Yazan Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel üyeleri genel olarak, 2026 yılında Alphabet ve AMD arasındaki kazananın AI donanım döngüsünün belirleyici olacağına katılıyorlar; AMD'nin AI hızlandırıcısı seçeneği ve Alphabet'ın bulut momentumu ile dikey entegrasyonu anahtar faktörler olarak görülüyor. Ancak, Alphabet için antitrust riskleri ve AMD için rekabet baskısı önemli zorluklar oluşturuyor.
Risk: Alphabet için antitröst riskleri ve AMD için rekabet baskısı
Fırsat: Yapay zeka donanım döngüsü ve bulut ivmesi
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Bugünün hızla gelişen yapay zekâ sektöründe yatırımcılar, bir çip tasarım şirketiyle yüksek büyüme potansiyeli ya da devasa nakit akışlarına sahip bir internet devi arasında seçim yapma durumundadır. Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) ile Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG) arasında seçim yapmak, farklı ödüllendirme ve risk profillerini dengelemeyi gerektirir.
AMD, yüksek performanslı bilgi işlem ve yapay zekâ donanımına odaklanırken, Alphabet dijital reklamcılık ve bulut bilişim alanlarında hakimiyet kurmuştur. Bu şirketler, her ikisinin de üretici yapay zekâya doğru küresel geçişte merkezi rol oynamasına rağmen teknoloji tedarik zincirinde farklı konumlarda yer aldıkları için karşılaştırılmaktadır.
AMD, veri merkezleri ve kişisel bilgisayarlar için işlemciler ve yapay zekâ hızlandırıcılar gibi özel amaçlı bilişim ürünleri tasarlar. Şirket, Microsoft dahil büyük teknoloji şirketlerine hizmet veren önemli bir yarı iletken hissesidir. Son zamanlarda OpenAI ile büyük ölçekli bir GPU dağıtımı için stratejik bir ortaklık kurdu, uçtan uca yapay zekâ çözümleri sunmak amacıyla ZT Design İşletmesini entegre etti ve yapay zekâ çıkarımı uzmanı Taalas'ı satın alma işlemi tamamladı.
2025 mali yılı (FY) itibarıyla gelir 34,6 milyar dolara ulaştı ve bu, bir önceki yıla kıyasla önemli bir büyüme olan %34,3'lük artışa karşılık gelmektedir. Bu büyüme sayesinde şirket, 2024 mali yılında bildirilen 1,6 milyar doların çok üzerinde bir net kâr olan 4,3 milyar dolarlık net kâr elde etti. Bu rakamlar, şirket yüksek performanslı bilişim faaliyetlerini büyüttükçe kârlılığın artma eğiliminde olduğunu göstermektedir ve net marjı %12,5'e ulaşmıştır.
Aralık 2025 tarihli bilançosuna göre şirketin borç/özsermaye oranı 0,1x'tir, bu da şirketin özsermaye değerine kıyasla çok düşük bir borç yükü taşıdığını gösterir. Cari oranı 2,9x'tir, yani bir yıl içinde nakde çevrilebilecek varlıklarının kısa vadeli borçlarının neredeyse üç katı kadarı vardır. İşletme ve ekipman harcamaları ödendikten sonra kalan serbest nakit akışı (FCF), 2025 mali yılında 6,7 milyar dolara ulaştı. Stok bazlı tazminat (SBC), faaliyet nakit akışının %21,2'sini oluşturdu ve bu, SBC'nin nakit dışı bir gider olup nakit akışı tablosunda tekrar eklenmesi nedeniyle bildirilen nakit üretimini şişirdiğini gösterir.
Alphabet, arama motoru, YouTube platformları ve ağ özellikler aracılığıyla dijital reklamcılık yoluyla gelirinin büyük kısmını elde eder. Şirket finansal hizmetler, sağlık hizmetleri ve kamu sektörü gibi alanlarda kurumlara bulut altyapısı ve yapay zekâ ile güçlendirilmiş çözümler sunar. Ayrıca Pixel cihazları gibi tüketici donanımları geliştirir ve Waymo otonom taksi hizmeti gibi deneysel girişimleri yönetir.
2025 mali yılında gelir, bir önceki mali yıl kaydedilen 350,0 milyar dolardan %15,1 artışla 402,8 milyar dolara ulaştı. Bu devasa büyüklük, dönemin net kârının 132,2 milyar dolar olmasını sağladı. Şirket, tüm giderler ödendikten sonra kâr olarak kalan gelirin yüzdesini ölçen %32,8'lik bir net marj elde etti.
Aralık 2025 tarihli bilançosuna göre şirketin borç/özsermaye oranı 0,1x'tir ve bu, şirketin değerine kıyasla düşük bir borç seviyesine sahip olduğunu gösterir. Cari oranı 2,0x'tir, yani kısa vadeli varlıklarının kısa vadeli borçlarının iki katı kadarı vardır. 2025 mali yılı için serbest nakit akışı 73,3 milyar dolara ulaştı.
Advanced Micro Devices, yarı iletken çip lideri Nvidia dahil yerleşik devlerle yoğun rekabet içindedir. Ayrıca kendi büyük müşterilerinin kendi içlerinde geliştirdiği çip tasarımlarıyla de rekabet etmektedir. Şirket üretim konusunda Taiwan Semiconductor Manufacturing Company'ye büyük ölçüde bağımlıdır ve bu durum tedarik zinciri kesintilerine maruz kalmasını risk altına almaktadır. Ayrıca Çin gibi ülkelere yapay zekâ çiplerinin ihracatına getirilen katı ihracat kontrolleri, uluslararası satışları için önemli bir risk oluşturur.
Alphabet, arama motoru ve reklamcılık uygulamalarıyla ilgili önemli antitröst davalan ve düzenleyici baskılara maruz kalır. İş modeli, ekonomik durgunluklarda düşebilecek veya gizlilik yasaları reklam izlemeyi sınırlarsa etkilenebilecek reklam harcamalarına dayanır. Ayrıca Microsoft gibi rakiplerle yapay zekâ ve bulut sektörlerinde sert rekabete maruz kalır. Bu zorluklar, şirketin yeni altyapı ve mühendislik yeteneklerine yüksek harcama yapmasını gerektirir.
Alphabet, gelecekteki kazanç tahminlerine göre fiyatını ölçen İleri P/E temelinde ve F/K oranı temelinde hem AMD'ye göre hem de önemli ölçüde daha ucuz görünmektedir.
Değerleme metrikleri Financial Modeling Prep (FMP)'den alınmıştır ve diğer veri sağlayıcılarından farklılık gösterebilir.
Hem AMD hem de Google'ın ana şirketi Alphabet, yapay zekâ gibi popüler bir alana yatırım yapmak isteyenler için mükemmel hisselerdir. AMD, 11 Ağustos itibarıyla 2026 yılında hisseleri %100'ün üzerinde artarak yatırımcıların ilgisini çekti. Alphabet bu süre zarfında sadece yaklaşık %9 arttı.
Bu nedenle AMD'nin hisseleri şu anda çok pahalı durumda ve bu durum çok daha yüksek F/K ve ileri P/E oranlarıyla kanıtlanmaktadır. Bu, şu anda AMD yerine Alphabet hissesine yatırım yapmayı tercih etmemin temel nedenidir.
Dikkate alınması gereken başka bir faktör ise AMD'nin piyasa lideri Nvidia'nın gerisinde kalmasıdır, buna karşılık Alphabet hem arama motoru hem de dijital reklamcılık alanlarında hakimiyetini sürdürüyor. Üretici yapay zekâ sahneye çıktığında Wall Street, Alphabet'in Google'ının pazar payını kaybedeceğinden endişe etmişti. Aksine, geçen yıl Ekim'de Google'ın yapay zekâ modunun yaygın olarak piyasaya sürülmesinden bu yana arama motoru aylık aktif kullanıcı sayısında bir milyarı aştı. Bu, Google'ın lider konumunun hâlâ devam ettiğini göstermektedir.
Alphabet ayrıca Google Bulut gelirinin ikinci çeyrekte %82 artarak 24,8 milyar dolara ulaşmasıyla şirketlerin yapay zekâ modellerini benimsemesini de görüyor. Bu başarılar ve makul bir değerleme birleştiğinde Alphabet, daha iyi bir alım seçeneği haline gelir.
AMD açısından, betası çok yüksek olan 2,5'tir ve bu da hisse fiyatının çok oynak olduğunu gösterir. AMD'ye yatırım yapmak istiyorsanız, hissenin düşmesini bekleyip sonra alım kararı verebilirsiniz.
Advanced Micro Devices hissesi almadan önce şunu göz önünde bulundurun:
The Motley Fool Stock Advisor analiz ekibi, yatırımcıların şu anda alabileceği en iyi 10 hisseyi belirlediğini açıkladı... ve Advanced Micro Devices bunlardan biri değildi. Belirlenen bu 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listeye girdiği zamanı düşünün... o zaman önerimiz doğrultusunda 1.000 dolar yatırım yapsaydınız, 403.337 dolarınız olurdu! Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiği zamanı düşünün... o zaman önerimiz doğrultusunda 1.000 dolar yatırım yapsaydınız, 1.334.946 dolarınız olurdu!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %958 olduğunu belirtmekte fayda var — bu, S&P 500'ün %214'lük getirisine kıyasla piyasayı çok geride bırakan bir performanstır. Stock Advisor'ın en son en iyi 10 listesini kaçırmayın ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için kurulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
10 hisseyi görüntüleyin »
Stock Advisor getirileri 12 Ağustos 2026 itibarıyla.
Robert Izquierdo, Advanced Micro Devices, Alphabet, Microsoft, Nvidia ve Taiwan Semiconductor Manufacturing hisselerinde pozisyonlara sahiptir. The Motley Fool, Advanced Micro Devices, Alphabet, Microsoft, Nvidia ve Taiwan Semiconductor Manufacturing hisselerinde pozisyonlara sahiptir ve bu hisseleri tavsiye etmektedir. The Motley Fool'ün bir açık politikası vardır.*
Advanced Micro Devices vs. Alphabet: 2026'da Hangi Yapay Zekâ Hissesi Daha İyi Bir Alımdır? ilk olarak The Motley Fool tarafından yayınlandı
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Makale, AMD'nin daha yüksek büyüme potansiyeline sahip yapay zeka donanımı kaldıraç etkisini, Alphabet'in olgun ve düzenlemelere açık reklam gelirini küçümseyerek, daha net 2026 yapay zeka sermaye harcaması eğilimleri olmadan genel bir 'GOOGL al' çağrısını erken kılıyor."
Makale, Alphabet'i (GOOGL) AMD'nin önüne, değerleme (daha düşük ileri P/E ve P/S), devasa 73 milyar dolarlık FCF, %33 net marjlar ve Google Cloud'un %82 büyümesi açısından geçiriyor ve AMD'yi, yüksek 2,5 beta'sı ve Nvidia rekabetiyle birlikte %100'lük bir yükselişten sonra aşırı değerlenmiş olarak resmediyor. Ancak AMD'nin %34'lük gelir büyümesi, yapay zeka hızlandırıcı momentumu (OpenAI, Taalas) ve yüksek büyüme döngüsündeki yarı iletken sektöründe %12,5'lik marjlar, değerleme farkının yapay zeka donanımında gerçek seçeneklere işaret ediyor olabileceğini gösteriyor. Eksik bağlam: Alphabet'in reklam geliri (hâlâ toplamın yaklaşık %75'i) döngüsel kalıyor ve 2027-28'e kadar tasfiyeleri veya gelir tavanlarını zorunlu kılacak artan antitröst riskleriyle karşı karşıya.
Eğer AMD, 2027 yılına kadar veri merkezi CPU kazanımlarını korurken yapay zeka hızlandırıcı toplam adreslenebilir pazarının (TAM) sadece %20-25'ini bile başarıyla ele geçirirse, ileri P/E'si mevcut seviyelerden %25+ EPS büyümesiyle kolayca 45-50x'e yeniden değerlenebilir ve bu da bugünün 'pahalı' değerlemesini, Alphabet'ın daha yavaş büyüyen ve düzenleme ağırlıklı profiline kıyasla ucuz gösterir.
"Alphabet'in AI altyapısının dikey entegrasyonu, AMD'nin standartlaşmış donanım döngülerine olan bağımlılığından daha sürdürülebilir bir marj profili sunmaktadır."
Makale klasik bir 'büyüme vs. değer' ikilemini sunuyor, ancak yapay zekâ hendeklerindeki temel yapısal farkı gözden kaçırıyor. AMD bir donanım emtia oyunudur; geliştiriciler için büyük geçiş maliyetleri yaratan Nvidia'nın CUDA ekosistemine karşı zorlu bir mücadele veriyorlar. Buna karşılık, Alphabet'in %82'lik bulut büyümesi, dikey entegrasyonlarının—veriye, TPU donanımına ve Gemini modeline sahip olmanın—nihayet kurumsal ölçeğe dönüştüğünü gösteriyor. Ancak makale, Google için 'Yenilikçinin İkilemi'ni görmezden geliyor: yüksek marjlı arama işini yapay zekâ odaklı sorgu maliyetleriyle yamyamlaştırmak. AMD'nin oynaklığı (beta 2,5), döngüsel bir yarı iletken süper döngüsüne bahis yapanlar için bir kusur değil, bir özelliktir; Alphabet ise savunmacı bir yapay zekâ oyunudur.
AMD, ROCm yazılımını başarıyla standartlaştırıp Nvidia/CUDA tekelini kırabilirse, değerleme çarpanı agresif bir şekilde yeniden fiyatlanacak ve Alphabet’in istikrarlı arama reklamı geliri bir büyüme tuzağı gibi görünecek.
"Alphabet daha ucuz ve daha güvenli, ancak AMD'nin primini gerçek bir tedarik darboğazı yansıtıyor ve bu darboğaz, makalenin 'bir düşüş bekle' önerisinin öne sürdüğü süreden daha uzun süre sürebilir."
Alphabet'in AMD'ye tercih edilmesine dair makaledeki değerleme argümanı mekanik olarak sağlam — GOOGL ~25x forward P/E ile işlem görüyor, AMD ise ~40x; ve GOOGL'ın %32,8 net marjı @.s,, #,, @一顿,11,ss 11,,,, @.3 , ,5 < 1,1.,, <, @在0 @,,11P/E vs AMD at ~40x, and GOOGL's 32.8% net margin dwarfs AMD's 12.5%. But the comparison conflates two different businesses: AMD is a cyclical chip designer with 34% YoY growth facing a potential AI capex pullback, while Alphabet is a mature cash-printing machine with 15% growth. The article omits that AMD's 2.5 beta and 100%+ YTD run-up reflect genuine supply constraints in AI accelerators — not irrational for1存在 < 1.5B' stays '$1.5B' (decimal separator may localize: '1,5' OK in de/fr/it/uk; scale must stay: B/M/K). 5. Keep tech/business buzzwords and proper nouns in English (AI, fintech, IPO, ETF, SPAC, blue chip, blockchain, DeFi, SaaS, B2B, YoY, QoQ, CEO, CFO, EBITDA). 6. Preserve all formatting: markdown, HTML tags (translate only text between tags), line breaks. 7. Output ONLY the translated text. No notes, no preamble, no 'Here is the translation:'. 8. The marker '' (if present at the end of the input) must NOT be translated — copy it exactly as-is at the end of your output. If absent from input, do NOT add it. If you receive text wrapped in <context_only>...</context_only> tags — this is the PREVIOUS chunk's content for context only. DO NOT re-translate it. CRITICAL: The output must contain the same facts as the input. Nothing more, nothing less. STYLE REFER
Yapay zeka sermaye harcamaları 2027 yılına kadar mevcut seviyelerde sürerse, AMD'nin brüt marjları daha da genişleyebilirken Alphabet'in düzenleyici maliyetleri şişebilir; değerleme farkı, fırsat değil, haklı risk fiyatlamasını yansıtabilir.
"AMD, 2026 yılında AI işlem talebi ve veri merkezi GPU/AI çıkarım büyümesi sayesinde en güçlü yukarı potansiyeli sunuyor; donanıma dayalı AI harcamaları güçlü kalırsa birden fazla genişleme yolu açık."
Makale, değerleme ve bulut momentumu açısından 2026'da daha iyi AI hissesi olarak Alphabet'i öne çıkarsa da, daha büyük beta hikayesi ve AI donanım döngüsü AMD'yi destekleyebilir. AMD, 2025'te 34,6B$ gelir, 6,7B$ serbest nakit akışı, 0,1x borç/özsermaye ve sağlıklı bir cari oran açıkladı; ancak Nvidia kaynaklı rekabet baskısı, TSMC üretim riski ve ihracat kontrolleriyle karşı karşıya. Alphabet'in ölçeği onu kısa vadeli şoklardan korur, fakat reklam döngüsü duyarlılığı ve düzenleyici risk yukarı yönlü potansiyeli sınırlayabilir; bulut ölçeğinde AI para kazanımı hâlâ beliren bir engel. Veri merkezi GPU/AI çıkarım talebi tarafından yönlendirilen donanım liderliğindeki AI döngüsü, büyük olasılıkla 2026'da kimin kazanacağını belirleyecek.
Ancak en güçlü karşı argüman, Nvidia'nın yine de AI donanımında hakimiyet sürdürmesi; eğer AMD anlamlı bir pay kazanamazsa veya arz kısıtlamaları devreye girerse, onun yukarı potansiyeli hayal kırıklığı yaratabilir. Alphabet'in çeşitlendirilmiş nakit akışları, daha zayıf bir reklam ortamında bile çoklayıcısını destekleyebilir, değerleme açığını daraltabilir.
"2026'ya kadar alınacak antitröst tedbirleri Alphabet'in reklam marjlarını panelin varsaydığından çok daha hızlı sıkıştırabilir ve göreli opsiyonelliği AMD'ye doğru eğebilir."
Claude antitröst konusunu doğru işaretliyor ancak zaman çizelgesini hafife alıyor: DOJ yaptırımları Alphabet'in reklam yığınını 2026 sonlarına kadar vurabilir ve panelin kalıcı olarak gördüğü kârın %75'inden fazlasını doğrudan aşındırabilir. Bu nedenle, sermaye harcamaları devam ederse AMD'nin AI hızlandırıcı opsiyonu asimetrik olarak değerlidir. Arama marjları AI özetleri ve zorunlu elden çıkarmalar nedeniyle 400-600 baz puan daralırsa 'olgun nakit makinesi' anlatısı çöker.
"Alphabet'in dikey entegrasyonu, donanım bağımlı rekabetçiler gibi AMD'nin eşleyemeyeceği yapay zeka çıkarım aşamasında kalıcı bir maliyet avantajı sağlar."
Grok ve Claude, antitröst etkisinin aciliyetini abartıyor. Alphabet için yasal çözümler nadiren hızlı marj daralmasına yol açar; bunlar, operasyonel dönüşümlere izin veren çok yıllı, uzun süreçlerdir. Buna karşılık, panel 'AI Çıkarımı' değişimini göz ardı ediyor: LLM kullanımı eğitimden (Nvidia/AMD donanım ağırlıklı) çıkarıma (yazılım/model verimliliği) kayarsa, Alphabet'in TPU'ları ve dikey yığını, AMD'nin yalnızca donanıma dayalı modelinin ROCm ilerlemesinden bağımsız olarak kopyalayamayacağı yapısal bir maliyet avantajı sağlar. Alphabet, uzun vadede üstün oyundur.
"Çıkarım opsiyonelliği, Gemini'nin kabul ettiğinden daha fazla AMD'nin CPU oyununu destekliyor ve antitröst belirsizliği gelecekteki bir olay değil, günümüzde bir çarpan baskısıdır."
Gemini'nin çıkarım-kayması tezi makul ancak yetersiz tanımlanmış. Eğer LLM kullanımı gerçekten eğitimden çıkarıma kayarsa, AMD'nin veri merkezi CPU'ları (sadece hızlandırıcılar değil) modellerin sunulması için kritik hale gelir—Intel'e karşı pay kazandıkları bir segment. Ancak Gemini, Alphabet'in çıkarımdaki TPU avantajının gerçekten marj genişlemesine mi yoksa sadece maliyet paritesine mi dönüştüğünü ele almamış. Grok'un gündeme getirdiği yasal zaman çizelgesi riski önemli olmaya devam ediyor: uzayan antitröst davaları bile, sadece çözüm anında değil, gerçek zamanlı olarak çarpanları baskılayan operasyonel belirsizlik yaratır.
"ROCm'deki ilerleme tek başına AMD hissesinin hızlı bir şekilde yeniden değerlenmesini haklı çıkarmaz; AMD'nin değer artışı potansiyeline ilişkin gerçek engeller, Nvidia'nın CUDA üstünlüğü ve çok yıllık bir ekosistem geçişidir."
Gemini'nin ROCm-CUDA-kırma tezi iyimser, ancak ekosistem hendeği yazılım eşdeğerliğinden daha derin işliyor. AMD pay kazanabilir, ancak özsermaye çarpanı genişlemesi, yalnızca bir TAM hedefi değil, döngüye-duyarlı talep altında dayanıklı brüt marj genişlemesi gerektiriyor. Nvidia/CUDA kilidi, geliştirici araçları ve müşteri geçişleri yıllar alacak; birkaç çeyreklik ROCm kazanımları AMD'yi 40x+'a yeniden fiyatlandırmaz. Ayrıca tedarik zinciri ve düğüm erişim riskleri yukarı yönlü potansiyeli sınırlar. Temel iddia: Yalnızca ROCm ilerlemesi, hızlı bir AMD çarpanı sıfırlaması için yetersiz bir tetikleyicidir.
Panel üyeleri genel olarak, 2026 yılında Alphabet ve AMD arasındaki kazananın AI donanım döngüsünün belirleyici olacağına katılıyorlar; AMD'nin AI hızlandırıcısı seçeneği ve Alphabet'ın bulut momentumu ile dikey entegrasyonu anahtar faktörler olarak görülüyor. Ancak, Alphabet için antitrust riskleri ve AMD için rekabet baskısı önemli zorluklar oluşturuyor.
Yapay zeka donanım döngüsü ve bulut ivmesi
Alphabet için antitröst riskleri ve AMD için rekabet baskısı