Oracle'ın Yeniden Yapılanma Maliyetlerini Artırdığını Açıklamasıyla ORCL Hissesi Almalı mısınız Yoksa Uzak mı Durmalısınız?

Oracle'ın (ORCL) durumu ilginç bir durumdu. 500 milyar dolarlık "Stargate Projesi"nin bir parçası olarak kendisini yapay zeka yarışında aniden ilgili hale getirdikten ve OpenAI ile 300 milyar dolarlık büyük bir anlaşma imzaladıktan sonra Oracle, Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) ve Alphabet (GOOGL) gibi şirketlerle birlikte bulut altyapısı alanında büyük ligdeydi.
Ancak, bu durum Oracle Baş Teknoloji Sorumlusu Larry Ellison'ın kısa bir an için dünyanın en zengin kişisi olmasına yardımcı olsa da, şirketin bu altyapı genişlemesini finanse edecek güce sahip olup olmadığına dair raporlar ortaya çıktıktan sonra her şey çöktü. Piyasa katılımcıları artan borç seviyelerinden endişe duydukça, Oracle'ın swaplarındaki kredi temerrüt farkları küresel finansal krizden bu yana görülmemiş seviyelere ulaştı.
Yine de Oracle umursamıyor gibi görünüyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) yaptığı son başvuruda, kurumsal yazılım devi 2026 mali yılında yeniden yapılandırma maliyetleri için Aralık 2025'te açıklanan 1,6 milyar dolardan 2,1 milyar dolar harcayacağını açıkladı. Ancak hisseler bu habere iyi tepki vermedi ve 12 Mart'ta %2'den fazla düştü.
Oracle Hakkında
1977'de bir veritabanı şirketi olarak kurulan Oracle, dünyanın en büyük kurumsal yazılım ve bulut altyapısı şirketlerinden biri haline geldi. En son değer sürücüsü olan Oracle Cloud Infrastructure (OCI), bilgi işlem, depolama, ağ ve yapay zeka altyapısı hizmetleri sunarken, kurumsal segmenti ERP, İK sistemleri, tedarik zinciri yönetimi ve müşteri ilişkileri yönetimi için iş yazılımları satmaktadır.
446 milyar dolarlık piyasa değeriyle ORCL hissesi, yılbaşından bu yana (YTD) %20 düşüşte. Özellikle, hisse senedi sektör ortalamasından daha yüksek olan %1,29'luk bir temettü verimi sunmaktadır. Ayrıca Oracle, son 12 yıldır temettülerini art arda yükseltmektedir.
Tüm bunlar göz önüne alındığında, tüm bu gürültünün ortasında, Oracle hissesinin alınıp alınmayacağını anlamaya çalışalım.
Oracle Borca Rağmen Olağanüstü Finansallara Sahip
Oracle'ın son on yıldaki büyüme geçmişi düzensiz olmuştur. Son 10 yılda, gelir ve kazançlar sırasıyla yalnızca %5,6 ve %6,25 bileşik yıllık büyüme oranlarında (CAGR) büyüdü. Buna rağmen, Oracle'a bakıldığında analistler, önümüzdeki dönemlerde ortalamanın üzerinde bir büyüme bildireceğine inanıyorlar ve gelecekteki gelir ve kazanç büyümesi sırasıyla yaklaşık %10 ve %15 olan sektör ortalamalarının üzerinde %18 ve %20 olarak hedefleniyor.
Ayrıca, şirketin son üçüncü çeyrek sonuçları Wall Street'i memnun etti ve ORCL hissesinde %9'luk bir artışa yol açtı. Oracle hem gelir hem de kazançlarda beklentileri aştı.
Mali yılın 3. çeyreğinde gelir, şirketin en büyük gelir segmenti olan bulutun yapay zeka altyapısı yetkisinin hız kazanmasıyla yıllık bazda %44 artarak 8,9 milyar dolara ulaşırken, yıllık bazda %22 artarak 17,2 milyar dolara yükseldi.
Aynı dönemde kazançlar %21 artarak hisse başına 1,79 dolara ulaştı. Bu, şirketin bir başka çeyrek kazanç beklentisini aşması anlamına gelen 1,70 dolarlık konsensüs EPS tahmininden daha yüksekti.
Talep göstergesi olan kalan performans yükümlülükleri, bir çeyrek daha hızlı bir büyüme gösterdi. 553 milyar dolarlık metrik, yıllık bazda %325 büyüdü. Oracle, büyümeyi "büyük ölçekli yapay zeka sözleşmelerine" bağladı.
28 Şubat'ta sona eren dokuz aylık dönem için operasyonlardan elde edilen net nakit, geçen yılın aynı dönemindeki 14,7 milyar dolardan 17,4 milyar dolara yükseldi. Şirket, çeyreği 38,5 milyar dolarlık bir nakit bakiyesiyle kapattı ve bu rakam, 9,9 milyar dolarlık kısa vadeli borç seviyelerinin oldukça üzerinde. Ancak, uzun vadeli borç seviyeleri 124,7 milyar dolar gibi önemli bir seviyede kaldı.
Bu arada, değerleme açısından, son hisse senedi fiyatı düşüşü, ORCL hissesini daha makul seviyelere indirmeye yardımcı oldu. 25,8 kat olan ileriye dönük fiyat/kazanç (P/E) oranı, sektör ortalaması olan 21,7 kat ile biraz karşılaştırılabilir. Bu arada, 23,1 kat olan ileriye dönük fiyat/nakit akışı oranı ve 7,7 kat olan ileriye dönük fiyat/satış (P/S) oranı, ilgili sektör ortalamalarından daha yüksektir.
Oracle'a Bir Şans Vermeli misiniz?
Oracle'ın büyük borç yığını işleri kolaylaştırmıyor. Ayrıca, David Ellison'ın Warner Bros. (WBD) için şimdi görünüşte başarılı olan teklifi etrafındaki tüm karmaşa, Larry Ellison'ın Paramount Skydance'ın (PSKY) teklifini desteklemek için 40 milyar dolar garanti etmesinin ardından yazılım devi için durumu daha da kötüleştirdi.
Bunun yerine Oracle, doğru yaptığı şeylere odaklanmalı ve yapay zeka yetkisini başarıyla yerine getirme yolunda geri dönmeli ve aynı zamanda Nvidia'dan (NVDA) AMD (AMD) ile çeşitlendirdiği gibi OpenAI'ye olan bağımlılığını azaltmaya çalışmalıdır.
Doğru yönde atılmış dikkate değer bir adım, Oracle'ın Kendi Bulutunu Getir (BYOC) modelini tanıtmasıydı. Bu yaklaşıma göre, kurumsal müşteriler ya kendi GPU kümelerini sağlarlar ya da Oracle'ın gerekli donanımı tedarik etmesini finanse etmek için önceden sermaye taahhüdünde bulunurlar. Bu yapı, şirketin gerekli bilgi işlem kapasitesini sunmasını sağlarken, ağır sermaye yükünü Oracle'ın bilançosundan uzak tutar.
Bu değişimin operasyonel kaldıraç oranını artırması da bekleniyor. Özellikle Oracle, geçen yıl üretim sahası sayısını üç katına çıkararak ve raf çıktısını dört katına çıkararak raf dağıtım sürelerini hızlandırdı. Sonuç olarak, donanım tesliminden gelir elde etmeye kadar geçen sürenin kısalması, kullanım oranları arttıkça yatırılan sermayenin getirilerini iyileştirecektir.
Son olarak, Oracle'ın kurumsal yazılımdaki uzun süredir devam eden varlığı, artan bulut yetenekleriyle birleştiğinde farklılaştırılmış bir konum yaratmaktadır. OCI etrafında inşa edilen ve Yapay Zeka Veri Platformu, Fusion ERP ve sektöre özel paketlerle entegre edilen çoklu bulut altyapısı, daha çok uygulama odaklı rakiplerine göre anlamlı bir avantaj sağlamaktadır.
Bu entegre ekosistem, Oracle'ın müşteriler için yapay zeka araçlarını ve aracılık yeteneklerini hızla dağıtmasına, uygulamayı kolaylaştırmasına ve belki de en önemlisi müşterileri uzun vadede platforma demirlemesine olanak tanır.
Bunu göz önünde bulundurarak, Oracle'ın sadece başını eğmesi, ölçek verimliliklerini araması ve borç seviyeleri ve büyük sermaye harcamaları hakkındaki piyasa korkularını gidermek için teslim etmeye devam etmesi gerekiyor.
Analistler ORCL Hissesi Hakkında Ne Düşünüyor?
Analistler ORCL hissesine "Güçlü Al" konsensüs derecelendirmesi veriyor. Ortalama hedef fiyat olan 264,44 dolar, mevcut seviyelerden yaklaşık %70'lik bir potansiyel yukarı yönlü hareket anlamına geliyor. Hisseyi takip eden 42 analistten 32'si "Güçlü Al", biri "Orta Derecede Al", sekiz analist "Tut" ve biri "Güçlü Sat" derecelendirmesine sahip.
Yayın tarihi itibarıyla Pathikrit Bose, bu makalede bahsedilen menkul kıymetlerden herhangi birinde doğrudan veya dolaylı olarak pozisyona sahip değildi. Bu makaledeki tüm bilgiler ve veriler yalnızca bilgilendirme amaçlıdır. Bu makale ilk olarak Barchart.com'da yayınlanmıştır.