ABD Veri Merkezlerinin Yarısı 2026'da Başlayacak, İptal Edilecek veya Gecikecek

ABD Veri Merkezlerinin Yarısı 2026'da Başlayacak, İptal Edilecek veya Gecikecek

Tam olarak iki yıl önce, "Bir Sonraki Yapay Zeka Ticareti" üzerine ilk görüşlerimizi kaleme almıştık. Bu görüşler, hiper ölçekleyicilerin ve yapay zeka devrimini destekleyen veri merkezlerinin ötesine bakarak, ABD'nin Yapay Genel Zeka'ya ilk ulaşma varoluşsal yarışında Çin'e hakim olmasına yardımcı olacak enerji ve lojistik ihtiyaçlarına odaklanmıştı (bu, medeniyet üzerindeki derin etkileri nedeniyle birçok kişi tarafından yeni bir nükleer silahlanma yarışı olarak adlandırılıyor). İşte burada "Power Up America" sepetini bir sonraki yapay zeka ticareti olarak tanımladık.

Ancak aşağıdaki grafikte de görülebileceği gibi, 2024 ve 2025'in büyük bölümünde yapay zeka veri merkezi ve TMT yapay zeka sepetlerinden daha iyi performans gösterdikten sonra, Power Up America ticareti geride kaldı ve açıkça düşük performans gösterdi, çünkü bazı yatırımcılar ABD'nin devasa yapay zeka hesaplama ihtiyaçlarına "büyüyebileceği" konusunda şüphelerini dile getirmeye başladı... bu durum, piyasanın henüz kavrayamadığı rekor yapay zeka capex bütçleri için yıkıcı sonuçlar doğuracaktır.

Ve ne yazık ki, geçen her günle ABD yapay zeka devrimi için görünüm giderek daha kasvetli hale geliyor.

Çünkü Canaccord Genuity analisti George Gianarikas'ın yazdığı gibi, "Amerikan veri merkezi patlaması, zorlu bir lojistik sürtünme duvarıyla karşılaşıyor." Kendisi, Sightline Climate'ın en son görünümüne atıfta bulunuyor; bu görünüm Bloomberg ve diğerlerinin son makaleleriyle de destekleniyor ve 2026 için acı bir gerçeği ortaya koyuyor: ülkenin planlanan 16 gigawatt kapasitesinin neredeyse yarısı iptal veya gecikme riskiyle karşı karşıya, şu anda sadece 5 gigawatt inşaat halinde.

Bu atalet, yerel izin engelleri, topluluk direnişi ve transformatörler ve helyum gibi kritik bileşenler için aşırı yüklenmiş küresel tedarik zincirlerine çaresizce bağımlılığın değişken bir karışımından kaynaklanıyor.

Doğru duydunuz: yarısı.

Doğru duydunuz: beklenen 700 milyar doların üzerinde 2026 hiper ölçekleyici capex'ine rağmen, ABD'de 2026'da faaliyete başlaması planlanan veri merkezlerinin neredeyse yarısı "gecikmelerle veya tamamen iptallerle karşı karşıya kalacak." Sightline Climate'ın 2026 Veri Merkezi Görünümü'nden gelen veriler, yıl için planlanan yaklaşık 16 GW'lık ABD kapasitesinin yalnızca %30 ila %50'sinin risklerle karşı karşıya olduğunu ve şu anda yalnızca yaklaşık 5 GW'ın inşaat halinde olduğunu gösteriyor!

Ve ufuk, önümüzdeki yıllarda daha da kararıyor. 2027 yılına gelindiğinde, hırs ile gerçeklik arasındaki boşluk daha da genişliyor, çünkü açıklanan 21.5 gigawattın yalnızca küçük bir kısmı fiilen inşaata başlamış durumda. Daha da kötüsü, Futurism'e göre, 2027'de açılması planlanan veri merkezleri beklenenden çok daha yavaş ilerliyor. "Açıklanan 21.5 gigawatt'a kıyasla, yalnızca yaklaşık 6.3 gigawatt'lık hesaplama altyapısı fiilen inşaat halinde."

Ve ardından, belirsizlik dış yıllarda önemli ölçüde arttığı için, 2028 sonrası görünürlük neredeyse sıfıra düşüyor. Makaleye göre, "2028 ile 2032 yılları arasında piyasaya sürülmesi planlanan veri merkezlerinin büyük çoğunluğunun henüz inşaata bile başlamadığı göz önüne alındığında, önümüzdeki yıllarda işler daha da belirsizleşiyor. Henüz kesin bir tamamlanma tarihi bile belirlenmemiş 37 gigawatt'lık ek planlanmış altyapı var, bunların yalnızca 4.5 [gigawatt'ı] fiilen çalışmaya başlamış durumda."

Bu eğilim, güç kısıtlamaları ve şebeke istikrarsızlığının 2032'ye kadar planlanan projeler üzerinde uzun gölgeler oluşturduğu, sektör için giderek daha belirsiz bir gelecek olduğunu gösteriyor.

Ancak gelecek önemsizmiş gibi davranılabilse de, aynı kısıtlamalar şu anda da görülebiliyor: SightLine raporuna göre, "bu yıl 140 proje boyunca en az 16 GW veri merkezi kapasitesinin çevrimiçi olması bekleniyor. %53'ü şebekeye bağlı olacak, %3'ü yalnızca yerinde güçle beslenecek ve %25'i güçlendirme stratejilerini açıklamamış. Bu projelerin %30-50'sinin gecikmesini bekliyoruz. Şu anda yalnızca 5 GW inşaat halinde."

Ve vurucu nokta:

"Güç kısıtlamaları (projelerin %25'i güçlendirme stratejilerini açıklamamış), giderek daha etkili topluluk muhalefeti ve potansiyel şebeke ekipmanı kıtlığı nedeniyle 2026 projelerinin %30-50'sinin gecikmesini bekliyoruz. 2026 kapasitesinin 11 GW'ı, tipik inşaat süreleri 12 ila 18 ay olmasına rağmen, inşaat belirtisi olmadan duyuru aşamasında kalıyor. Bu kapasitenin çevrimiçi olması hala mümkün, ancak dramatik bir şekilde hızlanması gerekir."

Bu da iki yıldan uzun süre önce sorduğumuz soruyu gündeme getiriyor: ABD, yapay zeka devrimini güçlendirmek için gereken devasa enerji arzını nasıl modernize edecek ve inşa edecek. Burada da ilerleme kaydedilmemiş gibi görünüyor:

"Kapasite açısından bakıldığında, yerinde ve hibrit güç, beklentilerin üzerinde bir performans sergiliyor. Şebekeye bağlı projeler toplam kapasitenin %40'ı ile hala önde, ancak yerinde üretim ve hibrit yaklaşımlar birlikte açıklanan kapasitenin yarısına yaklaşıyor ve proje sayısına göre paylarını fazlasıyla aşıyor. Bu kapasite, New Era Energy & Digital'ın Lea County'deki 7 GW'lık projesi, Homer City'nin Pennsylvania'daki 4.5 GW'lık kömürden gaza yeniden geliştirilmesi ve Crusoe'nun Wyoming Cheyenne'deki 1.8 GW'lık doğal gaz ve yenilenebilir enerji projesi gibi gigaskal, şebekeden bağımsız kampüslerin küçük bir sayısı tarafından karşılanıyor. Bu projeler kendi üretim tesislerini gerektirecek kadar büyük ve bunu finanse edecek sermayeye sahipler. Şebekenin bu düzeyde bir kapasite sağlamasını beklemek bir on yıl sürebilir."

Canaccord'un uyardığı gibi sorun şu ki, "yerli üretimin ve şebeke entegrasyonunun radikal bir şekilde hızlandırılması olmadan, 2020'lerin sonundaki dijital genişleme, yerine getirilmeyen vaatler dizisine dönüşme riski taşıyor."

Diğerleri de aynı fikirde: Goldman İcra Direktörü Shreeti Kapa tarafından hafta sonu yayınlanan bir notta, yatırımcılarla yakın zamanda yapılan bir akşam yemeğinde ezici bir fikir birliğinin "yeterli hesaplama gücü olmadığı ve her oyuncunun ciddi şekilde hesaplama gücü kısıtlaması yaşadığı - fabrikalardan veri merkezi izinlerine, güçten belleğe ve iş gücüne kadar darboğazlar gerçek ve bir süre daha böyle devam edecek" olduğunu belirtti. Bunun ne anlama geldiğinden emin değildim - fikir birliği zirveye ulaşıldığı anlamına mı geliyor, yoksa çok küçük bir yatırımcı ve teknoloji uzmanı alt segmenti arasında yapay zeka talebinin ölçeği konusunda hayal gücü o kadar büyük ki dünyanın geri kalanı henüz yetişemedi mi?"

Hayal gücü gerçekten de çılgınca koşuyor olabilir, ancak gerçek dünyadaki somut kısıtlamalar gerçekten de yakalanmaya başlıyor: yakın zamanda OpenAI'nin, Birleşik Krallık'ın aşırı enerji maliyetleri ve düzenleyici engelleri gerekçe göstererek 31 bin GPU'ya kadar dağıtmak üzere Nvidia ve Nscale ile yaptığı bir ortaklık olan Birleşik Krallık Stargate projesini durdurma kararını vurgulamıştık. Proje, Cobalt Park ve özel bir "Yapay Zeka Büyüme Bölgesi" dahil olmak üzere çeşitli sitelerde yer alacaktı ve OpenAI'nin modellerinin finans ve ulusal güvenlik dahil olmak üzere kritik kamu hizmetleri ve yüksek düzeyde düzenlenmiş endüstriler için yerel hesaplama sağlamasına olanak tanıyacaktı.

Birleşik Krallık enerji fiyatları, yapay zeka altyapısı geliştirme için önemli bir darboğaz oluşturuyor. Rapora göre, Birleşik Krallık'ın endüstriyel fiyatları "dünyanın en yüksekleri arasında" ve şirketlerin yapay zeka altyapısı inşa etmelerini geciktiren önemli bir engel faktörü olmuştur. OpenAI'den bir sözcüye göre, "Stargate Birleşik Krallık'ı keşfetmeye devam ediyoruz ve düzenleme ve enerji maliyeti gibi doğru koşullar uzun vadeli altyapı yatırımlarını mümkün kıldığında ilerleyeceğiz."
OpenAI ve Nscale, projeyi gelecekte geliştirmeyi planlıyor. OpenAI sözcüsüne göre, "Birleşik Krallık'ın yapay zeka geleceği için büyük bir potansiyel görüyoruz... Londra, en büyük uluslararası araştırma merkezimize ev sahipliği yapıyor ve Hükümet'in yapay zeka lideri olma hedefini destekliyoruz. Bu arada, yeteneklere yatırım yapıyoruz ve yerel varlığımızı genişletiyoruz, aynı zamanda yapay zeka teknolojilerini Birleşik Krallık kamu hizmetlerinde benimsemeye yönelik MoU taahhütlerimizi yerine getiriyoruz."
Bloomberg de bu ayın başlarında, "küresel yapay zeka yarışı kızışırken, veri merkezlerini hızlı inşa etmek için büyük bir acele var. Bu projelere para akışı konusunda bir eksiklik yok, teknoloji devleri Alphabet Inc., Amazon.com, Meta Platforms Inc. ve Microsoft Corp. bu yıl tek başına 650 milyar doların üzerinde harcama yapmayı taahhüt etmiş durumda. Ancak ne hırs ne de sermaye, gerekli tüm bileşenlerin somutlaşması için yeterli."

Burada Bloomberg yine Sightline verilerini alıntılayarak, "bu yıl için planlanan ABD veri merkezlerinin neredeyse yarısının gecikmesi veya iptal edilmesi bekleniyor" diyor ve Bloomberg'in gecikme için büyük nedenlerden biri olarak transformatörler, anahtarlama düzenekleri ve piller gibi elektrikli ekipman kıtlığını göstermesi: "Bunlar sadece yapay zekayı güçlendirmek için değil, aynı zamanda artan tüketim gören şebekeyi inşa etmek için de gerekli. Bu cihazlar için ABD üretim kapasitesi talebi karşılayamıyor ve kıtlık, veri merkezi inşaatçılarını ithalata bağımlı hale getirdi."

Temelde sorun, son yüzyılda sanayi tabanının büyük bir kısmını Çin'e devretmiş bir ülke için mantıklı olan yerli üretimin eksikliğidir ve yüksek sesle yeniden üretime dair vaatlere rağmen, somut sonuçlar azdır.

Gerçekten de, son 10 yılda ABD hükümeti üretimi yeniden ülkeye getirmek için bir dizi politika denemiş olsa da, henüz yerli kapasitede önemli bir artış sağlamadılar, bu da işletmeleri tarifelerden veya iddia edilen ulusal güvenlik riskinden bağımsız olarak Çin'e bakmaya zorluyor. Sonuç olarak, ABD şimdi absürt bir ikilemle karşı karşıya: ABD, yapay zeka yarışında Çin'i domine etmek için Çin'den kritik parçalara ihtiyaç duyuyor, oysa Çin yarışta kalmak için Amerikan şirketlerinden gelişmiş çiplere ihtiyaç duyuyor.

Anlaşılır bir şekilde, en büyük darboğazlar, iki yıl önce yapay zeka devrimini mümkün kılacak alan olarak agresif bir şekilde sunduğumuz, ABD'nin kronik enerji eksikliğini ciddiye alacağını umduğumuz güç alanında gözlemlenmiştir. Aşırı iyimser olmuş olabiliriz. Bir şey açık: veri merkezleri hızla büyüdü ve artık on yıl önceki öncüllerinden daha fazla elektrik tüketiyor. Bu, yüksek voltajlı şebekeden küçük bilgisayar çiplerine elektrik çeken daha büyük transformatörler gerektirir. Doğru transformatörler olmadan, veri merkezinin çalışmasının bir yolu yoktur.

2020'den önce, bu yüksek güçlü transformatörler genellikle bir sipariş verildikten 24 ila 30 ay sonra geliyordu. GE Vernova'nın elektrifikasyon bölümünün CEO'su Philippe Piron, veri merkezlerinin bu kadar büyük transformatörlere veya bu kadar kısa sürelerde ihtiyaç duymadığı "eski dünyada" bu sürelerin "tamamen yönetilebilir" olduğunu söylüyor. Ancak yapay zeka şirketleri "genellikle 18 aydan daha kısa sürede bir şey istiyor."

Veri merkezlerinden ve şebeke genişlemesinden gelen talep artışı, fiyatları yükseltti ve teslimat sürelerini beş yıla kadar uzattı. Bu nedenle Crusoe gibi bazıları, geçici bir çözüm olarak kapatılan santrallerden eski transformatörleri yenilemeye bile başvurdu.

Bu arada, çok daha büyük bir sorun, ABD'nin yapay zeka devrimini güçlendirmek için gereken düzinelerce Gigawatt'ı nereden bulacağıdır. Şimdiye kadar Trump'ın nükleer rönesans vaatleri sadece vaat olarak kaldı, neredeyse hiç yeni nükleer santral inşaatına başlanmadı, oysa küçük modüler reaktörlere yönelik çaba - aksi takdirde kasvetli bir manzara içinde bir umut ışığı - pratik sonuçlardan, ölçekten bahsetmiyorum bile, henüz yıllar uzakta.

Ah, ve tüm bunların parasını kimin ödeyeceği sorusu var: şimdiye kadar herkesin hiper ölçekleyicilerin önümüzdeki birkaç yıl içinde harcayacağı yüz milyarlarca capex hakkında bilgisi var.

Daha az bilinen şey ise bu paranın yeterli olmayacağıdır. JPMorgan'ın bir analizine göre, yapay zeka döngüsünü finanse etmek için en az 5 trilyon dolar gerekecek ve devasa capex - ve borç harcamaları - ile bile ABD hükümeti, finansman açığını kapatmak için bir trilyonun üzerinde bir yükümlülük altında kalacak.

Sadece güç değil: Canaccord'un yazdığı gibi, güçle ilgili teknik detayların ötesinde "sıkıntılı bir sosyopolitik gerçeklik yatıyor."

Şunu düşünün: Maine Temsilciler Meclisi, 2027 yılına kadar büyük ölçekli veri merkezleri için bir moratoryum onayladı. Bu duraklama, yeni kurulan bir koordinasyon konseyinin inovasyonu çevresel ve kaynak yönetiminin karşısında tartmasına olanak tanıyor. Yasa tasarısı, eyalet temsilcilerine göre, inovasyonla mücadele etmek değil, eyaletin kaynaklarının yönetimini iyileştirmek ve eyalet vatandaşları üzerindeki finansal ve çevresel etkileri sınırlamak için bir duraklama sağlamaktır. Moratoryuma ek olarak, "yasa ayrıca Maine Veri Merkezi Koordinasyon Konseyi'ni oluşturuyor ve konseye stratejik girdi sağlaması, planlama değerlendirmelerini kolaylaştırması ve veri merkezi fırsatlarını ele almak için politika araçlarını değerlendirmesi talimatını veriyor."

Eş zamanlı olarak, OpenAI artan bir incelemeyle karşı karşıya, Florida Başsavcısı güvenlik açısından kritik sohbet günlüklerinin yayınlanmasının ardından şirket hakkında bir soruşturma başlattı. Ve sonra geçen haftaki Sam Altman'ın evine yapılan bombalı saldırı vardı: polis hala soruşturma yaparken ve ChatGPT'nin arkasındaki adama "memnuniyetsizliğini" ifade etmek isteyen birçok neden varken, gerçek şu ki, geçen Ağustos ayında uyardığımız gibi, "patlayan elektrik faturaları ve mezunlar için işsizlik arasında, yeni bir luddit devrimi geliyor - bir yıl içinde veri merkezlerini yakacaklar."

patlayan elektrik faturaları ve mezunlar için işsizlik arasında, yeni bir luddit devrimi geliyor - bir yıl içinde veri merkezlerini yakacaklar
— zerohedge (@zerohedge) August 25, 2025

Gerçekten de, bu kurumsal değişimler, yakın zamanda yapılan bir Quinnipiac Üniversitesi anketinin - yapay zeka kullanımı ve günlük yaşam, eğitim ve sağlık üzerindeki etkilerini inceleyen - halkın yapay zekanın sağlık, eğitim ve günlük yaşama entegrasyonundan giderek daha fazla endişe duyduğunu doğruladığı gibi geliyor. İşte halkın yapay zekaya karşı hızla dönen duyarlılığını gösteren bulgulardan bazıları:

Sonuç olarak, konuşma zamanı çoktan geçti ve tüm gösterişlere rağmen ABD hükümeti, yapay zeka yarışında Çin'e karşı bir zaferin garanti olduğunu varsaymaya devam ediyor. Özellikle Amerika'nın kendi toplumunun bir sonraki sanayi devrimine hızla karşı çıkmasıyla, bu hiçbir şekilde garanti değil.

Canaccord'un vardığı sonuca göre, "Sadece enerji kısıtlamaları artmakla kalmıyor, sosyopolitik kısıtlamalar da artıyor. Bir şeylerin değişmesi gerekiyor."

Tyler Durden
Cum, 12/04/2026 - 22:38