Hess Midstream (HESM) 1Ç 2026 Kazanç Dökümü

Görsel kaynağı: The Motley Fool.

Tarih

Pazartesi, 4 Mayıs 2026, 10:00 ET

Çağrı katılımcıları

- İcra Kurulu Başkanı — Jonathan Stein

- Finans Direktörü — Michael J. Chadwick

Motley Fool analistinden alıntı mı gerekiyor? [email protected] adresine e-posta gönderin

Tam Konferans Çağrısı Dökümü

Jonathan Stein: Teşekkürler Jennifer. Herkese, ilk çeyrek 2026 kazanç çağrımıza hoş geldiniz. Bugün, ilk çeyrek performansımızı ve yılın geri kalanı için görünümümüzü tartışacağım. Ardından Mike'a finansalları gözden geçirmesi için devredeceğim. İlk çeyrekte operasyonel önceliklerimizi uygulamaya ve finansal stratejimizi sunmaya devam ettik. Ocak ve Şubat aylarındaki şiddetli kış hava koşullarının etkisini de içeren sağlam operasyonel performans sunduk ve beklentilerimizi karşıladık. Son olarak, Mart ayında halktan ve sponsorumuzdan 60 milyon dolarlık değer artırıcı hisse ve birim geri alımı gerçekleştirdik. Son olarak, dağıtımımızı %2, yani A Sınıfı hisseler için yıllık bazda yaklaşık %8 artırdık.

Bu artış, A Sınıfı hisseler için hedeflenen yıllık %5'lik artışımızı ve geri alımımızın ardından toplam dağıtılan nakdi daha düşük hisse ve birim sayısında tutan bir dağıtım seviyesi artışını içeriyordu. Sonuçlarımıza dönersek, çeyrek boyunca işlem hacimleri gaz işleme için günde 430 milyon fit küp, ham petrol terminalleri için günde 119.000 varil ve su toplama için günde 115.000 varil ortalama ile gerçekleşti. Beklentilerimiz doğrultusunda, işlem hacimleri öncelikle Ocak ve Şubat aylarındaki şiddetli kış hava koşulları nedeniyle dördüncü çeyreğe göre düştü, ancak Mart ayındaki toparlanma ve ek üçüncü taraf gaz hacminin yakalanmasıyla kısmen dengelendi.

Yıllık beklentilerimizle tutarlı olarak, ikinci çeyrekte Tioga Gaz Tesisi'ndeki planlanan bakımın etkisini hariç tutarak, yılın geri kalanında hacimlerin artmaya devam etmesini bekliyoruz. Bu bakımın çeyrek başına günde 5 ila 10 milyon fit küp hacim düşürmesi bekleniyor. Hess Midstream LP'nin sermaye programına dönersek, ilk çeyrekte 2025'te tamamladığımız iki yeni kompresör istasyonundan ikincisini güvenli bir şekilde devreye aldık. İlk çeyrekte sermaye harcamaları 10 milyon dolar oldu, bu da şiddetli kış hava koşullarının faaliyet seviyelerini kısıtlaması nedeniyle 2025'e göre mevsimsel olarak daha düşüktü.

Önümüzdeki ikinci ve üçüncü çeyreklerde, 2025'te başlattığımız yeşil alan yüksek basınçlı toplama boru hattı altyapısının tamamlanmasını içeren programımızı uygulamaya devam ettikçe sermaye harcamalarımızın mevsimsel olarak daha yüksek olmasını bekliyoruz. Ancak, ikinci kompresör istasyonunun faaliyete geçmesi ve Chevron'un daha uzun yatay kuyulara geçişini yansıtmasıyla, bu durum Hess Midstream LP için kuyu bağlantı sermaye harcamalarını azaltıyor, 2026 yılı tahmini sermaye harcamalarımızı üçte bir oranında yaklaşık 100 milyon dolara indirdik. Bu indirimin bir sonucu olarak ve nakit vergilerin ertelenmesiyle birlikte, 2026 yılı düzeltilmiş serbest nakit akışı beklentilerimizi, orta noktada yıldan yıla %20'lik bir artışı yansıtan 910 milyon ila 960 milyon dolara yükseltiyoruz.

Hess Midstream LP, sektördeki en yüksek serbest nakit akışı getirilerinden birine sahip olarak hissedar nakit getirilerinde liderliğini sürdürüyor. Özetle, güvenli ve güvenilir operasyonları uygulamaya odaklanmaya devam ederken, mevcut altyapıya yaptığımız tarihi yatırımlardan yararlanarak önemli miktarda düzeltilmiş serbest nakit akışı üretmeye devam ediyoruz. Bu da bize dağıtımları artırarak ve ek hisse geri alımları yaparak hissedarlarımıza getiri sağlamamıza ve aynı zamanda borç kaldıraç oranımızı düşürmeye devam etmemize olanak tanıyor. Bununla birlikte, Mike'a ilk çeyrek finansal performansımızı ve beklentilerimizi gözden geçirmesi için sözü devrediyorum.

Michael J. Chadwick: Teşekkürler Jonathan ve herkese günaydın. Bugün, 2026'nın ilk çeyreği için finansal sonuçlarımızı tartışacağım ve ikinci çeyrek finansal beklentilerimiz ve 2026 yılı görünümümüz hakkında bir güncelleme sunacağım. Sonuçlarımıza dönersek, 2026'nın ilk çeyreği için net gelir 2025'in dördüncü çeyreğindeki yaklaşık 168 milyon dolara kıyasla 158 milyon dolardı. 2026'nın ilk çeyreği için düzeltilmiş FAVÖK, dördüncü çeyrekteki 309 milyon dolara kıyasla 300 milyon dolardı. Düşüşün temel nedeni, öncelikle Ocak ve Şubat aylarındaki şiddetli kış hava koşullarından kaynaklanan daha düşük gelirlerdi.

Geçişli gelirler dahil toplam gelirler yaklaşık 15 milyon dolar azaldı, bu da segment gelir değişikliklerine şu şekilde yansıdı: toplama gelirleri yaklaşık 14 milyon dolar, işleme gelirleri yaklaşık 6 milyon dolar azalırken, terminallik gelirleri yaklaşık 5 milyon dolar arttı. Amortisman ve itfa payları hariç, geçişli maliyetler hariç ve LM4 kazançlarındaki orantılı payımız düşüldükten sonra toplam maliyetler ve giderler yaklaşık 6 milyon dolar azaldı. Bu azalışın temel nedenleri, daha düşük mevsimsel bakım ve daha düşük üçüncü taraf boşaltmalarıydı. Bu da 2026'nın ilk çeyreği için 300 milyon dolarlık düzeltilmiş FAVÖK'e yol açtı. 2026'nın ilk çeyreği için brüt düzeltilmiş FAVÖK marjımız, hedefimiz olan %75'in üzerinde, yaklaşık %83 seviyesinde korundu, bu da devam eden güçlü operasyonel kaldıraçımızı vurguluyor.

2026'nın ilk çeyreği sermaye harcamaları yaklaşık 10 milyon dolardı, bu da şiddetli kış hava koşullarının faaliyeti sınırlaması nedeniyle 2025'e göre önemli ölçüde düşüktü. Ertelenmiş finansman maliyetlerinin amortismanı hariç net faiz yaklaşık 53 milyon dolardı, bu da 2025'in dördüncü çeyreğine göre %14 artışla 237 milyon dolarlık düzeltilmiş serbest nakit akışı sağladı. 2026'nın ilk çeyreği sonunda dönen kredi tesisimizde 343 milyon dolarlık çekilmiş bakiye vardı.

2026'nın ikinci çeyreği için net gelirin 150 milyon ila 160 milyon dolar arasında ve düzeltilmiş FAVÖK'ün ilk çeyreğe göre yaklaşık olarak 295 milyon ila 305 milyon dolar arasında sabit kalmasını bekliyoruz. Bu rakam, Tioga Gaz Tesisi'ndeki planlanan ikinci çeyrek bakımının etkisini içeriyor. 2026'nın ikinci çeyreğinde düzeltilmiş serbest nakit akışının, ikinci çeyrek sermaye harcamalarının ilk çeyreğe göre mevsimsel olarak daha yüksek olması beklendiği için 2026'nın ilk çeyreğine göre azalmasını bekliyoruz. Dördüncü çeyrek çağrımızda belirttiğimiz gibi, ikinci yarı hacimlerinin ilk yarıya göre daha yüksek olmasını bekliyoruz, bu da yılın ikinci yarısında daha yüksek FAVÖK elde edilmesine yardımcı olacaktır.

2026'nın tamamı için net gelirin 650 milyon ila 700 milyon dolar arasında ve düzeltilmiş FAVÖK'ün 1,225 milyar ila 1,275 milyar dolar arasında olmasını beklemeye devam ediyoruz. Bu rakam, 2025'e kıyasla orta noktada yaklaşık olarak aynı seviyededir. Jonathan'ın da belirttiği gibi, nakit pozisyonumuz güçlü ve sektördeki emsallerimiz arasında dikkat çekici. 2026 yılı sermaye harcamalarının yaklaşık 105 milyon dolar olmasını ve 910 milyon ila 960 milyon dolar arasında düzeltilmiş serbest nakit akışı ve hedeflenen yıllık %5'lik dağıtım büyümemizi tam olarak finanse ettikten sonra yaklaşık 280 milyon dolarlık ek düzeltilmiş serbest nakit akışı üretmeyi bekliyoruz. Bu ek nakit, ek hissedar getirileri ve borç geri ödemeleri için kullanılacaktır.

Belirtildiği gibi, 2026'da 15 milyon dolarlık nakit vergi ödemeyi artık beklemiyoruz ve IRS'nin kurumlar vergisi asgari vergi uygulamasına ilişkin son geçici rehberliğinin ardından 2028'den sonra önemli bir nakit vergi ödemeyi beklemiyoruz. Mart ayında, hem sponsor hem de halktan 60 milyon dolarlık değer artırıcı bir hisse geri alım işlemi gerçekleştirdik ve yıl ilerledikçe, ek sermaye getirisi fırsatlarını değerlendirmeye devam edeceğiz. Bu benim sözlerimi sonlandırıyor. Herhangi bir soruyu yanıtlamaktan memnuniyet duyarız. Şimdi operatöre sözü devredeceğim.

Operatör: Şimdi soru-cevap bölümünü açacağız. Hanımefendiler ve beyefendiler, şu anda bir sorunuz veya yorumunuz varsa, lütfen telefonunuzdan yıldız 11'e basın. Sorunuz yanıtlandıysa ve sıradan çıkmak istiyorsanız, lütfen tekrar yıldız 11'e basın. İlk sorumuz JPMorgan Securities'den Jeremy Tonet'ten geliyor. Lütfen hatta kalın.

Analist: Herkese günaydın. Jeremy adına Francina konuşuyor. Soruları aldığınız için çok teşekkür ederim. Sadece sermaye harcamalarındaki bu değişikliğe biraz daha yakından bakmak istiyorum ve bunun yıl sonu kuyu bağlantısı faaliyeti için ne anlama geldiğini ve bu durumdan çıkarabileceğimiz büyüme beklentileri için herhangi bir okuma veya değişiklik olup olmadığını öğrenmek istiyorum. Teşekkür ederim.

Jonathan Stein: Merhaba. Soru için teşekkürler. Aslında geçen yılın sonundan bu yana sermaye harcamalarımızda ne olduğuna bakarsanız, Bakken'deki stratejik ayak izimizi oluşturmaya devam ettiğimiz için altyapı inşaatımızın sonuna yaklaştıkça sermaye harcamalarını azaltıyorduk. Hava koşulları ve mevsimsel dinamikler nedeniyle faaliyetlerin kısıtlanması nedeniyle ilk çeyrekte sermaye harcamaları düşüktü.

Bu ilk çeyrek için normaldir ve bunun yılın en düşük noktası olmasını bekliyoruz, ardından önümüzdeki birkaç çeyrekte, geçen yıl başlattığımız ve bu yıl tamamlamayı beklediğimiz yeşil alan yüksek basınçlı toplama boru hattı altyapısının tamamlanması da dahil olmak üzere inşaata devam ettikçe artacaktır. Yani stratejik olarak hiçbir şey değişmiyor. Bu yılki beklentilerimizi 150 milyon dolardan 100 milyon dolara indirmemiz, aslında sermaye harcamalarımızı, daha uzun yatay kuyular gibi yukarı akış verimliliklerini hesaba katacak şekilde doğru ayarlamamız anlamına geliyor, ki bu da tartıştığım gibi bizim için kuyu bağlantı sermaye harcamalarını azaltabilir. Bu çok olumlu. Bunu düşündüğümüzde, bu olağanüstü bir iş modeli.

Daha düşük sermaye harcamalarıyla, %5'lik hedeflenen dağıtım büyümemizi ve ayrıca bu çeyrekte yaptığımız hisse geri alımı gibi hissedarlarımıza ek sermaye getirisi sağlayan önemli serbest nakit akışı üretiyoruz ve aynı zamanda borç ödemesi yapabiliyoruz.

Analist: Teşekkür ederim. Bu yardımcı oldu. Ayrıca üçüncü taraf görünümüne de değinmek istiyorum ve Orta Doğu çatışması devam ederken bu konuda herhangi bir değişiklik olup olmadığını öğrenmek istiyorum. Teşekkür ederim.

Jonathan Stein: Elbette. Üçüncü taraflar açısından, büyük makro değişiklikler açısından bir şey yok. İlk çeyrekte belirttiğim gibi bazı ek üçüncü taraf hacimlerimiz oldu. Bu, diğer orta akış sağlayıcılarından gelen ek işlem hacmiydi, bu da sistemimizdeki esnekliği gerçekten vurguluyor ve operasyonel zorluklar yaşadıkları zamanlarda başkalarının kullanmasına olanak tanıyor. Hala %10 üçüncü taraf hacmi hedefliyoruz ve bu beklentilerimize dahil edildi. Herhangi bir ek üçüncü taraf hacmi ek kazanç olacaktır. Dramatik bir şey görmüyorum, sadece normal üçüncü tarafların sistemimizdeki esnekliği kullanmak için gelmesi, ancak şu anda makro ortam nedeniyle büyük bir değişiklik yok.

Operatör: Bir sonraki sorunuz için bir dakika bekleyin. Bir sonraki sorumuz Goldman Sachs'tan John Mackay'den geliyor. Lütfen hatta kalın.

John Mackay: Merhaba ekip. Zaman ayırdığınız için teşekkürler. Geçen çağrıda, bilanço tarafında bir miktar evrim hakkında konuştunuz, zamanla daha düşük kaldıraç düşünüyorsunuz. Sadece bir çeyrek sonra soruyorum. Bunu iyileştirmek ve bahsettiğiniz dağıtım büyümesi ve belki de bazı geri alım hızları ile ilgili uzun vadeli bir kaldıraç hedefi belirleyebilmek için zamanınız oldu mu?

Michael J. Chadwick: Evet, bu konuda konuşabilirim ve soru için teşekkürler John. Aralık ayı beklenti notumuzda veya Şubat ayındaki dördüncü çeyrek çağrımızda açıkladığımız sermaye getirisi yaklaşımımızda herhangi bir değişiklik yok. Dağıtımlardan sonra serbest nakit akışımızın bir kısmını borç ödemek için kullanmayı planlıyoruz. Bu, hacim profili ve Chevron'un Bakken'deki yaklaşık günde 200.000 varil eşdeğer petrol üretim hedefiyle tutarlı muhafazakar bir finansal stratejidir.

Hala %5'lik yıllık dağıtım büyümemizin ötesinde ek sermaye getirisi içeren dengeli bir stratejimiz olacak ve sonuç olarak daha güçlü bir bilançoya sahip olacağız. Tüm bunlar, önemli aşağı yönlü koruma sağlamaya devam eden 2028'e kadar olan Minimum Hacim Taahhütleri (MVC) tarafından destekleniyor. Hala 2028 yılına kadar dağıtımlar sonrası yaklaşık 1 milyar dolarlık serbest nakit akışı hedefliyoruz. Her dağıtım artışı veya hisse geri alımı yönetim kurulumuz tarafından onaylanır ve bu serbest nakit akışını ek sermaye getirisi ve borç ödememiz için kullanmayı planlıyoruz. Yani orada bir değişiklik yok.

John Mackay: Anladım. Teşekkür ederim. İkincisi, özür dilerim, biraz detaylı ama terminaller geliri çeyrekte gerçekten güçlüydü. Orada herhangi bir tek seferlik durum var mı, yoksa bu yeni ima edilen oran ileriye dönük olarak düşünmemiz gereken bir oran mı?

Michael J. Chadwick: Sanırım doğru okuyorsunuz. Terminallerde ima edilen oranlar unsuru var. Hatırlayacağınız gibi, bu, OpEx, CapEx beklentilerimiz ve hedeflenen bir getiri sağlayan herhangi bir hacim için her yıl ayarlanan bir hizmet maliyeti oranıdır. Orada daha güçlü performans görmenizin nedenlerinden biri budur. Bu bir tarife ayarlamasıdır.

John Mackay: Bu sözleşmenin gelecekteki yapısını bize hatırlatır mısınız? Teşekkür ederim.

Michael J. Chadwick: Bu 2033'e kadar devam ediyor ve belirli bir orta-üst düzey getiri elde etmeyi amaçlayan bir hesaplamanın parçası olarak her yıl yeniden dengeleniyor ve bu hizmeti sunmak ve bu getiriyi sağlamak için beklenen hacimlere, sermaye harcamalarına ve işletme giderlerine dayanıyor. Tarifeler yukarı ve aşağı esneyecektir. Daha düşük hacimler bekleniyorsa, tarife yükselecektir. Örneğin, daha düşük sermaye harcamalarımız varsa, tarife düşecektir. Ve bu 2033'e kadar devam ediyor.

John Mackay: Anladım. Çok teşekkür ederim.

Operatör: Bir sonraki sorunuz için bir dakika bekleyin. Bir sonraki sorumuz Citi'den Doug Irwin'den geliyor. Lütfen hatta kalın.

Doug Irwin: Sadece burada verdiğiniz ikinci çeyrek beklentilerine odaklanmaya çalışıyorum. Sanırım matematiksel olarak, tam yıl orta noktanın %8 civarında bir ikinci yarı büyümesi ima ettiğini gösteriyor. İkinci yarıda büyümeye katkıda bulunacak bazı etkenlerden ve buradan yukarı veya aşağı risklerin olabileceği yerlerden bahseder misiniz?

Jonathan Stein: Elbette. Başlayayım. Hacim tarafında, belirttiğimiz gibi, ilk çeyrek hacim açısından en düşük noktadır. İkinci çeyrekte Tioga Gaz Tesisi'nde planlanan bakımımız var, bu da günde 5 ila 10 milyon fit küp hacmi ortadan kaldırıyor. Bunun olmaması durumunda, ikinci çeyrekte biraz daha büyüme görmüş olurduk. Yıl ilerledikçe, Chevron daha uzun yatay kuyulara devam ediyor, bu nedenle yılın ilerleyen dönemlerinde bu tamamlanmalar bittikçe ve daha fazla kuyu faaliyete geçtikçe bu artışı göreceksiniz. Bu, yıl boyunca büyümeye devam ettikçe ek hacimleri artıracaktır.

Genel beklentilerimizde bir değişiklik yok ve evet, ikinci yarıda FAVÖK bazında yaklaşık %8'lik bir artış doğru. Bu, hava koşulları nedeniyle düşük noktadan çıkış, ikinci çeyrekteki bakımdan geçiş ve ardından oradan devam eden hacim büyümesi nedeniyle hacimlerin zamanlamasıyla yönlendirilecektir.

Doug Irwin: Anlaşıldı. İkincisi, 2026 sonrası daha geniş büyüme görünümü hakkında. Chevron'un mesajlaşmasının plato yapması