Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel, Enbridge, Kinder Morgan ve Oneok gibi orta akış devleri için görünüm konusunda bölünmüş durumda. Bazıları ücret tabanlı sözleşmeleri ve geri kalanları ile savunma faydası ve büyüme potansiyeli görürken, diğerleri faiz oranı hassasiyeti, karşı taraf riski ve durgunluk senaryosunda özellikle hacim riski konusunda uyarıyor.
Risk: Durgunlukta hacim riski ve karşı taraf riski
Fırsat: Ücret tabanlı sözleşmeler ve geri kalanlardan büyüme potansiyeli
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Enbridge'in gelirlerinin yaklaşık %98'i istikrarlı kaynaklardan geliyor.
Kinder Morgan'ın borçlarında 10 milyar dolar ticari olarak güvence altına alınmış proje bulunuyor.
Oneok istikrarlı gelirler üretiyor ve borçlarında çeşitli genişlemeler bulunuyor.
Savaş nedeniyle İran ile yaşanan savaş nedeniyle petrol fiyatları bu yıl hiperbolik bir artış gösterdi. Birincil ABD petrol fiyatı göstergesi olan WTI, %60 artışla varil başına 90 doların üzerine çıktı. Yükselen ham petrol fiyatları, rekor kârlar elde etme yolunda olan petrol üreticileri için kısa vadeli bir avantaj sağlıyor.
Ancak, birçok petrol piyasası gözlemcisi, Hürmüz Boğazı'ndaki sevkiyatın normaleşmesiyle birlikte yılın ilerleyen dönemlerinde ham petrol fiyatlarının düşüş göstereceğini bekliyor. Sonuç olarak, petrol hisselerinin şu anda yaşadığı kâr patlaması muhtemelen geçici olacaktır.
Yapay zeka dünyadaki ilk trilyonerleri yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in her ikisinin de ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekelle" olarak adlandırılan, az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Birçok boru hattı hissesi, diğer yandan, öncelikle uzun vadeli, sabit faizli sözleşmeler kapsamında faaliyet gösterir ve İran çatışması sona erdikten çok sonra bile istikrarlı gelirler sağlar. Büyük proje borçlarına ek olarak, uzun vadede satın almak ve elinde tutmak için ideal enerji hisseleridir. İşte şimdi satın almanız gereken üç sözleşme açısından zengin boru hattı hissesi.
Enbridge (NYSE: ENB), Kuzey Amerika'daki en büyük enerji altyapı şirketlerinden biridir. Kanada şirketi, Kuzey Amerika'da üretilen petrolün %30'unu, ABD gaz tüketiminin %20'sini taşır, Kuzey Amerika'daki en büyük doğal gaz hizmet sağlayıcısını işletir ve yenilenebilir enerjiye öncül yatırımcıdır.
Hükümet tarafından düzenlenen fiyat yapıları ve "al-veya-ödeme" sözleşmeleri, Enbridge'in gelirlerinin %98'inden fazlasını destekler. Sonuç olarak, çok dirençli gelirler üretir. Enbridge'in kârları o kadar öngörülebilirdir ki, 20 yıl üst üste yıllık mali hedeflerine ulaştı.
Enbridge, istikrarlı nakit akışlarının %60 ila %70'ini temettülere öder (mevcut getirisi %5,4). Kalanını operasyonlarını büyütmek için yeniden yatırır. Enbridge şu anda ticari olarak güvence altına alınmış 39 milyar Kanada doları ($28,3 milyar) genişleme projesine sahiptir ve bunların 2030'ların başlarında devreye alınması beklenmektedir. Bu, Enbridge'in bu yıl hisse başına nakit akışını yaklaşık %3 ve ardından yıllık olarak yaklaşık %5 oranında büyütme beklentisini desteklemektedir ve bunun da temettüsünü artırmaya devam etmesi için yakıt sağlamaktadır. Enbridge temettüsünü 31 yıl üst üste artırdı (Kanada doları cinsinden).
Kinder Morgan (NYSE: KMI), tüm ABD doğal gaz üretiminin %40'ını taşıyan önde gelen bir doğal gaz altyapı şirketidir. Boru hattı devi aynı zamanda ABD'deki en büyük rafine ürünler ve terminal operatörlerinden biri ve ülkedeki en büyük karbondioksit taşıyıcılardan biridir.
"Al-veya-ödeme" anlaşmaları, ücret tabanlı sözleşmeler veya hedge'ler, Kinder Morgan'ın nakit akışlarının %96'sını destekler. Bu, ona çok dayanıklı ve öngörülebilir gelirler sağlar. Şirket, bu yıl nakit akışlarının yaklaşık %40'ını temettülere ödeyip (mevcut getirisi %3,7), geri kalanını genişleme projelerine yeniden yatırmayı planlıyor.
Kinder Morgan şu anda borçlarında 10 milyar dolar ticari olarak güvence altına alınmış genişlemelere sahiptir. Borçlarının yaklaşık %90'ı, 2030 ortasına kadar ticari üretime girmesi beklenen yeni doğal gaz boru hatlarından ve ilgili altyapıdan oluşmaktadır. Buna ek olarak, Kinder Morgan öncelikle doğal gaz altyapısı projelerinden oluşan başka 10 milyar doların üzerinde projeleri takip etmektedir. Bu projeler, önümüzdeki yıllarda şirketin gelirlerini artıracak ve temettüsünü artırması için daha fazla yakıt sağlayacaktır, temettüsünü dokuz yıl üst üste artırmıştır.
Oneok (NYSE: OKE), çeşitlendirilmiş bir enerji orta akış şirketidir. Doğal gaz, doğal gaz sıvıları (NGL'ler), ham petrol ve rafine ürünleri toplar, işler, taşır ve depolar.
İşletme segmentlerinin çoğu, bu yıl gelirlerinin yaklaşık %90'ını ücret tabanlı kaynaklardan elde etmeyi bekliyor (NGL segmenti %85). Bu, şirkete temettülere (mevcut getirisi %5) ödeme yapmak ve genişleme projelerine yatırım yapmak için çok istikrarlı nakit akışları sağlar.
Oneok şu anda yeni bir ihracat terminali ve bir gaz boru hattı inşa eden ortak girişimler de dahil olmak üzere borçlarında çeşitli genişlemelere sahiptir. Bu projelerin 2028 ortasına kadar ticari üretime girmesi bekleniyor. Şirketin gelirlerini artıracak ve temettüsünü yılda %3 ila %4 oranında artırma planlarını destekleyecektir.
Mevcut ateşkesin geçerli olma ihtimalinin arttığı ve tarafların Hürmüz Boğazı'nı yeniden açacak bir barış anlaşmasına yaklaşmakta olduğu yönünde artan bir iyimserlik var. Bu, petrol fiyatlarının düşüş göstereceği ve petrol şirketlerinin rekor kârlarını beraberinde getireceği anlamına gelecektir.
Ancak, sözleşme açısından zengin boru hattı hisselerinin gelir ve büyüme profillerini pek etkilemeyecektir. Bu, temettü geliri ve istikrarlı büyüme için satın almak ve elinde tutmak için ideal enerji hisselerini yapar.
Oneok hissesini satın almadan önce şunları göz önünde bulundurun:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda satın alması gereken 10 en iyi hisse senedini belirlediğine inanıyor... ve Oneok bunlardan biri değildi. Listenin başına giren 10 hisse senedi önümüzdeki yıllarda muazzam getiriler sağlayabilir.
Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listeye dahil edildiğini düşünün... o zaman önerimiz üzerine 1.000 dolar yatırım yaptıysanız, 573.160 dolarınız olurdu! Veya Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye dahil edildiğini düşünün... o zaman önerimiz üzerine 1.000 dolar yatırım yaptıysanız, 1.204.712 dolarınız olurdu!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %1.002 olduğunu, S&P 500'ün %195'iyle karşılaştırıldığında piyasayı geride bıraktığını belirtmekte fayda var. En son 10'lu listeyi, Stock Advisor ile birlikte ve bireysel yatırımcılar için bireysel yatırımcılar tarafından oluşturulan bir yatırım topluluğuna katılın.
Stock Advisor getirileri 15 Nisan 2026 itibarıyla. *
Matt DiLallo, Enbridge ve Kinder Morgan hisselerine sahiptir. Motley Fool, Enbridge ve Kinder Morgan hisselerine sahiptir ve bunların kullanımını önermektedir. Motley Fool, Oneok'u önermektedir. Motley Fool, bir açıklama politikasına sahiptir.
İçerisinde yer alan görüşler ve kanaatler yazarın görüşleri ve kanaatleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüşlerini ve kanaatlerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Orta akış nakit akışlarının istikrarı faiz oranı ortamlarına büyük ölçüde bağlıdır, bu da bu hisseleri borç hizmet etme maliyetlerine karşı savunmasız hale getirir ve makale bunları tamamen göz ardı etmektedir."
Makale, Enbridge, Kinder Morgan ve Oneok gibi orta akış devlerinin savunma faydasını ve ücret tabanlı sözleşmeleri ve geri kalanları ile büyüme potansiyelini doğru bir şekilde vurguluyor, ancak sermaye yoğun iş modellerinin özünde yatan faiz oranı hassasiyetini göz ardı ediyor. "İran çatışması"ndaki petrol priminin petrol enflasyon beklentilerini yüksek tutması durumunda, merkez bankalarının faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutması gerekebilir. Bu, borç hizmet etme maliyetini artırır ve bahsedilen büyük geri kalanların yeniden finansmanı için daha yüksek maliyetlere yol açar. Yatırımcılar sadece temettü getirilerine değil, aynı zamanda net borç-EBITDA oranlarına odaklanmalıdır, çünkü yükselen sermaye maliyetleri makalenin varsaydığı marjları sıkıştırabilir.
Orta akış şirketleri genellikle sözleşmelerinde enflasyona duyarlı artışlar kullanır, bu da daha yüksek faiz oranları ve enflasyon dönemlerinde marjlarını ve nakit akışlarını koruyabilir.
"ENB'nin eşsiz C$39B/$28,3B geri kalanı ve %98 istikrarlı kazanç tabanı, 2030'lara kadar %5+'lık CFPS büyümesini sağlar ve İran petrol fiyatlarının normalleşmesinden onu yalıtır."
Bu makale, ENB, KMI ve OKE'nin İran çatışmasına bağlı %90'ın üzerinde sözleşmeli nakit akışlarını ve 3-5% yıllık nakit akışı/temettü büyümesini ve %3,7-5,4 getirilerini vurgularken, 'sözleşme açısından zengin' boru hattı hisselerinin ideal enerji hisseleri olduğunu iddia ediyor. Makale, LNG talebi belirsizliği ve FERC onayları/gecikmeleri gibi doğal gaz boru hatları için izin riskleri ve kaldıraç hassasiyeti gibi önemli riskleri gözden kaçırıyor.
Hatta 'ticari olarak güvence altına alınmış' geri kalanlar, bir durgunlukta enerji talebinin azalması nedeniyle çevresel davalar veya müşteri geri çekilmelerinden iptal riskleri taşır ve yüksek ödeme oranları (ENB %60-70, KMI %40) büyüme hayal kırıklığına uğrarsa esnekliklerini sınırlar.
"Sözleşme destekli nakit akışları dayanıklıdır, ancak makro başlıklar veya düzenleyici risklere karşı bağışık değildir; makale her iki durumu da yetersiz tahmin ediyor."
Makale, İran çatışması nedeniyle kısa vadeli petrol rüzgarları (doğru ama geçici) ve boru hattı hisselerinin jeopolitik şoklardan izole edildiği (abartılı) tezini karıştırıyor. Evet, ENB, KMI, OKE'nin %90'ın üzerinde sözleşmeli nakit akışları var - bu gerçek. Ancak, uzun vadeli sözleşmelerin genellikle enflasyon artışları VE hacim risk maddelerini içerdiğini makale gözden kaçırıyor. Bir durgunluk bir endüstriyel talebi çökertirse, hatta "al veya öde" anlaşmaları yeniden müzakere baskısı altında kalabilir. 2028–2032'de hizmete girmesi beklenen geri kalanlar da izin gecikmeleri, maliyet aşımları ve özellikle karbon/iklim politikası açısından potansiyel düzenleyici zorluklarla karşı karşıyadır. Temettü büyüme matematiği (yıllık %3–5) oranlar yüksek kalırsa çokluğun sıkışmasını varsayar.
İran ateşkesi geçerli olursa ve ham petrol 70–75$/varil'e düşerse, temeller sağlam kalsa bile bu hisselerin değerlemeleri %10–15 oranında sıkışabilir - ve makalenin 'bunun çok fazla etkisi olmayacak' önermesi, piyasanın bunları rasyonel bir şekilde fiyatlandırdığını varsayar.
"Geri kalanla desteklenen nakit akışları temettü büyümesi sağlamak zorunda değildir; sermaye maliyetleri, düzenleyici riskler ve makro değişiklikler getirileri aşındırabilir."
Parça ENB, KMI ve OKE'yi 'sözleşme açısından zengin' ve geri kalanla desteklenen büyüme olarak pazarlarken, boğa tezi karşı ağırlıkları gözden kaçırıyor. Geri kalan dönüşümü nakit değil; projeler başarısız olabilir, finansman maliyetleri artabilir ve enflasyon kullanılabilir serbest nakit akışını sıkıştırabilir. Bir makro ortamı yavaşlamış talep, daha yüksek sermaye maliyetleri veya elektrikleşmeye yönelik politika değişiklikleri ile karşı karşıya kalırsa, genişleme planları ve kazanç katları sıkıştırılabilir. İran-savaş oynaklığı azalabilir, ancak orta akış nakit akışlarına yönelik yapısal riskler aynı kalır, bu da vaat edilen yukarı yönlü potansiyeli daha az kesin hale getirir.
En güçlü karşıtlık: Enbridge'in %98 "al veya öde" için kazançları ve KMI/OKE için geri kalanla ilgili ücret tabanlı nakit akışları, kazançların dayanıklılığını sınırlayan potansiyel düşüşü önler.
"Orta akış sözleşmeleri kredi riskinden bağışık değildir, çünkü bir durgunluk üreticilerin bu ücret tabanlı nakit akışlarını tehdit edecektir."
Claude 'al veya öde' yanılgısı hakkında haklı, ancak herkes üreticilerin kredi riskini gözden kaçırıyor. Bu sözleşmeler üreticilerin kredi değerliliğine bağlıdır. İran çatışması petrol fiyatlarını yükseltirse, üreticilere yardımcı olur, ancak bir durgunluk olursa bu orta akış sözleşmelerini destekleyen E&P firmaları iflas riskiyle karşı karşıya kalır. Sadece faiz oranı hassasiyetine bakmıyoruz; Permian veya WCSB'de enerji fiyatları çökerse yaygın sözleşme varsayımları riskini de gözden geçiriyoruz.
"Karşı taraf riski minimumdur, çünkü yatırım yapılabilir çeşitlendirme vardır ve OKE, petrol oynaklığından bağımsız olarak doğal gaz talebi büyümesinden yararlanır."
Gemini, karşı taraf riski abartılıdır: ENB, üreticiler (üreticiler, kamu hizmetleri, LDC'ler) ile %80+'lık sözleşmelerin yatırım yapılabilir notlara sahip olduğunu bildirir, Permian E&P'lerinin ötesinde çeşitlendirilmiştir. WTI 75$/varil ile üretici bilançoları sağlam, kırılgan değil. Belirsiz bir yükseliş: OKE'nin MidCon gaz genişlemeleri, yapay zeka veri merkezi doğal gaz patlamasıyla (2030 yılına kadar +20 Bcf/gün olarak tahmin edilir) İran petrol şoklarından tamamen ayrılmıştır.
"Bir durgunlukta solvent karşı taraflar tarafından hacim ertelenmesi, orta akış geri kalanlarına yönelik doğrudan varsayılanlardan daha fazla risk oluşturur ve OKE'nin DC talebi tezi bu seküler eğilime maruziyetini abartmaktadır."
Grok'un yapay zeka veri merkezi tezi gerçek ama yetersiz. OKE'nin MidCon genişlemeleri bölgesel endüstriyel yükü, AWS/Meta gibi hiper ölçekli DC'lerin ucuz güç kaynakları gibi Texas veya PJM yakınında inşa ettiği gibi hizmet etmiyor. +20 Bcf/gün tahmini, toplam ABD talebi büyüklüğünü OKE'nin erişilebilir pazarıyla karıştırıyor. Daha kritik: Grok karşı taraf riskini çok hızlı gözden kaçırıyor. Yatırım yapılabilir notlara sahip karşı taraflar önemlidir, ancak ENB'nin sözleşmelerinin %20'si yatırım yapılabilir notlara sahip değildir. WTI 60 dolara düşer ve E&P capex donarsa, hatta yatırım yapılabilir notlara sahip üreticiler projeleri erteleyecektir - varsayılan risk değil, hacim riski gerçek tehdittir.
""Al veya öde" direnci, karşı taraf kalitesi ve hacimlere bağlıdır, sadece enflasyonla bağlantılı nakit akışlarına değil."
Grok'un '80% IG' arka planı ve yapay zeka veri merkezi genişlemesi ikna edici, ancak hacim riski ve yatırım yapılabilir olmayan karşı tarafları gözden kaçırıyor. Sözleşmelerin %20'si yatırım yapılabilir olmayan olsa bile, oranlar yüksek kalırsa, izin veya politika değişiklikleri nedeniyle hacim stresini fiyatlandırmak gereklidir.
Panel, Enbridge, Kinder Morgan ve Oneok gibi orta akış devleri için görünüm konusunda bölünmüş durumda. Bazıları ücret tabanlı sözleşmeleri ve geri kalanları ile savunma faydası ve büyüme potansiyeli görürken, diğerleri faiz oranı hassasiyeti, karşı taraf riski ve durgunluk senaryosunda özellikle hacim riski konusunda uyarıyor.
Ücret tabanlı sözleşmeler ve geri kalanlardan büyüme potansiyeli
Durgunlukta hacim riski ve karşı taraf riski