Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panelistler OXY ve ET hakkında karışık görüşlere sahip. Bazıları borç normalleşmesi nedeniyle OXY'nin çoklu genişleme potansiyelini ve ET'nin istikrarlı getirisini görürken, diğerleri emtia fiyatı hassasiyeti, düzenleyici riskler ve petrol fiyatlarının ortalamaya dönme olasılığı konusunda uyarıyor.
Risk: Ortalama petrol fiyatları ve düzenleyici riskler, özellikle OXY'nin Karbon Yakalama projeleri ve ET'nin boru hattı genişleme gecikmeleri için.
Fırsat: Borç normalleşmesi nedeniyle OXY için potansiyel çoklu genişleme ve ET'nin istikrarlı, yüksek getirisi.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Oxy'nin yukarı akım işi, fırlayan ham petrol fiyatlarından faydalanıyor.
Energy Transfer'ın orta akım işi daha az doğrudan fayda görecek.
Occidental Petroleum (NYSE: OXY) ve Energy Transfer (NYSE: ET), petrol ve doğal gaz için artan talepten kâr elde etmenin iki farklı yolunu temsil ediyor. Oxy olarak daha iyi bilinen Occidental, daha küçük bir orta akım işi olan önde gelen bir yukarı akım şirketi. Master limited partnership (MLP) olarak faaliyet gösteren Energy Transfer, önde gelen bir orta akım şirketi.
Oxy'nin hisse senedi yılbaşından bu yana %34 yükselirken, Energy Transfer'ın hisseleri %17 yükseldi. Oxy'nin neden Energy Transfer'dan daha iyi performans gösterdiğini ve bunun hala genel olarak daha iyi bir yatırım olup olmadığını görelim.
Yapay zeka dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in her ikisinin de ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, pek bilinmeyen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
WTI ham petrolünün spot fiyatı bu yıl %90'dan fazla artarak varil başına yaklaşık 110 dolara yükseldi. Bu kazanımın çoğu, Şubat ayının sonlarında Körfez Hormuz Boğazı üzerinden petrol ve doğal gaz sevkiyatlarını ciddi şekilde kısıtlayan İran savaşı patlak vermesinin ardından gerçekleşti.
Yukarı akım şirketleri öncelikle petrol ve doğal gaz çıkarımına odaklanır, bu nedenle petrol fiyatlarındaki artış, giderlerinden çok gelirlerini çok daha hızlı artırır. Oxy'nin yukarı akım işi, petrol yaklaşık 60 dolar varil fiyatının üzerindeyken devasa kârlar üretmeye devam edebilir.
Orta akım şirketleri, kaynakları boru hatları ve altyapıları aracılığıyla taşımak için yukarı akım ve aşağı akım şirketlerinden "geçiş ücretleri" alır. Bu iş modeli onları değişken emtia fiyatlarından izole eder, ancak aynı zamanda yükselen petrol fiyatlarından daha az fayda görürler.
Oxy, gelirlerinin çoğunu yukarı akım işinden elde ettiği için, daha yüksek petrol fiyatları hisse senedi fiyatını yukarı çekti. Bu Ocak ayında, aşağı akım rafine ve kimyasal üretim işi olan OxyChem'i satarak, yükselen petrol fiyatlarına daha fazla olumsuz maruz kalmasını sağladı. Önde gelen bir yukarı akım oyuncusu olarak, Oxy orta akım ve aşağı akım şirketlerinden daha fazla dikkat çekti.
Energy Transfer, 44 eyalette 140.000 milden fazla boru hattı işletiyor. Doğal gaz, sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG), doğal gaz sıvıları (NGL), ham petrol ve diğer rafine ürünleri boru hatları aracılığıyla taşır. Ayrıca bazı doğal gaz ürünlerinin yurt dışına ihracatına da yardımcı olur.
Orta akım şirketleri, petrol ve gaz fiyatlarındaki artış nedeniyle yukarı akım şirketlerinin sondaj ve üretimi artırmasına bağlı olarak dolaylı olarak fayda görür. Bu daha yüksek üretim, boru hatları aracılığıyla daha fazla kaynağın akmasına neden olur ve bu da düzeltilmiş faiz gideri, vergi, amortisman ve itfa öncesi kâr (EBITDA) ve nakit akışlarını artırır. Bu nedenle, daha yüksek petrol fiyatları Energy Transfer için de rüzgarlar yarattı, ancak yukarı akım şirketleri için olduğu kadar güçlü değildi.
Energy Transfer'ın iş modeli de Oxy'ninkinden biraz daha karmaşıktır. Bir MLP olarak, sermaye iadesini kendi geliriyle birleştirerek geleneksel temettülerden daha vergi açısından verimli dağıtımlar sağlar. Ancak, bu geliri her yıl ayrı bir K-1 vergi formuyla bildirmek gerekir, bu da onu diğer petrol hisselerinden daha karmaşık bir yatırım haline getirir.
2026 için analistler, Oxy'nin gelirlerinin ve hisse başına kârın (EPS) sırasıyla %19 ve %283 artmasını bekliyor. Bu, üç yıllık düşen gelir ve kâr serisini sonlandıracaktır. Ayrıca, 2019'da borçla yönlendirilen Anadarko'nun satın alımının etkilerini nihayet olarak aştığını gösterecektir. 55 dolarlık hisse senedi, gelecek yılın kazançlarının 14 katı olarak düşük değerli görünmektedir.
Ayrıca, tek seferlik giderlerini dışlayan Oxy'nin düzeltilmiş EBITDA'sının %29 artmasını bekliyorlar. 63,5 milyar dolarlık bir şirket değeri ile, bu tahminin sadece dört katı olan bir fiyatta işlem görüyor. Ayrıca, neredeyse %2'lik iyi bir ileri verim de ödüyor.
Energy Transfer için analistler, 2026'da gelirlerinin ve birim başına kârın (EPU) sırasıyla %27 ve %22 artmasını bekliyor. Ayrıca düzeltilmiş EBITDA'larının %16 büyümesini bekliyorlar.
19 dolar ve 135,2 milyar dolarlık bir şirket değeri ile Energy Transfer de bu yılın kazançlarının 13 katı ve düzeltilmiş EBITDA'sının 7 katı olarak bir pazarlık gibi görünüyor. Ancak, çok daha yüksek %6,9'luk bir ileri verim ödüyor.
Oxy bu yıl Energy Transfer'dan daha sıcak bir petrol hissesi oldu, ancak petrol fiyatları geri çekildiğinde bu ralli sönümlenecektir. Bu nedenle, daha basit bir hisse senedi satın almak, tutmak ve unutmak isteyen gelir odaklı yatırımcılar için Energy Transfer'ın hala daha iyi genel bir yatırım olduğuna inanıyorum - hatta petrol fiyatlarının yükselmesine daha az maruz kalmasına ve Oxy'den daha fazla vergi formu gerektirmesine rağmen.
Occidental Petroleum hissesini almadan önce şunu göz önünde bulundurun:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, şu anda yatırımcıların satın alması gerektiğine inandıkları 10 en iyi hisse senedini belirledi... ve Occidental Petroleum bunlardan biri değildi. Listenin yapılmasına neden olan 10 hisse senedi, önümüzdeki yıllarda muazzam getiriler sağlayabilir.
Şunu düşünün: Netflix 17 Aralık 2004'te bu listeye girdiğinde... o zaman tavsiyemizin zamanında 1.000 dolar yatırım yaptıysanız, 471.827 dolarınız olurdu! * Veya Nvidia 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğinde... o zaman tavsiyemizin zamanında 1.000 dolar yatırım yaptıysanız, 1.319.291 dolarınız olurdu! *
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %986 olduğunu, S&P 500'ün %207'siyle karşılaştırıldığında piyasayı geride bırakan bir performans olduğunu belirtmek gerekir. En son 10'lu listeyi, Stock Advisor ile birlikte sunulan ve bireysel yatırımcılar için bireysel yatırımcılar tarafından oluşturulan bir yatırım topluluğuna katılın.
**Stock Advisor getirileri 11 Mayıs 2026 itibarıyla. *
Leo Sun, Energy Transfer'a sahiptir. Motley Fool, Occidental Petroleum'u tavsiye ediyor. Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
İçerisinde yer alan görüşler ve kanaatler yazarın görüşleri ve kanaatleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüşlerini ve kanaatlerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"OXY, piyasa borçlarını agresif bir şekilde azaltırken değerleme yeniden fiyatlandırmasını hafife aldığı için temel olarak yanlış fiyatlandırılmıştır, 100 doların üzerindeki petrol fiyatlarında."
Makale, modası geçmiş, basit bir ikiliye dayanıyor: büyüme için yukarı yönlü, getiri için orta akım. OXY için kritik borç azaltma anlatısını göz ardı ediyor. Anadarko sonrası, OXY'nin önceliği sadece üretim artışı değil, borcu ödemek için serbest nakit akışı yaratmaktır. WTI 110 doları sürdürürse, OXY'nin bilanço onarımı hızlanacak, potansiyel olarak sermaye maliyetini sıkıştıracak bir kredi derecesi yükseltmesini tetikleyecektir - makalenin kaçırdığı büyük bir katalizör. Buna karşılık, ET'nin %6,9 getirisi caziptir, ancak bir MLP olarak faiz oranı oynaklığına ve Permian'daki sermaye harcaması döngülerine duyarlıdır. OXY, yapısal borç azaltma oyunudur; ET, hacim bazlı istikrar oyunudur. Borç metrikleri normalleştikçe çoklu genişleme potansiyeli nedeniyle OXY'yi tercih ederim.
Petrol fiyatları makalede belirtilen 60 dolarlık başa baş seviyesine geri çekilirse, OXY'nin agresif borç yükü tekrar yapısal bir çapa dönüşecek, oysa ET'nin ücret bazlı nakit akışları dayanıklı kalacaktır.
"OXY'nin patlayıcı 2026 EPS büyümesi ve düşük başa baş fiyatı, petrol fiyatlarının yükselmeye devam etmesi durumunda onu üstün oyun haline getiriyor, bu da makalenin yükselişini reddetmesiyle çelişiyor."
Makale, ET'nin orta akım istikrarını ve %6,9'luk getirisini uzun vadeli gelir için üstün olarak övüyor, ancak OXY'nin 60 $/varil'lik dip başa baş fiyatını göz ardı ediyor, bu da 'İran savaşı' kesintileri ortasında 110 WTI'de aşırı karlar sağlıyor - böyle bir savaş olmadığı ve WTI'nin bugün ~78 dolardan işlem gördüğü doğrulanamayan gerçekler. OXY'nin 283%'lük 2026 EPS büyümesi (14x ileriye dönük) ve 4x EV/EBITDA, ET'nin %22'lik EPU artışını (13x kazanç, 7x EBITDA) gölgede bırakarak, Anadarko borcu sindikçe yeniden fiyatlandırma potansiyelini gösteriyor. Permian hakimiyeti, jeopolitik devam ederse OXY'yi sürdürülebilir yukarı yönlü potansiyel için konumlandırıyor; ET'nin MLP K-1 karmaşıklığı perakendecileri caydırıyor.
Jeopolitik gerilimin azalması veya durgunluk nedeniyle petrol 60 doların altına düşerse, OXY'nin yukarı yönlü kaldıraçları yeniden borç stresiyle bir değer tuzağına dönüşecek, oysa ET'nin ücret bazlı modeli istikrarlı nakit akışları sağlayacaktır.
"OXY'nin 14 kat ileriye dönük kat sayısı ve %283'lük EPS büyüme projeksiyonu, geçici olarak yüksek petrol fiyatlarının eseridir, temel yeniden fiyatlandırma değil ve WTI'nin 80-90 dolara geri çekilmesi durumunda keskin bir şekilde sıkışacaktır."
Makalenin değerleme matematiği yanıltıcıdır. OXY, 2026 EPS'nin 14 katından işlem görüyor, ancak bu %283'lük EPS büyümesi, petrolün yüksek kalacağı varsayımına dayanıyor - makalenin kendisi de yükselişin fiyatlar geri çekildiğinde 'söneceğini' kabul ediyor. Emtia rüzgarını çıkarırsanız, ucuz olmayan, normalize edilmiş bir kat sayıyı 20-22x'e daha yakın görüyorsunuz. ET'nin %6,9 getirisi, MLP'lerin sermaye iadesi dağıttığını ve vergi yükü ve anapara aşınması yarattığını hatırlayana kadar cazip görünüyor. Gerçek sorun: her ikisi de değer oyunları gibi giyinmiş emtia oyunlarıdır. Makale, '2026 tahminlerine göre ucuz' ile 'iyi yatırım'ı karıştırıyor, 2026 tahminlerinin tutmayabilecek 110 dolarlık petrol varsayımlarına dayandığını göz ardı ediyor.
Hürmüz Boğazı etrafındaki jeopolitik risk devam ederse veya tırmanırsa, 110 doların üzerindeki petrol geçici bir artış yerine yeni bir taban olabilir, bu da OXY'nin yukarı yönlü kaldıraçlarını gerçekten çekici hale getirir ve normalize edilmiş kazançlar üzerindeki değerlemeyi aslında ucuz hale getirir.
"Hisse senedi değerini artırmak için yalnızca petrol fiyatlarına güvenmek risklidir; orta akım nakit akışları daha dayanıklı bir yukarı yönlü potansiyel sağlar, bu da Energy Transfer'ı değişken bir makro ortamda daha güvenli, daha yüksek getirili bir bahis haline getirir."
Açılış yorumu: Makale, Oxy'yi petrol fiyatı gücünün poster çocuğu olarak sunarken Energy Transfer'ı ikincil bir yararlanıcı olarak konumlandırıyor. En güçlü karşı argüman, Oxy'nin yukarı yönlü potansiyelinin sürdürülebilir yüksek petrol fiyatlarına bağlı olmasıdır; bir geri çekilme, özellikle borç vadesi ve capex ihtiyaçları varken, çoklu genişlemeyi ortadan kaldırabilir ve kazançları baskılayabilir. Buna karşılık ET, daha istikrarlı, ücret bazlı nakit akışları ve yüksek getiri sunarak, bir volatilite rejiminde daha güvenli bir denge sağlar. Makale, ET'nin IDR dinamiklerini ve uzun süreli bir talep yavaşlaması riskini göz ardı ediyor ve Oxy'nin petrol fiyatlarının ötesindeki makro şoklara duyarlılığını hafife alıyor.
Petrol yüksek kalırsa ve Oxy borcunu azaltıp sermaye getirilerini optimize edebilirse, OXY yeniden fiyatlanabilir ve ET'yi geride bırakabilir; ET için orta akım vergi yapısı ve dağıtım engelleri beklenenden daha az önemli olabilir.
"OXY'nin karbon yakalama sübvansiyonlarına güvenmesi, piyasanın şu anda indiskonto ettiği daha istikrarsız bir yatırım haline getiren bir politika riski katmanı getiriyor."
Claude'un 'emtia oyunu' tuzağını işaret etmesi doğru, ancak herkes düzenleyici riski göz ardı ediyor. OXY'nin Karbon Yakalama (DAC) projeleri, 45Q vergi kredilerine dayanan büyük, sermaye yoğun bahislerdir. 2025'te siyasi rüzgarlar değişirse, o 'borç azaltma' anlatısı, sıkışmış yeşil teknoloji varlıklarının ağırlığı altında buharlaşacaktır. ET'nin terminal ve boru hattı ayak izinin düzenleyici olarak ortadan kaldırılması daha zordur. Bunları petrol hisseleri olarak fiyatlıyoruz, ancak giderek daha fazla politika hassasiyeti olan kamu hizmetleri haline geliyorlar.
"OXY'nin borç azaltma momentumu, küçük DAC politika risklerini gölgede bırakırken, ET paralel düzenleyici darboğazlarla karşı karşıya."
Gemini, OXY'nin DAC düzenleyici riskini takıntı haline getiriyor, ancak bu projeler yaklaşık 600 milyon dolarlık capex (toplamın %3'ü) ve zaten akan 1 milyar doların üzerinde 45Q kredisiyle (Permian çekirdeği için %95 EBITDA üreten) yan unsurlardır. ET'nin kendi FERC engellerini kimse dile getirmiyor: çevresel davalar ortasında son Rover boru hattı cezaları ve Permian genişleme gecikmeleri. OXY'nin YTD 4 milyar dolarlık borç ödemesi (1,7x kaldıraç) IG derecesini ayarlıyor; politika gürültüsü FCF'yi raydan çıkarmayacak.
"Hem OXY hem de ET, vergi kredilerinin ötesinde düzenleyici engellerle karşı karşıya - izin ve boru hattı genişleme gecikmeleri, DAC politika değişikliklerinden daha az veya daha fazla risk taşıyor."
Grok'un 4 milyar dolarlık borç ödemesi ve 1,7x kaldıraç gerçek, ancak IG derecelendirme matematiği sürdürülebilir 90 doların üzerindeki petrolü varsayıyor. Claude'un normalize edilmiş 20-22x kat sayısı, petrol 70-75 dolara geri dönerse geçerlidir. Gemini'nin dile getirdiği DAC düzenleyici riski gerçek, ancak Grok haklı, bu %3 capex - asıl risk, Permian üretiminin sondaj izinleri veya alevlenme kısıtlamalarıyla karşı karşıya kalmasıdır. ET'nin FERC gecikmeleri, her iki panelistin de kabul ettiğinden daha önemlidir; boru hattı genişleme gecikmeleri, %6,9'luk getirisine dahil edilen hacim büyümesi varsayımlarını sıkıştırabilir.
"Grok'un 2026 EPS büyümesi, yüksek petrol fiyatları ve büyük çoklu genişleme varsayıyor; 75-85 dolarlık Brent'e veya altına bir hareket, bu yukarı yönlü potansiyeli ortadan kaldırabilir ve OXY borç riskini olduğu gibi bırakabilir."
Grok'un %283'lük 2026 EPS büyümesi iddiası, yüksek bir petrol fiyatı varsayımına ve büyük bir çoklu genişlemeye dayanıyor. Bu, borç servisi yükü ve capex temposu potansiyelini, WTI zayıflarsa göz ardı ediyor. Brent 75-85 dolar civarında kalırsa veya düşerse, OXY'nin EPS ve serbest nakit akışı bu büyümeyi sağlamayabilir ve borç azaltmaya rağmen çoklu daralabilir. ET'nin getirisi ve IDR riski, Grok'un ima ettiğinden farklı, daha az fiyat duyarlı bir denge sunuyor.
Panelistler OXY ve ET hakkında karışık görüşlere sahip. Bazıları borç normalleşmesi nedeniyle OXY'nin çoklu genişleme potansiyelini ve ET'nin istikrarlı getirisini görürken, diğerleri emtia fiyatı hassasiyeti, düzenleyici riskler ve petrol fiyatlarının ortalamaya dönme olasılığı konusunda uyarıyor.
Borç normalleşmesi nedeniyle OXY için potansiyel çoklu genişleme ve ET'nin istikrarlı, yüksek getirisi.
Ortalama petrol fiyatları ve düzenleyici riskler, özellikle OXY'nin Karbon Yakalama projeleri ve ET'nin boru hattı genişleme gecikmeleri için.