Microsoft Hissine Yanılmışım. Büyük Dönüşüm Her Şeyi Değiştirdi.

Anahtar Noktalar
"Büyük Dönüşüm", sermayeyi somut, nakit üreten sektörlere kaydırıyor ve bugünün Microsoft'unu cazip bir uzun vadeli fırsat haline getiriyor.
Devasa yapay zeka harcamaları ve kısa vadeli marj baskısı yatırımcıları ürküttü, ancak Azure ve kurumsal talep dahil olmak üzere temel işler güçlü kalmaya devam ediyor.
- Microsoft'tan 10 kat daha çok beğendiğimiz hisse ›
Bu Microsoft (NASDAQ: MSFT) hisse senedi satışını beklemiyordum, en azından son altı aydaki neredeyse %30'luk hisse senedi fiyatı düşüşünü beklemiyordum.
Birçok yatırımcı gibi, 2024'ün büyük bölümünü ve 2025'in başlarını Microsoft hissesinin esasen dokunulmaz olduğuna inanarak geçirdim. O süre zarfında %80'den fazla yükselirken hiç almadım ve otobüsü kaçırdığımı düşündüm. Şirket OpenAI'de bir pay sahibi oldu, tüm ürün paketine Copilot'u entegre ediyordu ve çoğu işletmenin yalnızca hayalini kurduğu nakit akışları üretiyordu. Azure bulut işi büyüyordu. Sonra 2026 geldi ve hisse senedi ilk çeyrekte düştü, bu da 2008 mali krizinden bu yana en sert düşüşü oldu.
Yapay zeka dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Piyasa Microsoft hakkında neyi yanlış anladı
Ben de piyasanın geri kalanıyla birlikte, Microsoft'un değerlemesinin ne kadarının bir zaman çizelgesinden çok bir hikayeye dayandığını hafife aldım. Öznel olarak, yatırımcıların sürtünmesiz, yüksek marjlı yapay zeka (AI) büyümesine fiyat biçtiği görülüyor. Bunun yerine elde ettikleri şey, bir sermaye harcaması silahlanma yarışının gerçekliğiydi.
Microsoft'un 2026 mali yılı için yapay zeka altyapısına 146 milyar dolar harcaması bekleniyor. Çeyreklik sermaye harcamaları, yıldan yıla neredeyse iki katına çıkarak 29,9 milyar dolara ulaştı. Ve şirketin OpenAI yatırım zararları tek bir çeyrekte 3,1 milyar dolara ulaştı, bu da bir yıl önceki 523 milyon dolardan daha fazla.
Microsoft yine de kazanç tahminlerini aştı. Fark etmedi. Piyasa şirketi geçen çeyrekte teslim ettiğine göre derecelendirmiyordu; yapay zeka yatırımının matematiksel olarak yatırımcıların beklediği marjları sağlayıp sağlamayacağını yeniden değerlendiriyordu. Bu çok farklı bir soru ve piyasa bunu yeterince ciddiye almadı.
Neden almak için sabırsızlanıyorum
Satıştan sonra Microsoft artık mükemmellik için fiyatlandırılmıyor. Çarpan anlamlı bir şekilde sıkıştı, duyarlılık soğudu ve yapay zeka etrafındaki beklentiler abartıdan incelemeye kaydı. Uzun vadeli yatırımcıların dikkat etmesi gereken tam olarak bu tür bir sıfırlama.
Aynı zamanda, "Büyük Dönüşüm" gerçek. Sermaye mega-cap teknolojiden sanayi, enerji ve malzeme gibi daha döngüsel, varlık ağırlıklı sektörlere akıyor, çünkü yatırımcılar uzun vadeli büyüme anlatıları yerine kısa vadeli nakit akışlarını ve somut talebi önceliklendiriyor.
Ancak Microsoft için temel işler bozulmadı. Azure hala büyüyor, kurumsal talep kaybolmadı ve Microsoft küresel BT altyapısına derinlemesine gömülü kalmaya devam ediyor. Bunun değişeceğini görmüyorum. Değişen şey, piyasanın ona baştan şüphe avantajı verme istekliliğiydi.
İronik bir şekilde, hisse senedini düşüren aynı faktörler (devasa yapay zeka harcamaları, kısa vadeli marj baskısı ve getiriler etrafındaki belirsizlik) bu anı çekici kılan şeylerdir. Eğer 100 milyar dolardan fazla yatırımın bir kısmı bile dayanıklı gelir akışlarına dönüşürse, bugünün endişeleri büyüme sancıları gibi görünmeye başlar.
Microsoft artık bir hikaye hissesi değil. Gerçek zamanlı olarak yeniden fiyatlandırılan dünya standartlarında bir iş. Ve bu yüzden, bir süredir ilk defa otobüsü kaçırdığımı hissetmiyorum. Bu hissenin daha da düşmesini istiyorum. Yatırımcılar nihayet uzun vadeli büyümeye erişmelerini sağlayacak daha iyi bir giriş noktası şansı yakalıyor.
Şu anda Microsoft hissesi almalı mısınız?
Microsoft hissesi almadan önce şunu düşünün:
The Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda alabileceği en iyi 10 hisseyi belirledi… ve Microsoft bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listeye girdiğini düşünün... tavsiyemiz sırasında 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 518.530 $ kazanırdınız!* Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğini düşünün... tavsiyemiz sırasında 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 1.069.165 $ kazanırdınız!*
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %915 olduğunu belirtmekte fayda var - S&P 500'ün %183'üne kıyasla piyasayı ezici bir performans. Stock Advisor ile kullanılabilen en son ilk 10 listesini kaçırmayın ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
*Stock Advisor getirileri 1 Nisan 2026 itibarıyla.
Micah Zimmerman bahsi geçen hisselerin hiçbirinde pozisyona sahip değildir. The Motley Fool'un Microsoft'ta pozisyonları vardır ve Microsoft'u tavsiye etmektedir. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir.