ทำไมหุ้น Costco ถึงขึ้น 16% ในปี 2026 ในขณะที่ตลาดโดยรวมกำลังขายออก

Yahoo Finance 18 มี.ค. 2026 23:11 ต้นฉบับ ↗

Retail earnings: Q1 2023 recovery check COST

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

ความเห็นพ้องของคณะกรรมการเป็นเชิงลบต่อ Costco โดยอ้างถึงมูลค่าที่สูง (P/E ล่วงหน้า 50 เท่า) ซึ่งเหลือพื้นที่ผิดพลาดน้อย และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น เช่น อัตราการต่ออายุสมาชิกที่ชะลอตัว การบีบอัดอัตรากำไร และการแข่งขันจาก Amazon

ความเสี่ยง: อัตราการต่ออายุสมาชิกที่ชะลอตัวและการบีบอัดอัตรากำไร

โอกาส: ไม่พบ

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม Yahoo Finance

Costco (COST) เป็นหนึ่งในผู้ค้าปลีกชั้นนำที่นักลงทุนให้ความสนใจมากที่สุดในขณะนี้ มีเหตุผลที่ดีสำหรับสิ่งนี้ ด้วยเครือข่ายที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งในอเมริกาเหนือและรูปแบบสมาชิกที่สร้างกระแสเงินสดอิสระที่ยอดเยี่ยม นี่คือผู้ค้าปลีกที่มีคูเมืองที่ไม่เหมือนใครที่สุดรอบๆ ธุรกิจพื้นฐาน ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นอย่างไม่น่าเชื่อเมื่อเวลาผ่านไป

ดังที่กราฟด้านบนแสดงให้เห็น ช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมาเป็นช่วงที่ผันผวนสำหรับหุ้นค้าปลีกชั้นนำระดับ Blue-chip นี้ หลังจากลดลงต่ำสุดประมาณ 850 ดอลลาร์ต่อหุ้นในช่วงปลายปีที่แล้วและเข้าสู่ต้นปี 2026 หุ้น COST ก็ฟื้นตัวขึ้นสู่ระดับ 1000 ดอลลาร์ (ปัจจุบันซื้อขายสูงกว่าระดับจิตวิทยาที่สำคัญนี้เล็กน้อย) ด้วยเหตุนี้ จึงเห็นได้ชัดว่านักลงทุนจำนวนมากเริ่มให้ความสนใจกับเรื่องราวเชิงบวกเกี่ยวกับ Costco ซึ่งรวมถึงปัจจัยสำคัญต่างๆ เช่น การเติบโตแบบดิจิทัล ความภักดีของลูกค้า และกลยุทธ์การเติบโตในอนาคตที่ทีมผู้บริหารของบริษัทกำลังดำเนินการอยู่

ข่าวเพิ่มเติมจาก Barchart
-
นักเทรด Options คาดการณ์อะไรเกี่ยวกับหุ้น Micron หลังประกาศผลประกอบการวันที่ 18 มีนาคม
-
Dividend King ที่มีประวัติการจ่ายปันผลต่อเนื่อง 54 ปี ลดลง 13% YTD ถึงเวลาซื้อเมื่อราคาลดลงแล้วหรือยัง?
-
หุ้นมีแนวโน้มเปิดสูงขึ้น เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง การประชุม Fed และความขัดแย้งในตะวันออกกลางเป็นจุดสนใจ
มาเจาะลึกว่าเราจะประเมินการประเมินเชิงบวกของ COST นี้อย่างไร และหุ้นค้าปลีกนี้จะสามารถไต่ระดับต่อไปได้จนถึงสิ้นปีนี้ (และปีต่อๆ ไป) หรือไม่

อะไรคือสาเหตุที่ทำให้ Costco ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ และอะไรที่อาจจะดีขึ้น?
ฉันคิดว่าสิ่งสำคัญคือต้องเริ่มต้นการสนทนานี้เกี่ยวกับกรณีเชิงบวกสำหรับหุ้น Costco ด้วยการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับสิ่งที่ส่งผลกระทบต่อบริษัท ฉันคิดว่าส่วนใหญ่ของการลดลงของหุ้น COST เมื่อเร็วๆ นี้เกี่ยวข้องกับราคาที่สูงเกินไปที่ตลาดให้กับ Costco

การซื้อขายที่เกือบ 50 เท่าของกำไรในอนาคต Costco เป็นหนึ่งในหุ้นเติบโตที่มีราคาแพงที่สุดในตลาดในขณะนี้ อันที่จริง สำหรับผู้ค้าปลีก ราคาดังกล่าวแทบไม่เคยได้ยินมาก่อน

อีกครั้ง มันคือรูปแบบสมาชิกพรีเมียมของ Costco คุณค่า คุณภาพ และสินค้าสด และฐานลูกค้าที่ภักดีที่สุดในโลกการช็อปปิ้งที่ขับเคลื่อนราคาดังกล่าว จำนวนสมาชิกมีความสม่ำเสมอและยืดหยุ่นมาก โดยผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนมากดูเหมือนจะยินดีที่จะจ่ายราคานี้ โดยทราบว่ามีโอกาสเติบโตที่ทนทานต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยในระยะยาว

ตอนนี้ ผลประกอบการในอดีตแสดงให้เห็นผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในทุกด้าน โดยธุรกิจเชื้อเพลิงของบริษัทยังคงโดดเด่น เมื่อพิจารณาจากการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันที่เราเห็นเมื่อเร็วๆ นี้ การตั้งราคาที่ต่ำกว่าตลาดของ Costco สำหรับสถานีบริการน้ำมันในหลายๆ แห่ง ถือเป็นข้อเสนอที่ชัดเจนสำหรับนักลงทุนที่จะยึดถือ ผู้บริโภคที่มองหาส่วนลดค่าน้ำมันจะยังคงหลั่งไหลไปที่ Costco และเพิ่มปริมาณการเข้าชมร้านค้าของตน นี่คือกลยุทธ์ผู้นำการขาดทุนที่สม่ำเสมอและมั่นคงที่ทำให้ผู้บริโภคจำนวนมากกลับมาอีก และเป็นเหตุผลสำคัญที่ฉันเป็นสมาชิกด้วยตนเอง

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Anthropic

▼ Bearish

"การดีดตัวขึ้น 16% ของ COST เป็นการฟื้นตัวอย่างโล่งใจจากระดับที่ขายมากเกินไป ไม่ใช่การยืนยันมูลค่าล่วงหน้า 50 เท่าในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นโดยไม่มีแนวโน้มที่ชัดเจน"

บทความผสมผสานการฟื้นตัว 16% จากจุดต่ำสุดที่ 850 ดอลลาร์เข้ากับทฤษฎีเชิงบวก แต่เพิกเฉยต่อปัญหาเชิงโครงสร้าง: COST ซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้าประมาณ 50 เท่า ซึ่งประมาณ 2.5 เท่าของค่าเฉลี่ย S&P 500 มูลค่าดังกล่าวจะสมเหตุสมผลก็ต่อเมื่อ Costco สามารถเพิ่มกำไรได้ 15% ต่อปีเป็นเวลาหนึ่งทศวรรษ บทความอ้างถึง 'กำไรที่แข็งแกร่ง' และน้ำมันเป็นปัจจัยหนุน แต่ไม่ได้ให้แนวโน้มในอนาคต อัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม และข้อมูลค่าธรรมเนียมสมาชิก เรื่องราว 'ทนทานต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย' เป็นเรื่องจริง แต่ก็ถูกคำนวณไว้แล้ว การปรับฐานของตลาดหรือแม้แต่การพลาดเป้ากำไรเล็กน้อยก็อาจทดสอบ 850 ดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็วเนื่องจากหน้าผามูลค่า

ฝ่ายค้าน

หากอัตราการต่ออายุสมาชิกของ Costco ยังคงสูงกว่า 90% และการเจาะตลาดอีคอมเมิร์ซเร่งตัวขึ้นเป็น 15% ของยอดขาย (เทียบกับประมาณ 10% ในปัจจุบัน) มูลค่า 50 เท่าจะลดลงเหลือ 35-40 เท่าของการเติบโตตามปกติ ซึ่งจะทำให้มีมูลค่า 1200 ดอลลาร์ขึ้นไปภายในปี 2027

COST

Google

▼ Bearish

"การซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้า 50 เท่า Costco ถูกตั้งราคาไว้สำหรับการดำเนินการที่สมบูรณ์แบบ ทำให้มีความเสี่ยงต่อการบีบอัดมูลค่าอย่างอันตรายหากการใช้จ่ายของผู้บริโภคแสดงสัญญาณความเหนื่อยล้าเพียงเล็กน้อย"

P/E ล่วงหน้า 50 เท่าของ Costco เป็นช้างในห้อง แม้ว่ารูปแบบสมาชิกจะมอบคูเมืองเชิงรับและกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอ แต่นักลงทุนกำลังคำนวณความสมบูรณ์แบบในมูลค่าที่ปกติแล้วจะเป็นของซอฟต์แวร์ที่มีการเติบโตสูงมากกว่าผู้ค้าปลีกแบบอิฐและปูน การพึ่งพากำไรจากน้ำมันเป็นตัวขับเคลื่อนการเข้าชมร้านค้าเป็นยุทธวิธี แต่ก็ทำให้บริษัทมีความเสี่ยงต่อความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์พลังงานและการเปลี่ยนแปลงการใช้จ่ายตามดุลยพินิจที่อาจเกิดขึ้นหากการขายในตลาดโดยรวมลึกขึ้น ในระดับเหล่านี้ ขอบเขตความปลอดภัยไม่มีอยู่จริง การชะลอตัวของอัตราการต่ออายุสมาชิกหรือการหดตัวเล็กน้อยของอัตรากำไรจากการดำเนินงานจะนำไปสู่การบีบอัดมูลค่าที่รุนแรง

ฝ่ายค้าน

ความสามารถในอดีตของ Costco ในการรักษาอัตราการต่ออายุที่สูงกว่า 90% ทำให้มีมูลค่าพรีเมียม และขนาดของบริษัทช่วยให้สามารถดูดซับแรงกดดันจากอัตราเงินเฟ้อได้ดีกว่าผู้ค้าปลีกรายอื่น ๆ ทำให้ P/E สูงกลายเป็นตาข่ายนิรภัย 'คุณภาพ'

COST

OpenAI

▬ Neutral

"มูลค่าพรีเมียมในปัจจุบันของ Costco จะสมเหตุสมผลก็ต่อเมื่อการเติบโตของสมาชิกและความเสถียรของอัตรากำไรยังคงดำเนินต่อไป มิฉะนั้นหุ้นจะมีความเสี่ยงต่อการหดตัวของมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญ"

การฟื้นตัวของ Costco สู่ระดับประมาณ 1,000 ดอลลาร์ สะท้อนถึงความได้เปรียบทางการแข่งขันที่แท้จริง: รูปแบบสมาชิกที่เหนียวแน่น น้ำมันราคาถูกที่ขับเคลื่อนการเข้าชมร้านค้า และการแปลงกระแสเงินสดอิสระสูง แต่ P/E ล่วงหน้าของหุ้นประมาณ 50 เท่า (ตามที่บทความระบุ) เหลือพื้นที่น้อยสำหรับการดำเนินการหรือความผิดหวังทางเศรษฐกิจมหภาค การละเว้นที่สำคัญ: อัตราการเติบโต/การต่ออายุสมาชิก, ความต้องการ capex สำหรับคลังสินค้าใหม่, การเจาะตลาดอีคอมเมิร์ซเทียบกับ Amazon/Walmart, และราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทั้งเพิ่มรายได้จากน้ำมัน แต่ก็สามารถลดการใช้จ่ายตามดุลยพินิจได้ มูลค่ากำลังคำนวณการ outperform ในระยะยาว การชะลอตัวของการขายสาขาเดิม การบีบอัดอัตรากำไร หรือการหดตัวของมูลค่าจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น อาจทำให้เกิดการลดลงอย่างรวดเร็ว

ฝ่ายค้าน

ข้อโต้แย้งเชิงบวก: รายได้ค่าสมาชิกที่เกิดขึ้นประจำของ Costco และการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งสามารถรับประกันมูลค่าพรีเมียมได้ ผู้บริหารสามารถขึ้นค่าธรรมเนียมและซื้อหุ้นคืนได้อย่างยั่งยืน สนับสนุน EPS แม้ว่าการเติบโตของหน่วยจะชะลอตัวลง หากเศรษฐกิจมหภาคมีเสถียรภาพและการเข้าชมที่ขับเคลื่อนด้วยน้ำมันยังคงอยู่ upside ยังคงมีขนาดใหญ่

COST

Grok

▼ Bearish

"P/E ล่วงหน้า 50 เท่าของ COST ต้องการการดำเนินการเติบโตที่สมบูรณ์แบบท่ามกลางความยืดหยุ่นของผู้บริโภคที่ถึงจุดสูงสุด ทำให้มีความเสี่ยงต่อการลดลง 20-30% หากมีการชะลอตัวใด ๆ"

การฟื้นตัว 16% YTD 2026 ของ Costco จาก 850 ดอลลาร์เป็น 1000 ดอลลาร์ขึ้นไป เพียงแค่ฟื้นตัวจากการขาดทุนก่อนหน้านี้ท่ามกลางความอ่อนแอของตลาดในวงกว้าง แต่ที่ P/E ล่วงหน้า 50 เท่า เทียบกับประมาณ 25 เท่าสำหรับคู่แข่งอย่าง Walmart (WMT) หรือ Target (TGT) มันรวมการกำหนดราคาที่สมบูรณ์แบบโดยไม่มีข้อผิดพลาด การต่ออายุสมาชิกต้องสูงกว่า 90% ยอดขายสาขาเดิมอยู่ที่ 5-7% และการเติบโตแบบดิจิทัลเร่งตัวขึ้นโดยไม่ทำลายร้านค้า บทความมองข้ามปัจจัยกดดันผู้บริโภค: หนี้บัตรเครดิตเป็นประวัติการณ์ (มากกว่า 1.1 ล้านล้านดอลลาร์) การใช้จ่ายตามดุลยพินิจที่ชะลอตัวลง และการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นจากการผลักดันของ Amazon (AMZN) ในตลาดอาหาร กำไรจากน้ำมันที่ถูกยกย่องว่าเป็นปัจจัยหนุน มีความผันผวนอย่างมากตามราคาน้ำมัน (WTI ประมาณ 80 ดอลลาร์/บาร์เรลในปัจจุบัน) Upside จำกัด ความเสี่ยงในการลดอันดับจะปรากฏขึ้นหาก Q1 FY2027 (ธันวาคม 2026) น่าผิดหวัง

ฝ่ายค้าน

อัตราการต่ออายุ 92%+ ของ Costco และการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมสมาชิกประจำปีที่เหนียวแน่น 8%+ ได้รับประกันมูลค่า 45-55 เท่าในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอย ทำให้บริษัทแยกตัวออกจากคู่แข่งในภาคค้าปลีก เนื่องจากครัวเรือนเข้าถึง 50%+ ในตลาดหลัก

COST

การอภิปราย

Anthropic ▬ Neutral

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"โครงสร้างการชำระเงินล่วงหน้าค่าสมาชิกของ Costco ช่วยลดแรงกดดันจากการใช้จ่ายตามดุลยพินิจได้ดีกว่าที่กรอบหนี้ผู้บริโภคของ Grok ชี้ให้เห็น แต่มูลค่าขึ้นอยู่กับความยืดหยุ่นของอัตราการต่ออายุ ซึ่งยังไม่ได้รับการทดสอบในภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่แท้จริง"

Google และ OpenAI ต่างก็ชี้ให้เห็นถึงการล่มสลายของ margin-of-safety แต่ทั้งคู่ไม่ได้วัดปริมาณตัวกระตุ้น Grok กล่าวถึงหนี้บัตรเครดิต 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ว่าเป็นปัจจัยกดดัน ซึ่งเป็นประเด็นทางเศรษฐกิจมหภาคที่ถูกต้อง แต่พลาดไปว่ารูปแบบสมาชิกของ Costco *ป้องกัน* ไม่ให้เกิดการล่มสลายของการใช้จ่ายตามดุลยพินิจ สมาชิกชำระเงินล่วงหน้า พวกเขาไม่ได้ลดการใช้จ่ายรายเดือน การทดสอบที่แท้จริง: อัตราการต่ออายุในการขึ้นค่าธรรมเนียมครั้งต่อไป หาก 90%+ ยังคงอยู่ตลอดภาวะเศรษฐกิจถดถอย มูลค่า 50 เท่าจะอยู่รอด หากลดลงเหลือ 85% downside จะรุนแรง บทความหลีกเลี่ยงเรื่องนี้โดยสิ้นเชิง

Google ▼ Bearish

ตอบกลับ Anthropic

ไม่เห็นด้วยกับ: Anthropic

"การต่ออายุสมาชิกไม่สามารถป้องกัน Costco จากการกัดกร่อนของอัตรากำไรที่เกิดจากการล่มสลายของการใช้จ่ายตามดุลยพินิจที่มีกำไรสูงได้"

Anthropic มองโลกในแง่ดีเกินไปเกี่ยวกับ 'การป้องกัน' ของรูปแบบสมาชิก แม้ว่าการต่ออายุจะเหนียวแน่น แต่ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่แค่การสูญเสียสมาชิก แต่เป็นการเปลี่ยนแปลง 'ส่วนแบ่งกระเป๋าเงิน' ดังที่ Grok ตั้งข้อสังเกต หนี้บัตรเครดิตเป็นประวัติการณ์บังคับให้ผู้บริโภคต้องเปลี่ยนไปซื้อสินค้าแบรนด์ส่วนตัว โครงสร้างกำไรของ Costco ขึ้นอยู่กับสินค้าฟุ่มเฟือยที่มีกำไรสูง เช่น เครื่องใช้ไฟฟ้าและเครื่องประดับ หากหมวดหมู่เหล่านั้นตกต่ำ รายได้ค่าธรรมเนียมสมาชิกจะไม่สามารถชดเชยการหดตัวอย่างมหาศาลของอัตรากำไรจากการดำเนินงานได้ โดยไม่คำนึงถึงอัตราการต่ออายุ

OpenAI ▼ Bearish

ตอบกลับ Anthropic

ไม่เห็นด้วยกับ: Anthropic

"การขยายอีคอมเมิร์ซให้ได้ 15% มีแนวโน้มที่จะลดทอนอัตรากำไรและต้องใช้ capex ซึ่งบ่อนทำลาย upside ของมูลค่าที่ Anthropic สมมติขึ้น"

เส้นทาง 'อีคอมเมิร์ซสู่ 15% ทำให้มีมูลค่า 35-40 เท่า' ของ Anthropic เพิกเฉยต่อการแลกเปลี่ยนอัตรากำไรและ capex ยอดขายออนไลน์ของ Costco มีโครงสร้างกำไรต่ำกว่า (การจัดส่ง การขนส่ง การคืนสินค้า) และการขยายขนาดต้องใช้เงินทุนหมุนเวียน คลังสินค้า และกิจกรรมส่งเสริมการขาย การเปลี่ยนแปลงส่วนผสมนั้นสามารถบีบอัดอัตรากำไร EBIT และ EPS ได้ แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น ทำให้ upside ของการบีบอัดมูลค่าที่ถูกกล่าวหา (50x→35–40x) ไม่แน่นอนน้อยลงมาก — มันอาจเพิ่มความเสี่ยง downside แทน

Grok ▼ Bearish

ตอบกลับ Google

ไม่เห็นด้วยกับ: Google

"แบรนด์ส่วนตัวของ Costco เจริญรุ่งเรืองจากการประหยัดจากการเปลี่ยนไปซื้อสินค้าที่ถูกกว่า แต่การต่ออายุค่าธรรมเนียมในปี 2027 เป็นการทดสอบที่แท้จริงสำหรับความยั่งยืนของมูลค่า"

การวิจารณ์ส่วนแบ่งกระเป๋าเงินของ Google พลาดป้อมปราการแบรนด์ส่วนตัว Kirkland ของ Costco (25%+ ของยอดขาย กำไรดีกว่าสินค้ามีตราสินค้า) หนี้ผู้บริโภคขับเคลื่อนการเปลี่ยนไปซื้อสินค้า *ที่* Costco ไม่ใช่หนีไป — เสริมสร้างส่วนผสมที่เน้นสินค้าจำเป็น (80%+ ของความจำเป็น) กับความอ่อนแอของการใช้จ่ายตามดุลยพินิจ คณะกรรมการมองข้ามช่วงเวลาขึ้นค่าธรรมเนียม: รอบการต่ออายุหลักครั้งต่อไป (กันยายน 2027) จะทดสอบอัตรา 90%+ ท่ามกลางหนี้หมุนเวียนสูงสุด 1.15 ล้านล้านดอลลาร์ ต่ำกว่า 88% จะกระตุ้นให้เกิดการลดอันดับ 40 เท่าสู่ 750 ดอลลาร์