Analistler, Fed toplantısı öncesinde altın yatırımcılarına yönelik mesaj veriyor

<p>Altın yatırımcıları yılın en önemli haftalarından birine giriyor. Federal Rezerv 17 ve 18 Mart'ta toplanacak. Başkan Jerome Powell'ın gelecek Çarşamba günü söyleyecekleri, değerli metali her iki yönde de keskin bir şekilde hareket ettirebilir.</p>
<p>Spot altın, Cuma günü 13 Mart'ta 5.050 dolar seviyesini korumakta zorlanıyordu. Güçlü doların etkisiyle haftalık bazda %1'den fazla düşüş gösterdi.</p>
<p>Bu, rutin bir Fed toplantısı değil. Petrol 100 doların üzerinde. Şubat ayı istihdam raporu beklentilerin çok altında kaldı. Çekirdek enflasyon hala 2,5'te sebat ediyor. Ayrıca Powell'ın Mayıs ayında görev süresi sona ermeden önceki son toplantılarından biri. Çarşamba günü yayınlanacak nokta grafiği güncellemesi çok dikkatli okunacak.</p>
<p>Altın için asıl ne riski taşıyor</p>
<p>Altının Fed ile ilişkisi teoride basittir. Merkez bankası faizleri düşürdüğünde, reel getiriler düşer, dolar zayıflar ve altın yükselir. Fed faizleri sabit tutar veya daha uzun süre yüksek kalacağını gösterdiğinde, bunun tersi olur.</p>
<p>Şu anda sorun, verilerin iki farklı yönde çekmesi. 100 doların üzerindeki petrol, Fed'in mevcut durumunu koruması gerektiğini savunuyor. Ancak Şubat ayı istihdam raporu, ekonominin 92.000 pozisyon kaybettiğini ve işsizliğin %4,4'e yükseldiğini gösterdi. Bu, gevşeme için bir argüman sunuyor.</p>
<p>J.P. Morgan analistleri mevcut durumu "jeopolitik korkunun yeniden canlanan dolarla çatıştığı" olarak tanımlıyor. Bu, altın fiyatının kısa vadeli yönünü tahmin etmeyi gerçekten zorlaştıran nadir bir senaryo.</p>
<p>Analistler genel olarak hangi konularda hemfikir: Powell'ın söylemi, faiz kararı kadar önemli. Petrol şokunu tanımlarken kullandığı "geçici" ve "sürdürülebilir" gibi kelimeler, altını tek bir seansta yüzlerce dolar hareket ettirebilir.</p>
<p>Şahin senaryo: altın baskı altında</p>
<p>Wall Street'teki temel senaryo, Fed'in Çarşamba günü 18 Mart'ta faiz oranlarını %3,5 ile %3,75 aralığında sabit tutması. Nokta grafiği, daha önce öngörüldüğünden daha az kesintiye işaret etmesi muhtemel.</p>
<p>Goldman Sachs zaten ilk faiz indirimi tahminini Eylül ayına kaydırmış durumda. 2026 için faiz indirimi beklentileri, sadece birkaç hafta önce olduğu yerden çökmüş durumda. İran savaşı başlamadan önce, piyasalar bir Haziran kesintisini neredeyse kesin olarak fiyatlıyordu. O güven şimdi ortadan kalktı.</p>
<p>Powell enerji maliyetlerinin enflasyon resmini karmaşıklaştırdığını vurgularsa, reel getiriler muhtemelen yükselecek ve dolar güçlenecektir. Bu kombinasyon tarihsel olarak altını baskılar. Metal, zaten Ocak ayında belirlenen tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 5.595 dolardan keskin bir şekilde düşüş gösterdi. Şahin bir Powell, bu düzeltmeyi hızlandırabilir.</p>
<p>Dünya Altın Konseyi, Fed'in oranları sabit tuttuğu petrol kaynaklı enflasyon şokları sırasında altının takip eden altı ay içinde ortalama %12 düştüğünü belirtiyor. Bu, tarihin tekrar etmesi durumunda metalin 4.400 aralığına yaklaşacağı anlamına gelir.</p>
<p>Güvercin senaryo: yeni bir ralli</p>
<p>Başka bir yol da var. Powell, zayıflayan işgücü piyasasını kabul eder ve Fed'in bu yıl daha sonra faiz indirimi yapmayı beklemeye devam ettiğini gösterdiğinde, altın hızla toparlanabilir. İş verileri ona bunu yapma imkanı veriyor. Tek bir ayda 92.000 pozisyon kaybı, bir merkez bankasının kolayca göz ardı edemeyeceği bir sayı değildir.</p>
<p>Global altın ETF'leri, Gold.org'un belirttiği gibi, Ocak 2026'da tek başına 19 milyar dolar rekor düzeyde giriş kaydetti. Piyasanın yıllardaki en büyük tek günlük düşüşünde bile, önde gelen ABD altın ETF'leri çıkış görmedi. Kurumsal talep yapısal olarak güçlü kalmaya devam ediyor.</p>
<p>Powell'dan güvercin bir sürpriz, altını 5.400 aralığına geri itebilir.</p>
<p>J.P. Morgan, yıl sonu hedefi olarak ons başına 6.300 doları korurken, Goldman Sachs 5.400 doları öngörüyor. Her iki tahmin de Fed'in sonunda faiz indirimlerine devam edeceğini varsayıyor.</p>
<p>Bu hafta altını etkileyebilecek neler</p>
<p>Faiz kararı dışında, haftanın geri kalanında altının nasıl işlem göreceğini şekillendirecek birkaç şey var.</p>
<p>Altın yatırımcılarının dikkat etmesi gereken önemli olaylar</p>
<p>Nokta grafiği: 2026 için sıfır kesintiye kayma, altını sert bir şekilde vuracaktır. İki kesinti, onu stabilize etme veya yükseltme olasılığı yüksek.</p>
<p>Powell'ın petrol söylemi: "Geçici" alıcılar için yeşil ışık. "Sürdürülebilir" ise daha fazla acı anlamına gelir.</p>
<p>18 Mart'ta yayınlanacak PPI: Fed kararıyla aynı gün yayınlanacak. Sıcak bir okuma, şahin davasını güçlendirecektir.</p>
<p>İran savaşı haberleri: Ateşkes sinyalleri, petrolü hafifletecek ve altın üzerindeki güvenli liman primini azaltacaktır. Tırmanma tam tersini yapar.</p>
<p>Fed'in ne karar verirse versin, analistler, sürdürülebilir bir altın çöküşünü pek olası kılmayan yapısal bir talep hikayesine işaret ediyor. Merkez bankaları, son üç yılın her birinde 1.000 tonun üzerinde altın satın aldı. Bu, 2022 öncesindeki on yılda görülen yıllık 400 ila 500 tonluk hızın oldukça üzerinde.</p>
<p>Merkez bankaları, sadece 2025'in Q4'ünde bile 230 ton net altın satın aldı. Çin, Hindistan, Türkiye ve Polonya tutarlı alıcılar arasında yer alıyor. Fed oranları bir çeyrek daha sabit tutsa bile bu talep ortadan kalkmaz.</p>
<p>"Hareketi tam olarak zamanlamak zor olsa da, altın talebinin fiyatları yükseltmek için yeterli güce sahip olmaya devam ettiğine dair güçlü bir inancımız var" diyor J.P. Morgan'ın emtia ekibi yakın zamanda.</p>
<p>Fed toplantısı kısa vadeli bir katalizördür, yapısal bir pivot değil. Altın yatırımcıları için soru, Çarşamba günü diğer tarafa geçmek için ne kadar oynaklığa tahammül edebilecekleri.</p>