โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีความเห็นเชิงลบต่อการประเมินมูลค่าปัจจุบันของ Walmart โดยมีความกังวลเกี่ยวกับ CEO คนใหม่ ช่วงเวลาของภาษี และการชะลอตัวของผู้บริโภคที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งมีน้ำหนักมากกว่าโมเมนตัมเชิงบวกในอีคอมเมิร์ซและโฆษณา
ความเสี่ยง: การชะลอตัวของผู้บริโภคส่งผลกระทบต่อสายงานที่มีอัตรากำไรสูงก่อนและบีบอัดหลายเท่าตัว
โอกาส: การเพิ่มอัตรากำไรที่ยั่งยืนจากโฆษณาและสมาชิก บวกกับอัตรากำไรส่วนเพิ่มอีคอมเมิร์ซที่มีอัตรากำไรสูง
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ยอดขายอีคอมเมิร์ซทั่วโลกของ Walmart เติบโต 24% ในไตรมาสล่าสุดที่รายงาน
ธุรกิจโฆษณาและสมาชิกที่มีอัตรากำไรสูงขึ้นของบริษัทปัจจุบันมีส่วนช่วยอย่างมีนัยสำคัญต่อรายได้จากการดำเนินงาน
การประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปของหุ้นทำให้มีพื้นที่รองรับน้อยหากผลประกอบการในวันพฤหัสบดีไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง
Walmart (NASDAQ: WMT) จะรายงานผลประกอบการไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 ก่อนตลาดเปิดในวันพฤหัสบดี และหุ้นมีการซื้อขายมาอย่างต่อเนื่องตลอดทั้งปีนี้ ในขณะที่เขียน หุ้นขึ้นเกือบ 18% ในปี 2026 โดยเพิ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 134.69 ดอลลาร์ สำหรับการเปรียบเทียบ S&P 500 เพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 6% จนถึงปัจจุบัน
อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวประเภทนี้จะนำมาซึ่งความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่า: ความคาดหวังสูงเกินไป หุ้นของบริษัทค้าปลีกรายนี้ซื้อขายกันในระดับกลาง 40s เป็นตัวคูณของจุดกึ่งกลางของแนวทางการคาดการณ์กำไรต่อหุ้นที่ไม่ใช่เงินสด (ปรับปรุงแล้ว) ทั้งปีงบประมาณ 2027 ของผู้บริหาร สำหรับบริษัทที่มียอดขายรวมเติบโตในระดับกลางถึงสูง ไม่ใช่การประเมินมูลค่าที่สมเหตุสมผล
AI จะสร้างเศรษฐีรายแรกของโลกที่มีสินทรัพย์พันล้านดอลลาร์หรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่เป็นที่รู้จักเพียงแห่งเดียวที่เรียกว่า "Indispensable Monopoly" ซึ่งเป็นผู้ให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ทั้ง Nvidia และ Intel ต่างต้องการ อ่านต่อ »
ดังนั้น ด้วยรายงานที่ใกล้จะถึงกำหนดแล้ว หุ้นนี้ควรซื้อตอนนี้หรือไม่ หรือควรจะรอ?
ไม่ว่าคุณจะคิดอย่างไรเกี่ยวกับมูลค่าธุรกิจพื้นฐานนั้นแข็งแกร่งอย่างแน่นอน
ในไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ (สิ้นสุดวันที่ 31 มกราคม 2026) รายได้ของ Walmart เพิ่มขึ้น 5.6% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว หรือ 4.9% ในรูปของสกุลเงินคงที่ และส่วนที่มีอัตรากำไรสูงของบริษัทเป็นผู้นำ ยอดขายอีคอมเมิร์ซทั่วโลกเติบโต 24% โดยยอดขายอีคอมเมิร์ซในสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้น 27% ในขณะที่ธุรกิจโฆษณาทั่วโลกเติบโต 37% รวมถึงการเติบโต 41% ที่ Walmart Connect ในสหรัฐอเมริกา ยอดขายค่าธรรมูมสมาชิกเติบโต 15.1% ทั่วโลก
การเติบโตที่ครอบคลุมในพื้นที่สำคัญเหล่านี้เป็นที่น่าสังเกต และกำลังช่วยขับเคลื่อนผลกำไรสุทธิของบริษัท Walmart กล่าวว่ารายได้จากการโฆษณาและค่าธรรมูมสมาชิกคิดเป็นเกือบหนึ่งในสามของรายได้จากการดำเนินงานในไตรมาสที่สี่ โดยปรับปรุงแล้ว รายได้จากการดำเนินงานเติบโต 10.5% ในรูปของสกุลเงินคงที่ในช่วงเวลาดังกล่าว — มากกว่าอัตราการเติบโตของรายได้มากกว่าสองเท่า
ยิ่งไปกว่านั้น อีคอมเมิร์ซไม่ใช่ภาระด้านกำไรเหมือนที่เคยเป็น
"เรากำลังเพลิดเพลินกับอัตรากำไรเพิ่มขึ้นประมาณสองหลักในอีคอมเมิร์ซ" John David Rainey ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินกล่าวในการประชุมหารือเกี่ยวกับผลประกอบการในไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ
และแนวโน้มของธุรกิจสื่อค้าปลีกของ Walmart ก็คุ้มค่าที่จะสังเกต Walmart Connect's U.S. growth accelerated from 31% in fiscal Q1 of 2026 to 33% in fiscal Q3 and then to 41% in fiscal Q4.
แต่มีบางประเด็นที่ต้องระวังก่อนรายงาน
ประการแรก Rainey บอกกับนักวิเคราะห์ว่าการเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานในไตรมาสที่หนึ่งของปีงบประมาณจะต่ำที่สุดของปี เนื่องจากการจัดสรรเวลาของค่าใช้จ่ายและผลกระทบจากภาษีที่เกิดขึ้นเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งเริ่มปรากฏในไตรมาสที่สองของปีงบประมาณ 2026 ผู้บริหารคาดการณ์การเติบโตของยอดขายสุทธิในไตรมาสที่ 1 ไว้ที่ 3.5% ถึง 4.5% ในรูปของสกุลเงินคงที่ โดยมีรายได้จากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 4% ถึง 6% ในรูปของสกุลเงินคงที่
การเปลี่ยนแปลง CEO เป็นอีกตัวแปรหนึ่ง
John Furner เข้ารับตำแหน่ง CEO แทน Doug McMillon ที่ดำรงตำแหน่งมาอย่างยาวนานเมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์ และรายงานในวันพฤหัสบดีจะเป็นรายงานฉบับแรกของเขาในฐานะประธานเจ้าหน้าที่บริหาร แม้ว่า Furner จะเป็นผู้เชี่ยวชาญด้าน Walmart ที่มีประสบการณ์มากกว่าสามทศวรรษ แต่เขาก็ยังคงนำเสนอความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลง
ยิ่งไปกว่านั้น ผู้บริหารได้อธิบายถึงสถานการณ์การดำเนินงานว่าเป็น "ค่อนข้างไม่แน่นอน" โดย Rainey กล่าวเพิ่มเติมในการประชุมหารือเกี่ยวกับผลประกอบการในไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณว่า "เป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่จะเริ่มต้นปีด้วยระดับความรอบคอบ"
โดยรวมแล้ว — การประเมินมูลค่าที่สูงเกินไป การเปรียบเทียบกำไรที่ยากขึ้นเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว การนำโดย CEO คนใหม่ และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีที่ยังคงมีอยู่ — นี่คือเหตุผลที่ฉันจะมองว่าหุ้นเป็นแบบถือมากกว่าซื้อในราคาปัจจุบัน
แน่นอนว่าโมเมนตัมทางธุรกิจของบริษัทเป็นสิ่งที่ปฏิเสธไม่ได้ และ Walmart ได้สร้างเครื่องยนต์ทำกำไรใหม่สองตัวในด้านโฆษณาและสมาชิกภาพ ซึ่งดูแตกต่างจากธุรกิจร้านขายของชำและสินค้าทั่วไปแบบดั้งเดิม เส้นทางที่มีอัตรากำไรสูงเหล่านี้อาจช่วยให้การประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปนั้นสมเหตุสมผลได้ แต่หุ้นอาจมีราคาที่สูงเกินไปแล้วซึ่งรวมถึงความคืบหน้าดังกล่าว
หากการอัปเดตในวันพฤหัสบดีมีการใช้ภาษาที่ระมัดระวังเกี่ยวกับการใช้จ่ายของผู้บริโภคหรือความอ่อนแอในธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูงของ Walmart หุ้นอาจได้รับผลกระทบ นักลงทุนจึงไม่ควรกังวลเกี่ยวกับความประหลาดใจด้านลบ การถือครองที่นี่อาจเป็นเรื่องดี แต่ฉันจะไม่รีบร้อนซื้อก่อนรายงานเมื่อแท่งตั้งไว้สูงขนาดนี้
นั่นไม่ได้หมายความว่าอาจมีความประหลาดใจในเชิงบวกเมื่อบริษัทรายงานผลประกอบการ นั่นเป็นไปได้เสมอ แต่หุ้นดูเหมือนไม่ได้ราคาที่น่าดึงดูดใจสำหรับการซื้อระยะยาวในขณะนี้
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Walmart โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ของ The Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด ที่นักลงทุนควรซื้อตอนนี้… และ Walmart ไม่ใช่หนึ่งในนั้น หุ้น 10 หุ้นที่อยู่ในรายชื่อนี้อาจสร้างผลตอบแทนที่สูงมากในอนาคต
พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในขณะนั้นตามคำแนะนำของเรา คุณจะมี 483,476 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในขณะนั้นตามคำแนะนำของเรา คุณจะมี 1,362,941 ดอลลาร์!
ตอนนี้ สิ่งที่ควรทราบคือผลตอบแทนโดยรวมของ Stock Advisor คือ 998% — ผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 207% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับแรกล่าสุด ซึ่งมีให้พร้อมกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
**ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 19 พฤษภาคม 2026 *
Daniel Sparks และลูกค้ารายของเขาไม่มีสถานะในหุ้นใด ๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool มีสถานะในและแนะนำ Walmart The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล*
ความคิดเห็นและความคิดเห็นที่แสดงไว้ในที่นี้เป็นความคิดเห็นและความคิดเห็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น บวกกับการชะลอตัวของกำไร Q1 และการเปลี่ยนแปลงผู้นำ ทำให้ Walmart มีความเสี่ยงที่จะลดลงหากการเติบโตที่มีอัตรากำไรสูงชะลอตัวลง"
โมเมนตัมอีคอมเมิร์ซและโฆษณาของ Walmart รวมถึงการเติบโตของ Walmart Connect 41% และอัตรากำไรอีคอมเมิร์ซสองหลัก สนับสนุนรายได้จากการดำเนินงานที่แซงหน้ารายได้ แต่หลายเท่าตัวในระดับกลาง 40 สำหรับการเติบโตของยอดขายระดับกลางเลขหลักเดียว ให้ความปลอดภัยเพียงเล็กน้อยก่อนที่แนวทาง Q1 จะแสดงการเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานเพียง 4-6% CEO คนใหม่ Furner และช่วงเวลาของภาษีเพิ่มความเสี่ยงในการดำเนินการ ในขณะที่บทความลดทอนความสำคัญของผลกระทบที่การชะลอตัวของผู้บริโภคใดๆ ในสภาพแวดล้อมที่ "ค่อนข้างไม่แน่นอน" อาจส่งผลกระทบต่อสายงานที่มีอัตรากำไรสูงก่อน พิมพ์ที่อ่อนแอเสี่ยงต่อการบีบอัดหลายเท่าตัวสู่ระดับปกติในอดีตแทนที่จะรักษาการปรับมูลค่าใหม่
ขนาดที่ไม่มีใครเทียบได้ของ Walmart อาจช่วยให้สามารถส่งผ่านภาษีได้อย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าคู่แข่ง เร่งการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดและรักษาหลายเท่าตัวพรีเมียมในปัจจุบันไว้ได้ แม้ว่าแนวทางระยะสั้นจะยังคงระมัดระวังก็ตาม
"การประเมินมูลค่าของ WMT สมมติว่าการดำเนินการที่สมบูรณ์แบบในการขยายอัตรากำไร ในขณะที่ฝ่ายบริหารกำลังคาดการณ์อย่างระมัดระวัง และแรงกดดันจากภาษีเริ่มส่งผลกระทบ"
การปรับตัวขึ้น YTD 18% ของ WMT สร้างขึ้นจากโมเมนตัมการดำเนินงานที่แท้จริง—การเติบโตของอีคอมเมิร์ซ 24%, การเร่งตัวของ Walmart Connect 41%, และโฆษณา+สมาชิกที่ตอนนี้คิดเป็นประมาณ 33% ของรายได้จากการดำเนินงานนั้นเป็นของจริง แต่บทความกลับซ่อนความเสี่ยงที่แท้จริง: ฝ่ายบริหารคาดการณ์การเติบโตของรายได้จากการดำเนินงาน Q1 เพียง 4-6% (ต่ำที่สุดของปี) และพวกเขากำลังส่งสัญญาณ "ความระมัดระวัง" ในสภาพแวดล้อมที่ "ค่อนข้างไม่แน่นอน" ที่ระดับ 40-45x P/E ล่วงหน้าสำหรับการเติบโตของรายได้ระดับกลางเลขหลักเดียว หุ้นได้สะท้อนถึงความสมบูรณ์แบบเกือบทั้งหมดแล้ว การรายงานผลประกอบการครั้งแรกของ Furner ในฐานะ CEO ในวันพฤหัสบดีเป็นจุดเปลี่ยน—ความคิดเห็นที่ระมัดระวังใดๆ เกี่ยวกับสุขภาพของผู้บริโภค หรือแรงกดดันด้านอัตรากำไรในกลุ่มโฆษณา/สมาชิกที่มีอัตรากำไรสูง อาจทำให้เกิดการปรับฐาน 5-8% เนื่องจากมีช่องว่างความปลอดภัยที่แคบ
บทความนำเสนอเรื่องนี้ในลักษณะ "ถือ ไม่ใช่ซื้อ" แต่พลาดไปว่าการขยายอัตรากำไรของ Walmart (รายได้จากการดำเนินงาน +10.5% เทียบกับรายได้ +5.6%) และอัตรากำไรส่วนเพิ่มอีคอมเมิร์ซสองหลัก แสดงถึงการปรับปรุงโครงสร้างที่แท้จริง ซึ่งสามารถรักษาการเติบโตของ EPS 8-10% ได้นานหลายปี—ซึ่งอาจสนับสนุน 40x หากการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมไปสู่โฆษณา/สมาชิกยังคงเร่งตัวขึ้น
"อัตราส่วนการประเมินมูลค่าปัจจุบันของ Walmart ถูกแยกออกจากอัตราการเติบโตของธุรกิจหลัก ทำให้มีความเสี่ยงสูงต่อการชะลอตัวใดๆ ในกลุ่มธุรกิจโฆษณาและสมาชิกที่มีอัตรากำไรสูงซึ่งเพิ่งเริ่มต้น"
WMT ปัจจุบันตั้งราคาไว้สำหรับความสมบูรณ์แบบ โดยซื้อขายที่อัตราส่วน P/E ล่วงหน้ากลาง 40 ซึ่งสมมติว่าการขยายอัตรากำไรที่ก้าวร้าวและยั่งยืนจากกลุ่มโฆษณาและสมาชิก แม้ว่าการเติบโตของอีคอมเมิร์ซ 24% จะน่าประทับใจ แต่หุ้นกำลังสะท้อนถึงสถานการณ์ "ดีที่สุด" ที่รายได้ที่มีอัตรากำไรสูงเหล่านี้จะชดเชยแรงกดดันด้านค้าปลีกตามโครงสร้าง ด้วยการเปลี่ยนแปลง CEO ภายใต้ John Furner และการคาดการณ์การเติบโตของรายได้จากการดำเนินงาน Q1 ซึ่งต่ำที่สุดของปี โปรไฟล์ความเสี่ยง-ผลตอบแทนจึงเอนเอียงไปทางด้านลบ นักลงทุนกำลังจ่ายเบี้ยประกันภัยจำนวนมากสำหรับบริษัทที่ยังคงเติบโตของรายได้ในระดับต่ำเลขหลักเดียวเป็นหลัก ฉันเห็นช่องว่างน้อยสำหรับข้อผิดพลาดหากการใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลง
หากเครือข่ายสื่อค้าปลีกของ Walmart (Walmart Connect) ยังคงขยายตัวในอัตรา 40%+ มันอาจบังคับให้เกิดการปรับมูลค่าหุ้นใหม่จากผู้ค้าปลีกแบบดั้งเดิมไปสู่แพลตฟอร์มที่ใกล้เคียงกับเทคโนโลยีที่มีอัตรากำไรสูง ซึ่งจะสนับสนุนมูลค่าพรีเมียมในปัจจุบัน
"การสร้างรายได้จากโฆษณาและสมาชิกที่ยั่งยืน ควบคู่ไปกับอัตรากำไรอีคอมเมิร์ซส่วนเพิ่มที่สม่ำเสมอ สามารถสนับสนุนผลกำไรที่เพิ่มขึ้นและสนับสนุนหลายเท่าตัวที่สูงขึ้นสำหรับ Walmart"
หุ้นที่ปรับตัวขึ้น 18% ในปี 2026 และการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไป ทำให้ Walmart เป็นเรื่องราวที่น่าดึงดูดแต่เปราะบาง บทความชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านลบจากการเปลี่ยนแปลงผู้นำและแรงกดดันจากภาษีอย่างถูกต้อง และสังเกตว่าหุ้นซื้อขายในระดับกลาง 40 โดยอิงจาก EPS ที่ไม่ใช่ GAAP ความเห็นของฉันคือมีปัจจัยกระตุ้นเชิงบวกในการเพิ่มอัตรากำไรที่ยั่งยืนจากโฆษณาและสมาชิก บวกกับอัตรากำไรส่วนเพิ่มอีคอมเมิร์ซที่มีอัตรากำไรสูง ซึ่งสามารถรักษาผลกำไรที่เพิ่มขึ้นได้ แม้ว่าการเติบโตของรายได้จะชะลอตัวลงสู่ระดับกลางเลขหลักเดียว หาก Furner รักษาการควบคุมต้นทุน และความต้องการของผู้บริโภคยังคงอยู่ Walmart สามารถรักษาการปรับมูลค่าใหม่ให้เกินกว่าระดับปัจจุบันได้ จุดอ่อนที่สำคัญยังคงเป็นความเสี่ยงของวงจรโฆษณาและการสัมผัสกับภาษีที่อาจขัดขวางโมเมนตัม
แต่แรงหนุนจากโฆษณาและสมาชิกอาจหยุดชะงัก และการเปลี่ยนแปลงของ Furner อาจรบกวนการดำเนินการมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ การสัมผัสกับภาษีอาจกลับมาสร้างแรงกดดันด้านอัตรากำไรอีกครั้งหากต้นทุนเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้
"แรงกดดันจากภาษีเสี่ยงที่จะส่งผลกระทบต่อกลุ่มโฆษณาที่มีอัตรากำไรสูงก่อน ซึ่งบ่อนทำลายหลายเท่าตัวที่การเติบโตของ OI ระดับต่ำเลขหลักเดียว"
Claude ชี้ให้เห็นถึงการมีส่วนร่วม 33% จากโฆษณาและสมาชิก แต่พลาดไปว่าการส่งผ่านภาษีอาจกัดกร่อนกลุ่มที่มีอัตรากำไรสูงเหล่านั้นก่อน หาก Walmart ปกป้องการเข้าชมหลัก ด้วยการคาดการณ์รายได้จากการดำเนินงาน Q1 ที่ 4-6% แม้แต่การชะลอตัวเล็กน้อยในแนวโน้ม 41% ของ Walmart Connect ก็จะทำให้หลายเท่าตัวกลาง 40 เปิดเผย โดยเฉพาะอย่างยิ่งภายใต้ CEO ใหม่ที่ยังคงพิสูจน์คุณสมบัติการดำเนินการด้านโฆษณา
"ภาษีคุกคาม Walmart Connect ทางอ้อมผ่านการล่มสลายของการเข้าชม ไม่ใช่การกัดกร่อนอัตรากำไร—และการคาดการณ์ Q1 บ่งชี้ถึงความอ่อนแอของอุปสงค์แล้ว ไม่ใช่ภาวะเงินเฟ้อของต้นทุน"
ตรรกะการส่งผ่านภาษีของ Grok กลับด้านความเสี่ยงที่แท้จริง การเติบโต 41% ของ Walmart Connect นั้น *เพิ่มอัตรากำไร* อย่างแม่นยำเพราะเป็นรายได้ซอฟต์แวร์ล้วนๆ—ภาษีสินค้าคงทนไม่ส่งผลกระทบต่อสิ่งนั้น ความเปราะบางที่แท้จริงคือหากการชะลอตัวของผู้บริโภคส่งผลกระทบต่อ *การเข้าชม* (การเข้าชมร้านค้า, ขนาดตะกร้า) ซึ่งจะบีบอัดตัวหารสำหรับตำแหน่งโฆษณา การคาดการณ์ Q1 ที่การเติบโตของรายได้จากการดำเนินงาน 4-6% บ่งชี้ว่าฝ่ายบริหารเห็นการชะลอตัวของอุปสงค์แล้ว ไม่ใช่แรงกดดันด้านต้นทุน นั่นคือสัญญาณเตือน
"รายได้ที่มีอัตรากำไรสูงของ Walmart Connect มีความผันผวนสูงและมีความเสี่ยงต่อการชะลอตัวของผู้บริโภคเช่นเดียวกับที่คุกคามการเข้าชมร้านค้าหลัก"
Claude การที่คุณมุ่งเน้นไปที่รายได้จากโฆษณาในฐานะคูเมืองที่ป้องกันภาษีได้นั้นละเลยวัฏจักรของสื่อค้าปลีก หากการใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลง แบรนด์ต่างๆ จะลดงบประมาณโฆษณา Walmart Connect ของตนลงอย่างมากก่อนที่จะถอนสินค้าคงคลังทางกายภาพ สิ่งนี้สร้างผลกระทบสองเท่า: การลดลงของการเข้าชมร้านค้าหลักและการหดตัวของรายได้ที่มีอัตรากำไรสูงพร้อมกัน เรากำลังพิจารณาถึงการบีบอัดอัตรากำไรที่ตลาดกำลังมองข้ามอยู่ในขณะนี้ ทำให้หลายเท่าตัว 40x ไม่ยั่งยืนโดยพื้นฐานหากสภาพแวดล้อมมหภาคอ่อนตัวลง
"ในช่วงเศรษฐกิจถดถอย อัตรากำไรของ Walmart Connect มีความเสี่ยงเนื่องจากแบรนด์ต่างๆ ลดงบประมาณโฆษณาลงก่อนเมื่อการเข้าชมชะลอตัวลง ซึ่งเสี่ยงต่อการบีบอัดอัตรากำไรที่การประเมินมูลค่าปัจจุบันอาจไม่ได้สะท้อนอย่างเต็มที่"
Claude โต้แย้งว่า Walmart Connect ป้องกันภาษีได้ แต่ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าคือการชะลอตัวของการเข้าชมที่ขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์ซึ่งบีบอัดรายได้จากโฆษณาที่อำนาจการกำหนดราคาอ่อนแอที่สุด: แบรนด์จะลดการใช้จ่ายก่อนเมื่อการเข้าชมร้านค้าลดลง ทำให้ปริมาณและอัตรากำไรโฆษณาลดลง แม้จะมีการเติบโตของรายได้จากการดำเนินงาน 4-6% การชะลอตัวของผู้บริโภคที่รุนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับมูลค่าใหม่ เนื่องจากตลาดตั้งคำถามถึงประโยชน์ของอัตรากำไรที่ยั่งยืนจากโฆษณา/สมาชิก
คณะกรรมการมีความเห็นเชิงลบต่อการประเมินมูลค่าปัจจุบันของ Walmart โดยมีความกังวลเกี่ยวกับ CEO คนใหม่ ช่วงเวลาของภาษี และการชะลอตัวของผู้บริโภคที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งมีน้ำหนักมากกว่าโมเมนตัมเชิงบวกในอีคอมเมิร์ซและโฆษณา
การเพิ่มอัตรากำไรที่ยั่งยืนจากโฆษณาและสมาชิก บวกกับอัตรากำไรส่วนเพิ่มอีคอมเมิร์ซที่มีอัตรากำไรสูง
การชะลอตัวของผู้บริโภคส่งผลกระทบต่อสายงานที่มีอัตรากำไรสูงก่อนและบีบอัดหลายเท่าตัว