Bitcoin Fiyatı Fed Riskine Rağmen Yükseliş Sinyali Verdi

“Düzenlenmiş ETF'lere yönelik sürdürülebilir talep, dayanıklı bir makro rüzgarla birleştiğinde, önemli bir direnç öncesinde BTC'yi 100 bin ila 120 bin dolar aralığına itebilir.”

Bitcoin'in 70 bin doların üzerine çıkması, kendi kendine devam eden bir boğa piyasasından ziyade makro kaynaklı bir rahatlama rallisi gibi görünüyor. Makale, dayanıklı talebin kanıtı olarak 25 delta eğilimindeki bir değişime ve ETF girişlerine dayanıyor, ancak gerçek sürtünmeyi göz ardı ediyor: %5'e yakın getiriler, getiri sağlamayan varlıkların fırsat maliyetini artırıyor ve şahin bir Fed yolu yukarı yönlü potansiyeli hızla söndürebilir. Ayrıca, dolar gücü, daha yüksek enerji maliyetleri altında madenci ekonomisi ve kripto ürünleri etrafındaki düzenleyici belirsizlik gibi rejim risklerini de küçümsüyor. Eksik bağlam önemlidir: makro sürprizler olumlu kalırsa ve kurumsal talep aralıklı ETF girişlerinin ötesinde devam ederse, BTC kazançlarını uzatabilir; aksi takdirde, ralli hızlı bir tersine dönme riski taşır.

“Mevcut Bitcoin rallisi, Hazine getirileri %5'e doğru tırmanırken sermayenin artan fırsat maliyetini göz ardı eden, likiditeye duyarsız bir pozisyondur.”

Makale, teknik bir toparlanmayı temel bir değişime karıştırıyor ve Fed'in şahinliğe dönmesiyle birlikte Bitcoin'in likidite ile olan korelasyonunun sıkılaştığı acımasız gerçeğini göz ardı ediyor. 25-delta eğiliminin pozitifleşmesi kurumsal iyimserliği gösterse de, 'fırsat maliyeti' tuzağını göz ardı ediyor: risksiz faiz oranı (10 yıllık Hazine tahvili) %5'e yaklaştığında, getirisiz varlıklar için engel oranı engelleyici hale geliyor. ETF girişleri burada gecikmiş bir göstergedir ve sürdürülebilir bir kurumsal rotasyondan ziyade muhtemelen perakende 'düşüşte al' davranışını yansıtmaktadır. Piyasa bir faiz artışı olasılığını %85 olarak fiyatlıyor, ancak Bitcoin enflasyona karşı bir korunma aracı gibi işlem görüyor, riskli bir varlık gibi değil, FOMC sonrası keskin bir likidite odaklı düzeltmeyle sonuçlanması muhtemel tehlikeli bir kopukluk yaratıyor.

“Bitcoin, Ekim 2025 zirvesinin %50 altında ve makalenin 'kısa vadeli' bir risk olarak hafife aldığı (uzun vadeli getirilerin %5'i) yapısal bir rüzgarla karşı karşıya, oysa bu aslında önceki boğa davasını bozan rejim değişikliğidir.”

Makale, iki ayrı sinyali karıştırıyor ve zamanlama tuzağını kaçırıyor. Evet, 25-delta skew'un pozitif dönmesi ve 2 milyar dolarlık ETF girişleri gerçek — ancak bunlar Bitcoin'in kendisine yönelik bir talep değil, *pozisyon* değişimleridir. Kritik kaçırılan nokta: makale, Fed'in Çarşamba günü *gerçekten* faiz artırması ve enflasyonun yapışkan kalması durumunda daha uzun süre yüksek faiz rejimine bakacağımızı göz ardı ederken, %85'lik Fed faiz artışı olasılığını kısa vadeli bir engel olarak ele alıyor. Bu, sadece kısa vadeli bir baskılayıcı değil, yapısal olarak BTC için düşüş eğilimlidir. 70 bin dolarlık seviye, kapitülasyon diplerinden bir rahatlama sıçramasıdır, yeniden tesis edilmiş bir inancın kanıtı değil. ETF akışları sekiz haftalık çıkışların ardından tersine döndü — bu yeni para değil, ortalamaya dönüş hareketidir.

“ETF girişleri ve pozitif sapma gerçektir ancak FOMC'ye %5 Hazine getirilerinden gelen doğrudan rekabeti etkisiz hale getirmek için yetersizdir.”

Bitcoin'in 70.000 doların üzerine çıkması, Eylül Fed faiz artışı için piyasanın ima ettiği %85 olasılık ve uzun vadeli %5 getirilerle çarpışıyor, bu da getirisi olmayan bir varlık için engel oranını yükseltiyor. Pozitif 25-delta eğilimi ve bir haftada 25 milyar dolarlık ETF girişleri, pozisyonların defansiften hafif yükselişe döndüğünü gösteriyor, ancak bu durum fiyatın Ekim 2025 zirvesinin %50 altında kaldığı sırada gerçekleşiyor. Reuters ekonomist anketinin (93 kişiden 65'i değişiklik beklemiyor) mevcut fiyatlamayla arasındaki fark, enflasyon verisi üzerindeki anlatının ne kadar hızlı değiştiğini vurguluyor. Yapısal talep iddiaları, sürdürülebilir şekilde daha uzun süre yüksek getiriler karşısında henüz test edilmedi.