Arm vs. Micron: Hangi Yapay Zeka Hissesi Daha İyi Alım?

Anahtar Noktalar
Arm, yakın zamanda kendi yapay zeka çipini tasarlayarak silikon işine girdiğini duyurdu ve bu da devasa yeni bir gelir fırsatı yaratıyor.
Micron'un geliri en son çeyreğinde neredeyse üçe katlandı, ancak uzun vadeli satış potansiyeli konusunda endişeler var.
Micron çok daha düşük bir değerlemeden işlem görmesine rağmen, Arm'ın büyüme dinamikleri daha dayanıklı görünüyor.
- Arm Holdings'den 10 kat daha çok beğendiğimiz hisse senedi ›
Son birkaç yılda, yapay zekanın (AI) yükselişi, yarı iletken endüstrisindeki şirketler için devasa bir destekleyici rüzgar oldu. Bu patlamanın iki önemli faydalanıcısı Arm Holdings (NASDAQ: ARM) ve Micron Technology (NASDAQ: MU) olmuştur. Her iki şirket de karmaşık yapay zeka modellerini eğiten ve çalıştıran veri merkezlerini güçlendirmede kritik roller oynamaktadır.
Ancak yatırımcılar bugün bu iki hisseyi birbirine karşı tarttıklarında, büyüleyici bir ödünleşmeyle karşı karşıya kalırlar. Micron şu anda patlayıcı, üç haneli üst düzey büyüme sağlıyor ve dikkat çekici derecede düşük bir değerlemeden işlem görüyor. Bu arada Arm, gökyüzü kadar yüksek bir primden işlem görüyor ancak iş modelini uzun vadede temelden dönüştürebilecek stratejik bir değişim duyurdu.
Yapay zeka dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Peki, bu iki çip üreticisinden hangisi 2026 ve sonrası için yatırım yapan yatırımcılar için daha iyi bir alım?
Arm'ın oyun değiştiren hamlesi
Şimdiye kadar Arm'ın iş modeli öncelikli olarak işlemci mimarilerini tasarlamaya ve kendi silikonunu üretmek yerine bunları diğer şirketlere lisanslamaya odaklanmıştı. Bu varlık-hafif yaklaşım, şirketin olağanüstü kar marjları elde etmesini sağlamıştır (Arm, en son çeyreğinde %98'lik ayarlanmış brüt kar marjına sahipti), ancak aynı zamanda şirketin oluşturulmasına yardımcı olduğu çiplerden elde edilen toplam gelirin yalnızca bir kısmını elde ettiği anlamına gelir.
Ancak şirket yakın zamanda büyük bir stratejik değişim duyurdu: Arm, Meta Platforms'u ana ortağı olarak kendi yapay genel zeka (AGI) merkezi işlem birimini (CPU) tasarlıyor.
Özel silikon alanına bu hamle, muazzam yeni bir destekleyici rüzgar anlamına geliyor. Yönetim, bu yeni çip biriminin beş yıl içinde yıllık 15 milyar dolarlık satış üretebileceğini tahmin ediyor - bu, 2025 mali yılında elde ettiği yaklaşık 4 milyar dolarlık toplam şirket gelirine önemli bir ekleme.
Şirket bu vizyonu hayata geçirirse, temel lisanslama işinin stratejik önemini korurken genel büyüme yörüngesini önemli ölçüde hızlandıracaktır.
Ve şirketin temel işi zaten sağlam bir ivme gösteriyor. 2026 mali yılının üçüncü çeyreğinde (31 Aralık 2025'te sona eren bir dönem), Arm'ın geliri yıllık bazda %26 artarak 1,24 milyar dolara ulaştı; bu, bir önceki yılın aynı dönemindeki yaklaşık 984 milyon dolardan daha yüksek. Bu üst düzey genişleme yaygın oldu, tekrarlayan telif geliri %27, lisans ve diğer gelirler ise %25 arttı. Bu temel operasyonlar kendi başlarına gelişirken, yönetim kurulu kendi fiziksel çiplerini sunarak değer zincirinin daha fazlasını yakalama kararı, uzun vadede güçlü yeni bir finansal motor haline gelebilir.
Micron'un patlayıcı büyümesi ve döngüsel riskleri
Öte yandan Micron, Arm'ın umduğu devasa gelir artışını zaten görüyor. 2026 mali yılının ikinci çeyreğinde (Şubat sonu sona eren bir dönem), bellek uzmanı, bir önceki yıla göre %196'lık şaşırtıcı bir artışla yaklaşık 23,9 milyar dolarlık gelir bildirdi. Aynı zamanda, Micron'un ayarlanmış hisse başına karı 12,20 dolara fırladı. Ve yönetim, üçüncü mali çeyrek geliri için yaklaşık 33,5 milyar dolar öngördüğü için ivme hızlanıyor.
Ancak bu muhteşem rakamlara rağmen, Micron'un hisse senedi kazanç raporunu takip eden günlerde aslında düştü.
Piyasanın tereddüdü, bellek çip endüstrisinin doğasında var olan döngüsellikten kaynaklanmaktadır. Şu anda, yapay zeka veri merkezlerinde kullanılan yüksek bant genişlikli bellek (HBM) talebi arzı büyük ölçüde aşıyor, bu da Micron'a inanılmaz bir fiyatlandırma gücü veriyor. Ancak tarih, sıkı arz ve yüksek fiyat dönemlerinin sonunda önemli kapasite genişlemelerine yol açtığını, bunun da arzın talebi yakalamasına ve fiyatlandırma gücünün çökmesine neden olduğunu gösteriyor.
Karar
Bu iki şirketin değerlemelerini karşılaştırdığımızda, fark nefes kesici. Bu yazı yazıldığı sırada, Micron 8'lik bir ileri fiyat/kazanç oranından işlem görüyor. Bu arada Arm, yetmişli yaşlarda şaşırtıcı bir ileri fiyat/kazanç oranına sahip.
Bu farka bakıp Micron'un daha güvenli bir bahis olduğuna karar vermek kolaydır. Ancak yarı iletken endüstrisinde, düşük bir değerleme genellikle piyasanın kazançların zirveye ulaştığına ve döngüsel bir düşüşe hazır olduğuna inandığını gösterir. Bellek fiyatlandırması yumuşarsa, Micron'un dip çizgisi darbe alacak ve bu görünüşte ucuz değerleme sonunda geriye dönük olarak bir tuzak gibi görünecektir.
Elbette, Arm'ın değerlemesi hata payını çok az bırakıyor ve yatırımcılar açıkça yeni silikon girişiminin beklenen başarısı için önceden ödeme yapıyorlar. Ancak uzun vadede, Arm'ın kendi yapay zeka çiplerini tasarlamaya geçişi, muhtemelen daha sürdürülebilir ve dayanıklı bir büyüme dinamiği sağlıyor. Genişleyen yapısal avantajlara sahip bir şirket için prim ödemenin, bir bellek döngüsünün zirvesini zamanlamaya çalışmaktan daha akıllıca olduğuna inanıyorum, bu da Arm'ı bugün daha iyi bir alım haline getiriyor.
Şu anda Arm Holdings hissesi satın almalı mısınız?
Arm Holdings hissesi satın almadan önce şunu düşünün:
The Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda alabileceği en iyi 10 hisseyi belirledi... ve Arm Holdings bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse senedi önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listeye girdiğini düşünün... o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 490.325 $ kazanırdınız!* Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğini düşünün... o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 1.074.070 $ kazanırdınız!*
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %900 olduğunu belirtmekte fayda var - S&P 500'ün %184'üne kıyasla piyasayı ezici bir üstünlük. Stock Advisor ile kullanılabilen en son ilk 10 listesini kaçırmayın ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
*Stock Advisor getirileri 25 Mart 2026 itibarıyla.
Daniel Sparks, bahsedilen hisse senetlerinin hiçbirinde pozisyona sahip değildir. The Motley Fool'un Meta Platforms ve Micron Technology'de pozisyonları vardır ve bunları tavsiye etmektedir. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir.