Yazan Maksym Misichenko · The Guardian ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Grok'un talep daralması yoluyla Brent'in 80 doların altına düşmesi olası olsa da, bunun 'durgunluk uçurumu' teziyle çelişen bir durum olduğunu göz ardı ediyor.
Risk: Talep daralması, kazanç büyümesini baskılayabilecek ve hisse senedi çarpanlarını düşürebilecek bir durgunlukla sonuçlanabilir.
Fırsat: ABD-İran anlaşması kapsamında varlıkların dondurulması, 'durgunluk uçurumu' teziyle çelişen bir likidite enjeksiyonu yaratabilir.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Avrupa'daki borsalar bu sabah dikkatli iyimserlik havasında açılırken, ABD ve İran'ın 60 günlük bir ateşkes yenilemesini sağlamanın eşiğinde olduğuna dair temkinli bir iyimserlik hakim.
İngiltere'nin mavi çip FTSE 100 endeksi bu sabah yaklaşık %0,1 daha yüksek bir seviyede açıldı. Stoxx Europe 600 %0,3 arttı.
Aracı kurum Jefferies'ten Mohit Kumar, ABD-İran anlaşmasının bu yıl yatırımcıların faiz oranları hareketleri konusundaki beklentileri üzerinde, borsada olduğu kadar büyük bir etkiye sahip olabileceğini açıklıyor.
Anlaşma yapılması durumunda piyasa tepkileri açısından, riskli varlıklarda bir sonraki yükseliş ve oranlarda düşüş görmeliyiz. Ancak, pozisyonlama oran piyasasının hisse senetlerinden daha fazla tepki vermesi gerektiğini gösteriyor.
Hisse senetleri açısından, boğa piyasasıyız, ancak ralli'nin kolay kısmının geride kaldığına inanıyoruz. S&P pozisyonu 5'in hemen üzerine çıkarken, Eurostoxx +2,2'de. Pozisyonlama henüz aşırı değil, ancak anlaşmanın rahatlama tepkisinin ötesinde bu seviyelerden büyük bir yükseliş görmüyoruz. Avrupa hisse senetleri, pozisyonlamanın ABD'dekinden çok daha az kalabalık olması nedeniyle kısa vadede bir miktar yükseliş elde edebilir.
Oranlar açısından, pozisyonlama kısa tarafta, [ABD Hazine Tahvilleri] pozisyonlaması -4'ün hemen altında ve Bundlar -3'e yakın. Oranlardaki son ralli hem ABD'de hem de Avrupa'da kısa pozisyon kapatmaya yol açtı, ancak hala kat edilmesi gereken yol olduğuna inanıyoruz. Görüşümüz, Avrupa, İngiltere ve ABD'nin ön ucunun hala yanlış fiyatlandığı yönünde. ECB için, enflasyon güvenilirliğini haklı çıkarmaları gerektiği için sadece bir artış (Haziran ayında) görebiliriz. Ancak, bir dizi faiz artışı görmüyoruz ve eğrinin ön ucunda uzun pozisyonumuzu koruyoruz.
Fed ve BoE için, bir sonraki hamlenin bir kesinti ve bir artış olmayacağını görüşümüzü koruyoruz. Piyasalar bu yıl için 35 baz puanlık bir artış ve terminale kadar 2'den az artış fiyatlandırdı. Görüşümüz, BoE'nin gelecek yılın ortasına kadar oranları %3'e doğru çekeceği ve eğrinin ön ucunda uzun pozisyonumuzu korayacağı yönünde.
Fed için, Warsh Fed'in herhangi bir artış yapacağını görmüyoruz. Bizim için soru ne zaman, eğer olacaksa bir kesinti olacak. Temel bir bakış açısıyla, yakın vadeli enflasyonun yüksek olacağını ve bu nedenle Warsh'ın ara seçimlerden önce bir faiz indirimi yapmasını zorlaştıracağını savunuruz. Ancak, bir siyasi unsur var ve sonuçta petrol fiyatları 80 doların altına düşene ve merkez bankalarının en son petrol fiyatı şokunu enflasyona yönelik ikinci tur etkilerinden ziyade geçici bir etki olarak ele almaya başlayana kadar ne kadar süreceği meselesine bağlı olacak. Temel senaryomuz, önümüzdeki 12 ay içinde 2 faiz indirimi olmasıdır.
Petrol, tarihteki en büyük aylık düşüşlerden birine doğru ilerliyor
Uluslararası petrol standardı Brent, Mayıs ayının başından beri %17'lik bir düşüşe yaklaşırken, tarihindeki en büyük aylık düşüşlerden birine doğru ilerliyor.
Piyasa, 60 gün boyunca ateşkesi uzatacak ve Hormuz Boğazı'nı yeniden açacak bir ABD-İran anlaşmasının gerçekleşeceğine dair umutlu.
Deutsche Bank'tan Jim Reid, detayların önemli olacağını, ancak "ABD Hazine Bakanı Bessent'in bir anlaşma için İran'ın Hormuz Boğazı'nı açması, zenginleştirilmiş uranını teslim etmesi ve nükleer programını sonlandırması gerektiği konusunda Trump'ın üç 'kırmızı çizgisi' olduğunu söylediğini" belirtiyor. Ve Bessent ayrıca gün içinde ABD'nin "Hormuz Boğazı'nda herhangi bir ücretlendirme çabasına tolerans göstermeyeceğini" de yayınladı.
Dün piyasalara sağlanan ana desteği jeopolitik başlıklar sağlarken, en son ABD PCE enflasyonunun beklentilerin altında çıkmasıyla, faiz artışı ihtiyacı konusundaki endişeler hafifletildi. Yayınlanan verilere göre Nisan ayında temel PCE %0,4 artış gösterdi (beklenti %0,5 iken), çekirdek PCE ise %0,2 artış gösterdi (beklenti %0,3 iken). Bu da yatırımcıların Fed faiz artışı beklentilerini azaltmasına yol açtı ve kapanışta Aralık ayında bir artış olasılığı %59'a düştü, önceki gün %62'ydi.
Fed yetkilileri de aceleci görünmüyor, NY Fed Başkanı Williams para politikasının "tam olarak istediğimiz yerde" olduğunu söylüyor. Tartışma olsa da, St Louis Fed Başkanı Musalem "ekonominin bir oran artışı gerektirebileceği bir senaryo var" kabul etti, ancak bu hala koşullu.
Taslak, Orta Doğu'da dolaşıma giren birine benzer, bu taslağa göre Hormuz Boğazı ticari nakliyata açılacak, ABD'nin İran limanlarına uyguladığı abluka kaldırılacak ve İran'a 12 milyar dolar (£9 milyar) kadar dondurulmuş varlığa erişim sağlanacak.
Amaç, boğazdaki ticari nakliyenin 30 gün içinde savaş öncesi seviyelere dönmesini sağlamak. İran'ın nükleer programının geleceği konusunda müzakereler 60 gün sürebilir.
Hisseler Asya'da güçlü bir şekilde yükseliyor, Japon Nikkei %2,65, Hong Kong'un Hang Seng %0,9 ve Güney Kore'nin Kospi %3,6 artıyor.
Asya'daki ralli'nin bir kısmı, yapay zeka (AI) coşkusu tarafından destekleniyor - çip üreticisi dev TSMC'nin hisseleri %2,6 artarken, Samsung Electronics ve SK Hynix sırasıyla %6 ve %0,6 artıyor.
Petrol fiyatı da bu sabah düştü. Uluslararası standardı olan Brent, yatırımcılar Hormuz Boğazı'nın potansiyel olarak yeniden açılmasının etkisini değerlendirirken varil başına yaklaşık %1 düşüşle 93,02 dolara geriledi.
Ajanda
07.45 BST: Fransız enflasyon raporu
08.00 BST: İspanyol enflasyon raporu
09.20 BST: Reykjavik 2026 ekonomik konferansında Andrew Bailey konuşması
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Ateşkesin hisse senetlerindeki rahatlama rallisi, pozisyonlamanın zaten gergin olması ve anlaşma için gerekli nükleer tavizler nedeniyle kalıcı bir anlaşmanın olası olmaması nedeniyle sınırlı olacaktır."
Makale, ABD-İran'ın 60 günlük bir ateşkes yenilenmesini, daha düşük petrol ve yumuşayan PCE yoluyla hisse senetleri ve oranlar için açık bir olumlu olarak çerçeveliyor, ancak yürütme risklerini ve anlaşmanın geçici doğasını göz ardı ediyor. Jefferies verileri, S&P'nin 5'in hemen üzerinde pozisyonlandığını ve Avrupa hisse senetlerinin yalnızca göreli olarak düşük pozisyonlamadan faydalandığını gösteriyor. 93 dolarlık Brent hala Hormuz Boğazı'nın yavaş açılması veya nükleer görüşmelerin tıkanması durumunda ikinci tur enflasyon etkileri için yer bırakıyor.
Anlaşma çökerse bile, makalenin kendi PCE baskısı ve Williams yorumları zaten Aralık ayındaki artış olasılığını %59'a düşürerek piyasaların keskin bir tersine dönüşü sınırladığını gösteriyor.
"Piyasa, başarılı bir İran anlaşmasını, sürdürülebilir düşük petrolü ve Fed kesimlerini fiyatlandırıyor, ancak bu üç şeyden sadece biri başarısız olursa bu ralli keskin bir şekilde tersine dönebilir."
Makale, ABD-İran anlaşması + yumuşayan PCE olmak üzere iki ayrı boğa anlatısını tek bir momentum hikayesi haline getiriyor, ancak bunlar oranlar konusunda zıt yönlere işaret ediyor. ABD-İran anlaşması petrolü düşürmeli ve oranları yükseltmelidir (enflasyon rahatlaması), ancak Kumar oranların hisse senetlerinden daha fazla düşeceğini savunuyor. Bu sadece anlaşma *başarısız* olursa veya hayal kırıklığı yaratırsa doğru olur, bu da riskten kaçışa yol açar. 17 aylık petrol düşüşü zaten fiyatlandırıldı; 93 dolarlık Brent kriz seviyesinde değil. Gerçek gerilim: anlaşma geçerliyse ve Hormuz Boğazı yeniden açılırsa, petrol düşük kalır, enflasyon düşük kalır ve Fed daha önce kesim yapar - uzun vadede hisse senetleri için boğa piyasası, ancak pozisyonlar çözülürse yakın vadede ayı piyasası. Makale bunu açıkça olumlu olarak ele alıyor; aslında kırılgan bir Goldilocks senaryosu.
İran anlaşması daha önce de başarısız oldu; 60 günlük bir ateşkes, bir çözüm değil bir ateşkes demektir. Müzakereler 4. haftada tıkanırsa, petrol 100 doların üzerine yükselir, enflasyon hızlanır ve Fed'in 'yıl ortasında kesimler' tezi buharlaşır - S&P'de 5200+ seviyesinde oran desteği olmadan hisse senetleri.
"Mevcut hisse senedi rallisi, petrol fiyatlarındaki hızlı düşüşün sonuçlarını göz ardı eden jeopolitik başlık riskiyle ilgili kırılgan bir tepkidir."
Piyasa, acil bir jeopolitik 'her şey yolunda' sinyali önceden fiyatlandırıyor. 60 günlük bir ateşkes ve Hormuz Boğazı'nın yeniden açılması acil tedarik tarafı enflasyonist baskıları hafifletecek olsa da, yapısal sorunlar - özellikle 12 milyar dolar tutarındaki dondurulmuş varlıklar ve çözülmemiş nükleer durum - hala büyük kuyruk riskleridir. Hisse senedi piyasaları şu anda 'rahatlama' üzerine işlem görüyor, temelleri değil, petrol 80 doların altına düşerse bunun hızlı bir sonrasını riske attığını görmezden geliyor. Savunmacı kaliteyi Eurostoxx 600'de tutun.
Hormuz Boğazı'nın başarılı bir şekilde yeniden açılması, merkez bankalarının faiz oranlarını keserken büyümenin dirençli kalmasına izin veren 'mükemmel dezenflasyon' ortamını sağlayabilecek muazzam bir tedarik tarafı dezenflasyonist şok tetikleyebilir.
"Orta Doğu'da kalıcı bir tırmanma ve kredibiliteli bir enflasyon düşüşü, kalıcı bir ralli için ön koşuldur; yakın vadeli hareketler yapıcı görünebilir, ancak dayanıklılık belirsizdir."
ABD-İran ara vermesine rağmen makro ortam hala hassas. 60 günlük ateşkes anlatısı, enflasyonun umulduğundan daha yapışkan olması veya gerilimlerin yeniden tırmanması durumunda kısa ömürlü olabilir ve piyasaları iyimserliğin hızlı bir şekilde kaybolmasına maruz bırakabilir. Asya teknoloji kazançları destekleyici görünse de, diğer yerlerdeki potansiyel makro başlık rüzgarları ve politika riskleri için kırılgan bir denge oluşturuyor.
Anlaşmanın dayanıklılığı büyük ölçüde belirsiz; geçici bir rahatlama bile enflasyonun umulduğundan daha yapışkan olması veya gerilimlerin yeniden tırmanması durumunda kalıcı bir rahatlamaya dönüşmeyebilir.
"Talep zayıflamasıyla petrol düşüşü, oran indirimlerinin yardımıyla hisse senetlerinden daha fazla zarar verir."
Claude'un oran-hisse senedi ayrışması iddiası, tedarik rahatlamasının baskın olduğunu varsayar, ancak Brent'in 80 doların altına düşmesinin Hormuz Boğazı'nın yeniden açılmasından ziyade talep düşüşünden kaynaklanabileceğini göz ardı eder. Bu senaryo Fed'in kesintileri hızlandırırken aynı zamanda şirket kazançlarını ve hisse senedi çarpanlarını baskılayarak bir tedarik rahatlama anlatımını yakın vadeli kazanç hayal kırıklığına dönüştürebilir.
"Talep zayıflamasıyla petrol düşüşü, bir enflasyonist rahatlama anlatımını yakın vadeli kazanç hayal kırıklığına dönüştüren bir durgunluk sinyali haline gelir."
Grok'un talep daralma senaryosu, kimsenin yeterince sert test etmediği temel noktadır. Hormuz Boğazı'nın yeniden açılmasından önce PMI düşerse, petrol korkusu nedeniyle düşer, tedarik rahatlaması nedeniyle değil - ve Fed zayıflık içinde kesimler yapar, güç içinde değil. Bu, S&P'de 5'in üzerinde pozisyonlama ile hisse senetleri için ayı piyasasıdır. Makale tedarik şokunu varsayar; Grok'un haklı olduğu talep şoku tüm tezi tersine çevirir. Bu durumu aydınlatmak için Q1 PMI verilerine ihtiyacımız var, ancak S&P'de 5'in üzerindeki pozisyonlama bu eksikliği için yer bırakmaz.
"Talep daralması, kazanç büyümesini baskılayabilecek ve hisse senedi çarpanlarını düşürebilecek bir durgunlukla sonuçlanabilir, bu da daha düşük oranlara rağmen."
Claude ve Grok, ABD-İran'ın 60 günlük ateşkes yenilenmesinin hisse senetleri için daha düşük petrol fiyatları nedeniyle olumlu etkileri olduğunu kabul ediyor, ancak talep daralması, jeopolitik gerilimlerin yeniden alevlenmesi ve anlaşmanın geçici doğası gibi potansiyel riskleri de uyarıyor. Panel, oranlar üzerindeki etki konusunda bölünmüş durumda; bazıları daha düşük enflasyon nedeniyle kesintiler beklerken, diğerleri yapışkan enflasyon dinamikleri nedeniyle Fed'in temkinli bir duruş sergileyeceğini düşünüyor.
"İran varlıklarının dondurulması olasılığı, basit bir tedarik tarafı petrol anlatımını geçersiz kılan bir mali likidite faktörü sunar."
ABD-İran anlaşması kapsamında varlıkların dondurulmasıyla ilgili olası yerel Orta Doğu mali teşvikleri, 'durgunluk uçurumu' teziyle çelişen bir likidite enjeksiyonu yaratabilir. Bu sadece petrol fiyatları meselesi değil, aynı zamanda Orta Doğu'da potansiyel bir mali teşvik meselesidir. Fed kesim yaparken likidite genişlerse, S&P 500'ün mevcut pozisyonlaması sadece 'kırılgan' değil - aynı zamanda bir 'erime' için yaylanmış bir yaydır.
Grok'un talep daralması yoluyla Brent'in 80 doların altına düşmesi olası olsa da, bunun 'durgunluk uçurumu' teziyle çelişen bir durum olduğunu göz ardı ediyor.
ABD-İran anlaşması kapsamında varlıkların dondurulması, 'durgunluk uçurumu' teziyle çelişen bir likidite enjeksiyonu yaratabilir.
Talep daralması, kazanç büyümesini baskılayabilecek ve hisse senedi çarpanlarını düşürebilecek bir durgunlukla sonuçlanabilir.