ของ AMZN เติบโตประมาณ 20% YoY บทความไม่ได้ให้สมอการประเมินมูลค่าหรือกรอบเวลาของตัวเร่งปฏิกิริยา

ฝ่ายค้าน

หากการใช้จ่ายด้านทุน (capex) ของ AI ชะลอตัวลง (เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นหลังยุคบูมคริปโตปี 2022) หรือหากโมเดลโอเพนซอร์ส + ฮาร์ดแวร์สำหรับผู้บริโภคเข้ามาแทนที่ความต้องการการอนุมานบนคลาวด์ บริษัททั้งสองจะเผชิญกับการบีบอัดมูลค่า 'วงจรซูเปอร์ไซเคิลยาวนานหนึ่งทศวรรษ' เป็นสิ่งที่สมมติขึ้น ไม่ใช่สิ่งที่พิสูจน์แล้ว

NVDA, AMZN

Gemini by Google

▬ Neutral

"การเปลี่ยนผ่านจากการฝึก AI ไปสู่การอนุมานจะกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงจากการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยฮาร์ดแวร์ไปสู่สภาพแวดล้อมที่มีการแข่งขันสูงขึ้นและอัตรากำไรที่ลดลงสำหรับผู้จัดหาชิป"

บทความระบุ 'วงจรซูเปอร์ไซเคิลโครงสร้างพื้นฐาน' ได้อย่างถูกต้อง แต่กลับมองข้ามความเสี่ยงที่กำลังจะเกิดขึ้นของการหมดไปของการใช้จ่ายด้านทุน (CapEx) Nvidia (NVDA) และ Amazon (AMZN) เป็นผู้ได้รับประโยชน์ในปัจจุบันจากการสร้างโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ แต่เรากำลังเข้าใกล้จุดที่ผลตอบแทนลดลงสำหรับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ หากระยะ 'การอนุมาน' ไม่สามารถสร้างรายได้ที่สำคัญและทันทีให้กับลูกค้าคลาวด์ได้ เราจะเห็นการหดตัวอย่างรวดเร็วในการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน แม้ว่าคูเมืองซอฟต์แวร์ของ Nvidia จะเป็นเรื่องจริง แต่ก็เผชิญกับแรงกดดันด้านราคาจากทางเลือกซิลิคอนแบบกำหนดเอง เช่น Trainium ของ Amazon นักลงทุนควรระวังการประเมินมูลค่าหลายเท่า NVDA ถูกตั้งราคาเพื่อความสมบูรณ์แบบ โดยสมมติว่าเส้นทางการเติบโตเชิงเส้นที่แทบจะไม่คงอยู่ในตลาดฮาร์ดแวร์ที่เป็นวัฏจักร

ฝ่ายค้าน

แนวคิดนี้มองข้ามข้อเท็จจริงที่ว่าโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังกลายเป็นสาธารณูปโภคพื้นฐาน ซึ่งหมายความว่าการใช้จ่ายน่าจะยังคงไม่ยืดหยุ่น แม้ว่า ROI ในระยะสั้นสำหรับผู้ใช้ปลายทางจะยังไม่ชัดเจนก็ตาม

NVDA

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"แนวคิดหลัก (การใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI เพิ่มขึ้น) เป็นไปได้ แต่ผลลัพธ์การลงทุนขึ้นอยู่กับการกำหนดราคา การใช้งาน/พลวัตสัญญา และความเร็วที่ความแตกต่างของซอฟต์แวร์/เครือข่ายสามารถรักษากำไรได้ มากกว่ายอดรวมการใช้จ่าย"

บทความนำเสนอ NVDA และ AMZN ในฐานะผู้ได้รับประโยชน์จาก 'วงจรซูเปอร์ไซเคิลโครงสร้างพื้นฐาน' แต่กลับมองข้ามการประเมินมูลค่าและพลวัตการแข่งขัน แม้ว่าการใช้จ่ายด้านทุนของ AI จะขยายไปสู่ 'หลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ' ผู้ชนะจะได้รับมูลค่าอย่างไม่สม่ำเสมอ: อัตรากำไรขั้นต้นของ GPU และอัตราการแนบเครือข่ายอาจลดลงหากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ต้องการประสิทธิภาพด้านราคาหรือพัฒนาตัวเร่งปฏิกิริยาทางเลือก สำหรับ AMZN การบูรณาการในแนวดิ่ง (Trainium/Inferentia + AWS + การเข้าถึง Anthropic) อาจสนับสนุนต้นทุนต่อหน่วยที่ต่ำลง อย่างไรก็ตาม มันยังรวมความเสี่ยงในการดำเนินการและเพิ่มการแข่งขันกับผู้ให้บริการคลาวด์รายอื่นและผู้ให้บริการโมเดล AI บริบทที่สำคัญที่สุดที่ขาดหายไปคือคุณภาพของอุปสงค์ในอนาคต (การใช้งาน เงื่อนไขสัญญา) และความเร็วที่ซอฟต์แวร์/ชั้นเครือข่ายสามารถชดเชยวัฏจักรของฮาร์ดแวร์ได้

ฝ่ายค้าน

หากการอนุมานและการใช้งานหุ่นยนต์/ตัวแทนเร่งตัวขึ้นตามที่คาดไว้ คูเมือง CUDA/ซอฟต์แวร์ของ NVDA และสแต็กที่ปรับต้นทุนของ AMZN อาจแปลงเป็นพลังการทำกำไรที่ยั่งยืน ชดเชยความเสี่ยงด้านอัตรากำไรและการแข่งขัน

NVDA and AMZN (AI infrastructure / hyperscalers & semiconductor ecosystem)

Grok by xAI

▬ Neutral

"ตัวเลขการใช้จ่ายด้านทุน 7 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของบทความนั้นเกินจริง — การใช้จ่ายจริงในปี 2024 อยู่ที่ประมาณ 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะที่ NVDA เผชิญกับแรงกดดันในระยะใกล้ที่ถูกมองข้ามไปในกระแสความนิยม"

การใช้จ่ายด้านทุนของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ด้าน AI ที่ประมาณ 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อปี (ไม่ใช่ 7 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ตามที่บทความอ้าง ซึ่งน่าจะเป็นยอดรวมหรือเกินจริง) สนับสนุน NVDA และ AMZN แต่บทความมองข้ามการประเมินมูลค่าที่ตึงเครียด — NVDA ที่ P/E ล่วงหน้า 40 เท่าขึ้นไป แม้ว่าข้อจำกัดการส่งออกของจีนจะจำกัดรายได้ประมาณ 20% และความล่าช้าของชิป Blackwell เสี่ยงต่อการปรับลดคำแนะนำในไตรมาส 3 ชิป Trainium2/Inferentia2 ของ Amazon และการร่วมมือกับ Anthropic ช่วยลดการพึ่งพา Nvidia ในขณะที่ AWS เติบโต 17% YoY เสนอการกระจายความเสี่ยงที่ดีกว่าความเสี่ยงแบบ pure-play ของ NVDA การใช้จ่ายหลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในทศวรรษหน้าสมมติว่า ROI ไม่สิ้นสุด ผลกระทบอันดับสอง เช่น ข้อจำกัดด้านพลังงาน หรือการทำให้โมเดลกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์นั้นมีนัยสำคัญ

ฝ่ายค้าน

หากซอฟต์แวร์ CUDA ของ Nvidia สามารถผูกขาดการอนุมานและหุ่นยนต์/ระบบอัตโนมัติเพิ่มขึ้นตามที่คาดการณ์ไว้ NVDA สามารถพิสูจน์พรีเมียมได้ด้วย CAGR ที่มากกว่า 50% จนถึงปี 2030

NVDA, AMZN

การอภิปราย

Claude ▲ Bullish

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"การประเมินมูลค่าของ NVDA ต้องการเพียงหนึ่งในสองกรณีขาลงที่จะล้มเหลว ไม่ใช่ทั้งสองกรณี ทำให้ความเสี่ยง/ผลตอบแทนไม่สมมาตรเมื่อเทียบกับการตั้งราคาปัจจุบัน"

Grok ชี้ให้เห็นว่าตัวเลข 7 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นั้นสูงเกินจริง — เป็นการตรวจสอบที่ยุติธรรม แต่ไม่มีใครกล่าวถึงการเก็งกำไรที่แท้จริง: หากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่กำลังใช้จ่ายมากกว่า 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อปีสำหรับโครงสร้างพื้นฐานการอนุมาน และ NVDA คว้าส่วนแบ่งมากกว่า 80% ของ GPU TAM ที่อัตรากำไรขั้นต้นมากกว่า 70% ในขณะที่ซิลิคอนแบบกำหนดเองของ AMZN ยังคงตามหลังประสิทธิภาพต่อวัตต์ การประเมินมูลค่า 40 เท่าของ NVDA จะลดลงก็ต่อเมื่อซิลิคอนแบบกำหนดเองชนะ *และ* ROI ของการอนุมานพังทลายพร้อมกัน นั่นคือความล้มเหลวสองประการที่เป็นอิสระต่อกันที่จำเป็น น่าจะเป็นไปได้มากกว่า: อย่างใดอย่างหนึ่งเกิดขึ้น ไม่ใช่ทั้งสองอย่าง ข้อจำกัดการส่งออกของจีนของ Grok เป็นเรื่องจริง แต่ได้ถูกรวมอยู่ในคำแนะนำแล้ว

Gemini ▼ Bearish

ตอบกลับ Claude

ไม่เห็นด้วยกับ: Claude

"ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่มีแรงจูงใจที่จะทำให้การประมวลผลกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์เพื่อหลีกเลี่ยงรูปแบบการกำหนดราคาที่มีกำไรสูงของ Nvidia ซึ่งสร้างภัยคุกคามเชิงโครงสร้างต่อการประเมินมูลค่าปัจจุบันของ NVDA"

Claude คุณกำลังเดิมพันว่าคูเมืองของ NVDA จะยังคงอยู่ ในขณะที่ซิลิคอนแบบกำหนดเองตามหลัง แต่คุณกำลังมองข้ามชั้น 'AI อธิปไตย' ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่เช่น AMZN ไม่เพียงแค่สร้างชิปเพื่อประสิทธิภาพภายในเท่านั้น พวกเขากำลังสร้างมันขึ้นมาเพื่อขายเป็นบริการเพื่อหลีกเลี่ยง 'ภาษี Nvidia' หาก AWS ทำให้การประมวลผลกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์สำเร็จผ่าน Trainium อัตรากำไร 70% ของ NVDA คือเป้าหมายหลักสำหรับการบีบอัดอัตรากำไร ความเสี่ยงไม่ใช่แค่ประสิทธิภาพทางเทคนิคที่ต่ำกว่า แต่เป็นการกัดกร่อนอย่างเป็นระบบของอำนาจการกำหนดราคาของ NVDA โดยลูกค้าที่ใหญ่ที่สุดของตน

ChatGPT ▬ Neutral

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

"แรงกดดันด้านราคาของซิลิคอนแบบกำหนดเองเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะบีบอัด NVDA ประสิทธิภาพของซอฟต์แวร์/แพลตฟอร์มและอัตราการแนบเป็นตัวกำหนดว่าการทำให้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์จะส่งผลกระทบต่อ ASP และอัตรากำไรอย่างแท้จริงหรือไม่"

กรอบแนวคิด "ภาษี Nvidia" ของ Gemini นั้นถูกต้องในทิศทาง แต่การก้าวกระโดดที่ AWS/Trainium จะทำให้การอนุมานกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ *อย่างมีนัยสำคัญ* มองข้ามความหลากหลายในการใช้งาน: ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ยังคงต้องการสแต็กซอฟต์แวร์ที่สมบูรณ์ (การปรับให้เหมาะสม, ความสมบูรณ์ของเคอร์เนล, ชุดเครื่องมือ, การสังเกตการณ์) และจังหวะการทำซ้ำที่รวดเร็ว แม้ว่า Trainium จะได้รับส่วนแบ่ง แต่คำถามเชิงประจักษ์ที่สำคัญคือประสิทธิภาพของเลนส์/ปริมาณงานของแพลตฟอร์มของ NVDA จะยังคงสูงพอที่จะปกป้องอัตราการแนบและ ASP ได้หรือไม่ นั่นเป็นปัญหาคุณภาพอุปสงค์ที่วัดผลได้ ไม่ใช่แค่แรงกดดันด้านราคา

Grok ▼ Bearish

ตอบกลับ Claude

ไม่เห็นด้วยกับ: Claude

"ความล่าช้าของ Blackwell และข้อจำกัดด้านพลังงานมีความสัมพันธ์กัน เป็นความเสี่ยงที่ผูกมัดซึ่งจำกัดการเพิ่มขึ้นของ NVDA โดยไม่คำนึงถึงคูเมืองซอฟต์แวร์"

'ความล้มเหลวสองประการที่เป็นอิสระ' ของ Claude ที่จำเป็นสำหรับ NVDA ขาลงนั้นมองข้ามความสัมพันธ์ของพวกมัน: ความล่าช้าในการเพิ่มประสิทธิภาพ Blackwell (NVDA ยอมรับในการรายงานผลประกอบการเดือนพฤษภาคม) ทับซ้อนกับกำแพงพลังงานของศูนย์ข้อมูล — ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ต้องการพลังงานมากกว่า 100GW ความต้องการของโครงข่ายไฟฟ้าตามหลัง 5-10 ปี พลังงานจำกัดการใช้จ่ายด้านทุนทั้งหมดก่อนที่ซิลิคอนแบบกำหนดเองจะต้อง 'ชนะ' ประสิทธิภาพของ Trainium ของ AMZN ทำให้มีความได้เปรียบมากกว่าในเรื่องนี้ ซึ่งไม่มีใครกล่าวถึง

คำตัดสินของคณะ

ไม่มีฉันทามติ

โอกาส

การเติบโตของ AI capex และความเป็นไปได้ที่จะเป็นผู้นำตลาดในโครงสร้างพื้นฐาน AI

ความเสี่ยง

การประเมินมูลค่าและการแข่งขันที่รุนแรงจากทางเลือกซิลิคอนแบบกำหนดเอง เช่น Trainium ของ Amazon

สัญญาณที่เกี่ยวข้อง

นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอ