Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel, yüksek değerlemeler, patent riskleri ve potansiyel düzenleyici zorluklar konusundaki endişelerle Microsoft ve Abbott hakkında karışık görüşlere sahip. Bazı panelistler şirketlerin güçlü temellerini ve rekabet avantajlarını kabul ederken, diğerleri mevcut çarpanların hata payı bırakmadığını savunuyor.
Risk: Büyüme hayal kırıklıkları veya düzenleyici sorunlar nedeniyle yüksek değerlemeler ve potansiyel çarpan daralması.
Fırsat: Dayanıklı iş modellerinden uzun vadeli bileşik getiri ve yapay zeka destekli büyüme potansiyeli.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Uzun süreler boyunca – örneğin 20 yıldan fazla – ayakta kalıp gelişebilecek hisseler özel bir türdür. Bu şirketler tipik olarak aşağıdaki özelliklerden bir veya birkaçını sergiler: yenilikçi yetenekler, büyük bir sektörde liderlik, güçlü bir rekabet avantajı (moat) veya heyecan verici büyüme potansiyeli. Bu, bu tür şirketlerin sahip olabileceği özelliklerin tam bir listesi değildir, ancak en önemlilerinden bazılarıdır.
Bunları sergileyen işletmeleri bulmak için, zaman testini geçmiş şirketlere bakarak başlamak faydalı olabilir. İki örneğe bakalım: Microsoft (NASDAQ: MSFT) ve Abbott Laboratories (NYSE: ABT). Sundukları güçlü beklentilerin ötesinde, bu iki tanınmış işletme aynı zamanda elde tutmaya değer mükemmel temettü ödeyen şirketlerdir.
Microsoft kadar popüler pek az şirket vardır. Bu, kendi başına önemli bir avantajdır – şirketin markasının iyi bilindiği ve nispeten yüksek tüketici güvenine sahip olduğu anlamına gelir.
Microsoft, sunduğu birçok hizmetle eşanlamlı hale gelmiştir. Bilgisayar işletim sistemi pazarında hiçbir şirket onun payına yaklaşamaz. Microsoft'un üretkenlik araçları, milyonlarca insan ve işletme için normdur ve bunların çoğu günlük faaliyetleri için bunlara güvenir; bu, muhtemelen Microsoft'a yüksek geçiş maliyetleri, güçlü bir rekabet avantajı sağlar.
Yine de, Microsoft'un işletim sistemi işi artık büyük bir büyüme makinesi değil. Neyse ki, şirketin başka heyecan verici fırsatları var: bulut bilişim ve yapay zeka (AI). Microsoft, bulut pazarında Amazon'dan sonra ikinci sırada yer alıyor, ancak Amazon eskisine yaklaşıyor.
Yapay zeka, Microsoft'un bulut işine bir başka hayati destek sağlıyor. Şirket ayrıca bu alandaki geçiş maliyetlerinden de faydalanıyor. Microsoft, yapay zeka, bulut bilişim, bilgisayar işletim sistemi veya oyun olsun, faaliyet gösterdiği her alanda liderdir.
Bu, şirketin inanılmaz derecede yenilikçi olduğunun mükemmel bir kanıtıdır, bu da yıllar boyunca iyi performans göstermesinin önemli bir nedenidir.
Her şey, Microsoft'un uzun vadede hala güçlü finansal performanslar ve piyasayı yenen getiriler sunacağını gösteriyor. Şirketin serbest nakit akışına dikkat edin: 70,58 milyar dolar.
Bir şirketin güçlü serbest nakit akışı üretme yeteneği sadece sağlam bir temel işletmenin bir işareti değildir. Aynı zamanda daha fazla büyüme fırsatına yatırım yapmasını da sağlar. Microsoft'un şu anda peşinde olduğu fırsatların ötesinde, şirket şüphesiz daha fazlasını bulacaktır.
Ve şirketin güçlü işinin bir başka kanıtı da burada: Microsoft, Standard & Poor's'dan AAA notuna sahip. Bu, ABD hükümetinin kendisinden daha yüksek bir nottur.
Microsoft'un temettüsüne ne dersiniz? Şirketin getirisi etkileyici değil; sadece %0,66. Ancak, teknoloji devi son 10 yılda ödemelerini %168 artırdı. Nakit ödeme oranı %30,11 ile muhafazakar – belki de fazla muhafazakar. Microsoft'un daha fazla artış için bolca alanı var.
Temettü yatırımcıları Microsoft ile yanlış yapamaz, aynı şekilde güvenilir şirketler arayanlar da.
Yenilikçi tıbbi teknolojiler geliştirmek, uzun süre hayatta kalmanın garantili bir yoludur. Bu departmanda, Abbott Laboratories'den daha iyi bir geçmişe sahip pek çok şirket yoktur.
Tıbbi cihaz devi, kardiyovasküler ve diyabet bakımı segmentlerinde uzun bir ürün yelpazesine sahiptir. Diyabet hastalarının kan şekeri seviyelerini izlemelerine yardımcı olan bir dizi sürekli glukoz izleme (CGM) sistemi olan Abbott Laboratories'in FreeStyle Libre serisi, son yıllarda şirketin en büyük büyüme motoru olmuştur. Şirket, FreeStyle Libre'nin artık dolar satışları açısından tarihin en başarılı tıbbi cihazı olduğunu vurguladı.
Tıbbi cihazların ötesinde, Abbott Laboratories'in beslenme, teşhis ve yerleşik ilaç segmentleri ona önemli bir çeşitlilik sağlıyor. Abbott Laboratories, cihazlarını en azından patent süresi boyunca kopyalanmaktan koruyan patentlere sahiptir, bu da sağlık hizmetleri de dahil olmak üzere birçok sektördeki şirketler için önemli bir rekabet avantajıdır.
İşte Abbott Laboratories için başka bir kritik rekabet avantajı kaynağı: Şirket, yüksek düzenlenmiş sağlık sektöründe uzun süredir başarıyla yol almaktadır. Neler olup bittiğini biliyor ve insanların güvendiği bir marka adı geliştirmiştir. Bu, Abbott Laboratories'in olağanüstü performans göstermesinin nedenlerinden biridir.
Dünyanın yaşlanan nüfusu, ciddi şekilde yetersiz penetrasyonlu diyabet pazarı – dünyadaki hastalığa sahip yetişkinlerin sadece %1'i CGM teknolojisine erişebiliyor – ve diğer birçok fırsatla birlikte, Abbott Laboratories hala üstün getiriler sunabilir.
Abbott Laboratories aynı zamanda olağanüstü bir temettü hissesidir. Ödemelerini 52 yıl üst üste artırdı. En heyecan verici işletme olmayabilir, ancak uzun süre güçlü getirileri ve artan ödemeleri sürdürmek için yeterince güvenilir görünüyor.
Microsoft hissesi almadan önce şunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şimdi alabileceği 10 en iyi hisseyi belirledi… ve Microsoft bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğini düşünün… tavsiyemiz üzerine o zaman 1.000 dolar yatırsaydınız, 774.281 dolarınız olurdu!*
Stock Advisor, yatırımcılara portföy oluşturma, analistlerden düzenli güncellemeler ve ayda iki yeni hisse senedi seçimi dahil olmak üzere takip etmesi kolay bir başarı planı sunar. Stock Advisor hizmeti, 2002'den bu yana S&P 500'ün getirisini dörtten dörtten fazla katlamıştır.**
Stock Advisor getirileri 15 Temmuz 2024 itibarıyla
Whole Foods Market'in eski CEO'su John Mackey, bir Amazon iştiraki, The Motley Fool'un yönetim kurulundadır. Prosper Junior Bakiny'nin Amazon'da pozisyonları vardır. The Motley Fool'un Abbott Laboratories, Amazon ve Microsoft'ta pozisyonları vardır ve bunları tavsiye eder. The Motley Fool, aşağıdaki seçenekleri tavsiye eder: Microsoft için Ocak 2026 395 dolarlık alım opsiyonları ve Microsoft için Ocak 2026 405 dolarlık satım opsiyonları. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmak zorunda değildir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Değerleme primleri ve yaklaşan düzenleyici veya geri ödeme baskıları, her iki hisseyi de makalenin iddia ettiğinden daha fazla "sonsuza dek elde tutulacak" hisse haline getiriyor."
Makale, Microsoft ve Abbott'u bulut/yapay zeka ve diyabet cihazlarındaki savunulabilir rekabet avantajlarına sahip dayanıklı bileşikler olarak konumlandırıyor. Ancak, Azure büyümesindeki yavaşlama ve artan sermaye harcamaları ortasında MSFT'nin 36 kat ileriye dönük F/K oranını ve ABT'nin Medicare geri ödeme kesintilerine ve 2025 sonrası Libre patentinin sona ermesine maruz kalmasını göz ardı ediyor. Her iki şirket de temettü büyümesini destekleyen güçlü serbest nakit akışı üretiyor, ancak teknoloji ve sağlık hizmetlerindeki düzenleyici incelemeler ve potansiyel makro yavaşlamalar, önümüzdeki on yılda çarpanları daraltabilir ve ödeme artışlarını yavaşlatabilir. Yatırımcılar, övülen 20 yıllık geçmişlere karşı bu ikinci dereceden riskleri tartmalıdır.
Microsoft'un ekosistem kilidi ve Abbott'un yaşlanan nüfus rüzgarı, benzer zorlukların üstesinden tekrar tekrar gelmiştir, bu da mevcut rekabet avantajlarının büyüme ılımlı olsa bile piyasa üstü getiriler sağlamaya devam edebileceğini göstermektedir.
"Her ikisi de kaliteli bileşikler, ancak mevcut değerlemeler, 20 yıllık bir elde tutma süresi için minimum güvenlik marjıyla mükemmelliği fiyatlıyor."
Bu makale 'kanıtlanmış hayatta kalan' ile 'şimdi al'ı karıştırıyor. MSFT, %11 beklenen EPS büyümesi karşılığında 34 kat ileriye dönük F/K ile işlem görüyor — bulut büyümesindeki yavaşlamaya ve yapay zeka tekelleşmesinin henüz ölçekte kanıtlanmamış olmasına rağmen tarihsel ortalamanın 3 katı prim. ABT'nin 52 yıllık temettü serisi gerçek, ancak makale, FreeStyle Libre'nin patent uçurumlarıyla (temel patentler 2024-2026'da sona eriyor) ve Dexcom ve Medtronic'den gelen CGM rekabetinin yoğunlaşmasıyla karşı karşıya olduğunu göz ardı ediyor. Her iki hisse de kaliteli şirketler, ancak kalite ≠ çekici değerleme. Makale, 'sonsuza dek elde tut' tavsiyeleri için kritik bir eksiklik olan sıfır değerleme çerçevesi sunuyor.
MSFT'nin AAA derecesi, 70 milyar $ FCF ve yapay zeka opsiyonelliği gerçekten de bir prim çarpanını haklı çıkarıyor; ABT'nin çeşitlendirmesi ve rekabet avantajı dayanıklıdır. Eğer gerçekten 20+ yıl için alıyorsanız, giriş fiyatı bileşik kaliteden çok daha az önemlidir.
"Makale, yüksek kaliteli iş modellerini yüksek kaliteli giriş noktalarıyla karıştırıyor ve mevcut piyasa fiyatlandırmasındaki önemli değerleme riskini göz ardı ediyor."
Microsoft ve Abbott, klasik 'geceleri rahat uyutan' seçimlerdir, ancak makale 'sonsuza dek' hisselerdeki değerleme tuzağını göz ardı ediyor. Microsoft, yaklaşık 35 kat ileriye dönük kazançla işlem görüyor, kusursuz yapay zeka uygulamasını fiyatlıyor; Azure büyümesindeki herhangi bir yavaşlama veya AB/AB'deki düzenleyici antitröst zorlukları acı verici bir çarpan daralmasına neden olabilir. Benzer şekilde, Abbott'un FreeStyle Libre serisine bağımlılığı, GLP-1 kilo verme ilaçlarının diyabet yönetimi için uzun vadeli talebi potansiyel olarak değiştirmesiyle tek nokta hata riski yaratıyor. Bilanço defterleri kale gibi olsa da, bu şirketleri mevcut çarpanlardan almak, değişen makroekonomik politika ve agresif teknoloji rekabeti çağında sıfır hata payı varsayıyor.
20+ yıl tutarsanız, giriş noktası değerlemesi, baskın pazar rekabet avantajlarının ve tutarlı sermaye tahsisinin bileşik gücünden çok daha az önemlidir.
"MSFT ve ABT için 'sonsuza dek elde tut' tezi, uzun vadeli getirileri aşındırabilecek ve daha güvenilir gerçekler ve senaryolarla stres testi yapılması gereken önemli faiz, düzenleyici ve rekabet risklerini göz ardı ediyor."
Parça, MSFT ve ABT için 'sonsuza dek elde tut' tezine dayanıyor, ancak güvenilirlik boşluklarını ve riskleri geçiştiriyor. MSFT'yi S&P tarafından AAA dereceli olarak pazarlıyor (doğru değil - MSFT AA+), ve %0,66'lık temettü verimini cazip bir gelir olarak vurguluyor, bu da gerçek toplam getirinin yüksek faiz ortamında büyüme ve geri alımlara bağlı olduğunu göz ardı ediyor. Abbott'un CGM aracılığıyla rekabet avantajı, rekabet ve ödeme dinamikleriyle karşı karşıya, ayrıca büyüme potansiyelini sınırlayabilecek düzenleyici/patent riskleri de var. Anlatı ayrıca, hala sıkı bir piyasadaki değerleme riskini ve her iki ismin de büyümenin yavaşlaması durumunda yetersiz performans gösterebilecek yapay zeka/sağlık döngülerine maruz kalmasını da göz ardı ediyor. Faiz duyarlılığı ve düşüş senaryoları hakkında eksik bağlam.
Dayanıklılık ve nakit akışını önemsiyorsanız, bunlar uzun temettü serileri ve güçlü bilançoları olan sektör liderleridir; MSFT için yapay zeka/buluttan, ABT için CGM benimsenmesinden elde edilecek yükseliş, korkuların çok ötesine geçebilir, bu da 'sonsuza dek elde tut' tezini göründüğünden daha ikna edici hale getirir.
"Yapay zeka tekelleşmesi ve çeşitlendirme, mevcut değerlemelere rağmen MSFT ve ABT için piyasa üstü getirileri sürdürebilir."
Claude, MSFT'nin %11 EPS büyümesine karşılık 34 kat ileriye dönük F/K oranını aşırı buluyor, ancak bu, tekelleşme ölçeklendiğinde uzun vadeli büyümeyi %15'in üzerine çıkarabilecek yapay zeka hizmetleri potansiyelini göz ardı ediyor. 70 milyar dolarlık serbest nakit akışı, daha yüksek sermaye harcamaları ortasında bile devam eden geri alımlar ve temettüler için yeterli tampon sağlıyor. ABT'nin patent riskleri 2025 sonrası için gerçek, ancak yapısal kalp ve beslenme alanlarına çeşitlendirme, tek ürün bağımlılığını kabul edilenden daha fazla azaltıyor. 20 yıl boyunca, bu rekabet avantajlarından elde edilen bileşik getiri, giriş değerlemesi endişelerinden daha ağır basacaktır.
"Güçlü nakit akışı ve çeşitlendirme, aşağı yönlü riski azaltır ancak büyüme ılımlı olursa mevcut çarpanları haklı çıkarmaz."
Grok, yapay zeka tekelleşmesinin %15+ büyümeye ölçekleneceğini varsayıyor, ancak bu, 34-35 kat çarpanlarda fiyatlanan kanıtlanmamış bahistir. Claude'un noktası geçerli: kusursuz uygulama için ödeme yapıyoruz. 70 milyar dolarlık FCF yastığı, büyüme hayal kırıklığı yaratsa bile değerlemeyi haklı çıkarmıyor — sadece MSFT'nin bir daralma sırasında temettüleri sürdürebileceği anlamına geliyor. ABT'nin çeşitlendirmesi gerçek, ancak Libre hala diyabet gelirinin yaklaşık %40'ını temsil ediyor; beslenme maruziyeti nedeniyle patent uçurumları ortadan kalkmıyor. Her iki argüman da 'kale bilançosu' ile 'çekici giriş fiyatı'nı karıştırıyor.
"Bu 'sonsuza dek' hisselerin mevcut değerlemesi, daha yüksek-daha uzun faiz oranı ortamında önemli vade riskini ve fırsat maliyetlerini göz ardı ediyor."
Gemini ve Grok, yüksek faiz ortamında sermaye tahsisinin makro-volatilitesini göz ardı ediyor. 20 yıllık bileşik getiriye odaklanarak, risksiz faiz oranlarının yüksek kaldığı bir ortamda 35 kat F/K hisselerini tutmanın fırsat maliyetini göz ardı ediyorlar. Eğer MSFT'nin Azure büyümesi biraz bile yavaşlarsa, 'kale bilançosu' çarpanın 25 kata geri dönmesini engelleyemez. Biz sadece şirketleri satın almıyoruz; vadeyi satın alıyoruz ve buradaki vade riski şu anda piyasa tarafından yanlış fiyatlanıyor.
"Değerleme disiplini kritik olmaya devam ediyor: 35 kat ileriye dönük MSFT çarpanı yalnızca yapay zeka tekelleşmesi ve Azure büyümesi beklentileri karşıladığında savunulabilir; aksi takdirde vade riski ve faiz şokları önemli çarpan daralmasına neden olabilir."
Gemini, 35 kat ileriye dönük çarpanı affedici olarak ele alarak vade riskini aşırı yorumluyor. MSFT'nin rekabet avantajı ve FCF geri alımları bir yastık sağlıyor, ancak Azure yavaşlaması veya sürekli bir faiz şoku hala çarpan daralmasını tehdit ediyor. Çeşitlendirme yardımcı oluyor, ancak değerleme, piyasaların kusursuz yapay zeka tekelleşmesine bahis oynadığını ima ediyor. Güvenilir, ölçeklenebilir yapay zeka yükselişi ve daha istikrarlı bir makro ortam görene kadar, 'sonsuza dek elde tut' tezinin net bir çıkış riski çerçevesine ihtiyacı var.
Panel, yüksek değerlemeler, patent riskleri ve potansiyel düzenleyici zorluklar konusundaki endişelerle Microsoft ve Abbott hakkında karışık görüşlere sahip. Bazı panelistler şirketlerin güçlü temellerini ve rekabet avantajlarını kabul ederken, diğerleri mevcut çarpanların hata payı bırakmadığını savunuyor.
Dayanıklı iş modellerinden uzun vadeli bileşik getiri ve yapay zeka destekli büyüme potansiyeli.
Büyüme hayal kırıklıkları veya düzenleyici sorunlar nedeniyle yüksek değerlemeler ve potansiyel çarpan daralması.