Zotefoams H2 Earnings Call ไฮไลท์

Zotefoams รายงานผลประกอบการ "แข็งแกร่งมาก" ในปีนี้: รายได้รวมเพิ่มขึ้น 7% เป็น 158.5 ล้านปอนด์ กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 26% เป็น 22.8 ล้านปอนด์ กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 46% เป็น 0.38 ปอนด์ และอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 220bps เป็น 14.4%
การเข้าซื้อกิจการ OKC (เงินสดเริ่มต้น 27.6 ล้านยูโร บวกสูงสุด 8.4 ล้านยูโร จ่ายที่ประมาณ 7 เท่าของ EBITDA) กำลังผสานรวมได้ดีและคาดว่าจะเพิ่มกำไรในปี 2026 ช่วยชดเชยการคาดการณ์ปริมาณการผลิตรองเท้าที่กลับสู่ภาวะปกติ (Nike คิดเป็นประมาณ 40% ของรายได้ปี 2025) ในขณะที่ผู้บริหารกำลังขยายกำลังการผลิตในอเมริกาเหนือ เวียดนาม และเกาหลี
กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 31% เป็น 39.7 ล้านปอนด์ หนี้สินสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 31.5 ล้านปอนด์ ส่วนใหญ่เนื่องจากการจ่ายเงินสดสำหรับ OKC แต่ภาระหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นดีขึ้นเป็น 0.8 เท่า โดยได้รับการสนับสนุนจากวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนใหม่ 90 ล้านปอนด์ และการจัดสรรเงินทุนที่มุ่งเน้นการเติบโต การควบรวมและซื้อกิจการอย่างมีวินัย และเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
Zotefoams (LON:ZTF) รายงานผลประกอบการที่ผู้บริหารอธิบายซ้ำๆ ว่าเป็น "ปีที่แข็งแกร่งมาก" ในการนำเสนอผลประกอบการเบื้องต้นปี 2025 สำหรับนักลงทุน โดยอ้างถึงการเติบโตของรายได้ ผลกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องในการดำเนินกลยุทธ์ที่นำเสนอในงาน Capital Markets Day เมื่อปีที่แล้ว
CEO Ronan Cox กล่าวว่ากลยุทธ์ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงและกำลังได้รับแรงผลักดัน โดยได้รับการสนับสนุนจากสิ่งที่เขาเรียกว่า "การปรับปรุงทีมผู้นำครั้งใหญ่" ในช่วงสองปีที่ผ่านมา CFO Nick Wright ซึ่งนำเสนอผลประกอบการเต็มปีเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เข้าร่วมงานเมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้ว กล่าวว่าเขา "มั่นใจมากขึ้นในศักยภาพของธุรกิจ" หลังจากได้เห็นผลการดำเนินงานจากภายในบริษัท
Wright กล่าวว่ารายได้รวมเพิ่มขึ้น 7% เป็น 158.5 ล้านปอนด์ (เพิ่มขึ้น 8% ในสกุลเงินคงที่) โดยได้แรงหนุนจากการขายที่แข็งแกร่งและการมีส่วนร่วมเบื้องต้นจากการเข้าซื้อกิจการครั้งแรกของบริษัทคือ OKC ซึ่งเสร็จสมบูรณ์ในเดือนพฤศจิกายน กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว (ไม่รวมรายการพิเศษ) เพิ่มขึ้น 26% เป็น 22.8 ล้านปอนด์ ในขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 220 จุดพื้นฐานเป็น 14.4%
กำไรก่อนหักภาษีที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 39% เป็น 21.2 ล้านปอนด์ โดยได้แรงหนุนจากกำไรจากการดำเนินงานที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายทางการเงินสุทธิที่ลดลง บริษัทรายงานรายการปรับปรุง 1.1 ล้านปอนด์ ลดลงจาก 15.2 ล้านปอนด์ในปี 2024 ซึ่งบันทึกการด้อยค่าจากการปิดธุรกิจ MuCell Extrusion กำไรก่อนหักภาษีตามกฎหมายอยู่ที่ 20.0 ล้านปอนด์ เทียบกับปีก่อนที่กำไรต่อหุ้นตามกฎหมายขาดทุน
Wright กล่าวว่ากำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 46% เป็น 0.38 ปอนด์ และกำไรต่อหุ้นตามกฎหมายอยู่ที่ 0.464 ปอนด์ เทียบกับขาดทุน 0.057 ปอนด์ในปีก่อน บริษัทเสนอเงินปันผลสุดท้าย 0.0535 ปอนด์ ทำให้เงินปันผลรวมเป็น 0.0785 ปอนด์ต่อหุ้น เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบเป็นรายปี
ในด้านผลกำไร Wright เน้นย้ำถึงการเติบโตของกำไรขั้นต้น 15% เป็น 52.9 ล้านปอนด์ โดยอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 220 จุดพื้นฐานเป็น 33.4% เขาระบุว่าอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นมาจากสามปัจจัย:
ส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่เอื้ออำนวยมากขึ้น
การปรับขึ้นราคาอย่างมีกลยุทธ์เพื่อชดเชยต้นทุนเงินเฟ้อ
ประสิทธิภาพการดำเนินงาน รวมถึงการบริหารสินค้าคงคลัง การใช้ประโยชน์ที่เพิ่มขึ้น และการควบคุมต้นทุน
ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 8% เป็น 30.3 ล้านปอนด์ Wright กล่าวว่าต้นทุนการจัดจำหน่ายลดลง 3.5% เป็น 8.2 ล้านปอนด์ เนื่องจากบริษัทลดสินค้าคงคลังและพึ่งพาการจัดเก็บภายนอกน้อยลง ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้นเนื่องจากการลงทุนในทีมงานและค่าจ้างที่สูงขึ้นในสภาพแวดล้อมเงินเฟ้อ เขายังกล่าวด้วยว่าการหยุดการใช้จ่ายในการพัฒนา ReZorce ทำให้ต้นทุนการดำเนินงานที่ไม่เกิดขึ้นซ้ำลดลง 4.9 ล้านปอนด์ โดยมีการจัดสรรทรัพยากรใหม่ไปสู่กิจกรรมหลักด้านนวัตกรรมและการค้า
ผลการดำเนินงานตามภูมิภาคและข้อจำกัดด้านกำลังการผลิต
ผู้บริหารอธิบายถึงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในทุกภูมิภาคของกลุ่ม ในขณะเดียวกันก็ชี้ให้เห็นถึงข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตในยุโรปในช่วงปี
ใน EMEA Cox กล่าวว่าการเติบโตขับเคลื่อนโดยหลักจาก Consumer & Lifestyle โดยเฉพาะรองเท้า ควบคู่ไปกับความคืบหน้าที่มั่นคงใน Transport & Smart Technologies เขากล่าวเสริมว่าอุปสงค์ในยุโรปเกินกว่ากำลังการผลิตที่มีในปี 2025 แม้ว่า EMEA จะส่งมอบผลประกอบการเป็นประวัติการณ์อีกครั้ง แต่ Cox กล่าวว่าอัตรากำไรลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบเป็นรายปี เนื่องจากการลงทุนซ้ำในบุคลากรและความสามารถ เงินเฟ้อและผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน และความพยายามในการรักษาและปรับปรุงระดับการบริการเมื่อฐานลูกค้าขยายตัว
Wright รายงานว่ากำไรจากการดำเนินงานของ EMEIA เพิ่มขึ้น 4% เป็น 25.4 ล้านปอนด์ โดยมีอัตรากำไร 20.5% รายได้เติบโต 9.4% และ Wright กล่าวว่าอัตรากำไรที่ต่ำลงสะท้อนถึงการลงทุนในบุคลากรและการเพิ่มขึ้นของต้นทุนที่เกิดจากเงินเฟ้อ
ในอเมริกาเหนือ Cox เรียกผลลัพธ์ว่า "ตัวอย่างที่ดีมาก" ของกลยุทธ์ที่แปลงเป็นการดำเนินงาน: รายได้เติบโต 7% ในขณะที่กำไรเกือบสองเท่าและอัตรากำไรขยายตัว ขับเคลื่อนโดยส่วนผสมที่ดีขึ้น การดำเนินงานที่แข็งแกร่งในด้านการขนส่งและเทคโนโลยีอัจฉริยะ (รวมถึงอากาศยาน) และวินัยด้านต้นทุน Wright กล่าวว่ากำไรจากการดำเนินงานของอเมริกาเหนือเกือบสองเท่าเป็น 3.5 ล้านปอนด์ และอัตรากำไรของส่วนงานเพิ่มขึ้นเป็น 11.6% โดยได้รับแรงหนุนจากต้นทุน ReZorce ที่ลดลง Cox กล่าวเสริมว่าการเปิดใช้งานหม้อไอน้ำแรงดันต่ำเครื่องที่สองในสหรัฐอเมริกา ให้กำลังการผลิตเพิ่มเติมและทางเลือกสำหรับการเติบโตในอนาคต โดยอธิบายว่าการปรับปรุงนี้เป็นโครงสร้างมากกว่าวัฏจักร
ในเอเชีย Cox เน้นย้ำถึงความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของภูมิภาค โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับรองเท้า Wright กล่าวว่ากำไรจากการดำเนินงานของเอเชียอยู่ที่ 0.2 ล้านปอนด์ และอ้างถึงอุปสงค์การก่อสร้างที่ลดลงในจีน ซึ่งดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปีและต่อเนื่องมาถึงปีใหม่ Cox ได้สรุปความคืบหน้าในเกาหลี ซึ่งบริษัทได้เข้าครอบครองศูนย์นวัตกรรมรองเท้าและกำลังติดตั้ง โดยมีผู้เชี่ยวชาญด้านอุตสาหกรรมรองเท้าประมาณ 70 คนในพื้นที่ ในเวียดนาม เขากล่าวว่า Zotefoams ได้ร่วมเป็นพันธมิตรกับ Seoheung (ส่วนหนึ่งของ Jungshin Group) กำลังเตรียมโรงงานนอกเมืองโฮจิมินห์ และได้เริ่มจ้างงาน โดยมี Brandon Thomas (อดีตจาก Nike) เป็นผู้นำ
การเข้าซื้อกิจการ OKC และลำดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์
Cox กล่าวว่าการเข้าซื้อกิจการ OKC "สอดคล้องกับกลยุทธ์ของเราอย่างสมบูรณ์" เสริมสร้างฐานในยุโรป และผลักดันบริษัทให้ก้าวไปสู่ห่วงโซ่คุณค่าที่สูงขึ้น พร้อมทั้งเพิ่มขีดความสามารถ การเข้าถึงลูกค้า และทางเลือก เขากล่าวว่าการผสานรวมกำลังดำเนินไปได้ด้วยดี ทีมการค้าได้ถูกรวมเข้าด้วยกัน และกำลังเริ่มจัดทำพิมพ์เขียวสำหรับการเข้าซื้อกิจการในอนาคต Cox กล่าวเสริมว่าผู้บริหารคาดว่าจะมีการควบรวมและซื้อกิจการมากขึ้น แต่เน้นย้ำว่าจะยังคงเลือกเฟ้นและมีวินัย
Wright กล่าวว่าการเข้าซื้อกิจการได้รับทุนสนับสนุนจากทรัพยากรที่มีอยู่ และรวมถึงค่าตอบแทนเงินสดเริ่มต้น 27.6 ล้านยูโร พร้อมด้วยการชำระเงินรอการตัดบัญชีและมีเงื่อนไขสูงสุด 8.4 ล้านยูโรที่เชื่อมโยงกับผลการดำเนินงานในอนาคต เขากล่าวว่าคาดว่าการเข้าซื้อกิจการจะเพิ่มกำไรในปี 2026 ซึ่งเป็นปีแรกเต็มปีของกลุ่ม ในช่วงถาม-ตอบ ผู้บริหารตั้งข้อสังเกตว่าพวกเขาจ่าย 7 เท่าของ EBITDA สำหรับ OKC และ "ประมาณ" 1 เท่าของรายได้
ในช่วงถาม-ตอบ ผู้บริหารยังกล่าวด้วยว่าประมาณ 40% ของรายได้ปี 2025 มาจาก Nike Cox กล่าวว่าปริมาณการผลิตรองเท้า "ยอดเยี่ยม" ในปี 2025 และคาดว่าจะกลับสู่ภาวะปกติในปี 2026 แต่เขากล่าวว่าธุรกิจได้วางแผนสำหรับการปรับลดลง และคาดว่าโอกาสในการเติบโตอื่นๆ จะชดเชยการเปลี่ยนแปลง เขากล่าวด้วยว่า OKC จะ "ชดเชยการปรับลดลงได้อย่างแน่นอน" ในขณะเดียวกันก็เน้นย้ำว่าการชดเชยไม่ได้ขึ้นอยู่กับ OKC เพียงอย่างเดียว
กระแสเงินสด ภาระหนี้สิน และการจัดสรรเงินทุน
Wright กล่าวว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 31% เป็น 39.7 ล้านปอนด์ ซึ่งส่วนหนึ่งมาจากผลของการบริหารจัดการเงินทุนหมุนเวียนที่เข้มงวดขึ้น เงินทุนหมุนเวียนสุทธิลดลง 7.4 ล้านปอนด์ สะท้อนถึงการลดสินค้าคงคลัง 4.5 ล้านปอนด์ การเพิ่มขึ้นของบัญชีเจ้าหนี้ 4.5 ล้านปอนด์จากเงื่อนไขการชำระเงินที่ดีขึ้น และการเพิ่มขึ้นของบัญชีลูกหนี้ 1.6 ล้านปอนด์ ซึ่งต่ำกว่าการเติบโตของรายได้เล็กน้อย
ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนเพิ่มขึ้น 4% เป็น 14.2 ล้านปอนด์ โดย Wright กล่าวว่า 82% ถูกจัดสรรให้กับโอกาสในการเติบโต เขากล่าวว่า 46% ของ CapEx ถูกจัดสรรให้กับการเพิ่มกำลังการผลิตหม้อไอน้ำแรงดันต่ำเครื่องที่สองในอเมริกาเหนือ และ 34% สำหรับรองเท้าในเอเชีย (เวียดนามและเกาหลี) ผลตอบแทนจากการลงทุนเพิ่มขึ้นเป็น 13.9% เพิ่มขึ้น 220 จุดพื้นฐาน
หนี้สินสุทธิไม่รวมสัญญาเช่า IFRS 16 เพิ่มขึ้นเป็น 31.5 ล้านปอนด์ จาก 24.1 ล้านปอนด์ ซึ่ง Wright ระบุว่าส่วนใหญ่มาจากการจ่ายเงินสดเพื่อเข้าซื้อกิจการ OKC แม้ว่าหนี้สินสุทธิจะสูงขึ้น แต่ภาระหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นดีขึ้นเป็น 0.8 เท่า จาก 0.9 เท่า ณ สิ้นปี 2024 บริษัทยังได้ปรับปรุงวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนสกุลเงินต่างประเทศมูลค่า 90 ล้านปอนด์ ซึ่งรวมถึงส่วนเสริม 30 ล้านปอนด์ และมีอายุถึงเดือนมกราคม 2029
ในด้านการจัดสรรเงินทุน Wright กล่าวว่าลำดับความสำคัญรวมถึงการลงทุนในการขยายภูมิศาสตร์และนวัตกรรม (รวมถึงสหราชอาณาจักรและเอเชีย) การรักษานโยบายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง การดำเนินงานอย่างมีวินัยในการควบรวมและซื้อกิจการ และการคืนเงินทุนส่วนเกินเมื่อเสนอคุณค่าที่มากขึ้นแก่ผู้ถือหุ้น
ในช่วงถาม-ตอบ ผู้บริหารกล่าวว่าการมุ่งเน้นการเข้าซื้อกิจการครั้งต่อไปคือในอเมริกาเหนือและยุโรป และ Cox กล่าวว่าบริษัทจะมองหาเทคโนโลยีที่เสริมกันและโอกาสในการบูรณาการไปข้างหน้าเพื่อขยายตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ ซึ่งสอดคล้องกับ "เจ็ดอุตสาหกรรมที่มุ่งเน้น"
ผู้บริหารยังได้ตอบคำถามนักลงทุนเกี่ยวกับต้นทุนวัตถุดิบและโลจิสติกส์ โดยกล่าวว่าธุรกิจมีการป้องกันความเสี่ยงด้านพลังงานในระยะสั้นค่อนข้างดี และไม่มีความเสี่ยงในการขนส่งทันทีผ่านเส้นทางบางเส้นทาง Wright กล่าวว่าหากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงยังคงอยู่ Zotefoams จะต้องสะท้อนการเพิ่มขึ้นเหล่านั้นในการกำหนดราคาลูกค้า และผู้บริหารกล่าวว่าการปกป้องอัตรากำไรในช่วงหลายเดือนข้างหน้าเป็นสิ่งสำคัญ
เมื่อมองไปข้างหน้า Cox กล่าวว่าบริษัทเข้าสู่ปี 2026 ด้วยโมเมนตัมที่ดี โดยคาดว่าปริมาณการผลิตรองเท้าจะกลับสู่ภาวะปกติ เขากล่าวว่าธุรกิจกำลังมีความหลากหลายมากขึ้นตามตลาด ภูมิศาสตร์ และการใช้งาน และการผสานรวม OKC และการลงทุนในเวียดนามเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตของยุโรป สนับสนุนความมั่นใจในเป้าหมายระยะกลาง Wright กล่าวว่าอัตราภาษีที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 12.3% ในปี 2025 เนื่องจากการบรรเทาภาษี R&D และการเคลม Patent Box และเขาคาดว่าอัตราภาษีจะกลับสู่ระดับปกติที่ 24% ถึง 25% ในอนาคต
เกี่ยวกับ Zotefoams (LON:ZTF)
Zotefoams plc พร้อมด้วยบริษัทย่อย ดำเนินการผลิต จัดจำหน่าย และจำหน่ายโฟมโพลีโอเลฟินแบบแท่งในสหราชอาณาจักร ยุโรปส่วนที่เหลือ อเมริกาเหนือ และต่างประเทศ บริษัทดำเนินงานผ่านกลุ่มผลิตภัณฑ์ Polyolefin Foams, High-Performance Products และ MuCell Extrusion LLC บริษัทนำเสนอ AZOTE ซึ่งเป็นโฟมโพลีโอเลฟินภายใต้แบรนด์ Plastazote, Evazote, Supazote และ AZOTE Adapt และโฟมประสิทธิภาพสูงต่างๆ ที่ผลิตจากฟลูออโรโพลิเมอร์ โพลิเมอร์วิศวกรรม และอีลาสโตเมอร์พิเศษภายใต้แบรนด์ ZOTEK และโฟม Ecozote สำหรับผลิตภัณฑ์พลาสติกที่นำเสนอความเป็นวงจรและลดการพึ่งพาวัตถุดิบที่ได้จากเชื้อเพลิงฟอสซิล