ทำไมนักลงทุนรายนี้ถึงกล่าวว่าคุณสามารถทำเงินได้ดีจากหุ้นซอฟต์แวร์ หากคุณซื้อขายเหมือนสมุดโทรศัพท์

<p>ความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของ AI ได้ลดลงไปบ้างแล้วในตอนนี้ แต่หุ้นจะสามารถรักษาความสงบนั้นไว้ได้หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับผลประกอบการของ Nvidia ในภายหลังเป็นอย่างมาก มันจำเป็นต้องทำให้ประทับใจ หรืออย่างน้อยก็ไม่ทำให้ผิดหวัง</p>
<p>หุ้นซอฟต์แวร์ที่ถูกทุบกำลังดึงดูดความสนใจของนักลงทุนมูลค่าเชิงลึกรายหนึ่ง คือ ลี โรช ซึ่งในคอลล์ประจำวันของเรากล่าวว่ามีหลายสิ่งที่ตลาดไม่เข้าใจที่นี่</p>
<p>โรชเขียนจดหมายข่าว The Value Road บน Substack และพื้นที่ล่าสัตว์ตามปกติของเขาคือหุ้นขนาดเล็กและบริษัทที่ฟื้นตัวจากการล้มละลาย</p>
<p>“ถ้ามันถูก ราคาไม่เป็นที่นิยม และมีงบดุลที่ฉันสามารถเข้าใจได้ ฉันก็สนใจ” เขาเขียนในโพสต์วันอังคาร</p>
<p>แม้ว่าหุ้นซอฟต์แวร์จะไม่ใช่จุดสนใจของเขาเลยก็ตาม เนื่องจากมีหลายเท่าที่ “ไร้สาระ” และต้องจ่ายสูงถึง 60 เท่าของรายได้สำหรับธุรกิจที่ยังไม่สามารถทำกำไรได้ ตอนนี้พวกมันก็ได้รับความสนใจจากเขาแล้ว</p>
<p>ดัชนี S&amp;P 500 Software Index XX:SP500.451030 ลดลง 22% ในปีนี้ โดยมีชื่อใหญ่ๆ อย่าง Salesforce CRM ลดลง 30%</p>
<p>โรชยอมรับถึงความระมัดระวังของตลาด เนื่องจากโมเดลภาษาขนาดใหญ่กำลังคุกคามที่จะทำในสิ่งที่เคยเป็นขนมปังและเนยของบริษัทเหล่านั้น แต่เขากล่าวว่าการขายได้บีบอัดหลายเท่าในอัตราที่ไม่ค่อยเห็นนอกวิกฤตปี 2008</p>
<p>“ผมทำสิ่งนี้มานานพอที่จะรับรู้ถึงกลิ่นอายของความกลัวสูงสุด มันมีกลิ่นเหมือนสิ่งนี้” โรชกล่าว</p>
<p>แน่นอนว่า มูลค่าการแข่งขันของหุ้นเหล่านี้ หรือคูเมืองของพวกมัน ได้เสื่อมถอยลง และในบางกรณีก็ถูก AI ทำลายไปเกือบหมด เขาบอก “แต่ที่นี่คือความแตกต่างที่สำคัญที่ตลาดกำลังล้มเหลวในการทำ: คูเมืองที่แคบลงไม่ได้หมายถึงมูลค่าสุดท้ายเป็นศูนย์” เขากล่าว</p>
<p>เขาชี้ให้เห็นถึงอุตสาหกรรมและบริษัทหลายแห่งที่เข้าสู่ภาวะถดถอยเชิงโครงสร้าง แต่ก็ยังคงมี “ประวัติศาสตร์ที่ยาวนานและมีกำไร” นักลงทุนที่ซื้อบริษัทยาสูบในช่วงต้นทศวรรษ 2000 ยังคงได้รับผลตอบแทนมหาศาลตลอดสองทศวรรษถัดไป ไดเรกทอรีสิ่งพิมพ์ สื่อเก่าแก่ และร้านค้าปลีกแบบดั้งเดิมบางแห่งเป็นตัวอย่างอื่นๆ ที่เขากล่าวถึง</p>
<p>“รูปแบบนี้ซ้ำแล้วซ้ำเล่าในประวัติศาสตร์ตลาด: เมื่อตลาดตั้งราคาธุรกิจให้ตาย และธุรกิจนั้นกลับจัดการกับการถดถอยอย่างช้าๆ ผลตอบแทนอาจน่าทึ่ง” เขากล่าว</p>
<p>โดยใช้ราคาต่อกระแสเงินสดอิสระเป็นแนวทาง โรชอธิบายว่าบริษัทที่ซื้อขายที่สองหรือสามเท่าของกระแสเงินสดอิสระและลดลง 5% ต่อปีก่อนที่จะถึงศูนย์</p>
<p>นี่คือวิธีหนึ่งในการมอง: iShares Expanded Tech-Software Sector ETF IGV ลดลง 21% ในช่วง 52 สัปดาห์ แต่กระแสเงินสดอิสระต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 11% ในปีที่แล้ว ตามข้อมูลจาก FactSet</p>
<p>แน่นอนว่า มีเพียงองค์ประกอบเดียวของ ETF นั้นที่ซื้อขายต่ำกว่า 3 เท่าของกระแสเงินสด คือบริษัทรักษาความปลอดภัยทางไซเบอร์ Rapid7 RPD แต่ก็ยังมีอีกหลายแห่งที่อยู่ในเลขหลักเดียว</p>
<p>เขาโต้แย้งว่าบริษัทซอฟต์แวร์ที่ได้รับผลกระทบอย่างหนักเหล่านี้มีธุรกิจที่เติบโตเต็มที่ซึ่งน่าอิจฉา โดยมีลูกค้าองค์กรหลายพันรายและสัญญาที่ยาวนานหลายปี</p>
<p>“วงจรการเปลี่ยนซอฟต์แวร์องค์กรหลักวัดเป็นปี ไม่ใช่เดือน และต้นทุนการเปลี่ยน แม้ในโลกที่ AI ทำให้การเปลี่ยนง่ายขึ้น ก็ยังคงมีนัยสำคัญ” เขากล่าว “นั่นหมายความว่าธุรกิจเหล่านี้จะยังคงสร้างกระแสเงินสดจำนวนมากต่อไปอีกหลายปี”</p>
<p>เขากล่าวว่าตลาดกำลังสมมติว่าบริษัทเหล่านี้ “จะนั่งอยู่ในสำนักงานและดูสตาร์ทอัพ AI มาแย่งชิงลูกค้าไป” ซึ่งเป็นการลดทอนข้อได้เปรียบที่สำคัญของพวกเขา รวมถึงข้อมูล ความสัมพันธ์กับลูกค้า ช่องทางการจัดจำหน่าย และความเชี่ยวชาญเฉพาะด้าน</p>
<p>“กระแสเงินสดอิสระต่อหุ้นเติบโตขึ้น แม้ว่ารายได้จะคงที่หรือลดลงเล็กน้อย บริษัทที่ดำเนินการเปลี่ยนผ่านนี้ได้ดีจะกลายเป็นเวอร์ชันที่ผอมเพรียวและมีกำไรมากขึ้นของตัวเอง” เขากล่าว</p>
<p>นอกจากนี้ สตาร์ทอัพที่มีพนักงานสองคนจะขาดระดับการสนับสนุนของบริษัทที่ใหญ่กว่าเหล่านี้ในการนำผลิตภัณฑ์ไปให้ลูกค้าและเจรจาสัญญา</p>
<p>“เมื่อนักลงทุนมูลค่าเชิงลึกรายย่อยเริ่มมองไปที่ซอฟต์แวร์ คุณจะรู้ว่ากระแสน้ำได้เปลี่ยนไปแล้ว ไม่ว่าฉันจะเสียสติไป หรือราคาในที่สุดก็มาหาฉัน ฉันพนันว่ามันคืออย่างหลัง” โรชกล่าว</p>
<p>หุ้นสหรัฐฯ SPX DJIA COMP กำลังปรับตัวสูงขึ้น โดยมีเทคโนโลยีเป็นผู้นำ เนื่องจากตลาดกระทิงในวันอังคารดูเหมือนจะพร้อมที่จะขยายตัวต่อไป ทองคำ GC00 เงิน SI00 และดอลลาร์ DXY ก็สูงขึ้นเช่นกัน</p>
<p>ผลการดำเนินงานสินทรัพย์หลัก</p>
<p>ล่าสุด</p>
<p>5 วัน</p>
<p>1 เดือน</p>
<p>YTD</p>
<p>1 ปี</p>
<p>S&amp;P 500</p>
<p>6890.07</p>
<p>0.68%</p>
<p>-1.27%</p>
<p>0.65%</p>
<p>15.70%</p>
<p>Nasdaq Composite</p>
<p>22,863.68</p>
<p>1.26%</p>
<p>-4.00%</p>
<p>-1.63%</p>
<p>20.17%</p>
<p>พันธบัตรอายุ 10 ปี</p>
<p>4.055</p>
<p>-2.60</p>
<p>-19.10</p>
<p>-11.70</p>
<p>-20.80</p>
<p>ทองคำ</p>
<p>5212.8</p>
<p>6.46%</p>
<p>0.66%</p>
<p>20.33%</p>
<p>78.00%</p>
<p>น้ำมัน</p>
<p>65.97</p>
<p>5.89%</p>
<p>5.43%</p>
<p>14.91%</p>
<p>-4.56%</p>
<p>ข้อมูล: MarketWatch. อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ เปลี่ยนแปลงเป็นคะแนนพื้นฐาน</p>
<p>นักลงทุนมักจะแสดงความรู้สึกของตนเองอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับผลประกอบการของ Nvidia แผนภูมินี้จาก Vanda Research แสดงให้เห็นถึงกระแสเงินสดของนักลงทุนรายย่อยเข้าสู่ผู้ผลิตชิปหลังจากการรายงานผลประกอบการก่อนหน้านี้ “ในอดีต นักลงทุนรายย่อยได้ซื้อ NVDA อย่างแข็งขันในช่วง 60 นาทีแรกหลังจากการเปิดเผยหลังตลาด ยกเว้นที่ชัดเจนคือการพลาดเป้าในวันที่ 25 พฤษภาคม เมื่อนักลงทุนรายย่อยขายในช่วงเปิดตลาด กระแสเงินสดในช่วงต้นของวันพรุ่งนี้จะบอกเราอย่างรวดเร็วว่าความต้องการซื้อของนักลงทุนรายย่อยกลับมาแล้วหรือไม่” Viraj Patel นักกลยุทธ์ของ Vanda กล่าว</p>
<p>สัญลักษณ์ยอดนิยม</p>
<p>นี่คือสัญลักษณ์ที่ถูกค้นหามากที่สุดบน MarketWatch ณ เวลา 6.00 น.:</p>