Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Eli Lilly'nin 1Ç sonuçları etkileyici olsa da, panel mevcut büyüme yörüngesinin ve değerlemesinin sürdürülebilirliği konusunda bölünmüş durumda. Fiyat baskısı, rekabet ve üretim kısıtlamaları etrafındaki endişeler yaygın.
Risk: Fiyatlandırma konusunda ödeme yapanların geri tepmesi ve GLP-1 alanındaki artan rekabet
Fırsat: Tirzepatidin üstün etkinliğinin prim fiyatlandırmayı haklı çıkarma potansiyeli
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Eli Lilly'nin <a href="/market-activity/stocks/lly">(NYSE: LLY)</a> diyabet tedavisi Mounjaro'nun başarısı, şimdi Bloomberg'e göre gezegenin en çok satan ilacı olmasını sağladı. Ve yatırımcılar için, Mounjaro ve kilo kaybı ilacı Zepbound'dan elde edilen muazzam kârların <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/how-to-invest-in-eli-lilly-stock/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">Eli Lilly hissesi</a> için büyük getirileri sürdürmeye devam edeceğine dair birçok neden olduğuna inanılıyor.
Lilly, Mounjaro'nun satışlardan 8,66 milyar dolar gelir sağladığını, bir yıl önce 3,84 milyar dolardan arttığını gösteren ilk çeyrek gelirleri yayınladı. Bu, Mounjaro'nun ilk çeyrek 2023'ten beri dünyanın en çok satan ilacı olan Merck tarafından üretilen kanser tedavisi Keytruda'yı geride bırakmasını sağladı. Keytruda 7,9 milyar dolar gelir sağladı.
Yapay zeka dünyadaki ilk trilyoner yaratacak mı? Ekibimiz, hem Nvidia hem de Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, pek bilinmeyen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=0c6f8830-6395-448d-8fdf-619a9a6bd2ce&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fa-sa-ai-boom-nvidias%3Faid%3D10891%26source%3Disaediica0000068%26ftm_cam%3Dsa-ai-boom%26ftm_veh%3Dtop_incontent_pitch_feed_partner%26ftm_pit%3D18906&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">Devam »</a>
Lilly, Mounjaro için ABD gelirinin 4,2 milyar dolar olduğunu, bir yıl öncesine göre %59 arttığını ve uluslararası gelirinin ise Q1 2025'te 1,2 milyar dolardan 4,4 milyar dolar olduğunu söyledi. Şirket, uluslararası büyümenin, Mounjaro'nun Çin Ulusal Geri Ödeme İlaç Listesi'ne (NRDL) eklenmesiyle Çin pazarına sunulmasıyla yönlendirildiğini söyledi.
Mounjaro'nun ABD'de hızla büyümesi ve şimdi 55'ten fazla ülkede mevcut olması ve birleşik olarak, bir diğer obezite tedavisi olan Foundayo ile birlikte Lilly'nin diyabet ve obezite karşıtı ilaçlardaki hakimiyetinin yıl boyunca devam etmesi bekleniyor.
Lilly'nin gelirlerine ve 2026 için öngörüye daha yakından bakalım.
Görsel kaynağı: Getty Images.
Genel olarak, Lilly'nin geliri ilk çeyrekte bir yıldan %56 artışla 19,79 milyar dolara yükseldi. Net gelir 7,39 milyar dolar artışla %168 arttı ve hisse başına kazanç 170 artışla 2025'in ilk çeyreğinden 8,26 dolara yükseldi.
Lilly'nin gelirlerinin çoğu, kilo kaybı ilacı Zepbound ve Tip 2 diyabet tedavisi için onaylanmış ancak kilo kaybı için dış etiketle reçete edilen Mounjaro'dan geliyor.
| Ürün | 2026 Q1 Satışları | 2025 Q1 Satışları | | --- | --- | --- | | Mounjaro | 8,882 milyar dolar | 3,842 milyar dolar | | Zepbound | 4,160 milyar dolar | 2,312 milyar dolar | | Jayprica | 165 milyon dolar | 92 milyon dolar | | Ebglyss | 145 milyon dolar | 60 milyon dolar | | Kisunla | 124 milyon dolar | 22 milyon dolar | | Omvoh | 80 milyon dolar | 37 milyon dolar | | Inluriyo | 35 milyon dolar | --- | | Toplam Gelir | 19,799 milyar dolar | 12,729 milyar dolar |
Kaynak: Eli Lilly
Tahmini olarak ABD'deki yetişkinlerin %40,3'ü obez olarak kabul edilirken, Dünya Sağlık Örgütü'nün en son verilerine göre küresel nüfusun %16'sı obezdir.
İşte yönetim bunun Foundayo, yani Nisan ayında satışa sunulan obezite ilacına bu kadar yüksek umut beslemesinin nedeni. Şimdiye kadar 20.000'den fazla hasta bu ilacı aldı ve 8.000'den fazla doktor tarafından reçete edildi. Şirketin analistlerine yaptığı <a href="https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2026/04/30/eli-lilly-lly-q1-2026-earnings-transcript/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">kazanç çağrısında</a> CEO Dave Ricks, "ABD onayı önemli bir ilk adım olsa da, Foundayo gibi bir inkretin alarak yardım edilebilecek 1 milyardan fazla obez ve ilgili rahatsızlığı olan insan var" dedi.
Görünüşe göre öyle. Daha fazla ülke Mounjaro'yu onaylıyor ve obezite oranının çok daha yüksek olduğu ABD pazarlarında artan bir kabul görüyor. Hızla büyüyen Zepbound satışlarını ve Foundayo ile hap formunda yeni bir tedavinin potansiyelini göz önünde bulundurduğumuzda, Lilly'nin geleceği parlak. Şirketin bu yıl 84,4 milyar dolar gelir ve 2027'ye kadar neredeyse 100 milyar dolara yükselmesi bekleniyor.
Bu, Eli Lilly hissesini satın alınması gereken <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">hisse senedi</a> haline getiriyor.
Eli Lilly hissesini almadan önce şunları göz önünde bulundurun:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda satın alması gereken <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=e0fe8f6c-4203-4829-9802-92998e52d807&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-bbn-dyn-headline%3Faid%3D11234%26source%3Disaeditxt0001178%26company%3DEli%2520Lilly%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_veh%3Darticle_pitch_feed_partners%26ftm_pit%3D18725&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">10 en iyi hisse senedini</a> belirlediler... ve Eli Lilly bunlardan biri değildi. Kesinlikle getiriler sağlayabilecek hisseler arasında.
Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listeye dahil edildiğini düşünün... o zaman 1.000 dolar yatırım etseydiniz, 476.034 dolarınız olurdu!* Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye dahil edildiğini düşünün... o zaman 1.000 dolar yatırım etseydiniz, 1.274.109 dolarınız olurdu!*
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %975 olduğunu, S&P 500'ün %206'sına kıyasla piyasayı geride bırakan bir performans olduğunu belirtmek gerekir. En son 10 hisse listesini, Stock Advisor ile birlikte ve bireysel yatırımcılar için bireysel yatırımcılar tarafından oluşturulan bir yatırım topluluğuna katılın.
<a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=e0fe8f6c-4203-4829-9802-92998e52d807&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-bbn-dyn-headline%3Faid%3D11234%26source%3Disaeditxt0001178%26company%3DEli%2520Lilly%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_pit%3D18725%26ftm_veh%3Darticle_pitch_feed_partners%26company%3DEli%2520Lilly&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">10 hisseyi görün »</a>
*Stock Advisor getirileri 7 Mayıs 2026 itibarıyla.
<a href="https://www.fool.com/author/20563/">Patrick Sanders</a> bahsi geçen hisselerde herhangi bir pozisyona sahip değildir. The Motley Fool'un Eli Lilly ve Merck'te pozisyonları vardır. The Motley Fool bir <a href="https://www.fool.com/legal/fool-disclosure-policy/">açıklama politikasına</a> sahiptir.
Burada yer alan görüşler ve kanaatler yazarın görüşleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüşlerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Eli Lilly'nin mevcut değerlemesi, yakın vadeli büyümesini tam olarak indirgiyor ve mevcut fiyat seviyelerinde risk-ödül profilini 'büyümeden' 'uygulamaya bağlı' hale getiriyor."
Eli Lilly'nin 1Ç sonuçları inkar edilemez derecede etkileyici, ancak 'akıllıca' etiketi tehlikeli. Mounjaro'nun hakimiyeti açık olsa da, piyasa mükemmelliği fiyatlıyor. 2027 yılına kadar gelirin 100 milyar dolara ulaşması beklenirken, hisse senedi, uygulama hataları, tedarik zinciri darboğazları veya ilaç fiyatlandırmasına yönelik potansiyel yasal geri tepkilere yer bırakmayan devasa bir primle işlem görüyor. Enjekte edilebilir tedavilerden Foundayo gibi oral tedavilere geçiş, Novo Nordisk'e karşı rekabetçi bir avantajı sürdürmek için doğru stratejik hamledir, ancak değerleme zaten toplam pazar payını varsayıyor. Yatırımcılar, GLP-1'lerin premium özel bir ürün yerine bir emtia haline geldiğinde meydana gelen kaçınılmaz marj sıkışmasıyla bu hiper büyümeyi dengelemelidir.
Lilly, oral GLP-1 üretimini başarıyla ölçeklendirir ve fiyatlandırma gücünü korursa, obezite tedavileri için devasa toplam adreslenebilir pazar göz önüne alındığında mevcut değerleme aslında ucuz görünebilir.
"LLY'nin GLP-1 franchise hakimiyeti, onu 2027 yılına kadar 100 milyar dolarlık gelire konumlandırıyor, ancak küresel tedarik zinciri uygulaması, büyümenin üç haneli çeyrek artışlarını sürdürüp sürdürmeyeceğini belirleyecek."
Eli Lilly'nin 1Ç sonuçları harika: Mounjaro satışları %131 artışla 8,88 milyar dolara fırladı ve Keytruda'nın 7,9 milyar dolarını geride bıraktı, Zepbound ise 4,16 milyar dolarla toplam gelir büyümesini %56 artırarak 19,8 milyar dolara ve EPS'yi %170 artırarak 8,26 dolara çıkardı. Çin NRDL dahil edilmesi, uluslararası Mounjaro'yu 1,2 milyar dolardan 4,4 milyar dolara çıkardı ve Foundayo'nun ABD'deki hap lansmanı, enjekte edilebilirlerin ötesinde 1 milyardan fazla küresel obez hastayı hedefliyor. 2026'da 84,4 milyar dolar ve 2027'de 100 milyar dolar gelir projeksiyonları, %40 ABD obezite oranı göz önüne alındığında ulaşılabilir görünüyor. Ancak makale, Novo Nordisk'in Wegovy'sini ve önceki büyüme sınırlarını zorlayan geçmiş tedarik sıkıntılarını göz ardı ediyor - kusursuz üretim ölçeklendirmesi ivmeyi sürdürmek için esastır.
Novo Nordisk'in semaglutidi (Wegovy/Ozempic), karşılaştırılabilir etkinlik ve yerleşik tedarik ile şiddetli bir rakip olmaya devam ediyor ve Lilly'nin pazar payını aşındırabilirken, ödeme yapanlar etiket dışı kullanım incelemesi ortasında fiyatlandırma tavizleri talep ediyor.
"LLY'nin büyümesi gerçek ancak zaten fiyatlanmış durumda; hisse senedinin yukarı yönlü potansiyeli, rakiplerin rekabetçi avantajı kapatmasıyla konsensüs marj varsayımlarını aşmasına bağlı."
LLY'nin 1Ç sonuçları gerçekten etkileyici - 8,66 milyar dolarlık Mounjaro satışları (%126 YOY) ve %170 EPS büyümesi gerçek. Ancak makale, gelir ivmesini değerleme güvenliğiyle karıştırıyor. Mevcut çarpanlarda LLY, 2027 yılına kadar 100 milyar dolarlık gelir ve sürdürülebilir marj genişlemesi fiyatlıyor. Obezite pazarı gerçek, ancak olgun nakit inekleri değil, erken aşama benimseme eğrilerini görüyoruz. Foundayo lansmandan sonra 20 bin hastaya sahip - anlamlı ama henüz dönüştürücü değil. Makale şunları göz ardı ediyor: (1) GLP-1'lerde Novo Nordisk (NVO) ve Amgen (AMGN) ile rekabet baskısı, (2) geri ödeme zorlukları (obezite ilaçlarına sigorta itirazları artıyor), (3) 2024'te Mounjaro'yu etkileyen üretim kısıtlamaları ve (4) etiket dışı Mounjaro'nun Zepbound marjlarını aşındırması.
Eğer LLY, 2027 yılına kadar %20+ gelir CAGR'sini %40+ faaliyet marjlarıyla sürdürürse, mevcut değerleme (~35x ileriye dönük F/K) makul seviyelere sıkışır - ve obezite TAM, miras kalan ilaçlara kıyasla prim çarpanlarını gerçekten haklı çıkarır.
"Değerleme riski: devam eden GLP-1 büyümesi ve marj genişlemesi olmadan, rekabet sıkılaştıkça Lilly'nin çarpanı sıkışır."
Lilly'nin çeyreklik rakamları Mounjaro ve Zepbound'un gişe rekorları kıran gelirler sağladığını gösterse de, makale yapısal riskleri göz ardı ediyor. Uzun vadeli talep, endikasyonların devam eden genişlemesine, uluslararası benimsenmeye ve ödeme yapanların kabulüne bağlıdır; ancak GLP-1 alanı, Novo Nordisk ve diğerlerinin yükselişiyle kalabalıklaşıyor. Foundayo'nun ABD lansmanı isteğe bağlılık katıyor ancak aynı zamanda düzenleyici ve güvenlik incelemesi de getiriyor. Çin NRDL dahil edilmesi cesaret verici ancak dayanıklı bir büyüme garantisi değil; fiyat baskısı ve geri ödeme engelleri kapıda. 2027 yılı gelir hedefi olan 100 milyar dolara yakın hedef, agresif benimseme ve marj yakalamaya dayanıyor; bir yavaşlama veya bir patent/rekabet şoku Lilly'nin çarpanını ve kazanç yörüngesini sıkıştırabilir.
En güçlü karşı argüman, Lilly'nin GLP-1 franchise'ının korkulandan daha yapışkan olabileceğidir; dayanıklı talep, elverişli ödeme yapan dinamikleri ve daha fazla onay ile - bu da ayının görüşünün kısa vadede yanlış olabileceği anlamına gelir.
"Lilly'nin mevcut değerlemesi, GLP-1'lerin kitle pazarı kronik bakımına geçişiyle net gerçekleşen fiyatların kaçınılmaz sıkışmasını göz ardı ediyor."
Claude ve Grok, 100 milyar dolarlık gelir hedefine kilitlenmiş durumda, ancak her ikisi de 'Ödeme Yapanın Uçurumu'nu göz ardı ediyor. GLP-1'ler niş özel ürünlerden kronik kitle pazarına geçtikçe, işverenler ve Medicare agresif indirimler zorlayacaktır. Lilly'nin faaliyet marjları şu anda prim fiyatlandırmasından şişirilmiş durumda; formüler erişimi sağlamak için net gerçekleşen fiyatlar %20 düşerse, EPS büyüme modeli çöker. Piyasa sadece hacim büyümesini fiyatlamıyor; emtialaşmış bir pazarda temelde sürdürülemez bir fiyatlandırma gücü varsayıyor.
"Tirzepatidin etkinlik avantajı ve ödeme yapan maliyet tasarrufları, indirimlere rağmen fiyatlandırma gücünü sürdürüyor."
Gemini, marjları aşındıran ödeme yapan indirimlerine odaklanıyor, ancak tirzepatidin üstün etkinliğini - Wegovy'nin %15'ine kıyasla yaklaşık %22 kilo kaybı (SURMOUNT/STEP denemelerine göre) - göz ardı ediyor, bu da kitle pazarında bile prim fiyatlandırmayı haklı çıkarıyor. Ödeme yapanlar, azaltılmış diyabet/KVD maliyetlerinden (yıllık 500 milyar doların üzerinde ABD yükü) büyük telafilerle karşı karşıya; indirimler bir uçurum değil, fiyatlanmış durumda. Lilly'nin 9 milyar doların üzerindeki 2024 üretim capex'i de Claude'un işaret ettiği tedarik sıkıntısı risklerini ezerek geçiyor.
"Klinik üstünlük, kitle pazarı kronik bakımında yapısal indirim sıkışmasından muafiyet değil, marjinal olarak fiyatlandırma gücü sağlar."
Grok'un etkinlik primi argümanı sağlam, ancak klinik üstünlüğü ödeme yapan kaldıraçla karıştırıyor. 7 puanlık bir kilo kaybı farkı, indirimlerden muafiyet değil, *bir miktar* prim haklı çıkarır. 500 milyar dolarlık telafi iddiası, mükemmel ödeme yapan matematiğini varsayıyor - ancak Medicare müzakere gücü (IRA sonrası) ve işverenlerin kendi kendine sigortalanması, Lilly'nin SURMOUNT verilerinden bağımsız olarak gerçek fiyat baskısıyla karşı karşıya olduğu anlamına geliyor. Capex harcaması, kıtlıkları önlemek için yeterli değil, gereklidir. Gemini'nin ödeme yapan uçurumu, az fiyatlanmış kuyruk riski olmaya devam ediyor.
"İndirimlerden kaynaklanan net fiyatlandırma riski, talep güçlü kalsa bile Lilly'nin EPS büyümesini ezebilir; marjlar, gelirdeki genişleme kadar önemlidir."
Gemini doğru bir şekilde fiyatlandırma konusunda uyarıyor, ancak 'ödeme yapan uçurumu' bir kuyruk riski değil, birçok pazarda bir temeldir. Tirzepatidin daha yüksek etkinliğine rağmen, obezite kitle pazarı haline geldikçe indirimler ve formüler erişim net fiyatları aşındıracaktır. %15-30'luk bir net fiyat kesintisi artı devam eden capex, hacim fırlamazsa veya yeni endikasyonlar dengeleyici marjları açığa çıkarmazsa 2026-27 EPS büyümesini ortadan kaldırabilir. Net fiyatlandırma hassasiyeti, manşet brüt marjlardan daha önemlidir.
Eli Lilly'nin 1Ç sonuçları etkileyici olsa da, panel mevcut büyüme yörüngesinin ve değerlemesinin sürdürülebilirliği konusunda bölünmüş durumda. Fiyat baskısı, rekabet ve üretim kısıtlamaları etrafındaki endişeler yaygın.
Tirzepatidin üstün etkinliğinin prim fiyatlandırmayı haklı çıkarma potansiyeli
Fiyatlandırma konusunda ödeme yapanların geri tepmesi ve GLP-1 alanındaki artan rekabet