Hedge Fonları ABD-İran Görüşmeleri İyimserliğiyle Dolar Üzerindeki Düşüş Bahislerine Yöneliyor

(Bloomberg) -- Hedge fonları, ABD ve İran arasında iki haftalık bir ateşkes uzatılması olasılığının savaş kaynaklı gücünü zayıflatmasıyla dolara karşı giderek daha karamsar hale geliyor.

Morgan Stanley'den özel bir işlem modeline göre, yatırımcılar 10 Nisan'a kadar bu ay dolar üzerindeki düşüş eğilimli işlemlerini artırdı.

Opsiyon piyasasında, Bloomberg dolar endeksindeki sözde risk tersine çevirmeleri, bu ay doların değer kazanmasına karşı korunma priminin, doların değer kaybetmesine karşı yapılan bahislere kıyasla daraldığını gösteriyor; bu seviyeler en son 27 Şubat'ta görülmüştü. Goldman Sachs'ın 15 Nisan tarihli bir notuna göre, opsiyon fiyatlaması ayrıca son birkaç günde taktiksel dolar pozisyonlarında geçen ayın bir yıldan uzun sürenin en iyimser seviyelerinden kabaca nötr seviyelere doğru bir kaymaya işaret ediyor.

Hong Kong'daki Bank of America Corp.'un Asya Pasifik G-10 para birimi ticareti başkanı Ivan Stamenovic, "Gördüğümüz kadarıyla, hedge fon topluluğu dalgalı koşulları doları zayıflatmak için kullanıyor, düşüşleri satın almak yerine güçlenirken satıyor" dedi.

Doların dönüşü hızlı oldu. Bloomberg dolar endeksi Mart ayında %2,4 arttı ve Temmuz ayından bu yana en büyük aylık kazancını elde etti; Orta Doğu çatışması sırasındaki güvenli liman talebi, dünyanın rezerv para birimine olan talebi artırdı.

Endeks, ABD ve İran'ın altı haftadır devam eden çatışmaya bir çözüm bulma konusunu tartışmaya başlamasıyla Nisan ayında %1,9 düştü - Çarşamba gününe kadar sekiz günlük bir düşüş serisi dahil. Sekiz günlük düşüş, Haziran 2020'den bu yana en uzun düşüş oldu. Perşembe günkü işlem seansının başında hafifçe geriledi.

Morgan Stanley analistleri Molly Nickolin, David Adams ve Andrew Watrous Salı günü yayınlanan bir araştırma raporunda, "Daha zayıf bir dolara giden yol daralıyor değil, genişliyor" diye yazdı.

"Bir ateşkes kısa vadede riskli para birimleri için olumlu olabilir, ancak orta vadede doların zayıflamasının euro, yen, İsviçre frangı gibi büyük emsallerine karşı daha yoğun olacağını düşünüyoruz" dediler.

Daha fazla zayıflık argümanı, yeşil banknotun "muhtemelen en az %20 aşırı değerli" olduğunu ve bunun sonucunda uzun vadeli bir düzeltme riskiyle karşı karşıya olduğunu söyleyen Kenneth Rogoff da dahil olmak üzere giderek artan sayıda dolar gözlemcisi tarafından paylaşılıyor.

Uluslararası Para Fonu'nun eski baş ekonomisti, Bloomberg TV ile yaptığı röportajda, savaşın Avrupa ve diğer bölgelerin "dolar'dan daha bağımsız olma" hareketlerini hızlandırabileceğini ekledi.

Yeşil banknotu satma baskısı, ilk iki haftalık ateşkesin duyurulmasının ardından geçen hafta artmaya başladı ve bu da Bloomberg dolar endeksinde iki aydan uzun sürenin en büyük günlük düşüşünü tetikledi.

Nomura International Plc'nin Londra'daki G-10 spot ticareti başkanı Antony Foster, "Hedge fon topluluğu dolar satmayı bekliyordu ve ilk ateşkes bu katalizör oldu" dedi.

8 Nisan tarihli işlemlere atıfta bulunarak, "Nakit ve opsiyonlarda çoğu G-10 paritesinde gördüğüm en ağır dolar satış günlerinden biriydi" dedi.

Depository Trust & Clearing Corp.'tan alınan verilere göre, Salı ve Çarşamba günleri 100 milyon € (118 milyon $) veya daha fazla tutarındaki euro-dolar alım opsiyonlarındaki işlem hacmi, satım opsiyonlarının 50 katıydı. Alım opsiyonları euro'nun yükselişinden kar ederken, satım opsiyonları doların güçlenmesi durumunda değer kazanır.

Londra'daki HSBC Holdings Plc'nin küresel FX nakit başkanı Richard Oliver, "Kısa vadede, hızlı para hesaplarının nispeten ucuz opsiyon yapıları aracılığıyla euro'nun yukarı yönlü potansiyelini satın aldığını görüyoruz" dedi. "Makul bir dolarizasyonun azalması, giderek daha önemli bir orta vadeli tema haline geliyor."

Bloomberg Stratejistleri Ne Diyor...

"S&P 500'ün yeni rekoru, altı yılın en uzun düşüş serisine giren doların pahasına geldi. ABD-İran çatışmasında potansiyel bir gerilimin azaltılmasına yönelik iyimserlik, hisse senetlerine olan talebi güçlendirdikçe, dolar ve hisse senetleri arasındaki negatif korelasyon sağlam bir şekilde yeniden kendini gösterdi."

— Brendan Fagan, Makro Stratejisti, Markets Live

Tüm analiz için buraya tıklayın.

Düşüş Bahisleri

Singapurlu varlık yöneticisi SGA Capital Pte, CEO Massimiliano Bondurri'ye göre Mart ayında doların yükselişinden yararlanarak düşüş eğilimli bahislerini artıranlar arasındaydı.

"Herhangi bir olası gerilimin azalmasının yeşil banknotu zayıflatacağını beklediğimiz için, son dolar gücünü düşüş pozisyonlarına kademeli olarak eklemek için kullanıyoruz" dedi.

Bondurri, daha kalıcı bir ateşkes sağlanması halinde doların daha fazla düşmesi için alan olduğunu belirterek, Avustralya doları, Meksika pesosu ve Brezilya reali karşısında ABD dolarını satmayı içeren tercih edilen işlemleri tanımladı.

Londra'daki Citigroup'un küresel G-10 FX işlem başkanı Jerry Minier, "FX akışları, savaşın başında riski azaltıp dolar alan varlık yöneticileriyle tutarlı, ancak şimdi bunu aşmaya başlıyor" dedi. "Birçok yönetici, barış yapıldığında daha zayıf bir dolara neden olan temel dinamiklerin geri döneceğini kabul ediyor. Son dolar zayıflığı, anlatıdaki bu değişimi yansıtıyor."

Daha Kötü Durumda

ABD-İran savaşının ne kadar süreceği konusunda hala belirsizlik olsa da, dolar için daha fazla zarar verme olasılığının arttığı görülüyor.

JPMorgan Chase & Co. analistleri geçen hafta yayınlanan bir müşteri notunda, "Net net, dolar çatışmadan daha kötü durumda çıkıyor gibi görünüyor" diye yazdı. Orta vadede, yeşil banknotun "yılın en düşük seviyelerine doğru bir koşu daha yapabileceğini" belirttiler.

--Naomi Tajitsu'nun yardımıyla.

(14. paragrafı Çarşamba DTCC verilerini içerecek şekilde güncellendi)

Bunun gibi daha fazla hikaye bloomberg.com adresinde mevcuttur