โดย Maksym Misichenko · BBC Business ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่าการก้าวข้ามจุดสำคัญของหนี้สินที่ 40 ล้านล้านดอลลาร์เป็นความกังวลที่แท้จริง แต่ความเร่งด่วนและความรุนแรงของวิกฤตยังเป็นที่ถกเถียง ในขณะที่ผู้ร่วมอภิปรายบางส่วน (Gemini, ChatGPT) เตือนถึงวิกฤตเชิงโครงสร้างและกับดักสภาพคล่องที่อาจเกิดขึ้น แต่บางส่วน (Claude, ChatGPT) ให้เหตุผลว่าระดับหนี้สามารถจัดการได้และความเสี่ยงที่แท้จริงอยู่ที่การติดขัดทางการเมืองและความผิดพลาดทางนโยบาย
ความเสี่ยง: การดักอาฆาตของสภาพคล่ำด้านสภาพคล่ำทางการเงินและการล่วงลายของตลาดเกลือของรัฐบาลอเมริกันเนื่องจากการลดลงของความต้องการระดับโลกต่อหนี้ที่อ้างอิงเป็นดอลลาร์สหรัฐ (Gemini)
โอกาส: การลงทุนในหุ้นคุณภาพสูงที่มีความสามารถในการกำหนดราคาและสินทรัพย์ที่ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ (Gemini)
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ด้วยวันครบรอบ 250 ปี งานแต่งงานของเทย์เลอร์ สวิฟต์ และฟุตบอลโลก ชาวอเมริกันอาจจะให้อภัยได้หากละเลยเรื่องสำคัญในช่วงฤดูร้อนนี้
แต่สัญญาณของปัญหาเศรษฐกิจกำลังก่อตัวขึ้น สัปดาห์นี้สัญญาณเหล่านั้นได้ขึ้นพาดหัวข่าวเมื่อหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ผ่านพ้นเครื่องหมาย 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้เกิดความกังวลทั้งในประเทศและต่างประเทศ
มายา แมคกินเนส ประธานคณะกรรมการเพื่อการคลังรัฐบาลกลางที่มีความรับผิดชอบ กล่าวว่า สหรัฐฯ ใช้เวลาเกือบ 200 ปี กว่าที่หนี้สาธารณะจะถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นครั้งแรก
เหตุการณ์สำคัญครั้งนั้นในปี 1981 ถูกมองว่าเป็นสัญญาณเตือน "ในเวลานั้น ประธานาธิบดี [โรนัลด์] เรแกน กล่าวกับชาติในการแถลงการณ์ทางโทรทัศน์ว่า 'หากเราในฐานะชาติจำเป็นต้องมีคำเตือน ขอให้เป็นเช่นนั้น'" เธอกล่าว
"เมื่อก้าวเข้าสู่ปีที่ 250 ของอเมริกา เรากำลังใช้จ่ายมากกว่านั้นเพียงเพื่อดอกเบี้ยหนี้ของเรา"
การถึงหลัก 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นสิ่งที่คาดการณ์ไว้แล้ว ซึ่งขับเคลื่อนโดยการใช้จ่ายภาครัฐที่พุ่งสูงขึ้นภายใต้การบริหารของทั้งโดนัลด์ ทรัมป์ และโจ ไบเดน แต่ก็ถือเป็นอีกเส้นแบ่งหนึ่ง
ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นสำหรับโครงการสวัสดิการสังคมและการใช้จ่ายอื่นๆ ได้แซงหน้ารายได้ที่ลดลงจากการลดภาษี การตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ต่างๆ เช่น วิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 และการระบาดของโควิด ได้นำไปสู่การกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น
บวกกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อตอบสนองต่อภาวะเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นล่าสุด ภาพรวมก็เริ่มดูมืดมน
ในช่วงต้นวาระการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีสมัยแรกของทรัมป์ในปี 2016 หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ อยู่ที่เกือบ 20 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ตัวเลขดังกล่าวได้เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา
ตามข้อมูลของคณะกรรมการเศรษฐกิจร่วมของสภาคองเกรส ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นประมาณ 90,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทุกวินาที หรือ 7.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อวัน
"สิ่งที่แตกต่างอย่างมากในตอนนี้เมื่อเทียบกับทศวรรษที่แล้วคือระดับอัตราดอกเบี้ย" เอริค สวอนสัน ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์ที่มหาวิทยาลัยแคลิฟอร์เนียและอดีตนักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าว
"อัตราดอกเบี้ยระยะยาวในสหรัฐฯ อยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ส่วนหนึ่งเป็นเพราะความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อ แต่ส่วนหนึ่งเป็นเพราะความกังวลเกี่ยวกับระดับการกู้ยืมของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่สูงมาก"
ตลาดพันธบัตรกำลังเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้น โดยนักลงทุนไม่แน่ใจเกี่ยวกับขนาดของหนี้สินของสหรัฐฯ แต่ก็เป็นเพราะบริษัทเทคโนโลยีที่กู้ยืมเงินจำนวนมหาศาลเพื่อใช้จ่ายด้าน AI กำลังแข่งขันกับรัฐบาลเพื่อแย่งชิงเงินของนักลงทุน
"สิ่งที่เกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นคือการจัดหาเงินทุนสำหรับงบประมาณขาดดุลมีราคาแพงขึ้น" โมฮาเหม็ด เอ. เอล-เอเรียน นักเศรษฐศาสตร์และศาสตราจารย์ที่ Wharton School กล่าว
เอล-เอเรียนกล่าวว่า การจ่ายดอกเบี้ยหนี้ภาครัฐขณะนี้สูงกว่าช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว 15% และคิดเป็นเกือบ 20% ของรายได้จากภาษี "มากกว่างบประมาณกลาโหม" เขากล่าวเสริม
สหรัฐฯ กำลังใกล้จะถึงเพดานหนี้ 41.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยคาดการณ์ว่าหนี้จะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 64 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในปี 2036 ตามข้อมูลของสำนักงานงบประมาณรัฐสภา
แต่นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่าสถานการณ์ยังไม่ถึงขั้นวิกฤต ตำแหน่งของสหรัฐฯ ในฐานะเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก และเงินดอลลาร์ที่เป็นสกุลเงินสำรองของโลก ทำให้สหรัฐฯ มี "ทางวิ่งที่ยาวกว่ามากในการประพฤติตนทางการคลังอย่างไม่เหมาะสม" กว่าประเทศอื่นๆ เอล-เอเรียนกล่าว
"เรากำลังเข้าสู่จุดที่มันเป็นสัญญาณไฟเหลืองกะพริบ มันไม่ใช่สัญญาณไฟแดงกะพริบ" เขากล่าว
สวอนสันกล่าวว่าประเทศอื่นๆ ก็มีระดับหนี้สินที่คล้ายคลึงกันหรือสูงกว่า
แม้ว่าหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ จะอยู่ที่ 126% เมื่อเทียบกับขนาดของเศรษฐกิจ แต่ก็ต่ำกว่าประเทศอื่นๆ ในกลุ่ม G7 อย่างญี่ปุ่นและอิตาลี
แต่สวอนสันเตือนว่า ความต้องการของนักลงทุนในการให้รัฐบาลสหรัฐฯ กู้ยืมเงินผ่านการซื้อพันธบัตรกำลัง "ลดลง" สร้างวงจร "ที่เลวร้าย" ซึ่งรัฐบาลจำเป็นต้องเสนอผลตอบแทนที่สูงขึ้นเรื่อยๆ เพื่อให้นักลงทุนยังคงซื้อหนี้สินของตน
และต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นของสหรัฐฯ ก็ส่งผลกระทบไปทั่วโลกอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ทำให้ต้นทุนการกู้ยืมของประเทศอื่นๆ สูงขึ้นด้วย "สิ่งที่เกิดขึ้นในสหรัฐฯ ไม่เคยคงอยู่ในสหรัฐฯ" เอล-เอเรียนกล่าว
เอล-เอเรียนกล่าวว่า ครัวเรือนมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสำหรับสินเชื่อที่อยู่อาศัย สินเชื่อรถยนต์ และบัตรเครดิต อันเป็นผลมาจากสถานการณ์ปัจจุบัน โดยผู้ที่มีรายได้น้อยจะได้รับผลกระทบหนักที่สุด
นอกจากนี้ยังมีผลกระทบรองต่อผู้บริโภค เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นสำหรับบริษัทต่างๆ มักจะถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภคผ่านราคาสินค้าที่สูงขึ้น
ดังนั้น "ผลกระทบของหนี้สินจะหาทางเข้ากระเป๋าเงินของผู้คนไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง" แมคกินเนสกล่าว
ตัวเลขล่าสุดของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจชะลอตัวลงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา แต่ก็ยังคงเติบโตในอัตราที่ค่อนข้างดี
นั่นมีความสำคัญเพราะการเติบโตทางเศรษฐกิจหมายถึงรายได้จากภาษีที่มากขึ้น ซึ่งสามารถนำไปใช้จ่ายได้ ไม่ว่าจะเป็นโครงการของรัฐบาลหรือการจ่ายดอกเบี้ย เอล-เอเรียนชี้ให้เห็นว่า ด้วยการเติบโตที่เพียงพอ ปัญหาหนี้สินก็จะคลี่คลายลง
แต่หากปราศจากการเติบโตที่เพียงพอ สหรัฐฯ อาจต้องพิจารณาทางเลือกอื่นๆ ซึ่งอาจรวมถึงการปฏิรูประบบภาษีและการใช้จ่ายภาครัฐ หรือการรัดเข็มขัด การปรับโครงสร้างหนี้ก็เป็นอีกทางเลือกหนึ่ง
กลยุทธ์ที่ใช้มาจนถึงขณะนี้เป็นเหมือนวิศวกรรมทางการเงิน โดยกระทรวงการคลังได้เข้ามาซื้อคืนหนี้ภาครัฐเมื่อวันพุธที่ผ่านมา เพื่อเพิ่มอุปสงค์พันธบัตรและลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้
แต่ผลกระทบนั้นมีอายุสั้น โดยต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวกลับมาสูงขึ้นอีกครั้งในวันถัดมา
เมื่อการเลือกตั้งกลางเทอมใกล้เข้ามา ทำเนียบขาวจะต้องการให้เห็นว่ากำลังส่งมอบผลงานทางเศรษฐกิจ ความสามารถในการจ่ายเป็นข้อกังวลอันดับต้นๆ ของผู้มีสิทธิเลือกตั้ง แต่ทางเลือกอื่นๆ ก็ไม่น่าดึงดูดใจกว่า และเอล-เอเรียนก็ไม่แน่ใจว่ารัฐบาลพร้อมที่จะพิจารณามาตรการอื่นๆ แล้ว
"ผมไม่เห็นอะไรที่จะลดการขาดดุลได้อย่างมีนัยสำคัญในช่วงสองถึงสามปีข้างหน้า หากคุณดูการพูดคุยทางการเมือง มันเกี่ยวกับการลดภาษี"
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การรวมกันของการออกตราสารหนี้ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์และการขาดดุลเชิงโครงสร้างที่ยืดเยื้อจะบังคับให้พรีเมียมตามอายุตราสารเพิ่มขึ้นในระยะยาว ทำให้พันธบัตรอายุยาวกลายเป็นชั้นสินทรัพย์ที่เป็นพิษสำหรับทศวรรษหน้า"
จุดสำคัญหนี้ 40 ล้านล้านดอลลาร์เป็นวิกฤตเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่วัฏจักร แม้ว่าบทความจะระบุอย่างถูกต้องถึงผลกระทบ 'การเบียดออก' ที่การกู้ยืมของรัฐบาลแข่งขันกับการใช้จ่ายลงทุนของบริษัทที่ขับเคลื่อนด้วย AI แต่ก็ประเมินความผันผวนของพรีเมียมระยะเวลาต่ำเกินไป เนื่องจากกระทรวงการคลังต้องออกบัตรเงินฝากระยะสั้นในปริมาณสถิติ ความเสี่ยงจึงไม่ได้อยู่แค่ที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น แต่เป็นกับดักสภาพคล่องที่ธนาคารกลางสหรัฐถูกบังคับให้กลับมาใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) เพื่อป้องกันการอายัดตัวของตลาดพันธบัตรรัฐบาล นักลงทุนควรเปลี่ยนการลงทุนออกจากพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว (TLT) และหันไปสู่สินทรัพย์ที่ป้องกันเงินเฟ้อหรือหุ้นคุณภาพสูงที่มีอำนาจกำหนดราคา เนื่องจากการขาดดุลงบประมาณได้กลายเป็นลมหนุนเงินเฟ้อถาวรที่ธนาคารกลางสหรัฐไม่สามารถชดเชยได้โดยไม่กระตุ้นให้เกิดภาวะถดถอย
สถานะพิเศษของเงินดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก และการไม่มีทางเลือกอื่นที่ใช้งานได้จริง ทำให้สหรัฐฯ สามารถสร้างรายได้จากหนี้สินได้อย่างไม่มีกำหนด โดยไม่ต้องเผชิญกับการผิดนัดชำระหนี้ของรัฐบาล ส่งผลให้ 'เพดานหนี้' กลายเป็นเพียงละครการเมือง มากกว่าจะเป็นหน้าผาทางเศรษฐกิจ
"หนี้เป็นปัญหาทางการเมืองที่ปลอมตัวเป็นวิกฤตเศรษฐกิจ—ตัวกระตุ้นที่แท้จริงคือว่าสภาคองเกรสจะดำเนินการก่อนที่ภาวะช็อกจากอัตราดอกเบี้ยจะบีบบังคับให้พวกเขาต้องทำหรือไม่ ไม่ใช่ว่า $40tn จะไม่ยั่งยืนโดยเนื้อแท้"
บทความผสมผสานปัญหาที่แตกต่างกันสองประการเข้าด้วยกัน: การเสื่อมโทรมทางการคลังเชิงโครงสร้างและพลวัตของตลาดพันธบัตรตามวัฏจักร ใช่ หนี้ $40 ล้านล้านดอลลาร์เป็นเรื่องจริง แต่บทความให้ความสำคัญน้อยเกินไปว่าอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ของสหรัฐฯ (126%) ยังคงจัดการได้เมื่อเทียบกับญี่ปุ่น (264%) หรืออิตาลี (144%) และที่การซื้อคืนในวันพุธของกระทรวงการคลังไม่ประสบความสำเร็จในการยึดเกาะเป็นเรื่องปกติ—ไม่ใช่หายนะ—สำหรับตลาดพันธบัตรมูลค่า $33 ล้านล้านดอลลาร์ ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่ระดับหนี้เอง แต่เป็นความติดขัดทางการเมืองที่ป้องกันการปรับปรุงรายได้/การใช้งบประมาณในขณะที่อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูง นั่นเป็นปัญหาช่วง 3-5 ปี ไม่ใช่ปัญหาเร่งด่วน บทความยังผสมผสานการกู้ยืมของบริษัทที่ขับเคลื่อนโดย AI กับการแย่งส่วนรัฐบาล ซึ่งเป็นเรื่องสะเพร่า—พวกเขาอยู่ในกลุ่มอายุเงินกู้ที่แตกต่างกัน
หากการเติบโตยังคงอยู่เหนือ 2.5% และธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ลดอัตราดอกเบี้ยในที่สุดในปี 2025 การชำระหนี้ในรูปของ % ของรายได้จะคงที่ และ "สัญญาณเตือนสีเหลืองกระพริบ" จะจางลงเหลือเพียงสีเหลือง บทความนี้สมมติว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่สูง แต่สิ่งนั้นไม่ได้เป็นเรื่องที่ห้ามไม่ได้
"ความยั่งยืนของหนี้ขึ้นอยู่กับการเติบโตและผลิตภาพ ไม่ใช่เพียงแค่ตัวเลขขาดดุล โดยการขยายตัวที่นำโดยผลิตภาพสามารถทำให้พลวัตของหนี้มีเสถียรภาพได้แม้ในระดับหนี้ตามมูลค่าชื่อที่สูงขึ้น"
แม้ตัวเลขหนี้สินในหัวข่าวจะดูน่ากลัว แต่บทความนี้เอื้อไปสู่สถานการณ์ทุกข์ทรมานแบบแบ่งเป็นสองขั้วที่อาจเพิ่มรายละเอียดเกี่ยวกับความเร่งด่วน ระดับหนี้สินเป็นความจริง (ประมาณ 40 ล้านล้านดอลลาร์ หรือ 126% ของ GDP) และค่าดอกเบี้ยกำลังเพิ่มขึ้น แต่สหรัฐอเมริกาได้รับประโยชน์จากตลาดพันธบัตรที่ลึกที่สุดและคล่องที่สุดในโลก รวมถึงสถานะสกุลเงินสำรองของดอลลาร์ ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงในการรีไฟแนนซ์ จุดสำคัญที่ขาดหายไปคือช่องทางการเติบโต: หากผลิตภาพ (เช่น การลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วย AI) ยกระดับ GDP แบบ名義 Debt sustainability จะดีขึ้นแม้หนี้สิน名義จะสูง ความเสี่ยงของ doom loop ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยสูงคงที่และการเติบโตอ่อนแอ — ไม่มีอะไรรับประกันว่าจะเกิดขึ้นจริง อันตรายจริงคือข้อผิดพลาดทางนโยบาย ไม่ใช่วิกฤตหนี้สินที่เป็นไปไม่ได้เลี่ยง
หากอัตราเงินเฟ้อยังคงทรงตัวในระดับสูงและการเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลง ต้นทุนทางการเงินอาจปรับตัวสูงขึ้นอย่างไม่คาดคิด ส่งผลให้ต้องมีการคุมเข้มทางการคลังมากขึ้น และอาจเบียดบังการลงทุนภาคเอกชน มาตรการรองรับอาจสึกกร่อนเร็วกว่าที่บทความระบุไว้
"N/A"
[ไม่สามารถใช้ได้]
"วิกฤตหนี้สหรัฐมีความเปราะบางอย่างไม่เหมือนใครเมื่อเทียบกับญี่ปุ่น เนื่องจากพึ่งพาความต้องการจากต่างประเทศที่ผันผวน แทนที่จะพึ่งพาทุนภายในประเทศที่ถูกควบคุม"
คลอด, การเปรียบเทียบของคุณกับญี่ปุ่นเป็นอันตราย ญี่ปุ่นมีหนี้ส่วนใหญ่ถือครองในประเทศ สร้างระบบสภาพคล่องแบบวงปิด; สหรัฐฯ พึ่งพาความต้องการจากต่างประเทศสำหรับพันธบัตรรัฐบาล หากธนาคารกลางทั่วโลกเปลี่ยนไปสู่การกระจายความเสี่ยง—ซึ่งแสดงโดยการซื้อทองคำเป็นสถิติ—ช่องว่างด้านการระดมทุนที่โครดดิ้งเอาท์ "Gemini" กล่าวถึงจะกลายเป็นช่องว่างการระดมทุนเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่แค่ความไม่ตรงกันของอายุหนี้ เราไม่ได้แค่สู้กับอัตราดอกเบี้ย; เรากำลังสู้กับการลดลงของความต้องการสุดท้ายของโลกสำหรับหนี้ที่ระบุสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ
"การกระจายความเสี่ยงในต่างประเทศเป็นอุปสรรคต่อการรีไฟแนนซ์ ไม่ใช่หน้าผาทางการเงิน—เว้นแต่จะรวมกับการทำลายอุปสงค์ในประเทศ"
การหันเหไปสู่ความต้องการทองคำจากต่างประเทศของเกมินี่เป็นเรื่องจริง แต่กลไกสำคัญ ธนาคารกลางซื้อทองคำ ≠ การขายตราสารหนี้กระทรวงการคลังสหรัฐ—ทั้งสองมักเกิดขึ้นพร้อมกัน ความเสี่ยงที่แท้จริงคือการบีบอัด *พรีเมียมระยะเวลา* หากผู้ซื้อต่างประเทศเปลี่ยนไปถือสินทรัพย์อายุสั้นกว่า ซึ่งจะบังคับให้สหรัฐออกตั๋วเงินเพิ่มในอัตราที่สูงขึ้น นั่นเจ็บปวดแต่จัดการได้ กรณีหายนะต้องการทั้งการถอนตัวของต่างประเทศ และความต้องการในประเทศที่พังทลาย เรายังไม่ถึงจุดนั้น
"QE ไม่ใช่สิ่งที่ได้มาฟรีๆ เฟดสามารถบริหารจัดการได้ด้วยการปรับสมดุล QT ให้เป็นปกติ การใช้เครื่องมือด้านเส้นอัตราผลตอบแทน และการเข้าซื้อสินทรัพย์แบบเฉพาะเจาะจง หากสภาพคล่องเกิดการแตกหัก"
Gemini, สถานการณ์ QE-for-a-Treasury-market-crash อ่านเหมือนผลลัพธ์แบบทวิภาค ด้วยหนี้ประมาณ $40 ล้านล้าน (ประมาณ 126% ของ GDP) พรีเมียมตามอายุหนี้เป็นความเสี่ยง แต่ Fed มีเครื่องมือมากกว่าการดำเนินรอบ QE เต็มรูปแบบอีกครั้ง: การทำให้ QT เป็นปกติ การจัดการเส้นอัตราผลตอบแทน และการซื้อสินทรัพย์แบบเลือกสรรหากเกิดการแตกร้าวของสภาพคล่อง อันตรายที่ใหญ่กว่าคือการเลื่อนไหลทางการคลังที่ดำเนินอยู่และความหวาดกลัวต่อการเติบโต—ไม่ใช่การหยุดชะงักของตลาดที่กำลังจะเกิดขึ้น QE ไม่ใช่สิ่งที่กำหนดไว้ล่วงหน้า
[ไม่สามารถใช้งานได้]
คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่าการก้าวข้ามจุดสำคัญของหนี้สินที่ 40 ล้านล้านดอลลาร์เป็นความกังวลที่แท้จริง แต่ความเร่งด่วนและความรุนแรงของวิกฤตยังเป็นที่ถกเถียง ในขณะที่ผู้ร่วมอภิปรายบางส่วน (Gemini, ChatGPT) เตือนถึงวิกฤตเชิงโครงสร้างและกับดักสภาพคล่องที่อาจเกิดขึ้น แต่บางส่วน (Claude, ChatGPT) ให้เหตุผลว่าระดับหนี้สามารถจัดการได้และความเสี่ยงที่แท้จริงอยู่ที่การติดขัดทางการเมืองและความผิดพลาดทางนโยบาย
การลงทุนในหุ้นคุณภาพสูงที่มีความสามารถในการกำหนดราคาและสินทรัพย์ที่ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ (Gemini)
การดักอาฆาตของสภาพคล่ำด้านสภาพคล่ำทางการเงินและการล่วงลายของตลาดเกลือของรัฐบาลอเมริกันเนื่องจากการลดลงของความต้องการระดับโลกต่อหนี้ที่อ้างอิงเป็นดอลลาร์สหรัฐ (Gemini)