โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับอนาคตของ HIMS โดยมีความกังวลเกี่ยวกับการบีบอัดอัตรากำไรจากการเปลี่ยนไปใช้ยาที่มีตราสินค้าและการกัดกร่อนของ ARPU ที่อาจเกิดขึ้น แต่ก็มีความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการเติบโตของสมาชิกและประมาณการระยะยาว
ความเสี่ยง: การบีบอัดอัตรากำไรและการกัดกร่อนของ ARPU จากการเปลี่ยนไปใช้ยาที่มีตราสินค้าและปัญหาการผสมผลิตภัณฑ์ที่อาจเกิดขึ้น
โอกาส: การเติบโตของสมาชิกที่แข็งแกร่งและประมาณการรายได้ระยะยาว
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
Hims & Hers พลาดเป้าเรื่องผลกำไรอย่างมากเมื่อคืนนี้ -- แต่ได้ปรับเพิ่มประมาณการยอดขายสำหรับปีนี้
ยอดขายก็พลาดเป้าในไตรมาสที่ 1 เช่นกัน
หุ้น Hims & Hers Health (NYSE: HIMS) ร่วงลง 12% จนถึงเวลา 11:15 น. ET วันอังคาร หลังจากพลาดเป้าเรื่องผลกำไรไตรมาสที่ 1 อย่างหนักเมื่อคืนนี้
ก่อนการรายงาน นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าบริษัท telehealth ซึ่งมีชื่อเสียงจากการขายยา GLP-1 ลดน้ำหนักราคาถูก (และถูกฟ้องร้องซ้ำๆ) จะมีกำไรเพียงเล็กน้อย 0.01 ดอลลาร์ต่อหุ้น จากยอดขาย 616.5 ล้านดอลลาร์ ในความเป็นจริง Hims & Hers ขาดทุน 0.40 ดอลลาร์ต่อหุ้น และรายได้เพียง 608 ล้านดอลลาร์
AI จะสร้างมหาเศรษฐีระดับล้านล้านคนแรกของโลกหรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเดียวที่แทบไม่มีใครรู้จัก ซึ่งถูกเรียกว่า "Monopoly ที่ขาดไม่ได้" ซึ่งจัดหาเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ต้องการ อ่านต่อ »
ยอดขายเติบโตเพียง 4% ในไตรมาสนี้ แม้ว่าจำนวนสมาชิกจะเพิ่มขึ้น 9% (ซึ่งหมายความว่านี่อาจเป็นเรื่องราวของผู้บริโภค จำนวนมากขึ้น ที่ใช้จ่าย น้อยลง ที่ Hims & Hers)
อย่างไรก็ตาม CEO Andrew Dudum ยืนยันว่า Hims & Hers "ไม่ได้แค่เติบโต แต่เรากำลังก้าวหนีคู่แข่งเพื่อก้าวขึ้นเป็นแพลตฟอร์มสุขภาพสำหรับผู้บริโภคที่ใหญ่ที่สุดในโลก" นอกเหนือจากการเพิ่มลูกค้าแล้ว Hims & Hers ยังเข้าสู่ตลาดใหม่ ขยายไปยังหมวดหมู่ยาใหม่ และมุ่งเน้นไปที่ "การวินิจฉัยที่ครอบคลุม" เพื่อสร้างความแตกต่างในฐานะผู้ให้บริการด้านการดูแลสุขภาพเฉพาะบุคคล
ในขณะเดียวกัน ก็ไม่ได้ละทิ้งตลาด GLP-1 เลย แทนที่จะเสี่ยงต่อการถูกฟ้องร้องเพิ่มเติม Hims & Hers กำลังมุ่งเน้นไปที่การขายต่อผลิตภัณฑ์ GLP-1 ที่มีตราสินค้าจากผู้ผลิตรายใหญ่ รวมถึง Mounjaro และ Zepbound ของ Eli Lilly (NYSE: LLY) และ Wegovy และ Ozempic ของ Novo Nordisk (NYSE: NVO)
เมื่อพิจารณาถึงประมาณการ Hims & Hers คาดว่าความพยายามทั้งหมดเหล่านี้จะส่งผลให้ยอดขายเติบโตเร็วขึ้น โดยคาดการณ์ไว้ที่ 2.8 พันล้านดอลลาร์ถึง 3 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้ และยอดขาย 6.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2030
กำไรตาม GAAP ยังคงไม่แน่นอน แต่ Hims & Hers สร้างกระแสเงินสดอิสระเป็นบวก 53 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ซึ่งน่าจะทำให้มีรายได้ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ในปีนี้
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Hims & Hers Health โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ของ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุ 10 หุ้นที่ดีที่สุดที่นักลงทุนควรซื้อตอนนี้... และ Hims & Hers Health ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนั้น หุ้น 10 อันดับแรกที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 460,826 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,345,285 ดอลลาร์!
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 983% ซึ่งเหนือกว่า S&P 500 ที่ 207% อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้ใน Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 12 พฤษภาคม 2026. *
Rich Smith ไม่มีตำแหน่งในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Eli Lilly และ Hims & Hers Health The Motley Fool แนะนำ Novo Nordisk The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"HIMS กำลังเผชิญกับภาวะอัตรากำไรที่ถูกบีบอย่างรุนแรง โดยการเติบโตของสมาชิกถูกแซงหน้าด้วยต้นทุนการได้มาซึ่งลูกค้าที่เพิ่มขึ้นและยาที่มีตราสินค้าที่มีอัตรากำไรต่ำลง"
ตลาดกำลังลงโทษ HIMS อย่างสมเหตุสมผลสำหรับการขาดความสอดคล้องกันระหว่างการเติบโตของสมาชิกและรายได้ต่อผู้ใช้ ซึ่งบ่งชี้ถึงอำนาจการกำหนดราคาที่อ่อนแอลงหรือการเปลี่ยนไปใช้ผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรต่ำลง แม้ว่าผู้บริหารจะเน้นย้ำถึงเส้นทางสู่รายได้ 6.5 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 แต่การพลาดเป้า EPS 0.40 ดอลลาร์เผยให้เห็นว่าต้นทุนการได้มาซึ่งลูกค้า (CAC) กำลังเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ซึ่งน่าจะเกิดจากการตลาดที่เข้มข้นที่จำเป็นในการแข่งขันในตลาด GLP-1 การเปลี่ยนไปขายยาที่มีตราสินค้าของ Eli Lilly และ Novo Nordisk เป็นการปรับตัวเชิงรับที่จะบีบอัตรากำไรเมื่อเทียบกับโมเดลการผสมยาที่เป็นกรรมสิทธิ์ของตน จนกว่า HIMS จะแสดงให้เห็นว่าพวกเขาสามารถขยายรายได้โดยไม่สูญเสียเงินสดไปกับการตลาดที่ก้าวร้าว การประเมินมูลค่าจะยังคงเป็นการเก็งกำไร
หาก HIMS สามารถเปลี่ยนไปใช้โมเดล 'แพลตฟอร์ม' ได้สำเร็จ กระแสเงินสดอิสระรายไตรมาส 53 ล้านดอลลาร์พิสูจน์ให้เห็นว่าพวกเขามีสภาพคล่องเพียงพอที่จะเอาชนะคู่แข่งเทเลเฮลท์รายย่อย ซึ่งอาจนำไปสู่การปรับมูลค่าครั้งใหญ่เมื่อการใช้จ่ายทางการตลาดมีเสถียรภาพ
"การปรับเพิ่มประมาณการทั้งปีและกระแสเงินสดอิสระที่เป็นบวก ชนะการพลาดเป้าในไตรมาสที่ 1 โดยวางตำแหน่ง HIMS ให้ได้รับการประเมินมูลค่าใหม่เมื่อความเสี่ยงทางกฎหมายจางหายไปและแพลตฟอร์มขยายตัว"
การลดลง 12% ของหุ้น HIMS ดูเหมือนจะเป็นปฏิกิริยาที่มากเกินไปต่อการพลาดเป้า EPS ไตรมาสที่ 1 (-0.40 ดอลลาร์ เทียบกับ 0.01 ดอลลาร์โดยประมาณ) และยอดขายที่ต่ำกว่าคาด (608 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 616.5 ล้านดอลลาร์) โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับการเติบโตของสมาชิก 9% ที่แซงหน้าการเติบโตของยอดขาย 4% ซึ่งบ่งชี้ถึง ARPU (รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้) ที่อ่อนแอลงชั่วคราวจากการเปลี่ยนแปลงส่วนผสม GLP-1 ที่สำคัญ ผู้บริหารได้ปรับเพิ่มประมาณการยอดขายทั้งปี 2024 เป็น 2.8 พันล้านดอลลาร์ - 3 พันล้านดอลลาร์ (จากประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์ก่อนหน้านี้) และคาดการณ์ไว้ที่ 6.5 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ในขณะที่สร้าง FCF ได้ 53 ล้านดอลลาร์ การเปลี่ยนไปใช้ GLP-1 ที่มีตราสินค้า (LLY/NVO) หลีกเลี่ยงการถูกฟ้องร้องเกี่ยวกับการผสมยา และสร้างการดูแลเฉพาะบุคคลที่มีอัตรากำไรสูงขึ้นผ่านการวินิจฉัย ที่ประมาณ 4 เท่าของ EV/ยอดขายปี 2025 (โดยประมาณ) การซื้อในช่วงที่ราคาลดลงเพื่อขยายแพลตฟอร์มเทเลเฮลท์
ARPU ที่ลดลงแม้จะมีการเพิ่มขึ้นของสมาชิกบ่งชี้ถึงการสูญเสียลูกค้าที่อาจเกิดขึ้นหรือความอ่อนแอในการกำหนดราคาในตลาด GLP-1 ที่ถูกครอบงำโดย LLY/NVO ซึ่ง HIMS ขาดความได้เปรียบในการแข่งขันและเผชิญกับแรงกดดันด้านราคาของสินค้าที่มีตราสินค้าที่ทำให้อัตรากำไรลดลงอีก
"การล่มสลายของ ARPU (การเติบโตของรายได้ 4% จากการเติบโตของสมาชิก 9%) เผยให้เห็นการเสื่อมถอยของอัตรากำไรที่ประมาณการไม่ได้กล่าวถึงอย่างเพียงพอ และการเปลี่ยนไปขายยาที่มีตราสินค้าบ่งชี้ว่า HIMS กำลังกลายเป็นชั้นการจัดจำหน่ายที่เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ไม่ใช่แพลตฟอร์มสุขภาพที่แตกต่าง"
HIMS พลาดเป้า EPS อย่างหนัก (ขาดทุน 0.40 ดอลลาร์ เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ 0.01 ดอลลาร์) และยอดขาย (608 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 616.5 ล้านดอลลาร์) แต่ได้ปรับเพิ่มประมาณการทั้งปีเป็น 2.8-3 พันล้านดอลลาร์ ความไม่สอดคล้องกันเป็นสิ่งสำคัญ: การเติบโตของสมาชิก 9% ควบคู่กับรายได้เพียง 4% บ่งชี้ถึง ARPU (รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้) ที่ลดลงอย่างมาก ซึ่งน่าจะเกิดจากการทำให้ GLP-1 เป็นสินค้าโภคภัณฑ์และการแข่งขันด้านราคา การเปลี่ยนไปขายยาที่มีตราสินค้า (Mounjaro, Wegovy) แทนสูตรยาที่เป็นกรรมสิทธิ์เป็นการบอกใบ้ถึงการบีบอัตรากำไร กระแสเงินสดอิสระ 53 ล้านดอลลาร์ต่อไตรมาสเป็นของจริง แต่ประมาณการ 200 ล้านดอลลาร์ต่อปีนั้นตั้งอยู่บนสมมติฐานของการขยายอัตรากำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง หุ้นสมควรที่จะร่วงลง
หาก HIMS กำลังเปลี่ยนจาก GLP-1 ที่มีอัตรากำไรสูงและเป็นกรรมสิทธิ์ไปสู่โมเดล 'แพลตฟอร์มสุขภาพสำหรับผู้บริโภค' ที่หลากหลาย โดยมีอัตรากำไรต่อหน่วยต่ำลง แต่มี TAM ที่ใหญ่กว่ามาก การเติบโตของสมาชิก (9% YoY) อาจเป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำที่แท้จริง และความเจ็บปวดด้านอัตรากำไรในปัจจุบันก็เป็นเพียงชั่วคราว การปรับเพิ่มประมาณการแม้จะพลาดเป้า บ่งชี้ถึงความมั่นใจของผู้บริหารในการดำเนินการ
"การขยายแพลตฟอร์มในระยะยาวของ Hims & Hers การเล่นกับการวินิจฉัย และการขาย GLP-1 ต่อ อาจส่งผลให้รายได้และกระแสเงินสดในปี 2030 เติบโตอย่างโดดเด่น แม้จะพลาดเป้าในไตรมาสที่ 1 ซึ่งจะนำไปสู่การปรับมูลค่าครั้งใหญ่ในหลายปีข้างหน้า"
แม้จะพลาดเป้าในไตรมาสที่ 1 การร่วงลงของหุ้นอาจประเมินความเสี่ยงในระยะสั้นสูงเกินไป เพราะเครื่องยนต์การเติบโตยังคงแข็งแกร่ง: การเติบโตของสมาชิก 9%; ประมาณการรายได้ 2.8-3.0 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ และ 6.5 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030; กระแสเงินสดอิสระที่เป็นบวก 53 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 1 บ่งชี้ถึงการสร้างกระแสเงินสดพื้นฐานเพื่อสนับสนุนการขยายตัว กลยุทธ์ในการรวมการขาย GLP-1 เข้ากับการวินิจฉัยและตลาดใหม่ อาจช่วยเพิ่ม LTV และอัตรากำไรเมื่อเวลาผ่านไป ลดการพึ่งพาผลิตภัณฑ์เดียว อย่างไรก็ตาม บทความนี้มองข้ามพลวัตของอัตรากำไร ต้นทุนทางการตลาด และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับ GLP-1 รวมถึงความเป็นไปได้ของเป้าหมายปี 2030 เมื่อพิจารณาจากการแข่งขันและการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้น
การพลาดเป้าในไตรมาสที่ 1 อาจบ่งชี้ว่าต้นทุนในการสร้างแพลตฟอร์มในระยะสั้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ หากราคา GLP-1 หรือความเสี่ยงด้านกฎระเบียบทวีความรุนแรงขึ้น เป้าหมายปี 2030 อาจไม่สามารถบรรลุได้
"การเปลี่ยนไปสู่การจัดจำหน่ายยาที่มีตราสินค้าทำลายความได้เปรียบในการแข่งขันของส่วนผสมที่มีอัตรากำไรสูง ทำให้การประเมินมูลค่าปัจจุบันไม่ยั่งยืน"
Grok ค่าสัมประสิทธิ์ EV/ยอดขาย 4 เท่าของคุณนั้นทำให้เข้าใจผิด เพราะมันไม่คำนึงถึงคุณภาพของผลกำไรเหล่านั้น HIMS ซื้อขายเหมือนแพลตฟอร์มเทคโนโลยี แต่ดำเนินงานเหมือนตัวกลางร้านขายยาที่มีความได้เปรียบในการแข่งขันน้อย หากพวกเขาเปลี่ยนไปใช้ยาที่มีตราสินค้าของ LLY/NVO พวกเขาจะกลายเป็นผู้จัดจำหน่ายที่ได้รับการยกย่องโดยไม่มีอำนาจในการกำหนดราคาเลย ความเสี่ยงที่แท้จริงคือทฤษฎี 'แพลตฟอร์ม' ล้มเหลว หากพวกเขาไม่สามารถรักษาการผสมยาที่มีอัตรากำไรสูงที่เป็นกรรมสิทธิ์ได้ CAC ของพวกเขาจะกัดกิน FCF ทั้งหมดในที่สุด ทำให้เป้าหมาย 6.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2030 เป็นเพียงความฝันลมๆ แล้งๆ
"การเติบโตของสมาชิก HIMS มีความเสี่ยงต่อความอ่อนแอทางเศรษฐกิจมหภาคในหมวดหมู่เทเลเฮลท์ตามความสมัครใจ"
คณะกรรมการ ท่านทุกคนกำลังจดจ่ออยู่กับ ARPU/อัตรากำไรของ GLP-1 โดยมองข้ามความเปราะบางของเศรษฐกิจมหภาค: รายได้หลักของ HIMS (ผมร่วง, ED, ผิวหนัง) เป็นการใช้จ่ายของผู้บริโภคตามความสมัครใจ ซึ่งไวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือการว่างงานที่เพิ่มขึ้น การเติบโตของสมาชิก 9% จะพังทลายหากครัวเรือนลดการสมัครสมาชิก 'สิ่งที่อยากมี' FCF 53 ล้านดอลลาร์ซื้อเวลาได้ แต่ 6.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2030 ต้องการแรงส่งทางเศรษฐกิจที่ไม่มีใครคาดเดาได้ ราคาถูกที่ 4 เท่าของยอดขาย แต่ความเสี่ยงตามวัฏจักรจำกัดการเติบโต
"การทำให้ GLP-1 เป็นสินค้าโภคภัณฑ์เป็นภัยคุกคามในระยะใกล้ ภาวะเศรษฐกิจถดถอยเป็นความเสี่ยงรองที่ไม่สามารถอธิบายการล่มสลายของ ARPU ในไตรมาสที่ 1 ได้"
Grok ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคที่แท้จริง แต่สับสนสองประเด็นที่แตกต่างกัน ผมร่วง/ED เป็นสินค้าฟุ่มเฟือย ใช่ แต่ GLP-1 เป็นสิ่งจำเป็นทางการแพทย์สำหรับผู้ป่วยเบาหวาน/โรคอ้วน ซึ่งมีความผันผวนน้อยกว่า การพลาดเป้าในไตรมาสที่ 1 ของ HIMS ไม่ได้เกิดจากหมวดหมู่หลักตามความสมัครใจที่ตกต่ำลง แต่เกิดจากการบีบอัด ARPU ภายใน GLP-1 เอง ความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยมีอยู่จริง แต่ก็ไม่ได้อธิบายการเติบโตของสมาชิก 9% ควบคู่กับการเติบโตของรายได้ 4% นั่นคือปัญหาการผสมผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่ปัญหาเศรษฐกิจมหภาค ข้อกังวลเรื่องวัฏจักรของ Grok นั้นสมเหตุสมผลสำหรับปี 2025+ แต่กำลังบดบังหน้าผาอัตรากำไรในทันที
"ความเสี่ยงด้านอัตรากำไรและกฎระเบียบของ GLP-1 คุกคามเป้าหมายปี 2030 แม้ว่าสภาวะเศรษฐกิจมหภาคจะดีขึ้นก็ตาม"
Grok ประเด็นเรื่องวัฏจักรเศรษฐกิจมหภาคของคุณนั้นสมเหตุสมผล แต่ภัยคุกคามในระยะใกล้ไม่ใช่การช็อกอุปสงค์มากเท่ากับการช็อกอัตรากำไรจากการผสม GLP-1 การเติบโตของสมาชิก 9% ด้วยรายได้เพียง 4% บ่งชี้ถึงการกัดกร่อนของ ARPU แม้จะมีการขายพ่วงข้ามแพลตฟอร์ม การบรรลุเป้าหมาย 6.5 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ขึ้นอยู่กับการขยายอัตรากำไรอย่างมีนัยสำคัญ ไม่ใช่แค่รายได้รวม ข้อจำกัดของผู้จ่ายเงินใดๆ แรงกดดันด้านราคาต่อ GLP-1 ที่มีตราสินค้า หรือกฎการตลาดที่เข้มงวดขึ้น อาจทำให้เส้นทางนั้นล้มเหลว โดยไม่คำนึงถึงเศรษฐกิจมหภาค
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับอนาคตของ HIMS โดยมีความกังวลเกี่ยวกับการบีบอัดอัตรากำไรจากการเปลี่ยนไปใช้ยาที่มีตราสินค้าและการกัดกร่อนของ ARPU ที่อาจเกิดขึ้น แต่ก็มีความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการเติบโตของสมาชิกและประมาณการระยะยาว
การเติบโตของสมาชิกที่แข็งแกร่งและประมาณการรายได้ระยะยาว
การบีบอัดอัตรากำไรและการกัดกร่อนของ ARPU จากการเปลี่ยนไปใช้ยาที่มีตราสินค้าและปัญหาการผสมผลิตภัณฑ์ที่อาจเกิดขึ้น