Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panelin net çıkarımı, AMD'nin ortaklıklar ve donanım performansı ile önemli adımlar atmasına rağmen, Nvidia'nın AI hızlandırıcılarındaki baskın konumunu sarsmakta hala önemli zorluklarla karşılaştığıdır. Bunun nedenleri Nvidia'nın yazılım kalesi, CUDA ekosistemine kilitlenme ve mevcut pazar payıdır. AMD'nin hisse senedi fiyatı mükemmelliği zaten fiyatlamış olabilir ve Nvidia'nın agresif indirim yapma riski, AMD'nin maliyet eğrisi iyileşmeden önce sektör marjlarını sıkıştırabilir.
Risk: Nvidia'nın hiper ölçekleyicilerin çoklu satıcı zorunlulukları nedeniyle uyguladığı agresif indirimler, AMD'nin maliyet eğrisinin iyileşmesinden daha hızlı bir şekilde sektör marjlarını daraltabilir.
Fırsat: AMD'nin, ürün sürümlerindeki zamanlama farkı nedeniyle, Nvidia'nın Blackwell mimarisinin verimlilik avantajı önem kazanmadan önce gelir elde etmesi.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Geçtiğimiz birkaç yıl yatırımcılara bir şey öğrettiyse, o da Nvidia (NASDAQ: NVDA) hisselerine karşı bahis oynamamanız gerektiğidir. Yine de, Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), rakibi Nvidia'nın hakimiyetine doğrudan meydan okuyan bir dizi galibiyet ve ilerlemeyle oldukça ses getiriyor. AMD gerçekten de yapay zeka çiplerinin kralı olarak Nvidia'yı tahtından indirebilir mi?
AMD ile ilgili pek çok olumlu gelişme yaşanıyor. Şirketin, yapay zeka bilgi işlem kapasitesi için 2 gigawatt tedarik etmek üzere Anthropic ile bir anlaşmayı sonuçlandırmak üzere olduğu bildiriliyor. AMD ayrıca Anthropic'te 5 milyar dolara kadar hisse senedi alabilir.
2009'da Nvidia'yı Kaçırdınız mı? Bu Nadir Sinyal Tekrar Yanıp Sönüyor. 2009 yılında, "Double Down" sinyali Nvidia adında pek bilinmeyen bir çip üreticisi için yanıp sönmüştü. Yıllardır ilk kez, aynı "Total Conviction" sinyali, Nvidia'nın 1/100'ü büyüklüğündeki bir şirket için yanıp sönüyor. Devam »
Microsoft'un Azure'u da AMD'nin yeni Helios rack ölçekli platformunu kullanmayı taahhüt etti. Bu, AMD'nin OpenAI ve Meta Platforms ile mevcut ortaklıklarıyla iyi uyum sağlıyor. Son olarak, otonom sürüş şirketi Turing, yapay zeka eğitim iş yüklerinin %10'unu Nvidia'dan AMD'ye taşıyor.
AMD'nin yeni hızlandırıcıları, yıl sonuna kadar belirli iş yüklerinde Nvidia'nın performansını potansiyel olarak aşabilir.
AMD birçok yönden arayı kapatırken, Nvidia'yı geçmeden önce hala kat etmesi gereken uzun bir yol var. Jensen Huang'ın şirketi hala yapay zeka hızlandırıcı pazarının %80'inden fazlasını kontrol ederken, AMD'nin geliri %5 ila %7 arasında yer alıyor. AMD, Nvidia'nın veri merkezi gelirine yaklaşmaktan çok uzak. Nvidia, yalnızca geçen çeyrekte 15 milyar dolar veri merkezi geliri bildirdi.
Yatırımcılar için, AMD'nin hem gelir hem de pazar payında anlamlı bir büyüme görmek için Nvidia'yı "tahtından indirmesi" gerekmediğini belirtmek önemlidir. Yapay zeka hızlandırıcıları için toplam adreslenebilir pazarın 2026'da 200 milyar doları aşacağı tahmin ediliyor. AMD, Nvidia'nın aşağı çekemeyeceği, iyi yönetilen bir şirkettir. Pazar, her ikisinin de önümüzdeki birkaç yıl içinde gelir ve hisse başına kazançta önemli bir büyüme elde etmesi için yeterince büyük ve kârlı.
AMD'nin hisseleri 23 Temmuz itibarıyla yılbaşından bu yana neredeyse %158 arttı. Öte yandan Nvidia, Mayıs ortasında 52 haftanın en yüksek seviyesine ulaştıktan bu yana önemli ölçüde düştü. Nvidia hisseleri, bu yazı yazıldığı sırada yılbaşından bu yana sadece %12 arttı.
Advanced Micro Devices hissesi almadan önce şunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda alabileceği 10 en iyi hisse senedini belirledi… ve Advanced Micro Devices bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse senedi, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listeye girdiğini düşünün… o zamanlar önerimiz üzerine 1.000 dolar yatırım yapsaydınız, 377.990 dolarınız olurdu! Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğini düşünün… o zamanlar önerimiz üzerine 1.000 dolar yatırım yapsaydınız, 1.269.518 dolarınız olurdu!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %896 olduğunu belirtmekte fayda var — S&P 500'ün %206'sına kıyasla piyasayı ezerek ezici bir performans. En son en iyi 10 listesini kaçırmayın, Stock Advisor ile kullanılabilir ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
Stock Advisor getirileri 27 Temmuz 2026 itibarıyla.*
Catie Hogan, bahsedilen hisse senetlerinin hiçbirinde pozisyona sahip değildir. The Motley Fool, Advanced Micro Devices, Meta Platforms, Microsoft ve Nvidia'da pozisyonlara sahiptir ve bunları tavsiye eder. The Motley Fool bir açıklama politikasına sahiptir.
Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmak zorunda değildir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"AMD, Nvidia'yı tahtından indirmeden 200 milyar doların üzerindeki bir Yapay Zeka TAM'ında hızla büyüyebilir, ancak mevcut hisse kazanımları ve hisse senedi ivmesi, Nvidia'nın yerleşik ekosistemine karşı sürdürülebilir rekabetçi ilerlemeyi abartmaktadır."
Makalenin AMD (NASDAQ: AMD) üzerindeki yükseliş eğilimi, ortaklık ivmesine (Anthropic 2GW anlaşması, Microsoft Azure Helios, Turing geçişi) ve NVDA'nın %12'sine kıyasla yılbaşından bu yana %158'lik üstün performansına dayanıyor. Yine de Nvidia, yapay zeka hızlandırıcı pazarının yaklaşık %80'ini ve çeyrek bazda 75 milyar dolarlık veri merkezi gelirini elinde tutuyor; AMD'nin %5-7'lik payı, 2026'da 200 milyar dolarlık toplam pazar büyüklüğü (TAM) genişlese bile onu geride bırakıyor. AMD'nin yeni hızlandırıcıları yıl sonuna kadar belirli iş yüklerinde avantaj sağlayabilir, ancak CUDA ekosisteminin kilitlenmesi ve Nvidia'nın yazılım hendeği hala zorlu olmaya devam ediyor. Değerleme önemli: AMD, %19 beklenen EPS büyümesi üzerinden 11.6x ileriye dönük F/K (P/E) ile işlem görüyor, bu da uygulamanın devam etmesi halinde mütevazı bir yeniden değerleme potansiyeli ima ederken, NVDA'nın Mayıs zirvelerinden geri çekilmesi bazı doygunluk risklerini zaten fiyatlamış olabilir.
AMD'nin yükselişine karşı en güçlü argüman, kazanımlarının büyük ölçüde spekülasyonla oluşan değer artışı olması, pazar payı kapma olmamasıdır; eğer Nvidia'nın Blackwell lansmanı ve tam yığın yazılım avantajı gerçek dünya kıyaslamalarında AMD'nin MI300/MI350 lansmanını ezarsa, 'yakalama' anlatısı çöktüğünde AMD'nin hisseleri kolayca %30-40 geri verebilir.
"AMD'nin mevcut değerlemesi, Nvidia'nın yazılım tanımlı pazar hakimiyetinin gerçek bir yerinden ziyade, tedarik zinciri yedekliliği için büyük ölçekli (hyperscaler) talepten kaynaklanmaktadır."
AMD'nin Nvidia'yı 'tahtından indirdiği' anlatısı, CUDA yazılım ekosisteminin kritik savunma hattını göz ardı ediyor. AMD'nin donanım performansı yetişiyor olsa da, geliştirici kilitlenmesi nedeniyle yapay zeka altyapısı şu anda yapışkan durumda. AMD'deki yılbaşından bu yana %158'lik artış, Nvidia'nın temel bir yerinden edilmesinden ziyade, büyük ölçekli oyuncuların çeşitlendirilmesine (Azure ve Meta'nın tedarik zinciri yedekliliği araması) dayanan devasa bir yeniden değerlemeyi yansıtıyor. Yatırımcılar, AMD'nin MI300 serisi marjlarına odaklanmalı; ölçeklenirken brüt kar marjlarını %50'nin üzerinde tutabilirlerse, hisse senedi cazip bir büyüme oyunu olmaya devam ediyor. Ancak, Anthropic'teki 5 milyar dolarlık öz sermaye yatırımı, yapay zeka balonunun soğuma belirtileri göstermesi durumunda serbest nakit akışını olumsuz etkileyebilecek sermaye yoğun bir kumardır.
'Tahttan indirme' tezi, Nvidia'nın Blackwell mimarisi yayın döngülerinin AMD'ninkinden önemli ölçüde daha hızlı olduğunu, bunun da AMD'nin yapısal pazar payı kazanmak yerine sürekli hareket eden bir hedefi kovalayabileceği anlamına geldiğini göz ardı ediyor.
"AMD'nin hisseleri, rekabetçi ilerlemesini geride bıraktı: kapasite anlaşmaları ve ortaklıklarla %158 değer kazandı, ancak hala Nvidia'nın %80 hakim olduğu bir pazarın yalnızca %6'sını elinde tutuyor ve hisse senedi ivmesi, pazar payı değişiminin zayıf bir göstergesi."
AMD'nin yılbaşından bu yana %158'lik yükselişi, Nvidia'nın %12'lik yükselişine kıyasla dramatik görünüyor, ancak temelleri stres testine tabi tutana kadar. AMD, Nvidia'nın %80'ine kıyasla %5-7 AI hızlandırıcı geliri tutuyor; bu, kapanan bir fark değil, 12-16 katlık bir fark. Anthropic anlaşması (2GW kapasite) ve Azure/Meta galibiyetleri gerçek, ancak kapasite taahhütleri henüz gelir anlamına gelmiyor ve Nvidia'nın 75 milyar dolarlık üç aylık veri merkezi geliri, AMD'nin toplam yıllık gelirini gölgede bırakıyor. Makale, hisse senedi momentumunu pazar payı kaybıyla karıştırıyor. AMD, Nvidia %35 büyürse %40 YoY büyüyebilir ve yine de pay kaybedebilir. Gerçek risk: AMD'nin hissesi kusursuzluğu fiyatlamış durumda (%158'lik yükseliş), oysa Nvidia'nın Mayıs zirvelerinden geri çekilmesi, rekabetçi bir çöküş değil, değerleme normalleşmesini yansıtıyor olabilir.
Eğer AMD'nin Helios platformu yıl sonuna kadar kilit iş yüklerinde Nvidia'yı gerçekten geride bırakırsa ve bulut sağlayıcıları Nvidia tedarik kısıtlamaları veya fiyatlandırma gücü tükenmesiyle karşı karşıya kalırsa, AMD 18 ay içinde %15-20 pay kapabilir—bu da bugünkü değerlemeyi pahalı değil, ucuz hale getirir.
"Nvidia'nın yazılım avantajı ve ölçek üstünlükleri nedeniyle AMD'nin yakın vadede Nvidia'yı tahtından indirmesi olası değildir."
AMD'ye yönelik yükseliş eğilimi olsa da, daha büyük risk AMD'nin sadece donanım eşitliğini değil, Nvidia'nın yazılım kalesini ve ölçek avantajlarını da aşmak zorunda olmasıdır. Makale, Azure benimsenmesini ve Anthropic görüşmelerini acil bir tahttan indirme kanıtı olarak ele alıyor; gerçekte Nvidia'nın CUDA ekosistemi, geliştirici yoğunluğu ve devasa kurulu tabanı, kapatılması zor kalıcı bir avantaj sağlıyor. AMD'nin bildirilen payı, Nvidia'nın veri merkezi gelirlerinin küçük bir kısmı olmaya devam ediyor ve hatta büyük bir donanım zaferi bile marj ve yazılım kaldıraç olmadan orantılı kazanç büyümesine dönüşmeyebilir. Olası veri noktası yanlış beyanları ve devam eden tedarik zinciri kısıtlamaları gibi uyarılar, AMD'nin donanımda üstün performans göstermesi ancak finansal olarak yetersiz kalması riskini artırıyor.
Nvidia, AMD donanım farkını kapatsa bile yazılım, ağ etkileri ve daha geniş ekosistem kazanımları yoluyla liderliğini genişletebilir; birkaç büyük Yıllık Tekrarlayan Gelir (ARR) kazanımı, AMD için anlamlı bir marj genişlemesini garanti etmez.
"AMD'nin büyüyen bir TAM'daki hisse kazanımları, Nvidia'yı tahtından indirmese bile yine de orantısız bir gelir farkı sağlayabilir."
Claude'nun 12-16 kat gelir farkı bugün doğru ancak 2026'da 200 milyar dolara genişleyecek TAM'ı göz ardı ediyor. Eğer AMD, MI350 üzerinde %45'in üzerinde brüt kar marjlarını korurken sadece %12 pay elde ederse, veri merkezi geliri Nvidia'nın artımlı büyümesini üçe katlayabilir. Gerçek bahsedilmeyen risk: büyük bulut sağlayıcılarının çoklu satıcı zorunlulukları Nvidia'yı agresif indirim yapmaya zorlayabilir, bu da sektör marjlarını AMD'nin maliyet eğrisinin iyileşmesinden daha hızlı sıkıştırır.
"Nvidia'nın mimari verimlilik yoluyla elde ettiği toplam sahip olma maliyeti (TCO) avantajı, büyük ölçekli bulut sağlayıcılarının (hyperscaler) tedarikçi çeşitlendirme isteklerinin önüne geçecektir."
Grok, %12'lik pazar payı hedefiniz tehlikeli bir şekilde iyimser. Hiper ölçekleyicilerin, watt başına performans verimliliği yerine satıcı çeşitliliğini önceliklendireceğini varsayıyorsunuz. Nvidia'nın Blackwell mimarisi vaat edilen 25 kat verimlilik sıçramasını sunarsa, 'çoklu satıcı zorunluluğu' TCO (Toplam Sahip Olma Maliyeti) için ikincil bir endişe haline gelir. AMD sadece CUDA ile savaşmıyor; geliştiriciler için geçiş maliyetini herhangi bir donanım indiriminin karşılayabileceğinden çok daha yüksek hale getiren, standart bir yardımcı programa dönüşen bir ekosistemle savaşıyor.
"Tedarik kısıtlamaları Blackwell üretim olgunluğuna ulaşmadan önce büyük ölçekli bulut bilişim sağlayıcılarını (hyperscalers) zorlarsa, uzun vadeli mimari verimliliğinden ziyade kapasite taahhütlerinin zamanlaması daha önemli olabilir."
Gemini'nin TCO argümanı, Blackwell'in vaat edilen verimlilik artışlarını sağladığını varsayıyor — ölçekte kanıtlanmamış. Ancak kimsenin fark etmediği bir zamanlama boşluğu var: AMD'nin MI350'si 2025'in 1. çeyreğinde, Blackwell'in tam üretimi ise 2025'in 2. yarısında piyasaya sürülecek. Eğer büyük ölçekli bulut sağlayıcıları 2025 tedarik sıkıntısından kaçınmak için şimdiden AMD kapasitesini kilitlerse, AMD gelirleri Blackwell'in verimlilik avantajı önem kazanmadan ele geçirir. 'Çoklu satıcı zorunluluğu' sadece risk azaltma değil — bir satıcı talebi karşılayamadığında operasyonel bir gerekliliktir.
"Blackwell'ın tek başına verimliliği CUDA'yı devirmeyecek; AMD'nin 2026 yılına kadar %12'lik veri merkezi gelir payını haklı çıkarması için sürdürülebilir marj genişlemesine ve anlamlı yazılım kaldıraç gücüne ihtiyacı olacak."
Gemini'ye yanıt. TCO kaldıraçı, hyperscaler'ları otomatik olarak AMD'ye yönlendirmeyecek; Blackwell'in verimlilik iddiası ölçekte kanıtlanmamış ve Nvidia'nın yazılım kalesi hala çoğu AI iş yükünü belirliyor. MI350 yükselse bile, CUDA ekosistemi kilitlenmesi ve ekosistem yoğunluğu, AMD sürdürülebilir marj genişlemesi ve anlamlı yazılım kaldıraç sağlamadığı sürece 2026'ya kadar %12 gelir payının iyimser göründüğü anlamına geliyor. Gerçeklik kontrolü: bulut operatörleri fiyat, performans ve tedarik riskini dengeler; çoklu satıcı zorunlulukları sonsuz değildir, ancak atalet önemlidir.
Panelin net çıkarımı, AMD'nin ortaklıklar ve donanım performansı ile önemli adımlar atmasına rağmen, Nvidia'nın AI hızlandırıcılarındaki baskın konumunu sarsmakta hala önemli zorluklarla karşılaştığıdır. Bunun nedenleri Nvidia'nın yazılım kalesi, CUDA ekosistemine kilitlenme ve mevcut pazar payıdır. AMD'nin hisse senedi fiyatı mükemmelliği zaten fiyatlamış olabilir ve Nvidia'nın agresif indirim yapma riski, AMD'nin maliyet eğrisi iyileşmeden önce sektör marjlarını sıkıştırabilir.
AMD'nin, ürün sürümlerindeki zamanlama farkı nedeniyle, Nvidia'nın Blackwell mimarisinin verimlilik avantajı önem kazanmadan önce gelir elde etmesi.
Nvidia'nın hiper ölçekleyicilerin çoklu satıcı zorunlulukları nedeniyle uyguladığı agresif indirimler, AMD'nin maliyet eğrisinin iyileşmesinden daha hızlı bir şekilde sektör marjlarını daraltabilir.