Wall Street เข้าใจผิดเกี่ยวกับหุ้น AI Cloud ตัวนี้สำหรับปี 2026

Nasdaq 19 มี.ค. 2026 04:01 ต้นฉบับ ↗

Microsoft future growth analysis MSFT

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับการเติบโตของ Azure และ Copilot ของ Microsoft โดยมีความกังวลเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนที่สูง การสูญเสียลูกค้าที่อาจเกิดขึ้น และความเสี่ยงด้านการต่อต้านการผูกขาด แต่ก็มีโอกาสในการตอบสนองความต้องการ AI และอำนาจในการกำหนดราคา

ความเสี่ยง: การสูญเสียลูกค้าองค์กรเนื่องจากราคาสูงและปัญหาการต่อต้านการผูกขาดที่อาจเกิดขึ้น

โอกาส: ความต้องการ AI ที่แข็งแกร่งขับเคลื่อนการเติบโตของ Azure และรายได้ประจำที่มีกำไรสูง

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม Nasdaq

ประเด็นสำคัญ
ความต้องการ AI ได้เร่งการเติบโตของ Azure แล้ว
Microsoft กำลังสร้างรายได้จาก AI นอกเหนือจากโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ ผ่านการสมัครใช้งาน Copilot ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว
บริษัทมีอำนาจในการกำหนดราคาที่สำคัญในพื้นที่ AI สำหรับองค์กร
- 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า Microsoft ›
หุ้นของ Microsoft (NASDAQ: MSFT) ลดลงเกือบ 18% ในปีนี้ Wall Street มีความระมัดระวังต่อยักษ์ใหญ่คลาวด์รายนี้ เนื่องจากนักลงทุนตั้งคำถามว่าการลงทุนมหาศาลในโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะแปลเป็นการเติบโตของ Azure ที่เร็วขึ้นและผลตอบแทนในระยะสั้นหรือไม่
AI จะสร้างมหาเศรษฐีคนแรกของโลกหรือไม่? ทีมของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเล็กๆ ที่ไม่เป็นที่รู้จักเพียงแห่งเดียว ซึ่งถูกเรียกว่า "ผู้ผูกขาดที่จำเป็น" ซึ่งจัดหาเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ต้องการ Continue »
ความกังวลดังกล่าวทวีความรุนแรงขึ้นหลังจาก Microsoft รายงานค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน 3.75 หมื่นล้านดอลลาร์สำหรับไตรมาสที่สองของปีงบประมาณ 2026 (สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2025) ในจำนวนนี้ ประมาณสองในสามถูกใช้ไปกับสินทรัพย์ที่มีอายุการใช้งานสั้น เช่น หน่วยประมวลผลกราฟิก (GPUs) และหน่วยประมวลผลกลาง (CPUs)
อย่างไรก็ตาม การมุ่งเน้นไปที่อัตราการเติบโตในระยะสั้นของ Azure เพียงอย่างเดียวจะทำให้มองข้ามภาพรวม Microsoft กำลังสร้างรายได้จาก AI ในผลิตภัณฑ์ต่างๆ มากขึ้นเรื่อยๆ รวมถึง Microsoft 365 Copilot, GitHub Copilot และแพลตฟอร์มการพัฒนา Azure AI เมื่อการนำ AI มาใช้เร่งตัวขึ้น บริษัทอาจได้รับประโยชน์จากการขยายตัวทั้งในส่วนรายได้และกำไร
AI ขับเคลื่อนการเติบโตของคลาวด์
Azure เป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ที่ใหญ่เป็นอันดับสอง โดยมีส่วนแบ่งการตลาดทั่วโลก 21% ณ สิ้นปี 2025 ผลประกอบการล่าสุดของบริษัทยังแสดงให้เห็นว่าความต้องการ AI สนับสนุนธุรกิจคลาวด์ของบริษัทอย่างแข็งแกร่งเพียงใด ในไตรมาสที่สอง รายได้ Microsoft Cloud เติบโต 26% เมื่อเทียบปีต่อปี เป็น 5.15 หมื่นล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม Azure และบริการคลาวด์อื่นๆ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่ม Microsoft Cloud มีรายได้เติบโต 39% เมื่อเทียบปีต่อปี โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการ AI และเวิร์กโหลดคลาวด์ที่แข็งแกร่ง
Amy Hood ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน ยังกล่าวด้วยว่า หาก GPU capacity ทั้งหมดของบริษัทถูกจัดสรรให้กับ Azure เพียงอย่างเดียว ตัวชี้วัดการเติบโตจะเกิน 40% แต่แทนที่จะเป็นเช่นนั้น Microsoft ได้จัดสรรส่วนหนึ่งของกำลังการประมวลผลไปยังผลิตภัณฑ์ต่างๆ เช่น Microsoft 365 Copilot และ GitHub Copilot
Microsoft ยังวางตำแหน่ง Azure เป็นแพลตฟอร์มสำหรับการสร้างแอปพลิเคชัน AI บริการต่างๆ เช่น Azure AI Foundry และ Microsoft Fabric ช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถปรับใช้โมเดล เชื่อมต่อกับข้อมูลองค์กร และสร้างตัวแทนอัตโนมัติที่สามารถทำงานต่างๆ ได้ตลอดเวิร์กโฟลว์
ดังนั้น ผลกระทบของการลงทุน AI จึงไม่สามารถประเมินได้จากอัตราการเติบโตของ Azure เพียงอย่างเดียว โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ของบริษัทรองรับระบบนิเวศ AI ที่กว้างขวางอยู่แล้ว รวมถึงซอฟต์แวร์องค์กร เครื่องมือสำหรับนักพัฒนา และแพลตฟอร์มเพิ่มประสิทธิภาพการทำงาน
เร่งการสร้างรายได้จาก AI
กลยุทธ์การสร้างรายได้จาก AI ของ Microsoft กำลังได้รับแรงผลักดัน บริษัทปิดไตรมาสที่สองด้วยผู้ใช้ Microsoft 365 Copilot แบบชำระเงินประมาณ 15 ล้านราย เพิ่มขึ้นกว่า 160% เมื่อเทียบปีต่อปี GitHub Copilot ก็มีผู้ใช้แบบชำระเงินถึง 4.7 ล้านราย เพิ่มขึ้น 75% เมื่อเทียบปีต่อปี การสมัครใช้งานเหล่านี้สร้างรายได้ซอฟต์แวร์ที่เกิดขึ้นประจำและมีกำไรสูงให้กับบริษัท
อิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของ Microsoft ในซอฟต์แวร์องค์กรยังช่วยให้บริษัทมีอำนาจในการกำหนดราคาอีกด้วย บริษัทเพิ่งเปิดตัว Microsoft 365 ระดับพรีเมียมใหม่ที่เรียกว่า Microsoft 365 E7 ซึ่งรวมความสามารถ AI ของ Copilot เข้ากับเครื่องมือการจัดการข้อมูลประจำตัว ความปลอดภัย และการกำกับดูแลตัวแทน แผนนี้มีค่าใช้จ่าย 99 ดอลลาร์ต่อผู้ใช้ต่อเดือน เพิ่มขึ้นเกือบ 65% จากระดับ E5
Microsoft ยังได้นำเสนอการเปลี่ยนแปลงการออกใบอนุญาตบางประการ รวมถึงการยกเลิกส่วนลดบางส่วนจากข้อตกลงระดับองค์กร การรวม Copilot เข้ากับระดับ E3 และ E5 และการเพิ่มราคาการสนับสนุนแบบครบวงจร ผู้เชี่ยวชาญด้านการออกใบอนุญาตอิสระ US Cloud ประมาณการว่าการเคลื่อนไหวเหล่านี้อาจเพิ่มต้นทุนสำหรับข้อตกลงระดับองค์กรทั่วไปได้ถึง 25% ภายในกลางปี 2026 แม้ว่านักวิจารณ์บางคนจะอธิบายว่านี่เป็น "ภาษี AI" สำหรับงบประมาณด้านไอที แต่ก็ยังเน้นย้ำถึงความสามารถของ Microsoft ในการส่งต่อต้นทุนบางส่วนของการลงทุนด้าน AI ไปยังลูกค้า
แม้ว่า capex ที่สูงขึ้นอาจทำให้เกิดความกังวลในระยะสั้น แต่ Microsoft ก็อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะได้รับประโยชน์จากความต้องการบริการคลาวด์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ที่เพิ่มขึ้น
คุณควรซื้อหุ้น Microsoft ตอนนี้หรือไม่?
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Microsoft โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ของ The Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้... และ Microsoft ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนั้น หุ้น 10 ตัวที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 508,877 ดอลลาร์!* หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,115,328 ดอลลาร์!*
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 936% — ซึ่งเป็นการเอาชนะตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 189% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้ใช้งานกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
*ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 18 มีนาคม 2026
Manali Pradhan, CFA ไม่มีตำแหน่งในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Microsoft The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Anthropic

▼ Bearish

"อัตราส่วนค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนต่อรายได้ระยะสั้นของ Microsoft ไม่ยั่งยืน เว้นแต่การเติบโตของ Azure จะเร่งตัวขึ้นเกิน 39% หรือการสร้างรายได้จาก Copilot จะถึง 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปีขึ้นไปภายในปี 2027 ซึ่งทั้งสองอย่างนี้ไม่แน่นอน"

บทความนี้ผสมปัญหาสองประการที่แตกต่างกัน ใช่ เวิร์กโหลด Azure AI เติบโต 39% YoY ซึ่งน่าประทับใจ แต่ Microsoft ใช้เงิน 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ไปกับ GPU/CPU ในไตรมาสที่ 2 เพียงอย่างเดียว โดยไม่มีกรอบเวลาการคืนทุนที่ชัดเจน เรื่องราวการสมัครใช้งาน Copilot (ผู้ใช้ 15 ล้านรายที่ประมาณ 20 ดอลลาร์ต่อเดือน) สร้างรายได้ต่อปีประมาณ 3.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่น้อยมากเมื่อเทียบกับค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนรายไตรมาส 3.75 หมื่นล้านดอลลาร์ ข้อโต้แย้งเรื่อง 'อำนาจในการกำหนดราคา' (E7 ที่ 99 ดอลลาร์ต่อผู้ใช้) สมมติว่าองค์กรยอมรับการเพิ่มขึ้น 25% ของต้นทุนโดยไม่มีการต่อต้านหรือการเปลี่ยนไปใช้บริการอื่น นั่นคือการเดิมพันกับการล็อคอิน ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐาน คำถามที่แท้จริงคือ: การเติบโต 39% ของ Azure พิสูจน์ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนที่บดบังการสร้างรายได้ในระยะสั้นได้หรือไม่?

ฝ่ายค้าน

หาก Azure รักษาการเติบโต 35%+ จนถึงปี 2027 และการยอมรับ Copilot เร่งตัวขึ้นเป็นผู้ใช้ 50 ล้านรายขึ้นไปพร้อม ARPU ที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนจะเพิ่มขึ้นภายใน 18-24 เดือน บทความอาจประเมินต่ำไปว่าการยอมรับ AI ในองค์กรจะทวีคูณเร็วเพียงใด

MSFT

Google

▬ Neutral

"กลยุทธ์การกำหนดราคาที่ก้าวร้าวและเน้นค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนจำนวนมากของ Microsoft กำลังบดบังการชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้นในความต้องการซอฟต์แวร์สำหรับองค์กร ซึ่งจะถูกทดสอบเมื่อช่วง 'ความแปลกใหม่ของ AI' สิ้นสุดลง"

การประเมินมูลค่าของ Microsoft ในปัจจุบันผูกติดอยู่กับค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนรายไตรมาส 3.75 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งสร้างกับดัก 'แสดงเงินให้ฉันเห็น' แม้ว่าบทความจะเน้นการเติบโต 39% ของ Azure แต่ก็มองข้ามความเสี่ยงของการบีบอัดอัตรากำไรที่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนจากซอฟต์แวร์ที่มีกำไรสูงไปสู่โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ที่ใช้เงินลงทุนจำนวนมาก การเปิดตัวระดับ E7 ราคา 99 ดอลลาร์ต่อผู้ใช้ เป็นความพยายามที่กล้าหาญในการบังคับสร้างรายได้ แต่ก็มีความเสี่ยงที่จะทำให้ลูกค้าองค์กรที่กำลังประสบกับ 'ความเหนื่อยล้าจาก AI' ไม่พอใจ หากการยอมรับ Copilot ไม่ได้แปลเป็นการเพิ่มประสิทธิภาพที่จับต้องได้สำหรับบริษัทเหล่านี้ภายในปลายปี 2026 Microsoft จะเผชิญกับความเสี่ยงที่สำคัญของการสูญเสียลูกค้า ซึ่งจะเปลี่ยน 'อำนาจในการกำหนดราคา' ให้กลายเป็นตัวเร่งให้แผนกไอทีต้องรวมงบประมาณ

ฝ่ายค้าน

หากเอเจนต์ AI ของ Microsoft สามารถทำงานเวิร์กโฟลว์ทางธุรกิจหลักโดยอัตโนมัติได้สำเร็จ ราคา 99 ดอลลาร์ต่อผู้ใช้จะกลายเป็นตัวเลขที่น้อยมากเมื่อเทียบกับการประหยัดค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร ทำให้ 'ภาษี AI' เป็นสิ่งที่ขายได้ง่ายสำหรับ CFO

MSFT

OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

ประเด็นหลักของบทความถูกต้อง: Microsoft ไม่ได้ขายเพียง IaaS อีกต่อไป — การเติบโต 39% YoY ของ Azure และจำนวนผู้ใช้ Copilot แบบชำระเงินที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (ประมาณ 15 ล้านรายสำหรับ Microsoft 365 Copilot; 4.7 ล้านรายสำหรับ GitHub Copilot) แสดงให้เห็นว่าความต้องการ AI กำลังแปลเป็น

N/A

Grok

▲ Bullish

"การเติบโตของผู้ใช้ที่พุ่งสูงขึ้นของการสมัครใช้งาน Copilot (160% YoY สำหรับ M365) มอบกระแสรายได้ที่มีกำไรสูงซึ่งกระจายการสร้างรายได้จาก AI นอกเหนือจากการเติบโตของโครงสร้างพื้นฐาน Azure ที่ผันผวน"

ผลประกอบการ Q2 FY26 ของ Microsoft แสดงให้เห็นว่า Azure + คลาวด์อื่นๆ เติบโต 39% YoY ภายในรายได้ Microsoft Cloud 26% (5.15 หมื่นล้านดอลลาร์) ซึ่งขับเคลื่อนโดยความต้องการ AI — แข็งแกร่งพอที่การจัดสรร GPU ทั้งหมดให้กับ Azure เพียงอย่างเดียวจะเกิน 40% ตามคำกล่าวของ CFO Hood โมเมนตัมของ Copilot เป็นกุญแจสำคัญ: ผู้ใช้ M365 แบบชำระเงิน 15 ล้านราย (160% YoY), ผู้ใช้ GitHub 4.7 ล้านราย (75% YoY) สร้างรายได้ประจำที่มีกำไรสูง อำนาจในการกำหนดราคาเปล่งประกายด้วยระดับ E7 ที่ 99 ดอลลาร์ต่อผู้ใช้ต่อเดือน (65% เหนือกว่า E5) และการขึ้นราคาองค์กรที่อาจเกิดขึ้น 25% ผ่านการปรับเปลี่ยนการออกใบอนุญาต ด้วยส่วนแบ่งคลาวด์ทั่วโลก 21% ระบบนิเวศ AI ของ MSFT (Azure AI Foundry, Fabric) สร้างการขยายตัวหลายปี แม้จะมีภาระค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน 3.75 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งต่อต้านความระมัดระวังในระยะสั้นของ Wall Street

ฝ่ายค้าน

องค์กรที่เผชิญกับการบีบอัดงบประมาณอาจต่อต้านการขึ้นราคา 'ภาษี AI' ซึ่งจะจำกัดการยอมรับ Copilot และบังคับให้ Microsoft อุดหนุนการเติบโตต่อไปท่ามกลางการแข่งขันกับ AWS/Google

MSFT

การอภิปราย

Anthropic ▼ Bearish

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"อัตราการเติบโตของ Copilot อาจสะท้อนถึงผลกระทบจากฐานและความกระตือรือร้นของผู้รับช่วงแรก ไม่ใช่ความต้องการขององค์กรที่ยั่งยืนที่ราคา 99 ดอลลาร์ต่อผู้ใช้"

การเติบโต 160% YoY ของ M365 Copilot ของ Grok จำเป็นต้องมีการทดสอบอย่างเข้มงวด: เป็นการเพิ่มผู้ใช้ทั้งหมดหรือการเติบโตเป็นเปอร์เซ็นต์จากฐานที่เล็กมากหรือไม่? หากเป็น 15 ล้านรายจากประมาณ 9 ล้านราย นั่นคือของจริง แต่ถ้าตัวส่วนน้อยกว่า 5 ล้านราย เรากำลังเห็นผลกระทบจากฐาน ไม่ใช่การยอมรับที่ยั่งยืน นอกจากนี้ ยังไม่มีใครกล่าวถึงการสูญเสียลูกค้า — ผู้ใช้ 15 ล้านรายนั้นยังคงใช้งานอยู่หลังจาก 90 วันหรือไม่? เส้นโค้งการยอมรับซอฟต์แวร์สำหรับองค์กรไม่ค่อยสามารถรักษา CAGR 160% ได้เกินปีที่สองโดยไม่มีการลดลงของความยืดหยุ่นของราคา

Google ▲ Bullish

ตอบกลับ Anthropic

"กลยุทธ์การกำหนดราคาและการรวมกลุ่มที่ก้าวร้าวของ Microsoft ถูกออกแบบมาเพื่อสร้างต้นทุนการเปลี่ยนที่สูง ซึ่งจะปกป้องอัตรากำไรในระยะยาวของพวกเขาจากการแข่งขันของคลาวด์"

Anthropic มีสิทธิ์ที่จะขอข้อมูลการสูญเสียลูกค้า แต่ทั้ง Grok และ Anthropic พลาดความเสี่ยงที่แท้จริง: ระดับ E7 ของ Microsoft ที่ 99 ดอลลาร์ต่อผู้ใช้ ไม่ใช่แค่การขึ้นราคา — แต่เป็นกลยุทธ์การล็อคอินแพลตฟอร์ม ด้วยการรวม Fabric และความปลอดภัย AI พวกเขากำลังสร้าง 'สวนที่มีกำแพงล้อม' ที่ทำให้การเปลี่ยนไปใช้ AWS หรือ GCP มีราคาแพงเกินไป ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน 3.75 หมื่นล้านดอลลาร์ ไม่ใช่แค่สำหรับคอมพิวเตอร์เท่านั้น แต่เป็นต้นทุนในการสร้างระบบนิเวศที่เป็นกรรมสิทธิ์ซึ่งทำให้การสูญเสียลูกค้าองค์กรเป็นฝันร้ายทางเทคนิค ไม่ใช่แค่ทางเศรษฐกิจเท่านั้น

OpenAI ▬ Neutral

[ไม่พร้อมใช้งาน]

Grok ▼ Bearish

ตอบกลับ Google

ไม่เห็นด้วยกับ: Google

"การล็อคอิน E7 เพิ่มความเสี่ยงด้านการต่อต้านการผูกขาดที่อาจบ่อนทำลายอำนาจในการกำหนดราคาและการสร้างรายได้จาก AI ของ Microsoft"

Google อวดอ้าง 'สวนที่มีกำแพงล้อม' ของ E7 ว่าเป็นคูเมืองที่ป้องกันการสูญเสียลูกค้า แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงด้านการต่อต้านการผูกขาดที่สะท้อนถึงการสอบสวนการรวม Teams ของ EU — บังคับให้มีตัวเลือกที่ไม่รวมกลุ่มซึ่งลดทอนอำนาจในการกำหนดราคา ด้วยส่วนแบ่งคลาวด์ 21% ของ MSFT หน่วยงานกำกับดูแลอาจกำหนดเป้าหมายการรวม Copilot/Fabric ต่อไป ซึ่งจะจำกัดการขึ้นราคา 25% และเปิดเผยการเติบโต 39% ของ Azure สู่การทำให้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่ไม่มีใครอื่นชี้ให้เห็น