Fransa'da Olaylar Yayılırken Protesto Gününün Seyri

“Sivil huzursuzluk ve yasama felcinin birleşimi, Fransız hisse senetleri için yapısal bir risk primi yaratıyor ve bu durumun daha istikrarlı avro bölgesi yargı bölgelerine sermaye kaçışına yol açması muhtemeldir.”

Fransa'daki huzursuzluk, iç politikanın ötesine uzanan siyasi risklerde önemli bir tırmanışa işaret ediyor. 1.200 tutuklamayla, sosyal sürtüşmenin CAC 40 endeksini, özellikle fiziksel mağazaların yağmalanmaya karşı savunmasız olduğu lüks ve perakende sektörlerinde olumsuz etkilemesi muhtemeldir. Makale bunu bir yaşam maliyeti krizi olarak çerçevelese de, yapısal sorun mali reformu engelleyen kilitlenmiş bir yasama ortamıdır. Yatırımcılar, piyasanın, tarihsel olarak ECB'yi enflasyonist baskılara rağmen savunmacı bir duruş sergilemeye zorlayan uzayan bir sivil istikrarsızlık dönemi potansiyelini iskonto etmesiyle Euro'da artan volatilite beklemelidir.

“Piyasa üzerindeki etki, bunun koordineli işçi grevlerini tetikleyip tetiklemeyeceğine veya sınırlı bir hafta sonu olayı olarak mı kalacağına tamamen bağlıdır; makale bu konuda hiçbir kanıt sunmamaktadır.”

Bu henüz finansal piyasa sinyali değil, iç siyasi bir krizdir. 550 bin protestocu ve 1.200 tutuklama gerçek bir hoşnutsuzluğa işaret ediyor, ancak Fransa daha büyük grevleri (2023 emeklilik reformu sokaklarda 1 milyondan fazla kişiyi gördü) atlattı. Makale, öğrenci taleplerini yaşam maliyeti öfkesiyle birleştiriyor, bunların birleşik hareketler mi yoksa ayrı hareketler mi olduğunu netleştirmeden. Şiddet ve tutuklamalar gösteridir; ekonomik olarak önemli olan, bunun tedarik zincirlerini aksatan veya Macron'un karşılayamayacağı mali tavizler vermeye zorlayan sürdürülebilir işçi eylemlerine (ulaşım, enerji) tırmanıp tırmanmayacağıdır. Sendika katılımı ayrıntılarının eksikliği bir kırmızı bayraktır - sendikalar sistemik aksamaya neden olur, tek günlük ayaklanmalar değil.

“Bu, şiddet tırmanmadığı veya politika gecikmeleri sonuçları kötüleştirmediği sürece, makro şoktan ziyade siyasi risk olarak okunuyor; piyasalar manşetlerden çok politika sinyallerine odaklanmalı.”

Yazı, büyük protestolara ve şiddete dikkat çekiyor ancak makro bağlamı kaçırıyor: son Fransız büyümesi, enflasyon ve politika yapıcıların yaşam maliyeti baskılarına nasıl tepki verebileceği. 550 bin katılımcı olsa bile, polis şiddeti kontrol altında tutarsa ve siyasi tepki hedeflenmiş transferler veya vergi indirimleri şeklinde gelirse, aksama kısa ömürlü olabilir. Eksik parça, protestoların kalıcılığıdır — bunlar tek seferlik bir parlamalar mı yoksa maliye politikası üzerinde sürdürülen bir baskı mı? Şiddet kritik altyapıya sıçramadığı veya işgücü piyasaları kötüleşmediği sürece, Fransız riski üzerindeki net etkinin geçici olması muhtemeldir ve avro bölgesi piyasaları büyük ölçüde disiplin sarsıcı bir şoktan ziyade gürültü görecektir.

“Süregelen protestolar, mali kayma ve politika çıkmazı olasılığını artırarak önümüzdeki çeyrekte Fransız hisse senetleri üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturuyor.”

Protestoların ölçeği—550.000 katılımcı, 1.200 tutuklama ve yaygın kundaklama—yerleşik yaşam maliyeti ve eğitim şikayetlerine işaret ediyor ki bu da Macron'u mali tavizler vermeye veya reformları sulandırmaya zorlayabilir. Fransız hisse senetleri ve egemen tahvil faiz farkları, piyasalar artan siyasi riski ve potansiyel harcama artışlarını fiyatlarken kısa vadede baskı görebilir. Turizm, perakende ve inşaat sektörleri tekrarlanan aksaklıklara en açık görünenler. Öğrenci liderliğindeki ivme, huzursuzluğun tek seferlik bir olay olmadığını gösteriyor ve yıl sonuna kadar sürmesi beklenen dalgalanma olasılığını artırıyor.