Warsh'ın Trump'a Faiz İndirimi Sağlama, Fed'i Bağımsız Tutma ve Piyasalara Mutlu Etme Yöntemi

Başkan Donald Trump'ın bir sonraki Federal Rezerv başkanı olarak aday gösterdiği kişinin onay duruşması, merkez bankası bağımsızlığı konusunda bir kez daha hararetli tartışmalara yol açtı. Salı günü Bankacılık Komitesi senatörleri, başkanın açıkça düşük faiz oranları talep etmesi durumunda Fed'in ne kadar bağımsız olabileceği konusunda Kevin Warsh'ı sorguya çekti. Duruşmadan sadece saatler önce Trump, CNBC'nin "Squawk Box" programında, onaylanıp göreve geldikten sonra Warsh'ın hemen faizleri düşürmemesi durumunda hayal kırıklığına uğrayacağını söyleyerek bunu yineledi. Başkanın istekleri bir yana, piyasanın en çok önem verdiği iki soru şunlar: Ekonomik veriler faiz indirimi desteği verecek mi? Vermezse, Warsh yine de faizleri düşürecek ve Fed'in siyasi müdahaleden bağımsız hareket etme yeteneğini riske atacak mı - ve dolayısıyla yatırımcıların ABD finansal piyasalarının yatırım yapılabilirliğine ilişkin görüşlerini mi? Fed'in temel taşı her zaman, istihdamı maksimize etme ve istikrarlı fiyatları teşvik etme ikili görevini gördüğü gibi yerine getirme bağımsızlığı olmuştur. 2006'dan 2011'e kadar Fed valisi olarak görev yapan Warsh, Salı günkü duruşmada bu uygulamanın kendi döneminde değişmeyeceğini söyledi. "Başkanın beni bu göreve aday göstermesinden onur duyuyorum ve Federal Rezerv başkanı olarak onaylanırsam bağımsız bir aktör olacağım." Başkanların genel olarak ekonomiyi destekledikleri için düşük faiz oranlarını tercih ettiklerini ekledi. Bu başkanla tek farkın, Trump'ın bunu açıkça söylemesi olduğunu belirtti. Ancak Warsh, "Başkan, görüşmelerimizde hiçbir faiz oranı kararını önceden belirlememi, taahhüt etmemi, sabitlememi veya kararlaştırmamı asla istemedi. Ben de asla böyle bir şeye razı olmazdım." dedi. Fed bağımsızlığının düzeyini ölçmek bir dereceye kadar özneldir, çünkü faiz oranlarının gelecekteki gidişatına ilişkin görüşler büyük ölçüde değişebilir. Warsh duruşmasından önce ve sonra CME FedWatch aracı, bu yıl faiz indirimi olmaması olasılığına neredeyse %70 oran verdi. Bu, Pazartesi günkü %54'ten daha yüksek. Onaylanırsa, Warsh, mevcut merkez bankası başkanı Jerome Powell'ın görev süresinin sona ereceği Mayıs ayında Fed'in başına geçecek. Trump, Powell'ı faizleri daha agresif düşürmediği için eleştirdi ve zaman zaman Powell'ı görevden almakla tehdit etti; Powell, Trump'ın ilk yönetiminde Fed başkanı olarak seçtiği isimdi. Mevcut Trump Adalet Bakanlığı, Powell'ı Washington'daki iki Fed binasının devam eden tadilatıyla ilgili masraflar nedeniyle soruşturuyor. Powell, soruşturmanın başkanın emirlerini yerine getirmediği için misilleme olduğunu söyledi. Bu, Warsh yönetiminde acil bir faiz indirimi olmasının piyasanın onun bağımsızlığına bakışını riske atacağı anlamına mı geliyor - yoksa gerçekten de daha düşük faiz oranlarına giden bir yol var mı? Fed'in ikili görevindeki istihdam tarafında, faiz indirimi için tartışmalı bir alan var. Elbette, ekonomi dayanıklı, özellikle geçen aydaki güçlü istihdam raporuna bakıldığında. Ancak, daha geniş bir perspektiften bakıldığında, orta düzeydeki Ocak ve korkunç Şubat ayına yapılan revizyonlarda, iş yaratma daha önce düşünülenden 7.000 pozisyon daha azdı. İşsizlik oranı orta %4 seviyelerinde seyrediyor; ancak, 2023 başından beri kesinlikle yükselişte. Yapay zeka (AI) yükselişteyken, işgücü talebinin tarihsel eğilimlere kıyasla azalacağına dair endişeler var. Nitekim, Senato Bankacılık Komitesi Başkanı Tim Scott, (R) Güney Carolina, sorgulama hattı sırasında AI'nın etkisine değindi ve bu, Warsh'ın faiz indirimlerini destekleyen bir konu olarak adlandırdığı bir konu. Bu, enflasyon görevini faiz oranları üzerinde belirleyici faktör olarak odak noktasına yerleştiriyor. Powell merkez bankası, enflasyon hedefini %2 olarak belirledi. Birçok fiyat endeksinde bundan daha sıcak seyretse de, gıda ve enerji maliyetleri hariç tutulduğunda bile, Warsh enflasyonun izlenme şeklini değiştirmek istiyor. Fed adayı, "Bunun politika yürütmesinde bir rejim değişikliği anlamına geldiğini düşünüyorum. Bunun farklı, yeni bir enflasyon çerçevesi anlamına geldiğini düşünüyorum" dedi ve tek seferlik olaylara daha az, temel eğilimlere daha fazla odaklanılması gerektiğini savundu. Enflasyon üzerindeki en büyük etki petrol fiyatıdır. Fed, gıda ve enerjiyi doğası gereği değişken oldukları için dışlayan çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksine odaklanarak petrolün doğrudan etkisini dışlamaya çalışır. Ancak, ham petrol fiyatları, ister üretim sürecinde doğrudan bir girdi olsun, ister bir lojistik maliyeti olsun, neredeyse tüm mal ve hizmetler için bir girdi maliyetini temsil eder. Bu nedenle, faiz oranlarının herhangi bir değerlendirmesinin İran ile olan savaşa ve buradan nereye gideceğine geri döndüğünü düşünüyoruz. Savaş daha uzun sürerse, ekonomide toplam bir yavaşlama ve bunun sonucunda işsizlikte önemli bir artış olmadığı sürece, Warsh'ın faiz indirmesi zor olacaktır. Ancak, devam eden barış müzakereleri etkili olursa, Çarşamba günü ABD-İran ateşkesinin sona ermesinden önce ve savaş yakında sona ererse, yatırımcılar için odağın AI ve işgücü piyasasına döneceğini düşünüyoruz. Duruşması sırasında Warsh, "faiz oranlarının ileriye dönük olması gerektiğini" söyledi ve para politikasının daha geniş ekonomiye ulaşmasının altı ila 12 ay sürebileceğini vurguladı. Nerede olduğundan veya nereden geldiğinden ziyade, puck'ın nereye gittiğini daha fazla düşünmenin önemini anladığı açık. Bu arka planla, faiz indirimlerinin mükemmel bir anlam ifade edeceğini düşünüyoruz. Muhtemelen, AI'nın işgücü piyasası üzerindeki etkisi ve ileriye dönük düşünmenin önemi konusundaki bu görüş, Warsh'ı başkandan gelen baskıdan çok daha fazla, yapabildiğinde faiz oranlarını düşürmeye yönlendirecektir. Bu bizi başka bir önemli hususa getiriyor: bir onay duruşması, yoğun bir iş görüşmesinden başka bir şey değildir. Warsh, aday gösterilme umuduyla Trump'ın gözüne girmek için bir şeyler söylemiş olabilir. Bir kez göreve geldiğinde, veri bağımlı olmaktan başka bir şey olmadığını kanıtlarsa, başkanın isteklerinden bağımsız hareket etmekten daha fazlasını kaybetmiş olacaktır. Bu sadece işini riske atmakla kalmayacak, aynı zamanda itibarını ve mirasını da yok edecektir; ki bunlar, 135 milyon doların üzerinde net değere sahip bir adam için muhtemelen herhangi bir işten daha fazla önem taşıyan iki şeydir. Bu net değer, Forbes'a göre yaklaşık 1,9 milyar dolar değerinde olduğu tahmin edilen Estee Lauder mirasçısı Jane Lauder ile evli olmasının yanı sıra, Trump'tan intikam almaktan daha fazla Fed bağımsızlığını - ve dolayısıyla daha güçlü ABD finansal sağlığını - sürdürme konusunda daha büyük bir ilgiye işaret ediyor. Warsh duruşmada, "Fed bağımsızlığı benim için her şeyi ifade ediyor" dedi. Ayrıca, enflasyonun kontrolsüzce yükselmesine izin vermenin uzun vadede daha yüksek faiz oranlarından çok daha maliyetli olduğunu anladığını açıkça belirtti. Warsh, "Bir zamanlar enflasyon ekonomiye yerleştiğinde, onu düşürmek daha pahalı ve daha zordur, bu yüzden dört veya beş yıl öncesine dayanan ölümcül politika hatası hala uğraştığımız bir mirastır" dedi. Ancak, daha yüksek faiz oranlarının gerekçeli olduğuna karar verilirse, bazen acı verse de veya Trump'tan bazı hoş olmayan sözler gelse de ilacı almanız gerektiğini anladığını düşünüyoruz. Sonuç Salı günkü duruşmada, Warsh'ın sadece piyasanın duymak istediği için değil, aynı zamanda Federal Rezerv ve genel olarak Amerika Birleşik Devletleri için en iyisi olduğu için bağımsızlığı sürdüreceği yönündeki argümanında sağlam bir iş çıkardığını düşünüyoruz. Günün sonunda, onaylanırsa, Warsh'ın gerçekten de verilere bağımlı olacağına inanıyoruz. Bu nedenle, piyasaya genel olarak olumlu bakmaya devam ediyoruz ve Home Depot'taki pozisyonumuzu koruyoruz. Salı günkü Sabah Toplantısı'nda Jim Cramer, "Warsh konut piyasasını kurtaracak" dedi. Bunu Fed bağımsızlığını bir gecede yok ederek yapmazsınız; verilere bağımlı olarak ve Fed'in ikili görevini yerine getirerek yaparsınız. İran ile savaş nispeten çabuk sona ererse, işgücü piyasası daha fazla odak noktasına geri dönecektir - ve bununla birlikte AI'nın etkisi. Öyle olduğunda, Warsh'ın Trump talep ettiği için değil, verilerin ve biraz da ileriye dönük düşünmenin bunu gerektireceği için faizleri düşüreceğini düşünüyoruz. (Jim Cramer'ın Hayırsever Tröstündeki hisse senetlerinin tam listesi için buraya bakın.) CNBC Investing Club'a abone olarak, Jim bir işlem yapmadan önce bir işlem uyarısı alacaksınız. Jim, işlem uyarısını gönderdikten 45 dakika sonra hayırsever tröstünün portföyündeki bir hisse senedini alıp satmadan önce bekler. Jim CNBC TV'de bir hisse senedinden bahsetmişse, işlem uyarısını yayınladıktan 72 saat sonra işlemi gerçekleştirir. YUKARIDAKİ YATIRIM KULÜBÜ BİLGİLERİ, ŞARTLARIMIZ VE KOŞULLARIMIZ VE GİZLİLİK POLİTİKAMIZIN YANI SIRA YASAL UYARIMIZA TABİDİR. YATIRIM KULÜBÜ İLE İLGİLİ OLARAK SAĞLANAN HERHANGİ BİR BİLGİYE İLİŞKİN OLARAK HİÇBİR FİDÜSYAR YÜKÜMLÜLÜK VEYA GÖREV MEVCUT DEĞİLDİR VEYA OLUŞTURULMAZ. HİÇBİR BELİRLİ SONUÇ VEYA KAR GARANTİ EDİLMEZ.