SpaceX Halka Arzını Unutun: Neden Rocket Lab Daha Akıllı Uzay Hissesi Alımıdır

Borsa, popüler bir halka arz hikayesini sever ve çok az potansiyel halka arz, SpaceX kadar beklenti yaratmıştır. Elon Musk'ın özel uzay devi şirketinin haftalar içinde halka açılmak için başvurabileceği ve değerlemesinin 2 trilyon dolara yaklaşabileceği yönündeki raporlar, yatırımcıları bir sonraki büyük servet yaratan hisseyi hayal etmeye yöneltiyor.

Onları suçlayamazsınız. SpaceX ticari fırlatmalarda hakim, Starlink uydu ağının sahibi ve modern uzay ekonomisinin merkezinde yer alıyor. Ancak gerçek şu ki, büyük halka arz heyecanını kovalamak genellikle pek iyi sonuçlanmaz.

Buna karşılık, yatırımcılar zaten bugün satın alabilecekleri kanıtlanmış bir uzay hissesi olan Rocket Lab (RKLB)'ye sahipler. Şirket, büyüyen geliri, genişleyen marjları ve kanıtlanmış operasyonel geçmişiyle sessizce çeşitlendirilmiş bir uzay işi inşa ediyor. SpaceX halka arzı ne kadar heyecan verici gelse de, Rocket Lab bugün alınabilecek daha iyi bir hisse senedidir.

Mega Halka Arzlar Genellikle Lansmandan Sonra Aksar

Yatırımcılar halka arzları kaçırılmayacak fırsatlar olarak görme eğilimindedir. Öyle değiller. Bir Nasdaq çalışması, üç yıl içinde halka açılan şirketlerin neredeyse %64'ünün piyasanın altında performans gösterdiğini ve genellikle %10 geride kaldığını göstermektedir. SpaceX gibi gişe rekorları kıran halka arzlar, özellikle ilk heyecan dindiğinde ve değerlemeler gerçeklikle çarpıştığında, halka açık şirketler olarak ilk yıllarında genellikle zorluk yaşarlar.

Birkaç yüksek profilli örneği düşünün:

Şirket

Halka Arz Sonrası Zirveden 6 Aylık Düşüş

Meta Platforms (META)

%47

Alibaba (BABA)

%26

Saudi Aramco

%22

Bu rastgele seçilmiş değil. Mega halka arzlar genellikle başlangıçta büyük miktarda kurumsal ve bireysel sermayeyi emer, beklentiler şiştiğinde yukarı yönlü hareket için çok az alan bırakır.

SpaceX de aynı sorunla karşılaşabilir. 2 trilyon dolarlık bir değerleme, onu anında dünyanın en büyük şirketleri arasına yerleştirecektir. Yatırımcılar bugünden yarının fiyatını ödeyeceklerdir. Kabul, SpaceX olağanüstü bir iş, ancak yatırımcılar aşırı ödeme yaptığında olağanüstü işler bile vasat yatırımlara dönüşebilir.

Rocket Lab Tam Bir Uzay İşletmesi İnşa Ediyor

Rocket Lab'ın en son ilk çeyrek kazanç raporu, şirketin neden giderek artan bir şekilde sadece niş bir fırlatma sağlayıcısından daha fazlası gibi göründüğünü gösterdi.

İlk çeyrek geliri, yıllık bazda %63,5 artarak rekor 200 milyon dolara ulaştı. Rocket Lab, fırlatma ve uzay sistemlerine olan talebin genişlemeye devam etmesiyle tüm yıl beklentilerini de yükseltti. Daha da önemlisi, şirket tek bir iş koluna bağımlı değil.

Rocket Lab şunları sunuyor:

83 başarılı fırlatma tamamlandı

70 fırlatma yedekte

İlk çeyrekte 2025'in tamamından daha fazla fırlatma rezerve edildi

Küçük yük fırlatma pazarında liderlik

Genişleyen uzay sistemleri ve uydu bileşenleri işi

NASA, RTX (RTX) ve ABD hükümet kurumlarıyla ortaklıklar

Bu çeşitlendirme önemlidir. Fırlatmalar manşetlere taşınır, ancak Rocket Lab'ın bileşen ve hizmet işi, uzay aracı parçaları, güneş panelleri, uçuş yazılımları ve uydu sistemlerinden tekrarlayan gelir elde eder. Kısacası, Rocket Lab uçtan uca bir uzay altyapı şirketi haline geliyor ve genişlemeye devam ediyor.

Mynaric'in satın alınması, Rocket Lab'a Avrupa varlığı ve uydu lazer iletişim yetenekleri kazandırıyor. Motiv Space Systems'in planlanan satın alınması, gelecekteki Mars ve Ay görevlerini destekleyebilecek robotik teknolojiyi ekliyor.

Bu durağan bir şirket değil. Bir uzay ekosistemi inşa eden bir şirket.

Neutron, Rocket Lab'ın Gidişatını Değiştirebilir

Rocket Lab'ın yeni orta kaldırma kapasiteli yeniden kullanılabilir roketi Neutron'un yıl sonuna kadar fırlatılması bekleniyor ve bunun için beş fırlatmalık bir anlaşma duyurdu. Neutron, şirketin hizmet verdiği pazarları önemli ölçüde genişletebilir.

Bugün Rocket Lab, Electron ile daha küçük yük görevlerinde hakim durumda. Neutron, onu daha büyük ulusal güvenlik sözleşmeleri, uydu takımyıldızı konuşlandırmaları ve SpaceX'in şu anda hakim olduğu derin uzay görevleri için rekabet etmeye olanak tanıyacaktır.

Morgan Stanley ve McKinsey & Company tahminlerine göre, küresel uzay ekonomisinin 2030'larda yıllık 1 trilyon doları aşması bekleniyor. Rocket Lab'ın kazanmak için SpaceX'i yenmesi gerekmiyor. Sadece bu genişleyen pazarın giderek artan bir dilimini yakalamaya devam etmesi gerekiyor. Ve birçok spekülatif uzay girişimi girişiminin aksine, Rocket Lab'ın zaten operasyonel güvenilirliği var.

Hiçbir Hisse Mükemmel Değildir

Bununla birlikte, riskler de var. Rocket Lab, GAAP bazında kârlı değil, rekabet şiddetli ve roket geliştirme gecikmeleri değerlemeleri hızla baskı altına alabilir. Neutron fırlatması defalarca ertelendi. Hisse senedi oynak ve satışların 74,35 katından işlem görüyor.

Yine de analistler, şirketin ticari uzay endüstrisindeki az sayıdaki ölçeklenmiş bağımsız oyuncudan birine dönüştüğüne dair giderek daha fazla güven duyuyor ve hisseyi takip eden 17 analist "Orta Derecede Al" derecesini koruyor.

Sonuç

SpaceX halka arzı manşetlere hakim olacak ve lansmandan sonra keskin bir şekilde yükselebilir. Ancak tarih, mega halka arzların coşku temelleri aştığında genellikle zorlandığını gösteriyor.

Rocket Lab farklı bir şey sunuyor - kanıtlanmış bir fırlatma işi, hızla büyüyen gelir, genişleyen hükümet ortaklıkları ve zaten şekillenmekte olan birden fazla uzun vadeli büyüme katalizörü.

Her şey söylendiğinde ve bittiğinde, akıllı yatırımcılar daha iyi uzay hissesinin ilk günden herkesin aceleyle aldığı hisse olmadığını görebilirler. Kalabalık tamamen fark etmeden önce değeri istikrarlı bir şekilde inşa eden hisse odur.

Yayın tarihi itibarıyla Rich Duprey, bu makalede adı geçen menkul kıymetlerin hiçbirinde (doğrudan veya dolaylı olarak) pozisyon sahibi değildi. Bu makaledeki tüm bilgiler ve veriler yalnızca bilgilendirme amaçlıdır. Bu makale ilk olarak Barchart.com'da yayınlanmıştır.