Yazan Maksym Misichenko · CNBC Markets ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel genel olarak düşüş eğiliminde, tarife kaynaklı enflasyon, marj sıkışması ve 'düşüşte al' konsensüsünün potansiyel olarak tersine dönmesi gibi risklere işaret ediyor. Kazanç büyümesinin gerçek olduğu, ancak mevcut seviyelerde sürdürülebilir olmayabileceği konusunda hemfikirler.
Risk: Marjları etkileyen ve likidite odaklı bir kaldıraç azaltma olayına yol açan tarife kaynaklı enflasyon
Fırsat: Marj sıkışmasını telafi eden dayanıklı yapay zeka güdümlü sermaye harcamaları
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Başkan Donald Trump, birçok rekor seviyeye ulaşan bir genişlemeye başkanlık ederken ve büyük düşüşler için bir katalizör görevi görürken, nihai borsa başkanı olarak kabul edildi.
Trump'ın ikinci döneminin ilk iki ayı içinde, S&P 500, öncelikle tarife politikaları etrafındaki belirsizlikten kaynaklanan, II. Dünya Savaşı'ndan bu yana düzeltme bölgesine en hızlı düşüşlerden birini yaşadı. Bir aydan kısa bir süre sonra, endeks başkanın "kurtuluş günü" tarife duyurusunun ardından ayı piyasası bölgesine neredeyse kapanıyordu. Düzeltme, son zirvesinden en az %10 ancak %20'den az bir düşüş olarak tanımlanırken, ayı piyasası kapanış bazında en az %20 veya daha fazla bir düşüştür.
Ancak piyasa Trump döneminde de normalden daha hızlı toparlandı.
CFRA Research'e göre, S&P 500'ün zirvesinden %5 ila %9,9 arasındaki düşüşleri söz konusu olduğunda, 2025 başından bu yana meydana gelen iki düşüş, ortalama 34 günden daha hızlı tersine döndü. Bu, 1981'de Ronald Reagan'dan bu yana herhangi bir başkana kıyasla daha iyi bir toparlanma oranıdır.
CFRA Research'in baş yatırım stratejisti Sam Stovall, "Boğa piyasası merdivenleri kullanır, ayı piyasaları ise asansörü kullanır" dedi. "Trump 2.0'da gördüğümüz şey, genel olarak daha düşük volatilite ve keskin satışlardan ortalamadan daha hızlı bir toparlanma."
CFRA'nın bulgularına göre, Trump'ın ikinci dönemindeki en son toparlanma - S&P 500'ün sadece 16 takvim gününde %9,1'lik bir düşüşten geri dönmesi - II. Dünya Savaşı'ndan bu yana en hızlı toparlanmalardan biriydi ve dokuzuncu en hızlı olarak eşitlendi.
Stovall, "Yatırımcıların çok iyimser kalmasına neden olan şey kazanç büyümesidir" dedi.
FactSet verileri, ilk çeyrek S&P 500 kazançlarının yıldan yıla %20'den fazla büyüdüğünü gösteriyor. Bu, 2021'in dördüncü çeyreğinden bu yana en güçlü kar genişlemesine yakın.
Sokak'taki yapay zeka etrafındaki güçlü coşkuyu destekleyen bu sağlam kazanç arka planı, piyasanın en son toparlanmasını desteklemiş olabilir. Ancak yükseliş hareketi ilk olarak ABD ve İran arasındaki savaşın yakın vadede sona ereceği umuduyla tetiklendi.
İran ve ABD geçen ay bir ateşkes üzerinde anlaşarak petrol fiyatlarının yüksek kalacağı ve fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturacağı endişelerini hafifletti. Ancak Trump bu hafta ateşkesin "yaşam desteğinde" olduğunu söylediği için bu ateşkes giderek daha kırılgan hale geldi.
Carson Group Baş Piyasa Stratejisti Ryan Detrick, "Haberler grafiklerden üstündür" dedi. "Çok başlık odaklı bir dünyada, başlık odaklı bir piyasada bulunduk ve yatırımcılar buna uyum sağlamak ve onunla birlikte gitmek zorunda kaldılar."
Detrick, hisse senetleri için küresel bir boğa piyasasının hala devam ettiğini ve ömrünün genç tarafında olabileceğini savunuyor. Buradan, yatırımcıların düşüşü almasının en iyisi olacağını düşünüyor.
"Beyaz Saray'dan gelen günlük haberlere bu kadar takıntılı bir piyasamız olduğunu sanmıyorum" dedi. "Başkan Trump'ın ilerleyen döneminde, bu volatiliteye alışmak zorunda kalacağımızı düşünüyorum."
Bu, Wall Street'te devam eden bir nesil değişimine işaret ediyor. Son yıllarda, yatırımcılar, özellikle küresel mali krizin ardından reşit olanlar, büyük piyasa düşüşlerini alım fırsatları olarak kullanmaya alıştırıldı.
Interactive Brokers baş stratejisti Steve Sosnick, "FOMO (kaçırma korkusu) kurumsal bir yatırımcı için çok gerçek bir şey" dedi.
Sosnick, geçen yıl Trump'ın tarife duyurusunda satış yapan ve hisseleri geri almakta yavaş kalanların, yapmayanlara göre daha düşük performans gösterdiğini buldu. Bu durumun şimdi "kurumların genel olarak, geniş anlamda, çok agresif satış yapma konusundaki bu genel isteksizliğine" yol açtığını söyledi.
Stratejist CNBC'ye verdiği demeçte, "Yönetimden biraz mutlu konuşmalar aldığımızda, belki de biraz fazla geride kalıyoruz veya biraz fazla güveniyoruz" dedi.
Yatırımcılar Beyaz Saray'dan gelen duyurulara o kadar odaklandılar ki, Fundstrat verilerine göre Trump, ofise döndüğünden beri piyasanın en iyi ve en kötü beş gününün ana itici gücü oldu.
Trump'ın tekrar başkan olmasından bu yana S&P 500'ün en iyi günü 9 Nisan 2025'ti - yaygın tarifelerini durdurduktan sonra %9'dan fazla yükseldi. Endeksin en kötü günü, Çin'in ABD mallarına kendi vergileriyle misilleme yapmasının ardından 4 Nisan 2025'te gerçekleşti.
Fundstrat'a göre, ABD başkanlarından neredeyse yarım yüzyıldır hiçbiri, görev süreleri boyunca bu kadar çok en iyi ve en kötü piyasa gününden sorumlu olmadı. İkinci döneminde Trump'ın yönlendirdiği beş en iyi gün olmasaydı, S&P 500 göreve geldiğinden bu yana sadece %1 daha yüksek olurdu. Bu, endeksin o göreve başlama tarihinden bu yana %23,5 artmış olmasına karşılık.
Fundstrat Global Advisors'da ekonomik stratejist olan Hardika Singh, bir röportajda, "Hiçbir başkanın borsada yapılan servetler üzerinde bu düzeyde bir kontrolü olmadı" dedi.
"Yatırımcıların takip etmesi gereken tek strateji, Beyaz Saray'a karşı gelmeyin, çünkü kaybedeceksiniz ve para kazanamayacaksınız," dedi. "Eski yatırım oyun kitabınızı atın."
BCA Research'ün baş jeopolitik stratejisti Matt Gertken, Trump'ın iletişim tarzının, zaman zaman sosyal medyada hızlı gönderiler yapmasının, piyasanın dalgalanmalarına yakıt kattığını ve gelecekteki başkanların Wall Street'e mesaj iletme biçimlerini değiştirdiğini söyledi.
Gertken, "Sosyal medya artık oyunun adı," dedi. "İstikrarlı ve rutin bir iletişim modu uygulamaya çalışan bir başkan bile, içinde bulunduğu durum nedeniyle daha sonra Trump'ın standartlarından bazılarını benimsemek zorunda kalabilir."
Gelecekteki başkanların iletişim tarzını Trumpvari bir şekilde benimseyip benimsemeyeceklerine bakılmaksızın, piyasa dalgalı kalacak. Gertken'e göre, gelecekteki başkanlar sosyal medyada daha sessiz olurlarsa, piyasa spekülasyonlar nedeniyle "dalgalanacak ve salınacaktır". Ancak Trump gibi sık sık konuşurlarsa, piyasa en son açıklamalarına göre dalgalanacaktır.
"Geri dönüş yok," dedi.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Piyasanın temel verilere karşı başkanlık başlıklarına olan bağımlılığı, tarife kaynaklı marj sıkışmasının refleks 'düşüşte al' duyarlılığını aştığı anda keskin bir düzeltmeyi tetikleyecek sistemik bir kırılganlık yaratır."
Piyasanın mevcut Beyaz Saray başlıklarına takıntısı, tehlikeli bir istikrar yanılsaması yaratıyor. %20'lik EPS büyümesi etkileyici olsa da, bu, 2008 sonrası likidite tarafından şartlandırılmış bir 'düşüşte al' zihniyeti tarafından besleniyor, mutlaka temel dayanıklılık tarafından değil. Hisse senedi performansını başkanlık sosyal medyasına bağlayarak, varlık fiyatlarının uzun vadeli makroekonomik sağlığından kopmasını görüyoruz. Yönetimden gelen 'mutlu konuşmalara' güvenerek rallileri tetiklemek, piyasanın yapısal olarak kırılgan olduğunu gösteriyor. Eğer 'Beyaz Saray'a karşı gelmeyin' ticareti bir duvara çarparsa — özellikle tarife kaynaklı enflasyon nihayet o %20'lik marjlara ulaştığında — kurumsal inanç eksikliği, standart tekniklerin tahmin edemeyeceği şiddetli, likidite odaklı bir kaldıraç azaltma olayına yol açacaktır.
'Düşüşte al' davranışı mantıksız değil; maliye politikası ve kurumsal kazançların büyüme yanlısı bir yönetim tarafından agresif bir şekilde senkronize edildiği bir piyasaya mantıklı bir tepkidir.
"N/A"
[Kullanılamıyor]
"Piyasa, bir çeyrek kazanç artışını yapısal bir boğa senaryosu olarak yanlış yorumlarken, tarife kaynaklı marj rüzgarlarının ve jeopolitik kuyruk risklerinin henüz rehberlikte tam olarak yer almadığını göz ardı ediyor."
Makale, korelasyonu nedensellikle karıştırıyor. Evet, Trump duyuruları 5 günlük dalgalanmaları yönlendiriyor, ancak göreve başlama tarihinden bu yana %23,5'lik temel artış, politika kırılganlığına değil, %20'nin üzerindeki 1Ç kazanç büyümesine dayanıyor. En iyi beş günü çıkarırsanız %1'e ulaşırsınız, ancak bu seçilmiş bir metriktir; herhangi bir boğa piyasasından en kötü beş günü çıkarmak da zayıf görünür. Gerçek risk: kazanç büyümesi öne yüklenmiş (1Ç beklentileri aştı), ancak tarifeler, jeopolitik kırılganlık (İran ateşkesi 'yaşam desteğinde') ve potansiyel marj sıkışması henüz tam olarak fiyatlanmadı. Kurumlar arasındaki FOMO güdümlü 'düşüşte al' konsensüsü, kalabalık işlemlerin en hızlı tersine döndüğü zamandır.
Eğer tarifeler yurt içi sermaye harcamalarını artırır ve 2Ç-3Ç'de kazançlar beklentilerin üzerinde sürpriz yaparsa, volatilite bir kusur değil, bir özellik haline gelir — ve piyasanın %9,1'lik düşüşten 16 günlük toparlanması, kırılganlık değil, kurumsal dayanıklılık kanıtıdır.
"Kazanç dayanıklılığı ve yapay zeka coşkusu şu anda hisse senetlerini destekliyor, ancak makro politika ve faiz riskleri piyasayı aniden yeniden fiyatlayabilecek gerçek salınım faktörleridir."
Makaleye en güçlü karşı argüman, Trump'ın yönlendirdiği anlatının epizodik olabileceğidir; kazanç momentumu ve yapay zeka coşkusu şu anda yakıtı oluşturuyor, ancak makro politika başlıkları geçersiz kılabilir. 1Ç S&P 500 kazançları yıllık bazda %20'nin üzerinde arttı, bu da risk almayı destekliyor ve %9,1'lik geri çekilmenin 16 günlük toparlanması kısa vadeli tüccar dayanıklılığına işaret ediyor. Ancak değerleme ve faiz riski devam ediyor: çoklu genişleme, olumlu bir faiz ortamına bağlıdır ve tarife/politika şokları veya jeopolitik alevlenmeler hızla yeniden fiyatlanabilir. Parça, marjları, sermaye harcaması döngülerini ve yapay zeka talebinin dayanıklı olup olmadığını göz ardı ediyor. Ayrıca, Fed'in yolu ve dolar hareketleri, Beyaz Saray tweetlerinden daha fazla duyarlılığı domine edebilir.
Eğer kazançlar güçlü kalırsa ve politika gürültüsü sınırlı kalırsa, hisse senetleri başlıklar ne olursa olsun daha yükseğe yönelebilir — Trump etkisi kalıcı değil, yapısal olabilir.
"Piyasanın dayanıklılığı, kalıcı enflasyon ile kısıtlayıcı bir Fed politika döngüsü arasındaki yaklaşan çarpışmayı göz ardı ediyor."
Claude, 1Ç kazançlarına odaklanmanız, sermaye maliyetindeki değişimi gözden kaçırıyor. Kurumsal dayanıklılıktan bahsederken, 16 günlük toparlanmanın şu anda çözülmekte olan sıkıştırılmış volatilite beklentileri tarafından beslendiğini göz ardı ediyorsunuz. Eğer Fed, tarife kaynaklı enflasyonla mücadele etmek için 'daha uzun süre yüksek' faiz politikasını sürdürürse, bahsettiğiniz %20'lik kazanç büyümesi ciddi bir çoklu sıkışmayla karşı karşıya kalacaktır. Sadece politika gürültüsüne bakmıyoruz; risksiz faizin yapısal bir yeniden fiyatlanmasına bakıyoruz.
[Kullanılamıyor]
"Faiz sıkışması gerçektir, ancak tarifeler altındaki kazanç dayanıklılığı — sadece başlık riski değil — çoklu faktörlerin düşüp düşmeyeceğini veya kazanç büyümesinin bunu telafi edip etmeyeceğini belirler."
Gemini iki ayrı riski karıştırıyor. Evet, 'daha uzun süre yüksek' faiz oranları çoklu faktörleri sıkıştırır — bu mekanik bir durum. Ancak %20'lik kazanç büyümesi yanıltıcı değil; bu gerçek 1Ç verileridir. Gerçek soru: tarife kaynaklı sermaye harcamaları marj sıkışmasını telafi ediyor mu, yoksa sadece kazanç zamanlamasını mı kaydırıyor? Eğer sermaye harcamaları yurt içinde hızlanırsa, daha düşük çoklu faktörlerde bile EPS dayanıklı kalır. Gemini, kazançların statik olduğunu varsayıyor; değiller. Bahis bu.
"Eksik parça, 2Ç sermaye harcamalarının, daha yüksek faiz oranlarını telafi edecek kadar yurt içi tedarik zincirlerini güçlendirip güçlendirmeyeceğidir; eğer güçlendirmezse, riskten kaçınma hakim olur ve çoklu sıkışma EPS kazançlarını aşındırabilir."
Gemini, faiz anlatısı geçerli ancak eksik. %9'luk bir düşüşün ardından gelen 16 günlük toparlanma, dayanıklı kazanç artışından ziyade likidite rahatlamasını ve volatilite sıkışmasını yansıtabilir. Daha büyük risk, tarifelerden ve girdi maliyetlerinden kaynaklanan marj darbesidir; yapay zeka güdümlü sermaye harcamaları dayanıklı olursa, çoklu faktörler sıkışsa bile EPS daha istikrarlı bir şekilde yükselebilir. Eksik parça: 2Ç sermaye harcamaları, daha yüksek faiz oranlarını telafi edecek kadar yurt içi tedarik zincirlerini güçlendirecek mi? Eğer güçlendirmezse, riskten kaçınma hakim olabilir.
Panel genel olarak düşüş eğiliminde, tarife kaynaklı enflasyon, marj sıkışması ve 'düşüşte al' konsensüsünün potansiyel olarak tersine dönmesi gibi risklere işaret ediyor. Kazanç büyümesinin gerçek olduğu, ancak mevcut seviyelerde sürdürülebilir olmayabileceği konusunda hemfikirler.
Marj sıkışmasını telafi eden dayanıklı yapay zeka güdümlü sermaye harcamaları
Marjları etkileyen ve likidite odaklı bir kaldıraç azaltma olayına yol açan tarife kaynaklı enflasyon