Yazan Maksym Misichenko · BBC Business ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panelistler, Birleşik Krallık'ın teknoloji politikasının, yalnızca söylemsel destek veya kazananları seçmeye güvenmek yerine, teknoloji şirketlerini elde tutmak ve büyütmek için vize kısıtlamaları, vergi sürtüşmesi ve finansman boşlukları gibi yapısal sorunları ele alması gerektiği konusunda genel olarak hemfikir oldular. Ayrıca, kamu fonlarının yanlış tahsis edilmesi riskine ve ölçek için ABD pazarlarına bağımlılığa da dikkat çektiler.
Risk: Yapısal reformlar olmadan küresel ölçekte rekabet etmekte zorlanan yerel yatırımlara kamu fonlarının yanlış tahsis edilmesi.
Fırsat: Birleşik Krallık teknolojisi için daha rekabetçi bir ortam yaratmak amacıyla vize kısıtlamaları, vergi sürtüşmesi ve finansman açıkları gibi yapısal sorunların ele alınması.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
İş Sekreteri Peter Kyle, o zamanlar hükümette olsaydı, Birleşik Krallık mikroçip şirketi ARM Holdings'in satışını engellemek için müdahale edeceğini söyledi.
Bir zamanlar Birleşik Krallık teknolojisinin mücevheri olarak kabul edilen şirket, 2016 yılında Japon şirketi Softbank tarafından satın alındıktan sonra 2023'te New York'ta işlem görmeye başladı.
Kyle, BBC'ye ARM Holdings'in, eğer kalmış olsaydı Londra Borsası'nın en büyük şirketi olabileceğini ve "ülkemizin ihtiyaç duyduğuna inandığım trilyon dolarlık şirkete giden yolun %40'ını tamamlamış olacağını" söyledi.
Yorumları, ABD'li teknoloji devleri SpaceX, Anthropic ve OpenAI'nin New York'ta büyük hisse senedi satışlarına hazırlanırken, hükümetin İngiliz teknoloji şirketlerini nasıl destekleyeceğini açıkladığı bir dönemde geldi.
Cambridge merkezli Arm Holdings, 10 yıl önce Softbank tarafından 24 milyar £ (32 milyar $) karşılığında satın alınana kadar Londra Borsası'nda işlem görüyordu. Şu anda New York Borsası'nda işlem görüyor ve değeri 285 milyar £ (380 milyar $) civarında.
Kyle ayrıca, Birleşik Krallık merkezli öncü yapay zeka şirketi Deep Mind'ın 2014 yılında Google tarafından satın alınmasından "pişmanlık duyduğunu" belirterek, şirketin Birleşik Krallık'ta faaliyet göstermeye devam etmesine rağmen "yarattığı zenginliğin başka yerlere gittiğini" söyledi.
Kyle, Londra Teknoloji Haftası sırasında, hükümetin hızlı büyüyen teknoloji şirketlerini Birleşik Krallık'a çekmek ve elde tutmak için tasarlanmış bir dizi girişimi duyurduğu sırada konuştu.
"Bu deneyimlerden ders çıkarmalıyız," dedi.
"Şimdi, yapmak istemediğim şey, sahip olduğum güçleri sadece engellemek için kullanmak gibi müdahaleci olmak; yapmak istediğim şey, en başından ayrılmak istemeyecekleri koşulları yaratmak," diye ekledi.
İş Sekreteri, hükümetin umut vadeden şirketlere vergi mükelleflerinin parasıyla daha büyük yatırımlar yapmaya ve şirketlerin ihtiyaç duydukları becerileri, finansmanı ve desteği almalarına yardımcı olmak için bir hükümetler arası danışmanlık hizmeti oluşturmaya hazır olduğunu söyledi.
Kyle, "Risk eşiğini yükselttim," dedi. "İki risk var. Birincisi, yapay zeka konusunda aşırı dikkatli ve endişeli davranarak onu benimsememek ve şekillendirmemek. Diğer risk ise onu benimseyip şekillendirmek ve bazı şeyleri yanlış yapmak – ben ikincisini seçiyorum."
Hükümet yakın zamanda enerji yazılım şirketi Kraken, otonom sürüş firması Wayve ve Birleşik Krallık teknolojisine odaklanan bir yatırım fonu olan Playground Global'a önemli kamu parası yatırımları duyurdu.
Ancak teknoloji firmaları hükümetin yardım ve cömertliğinden faydalanıyor olsa da, Kyle diğer sektörlerin zorlandığını kabul ediyor. Özellikle ulusal asgari ücret ve işverenlerin ulusal sigorta katkılarındaki keskin artışların görüldüğü konaklama sektöründe.
"Konaklama sektörü stresli ve bunu anlıyorum," dedi ve hükümetin pub'lar için emlak vergisi artışlarının başlangıçta planlanandan daha kademeli olarak uygulanacağına dair son duyurusuna işaret etti.
Eski Sağlık Sekreteri Alan Milburn, istihdam, eğitim veya kurslara katılmayan (NEET) gençlerin sayısının mali kriz sonrası dönemden bu yana ilk kez bir milyonu aşmasıyla "kayıp bir nesil" uyarısında bulunmuştu.
"Gençlerin iş gücüne giriş şekillerinde yapısal zorluklar olduğunu kabul ediyorum. Bunu kabul ediyorum. Alan Milburn soruna ilişkin analizini yaptı. Bunu ele almak için ne gibi eylemler alabileceğimizi görmek üzere Alan ile yakın bir şekilde çalışıyoruz," dedi Kyle.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Politika söylemi, hızlı, ölçeklenebilir finansmana ve küresel sermayeyi caydırmayan, ölçekte kalıcı teşviklere dönüşmediği sürece tek başına değer yaratmayacaktır."
Peter Kyle’ın açıklamaları, Birleşik Krallık politikasını büyümeye yönelik bir zemine oturttu; daha fazla finansman, bir danışmanlık hizmeti ve hızla büyüyen teknolojiyi burada tutmak için daha yüksek risk iştahı. Görünür hamle retorikseldir: müdahaleci olmadan İngiliz teknolojisini destekleme niyetini sinyalini veriyor. Ancak eksik bağlam önemlidir. ARM, NYSE'de işlem gören bir şirkettir ve küresel fikri mülkiyet lisanslama ekonomisi, tek bir ulusal hissenin çok üzerindedir; yabancı birleşme ve devralmalara yönelik bir hükümet vetosu, yasal, diplomatik ve piyasa itibarı rüzgarlarıyla karşı karşıya kalacaktır ve büyük sermayeli teknoloji girişlerini soğutabilir. Gerçek test, kamu parasının, sadece Londra Teknoloji Haftası sırasındaki sloganları değil, aynı zamanda sahip düzeyindeki teşvikleri gerçekten değiştiren ölçeklenebilir, hızlı desteklere dönüşüp dönüşmeyeceğidir.
Karşı Argüman: pratikte, Birleşik Krallık'ın sınır ötesi bir ARM satışına yönelik vetosu yasal olarak zayıf ve ekonomik olarak maliyetlidir, gelecekteki halka arzları ve birleşme ve devralmaları caydırma riski taşır ve küresel yatırımcılara siyasi risk sinyali verir.
"Hükümetin müdahaleci 'konsiyerj' desteğine odaklanması, ARM'nin ABD'deki başarısını sağlayan, derin cepli, risk toleranslı özel kurumsal sermaye eksikliğini gidermiyor."
Peter Kyle'ın söylemi, sermaye piyasalarının gerçekliğini göz ardı eden klasik bir 'stratejik pişmanlık' örneğidir. ARM (ARM) ve DeepMind'ın kaybına üzülürken, Birleşik Krallık'ın durgun öz sermaye risk primi ve derin cepli kurumsal risk sermayesinin eksikliğinin bu çıkışları kaçınılmaz kıldığını gözden kaçırıyor. ARM'ın devralma sonrası 24 milyar £'dan 380 milyar $'a çıkan değerlemesi, SoftBank'ın sermayesinin ve operasyonel ölçeklendirmesinin engelleyiciler değil, katalizörler olduğunu gösteriyor. 'Konsiyerj hizmetleri' aracılığıyla vergi mükelleflerinin parasını kullanma ve devlet yatırımı için daha yüksek risk eşikleri belirleme planı, hızın ve küresel likiditenin kazananları belirlediği bir sektörde kaybedenleri seçme riskini taşıyor. Kazananları devlet hibeleri değil, hız ve küresel likiditenin belirlediği bir sektörde kaybedenleri seçme riski taşıyor. Birleşik Krallık yapısal likidite sorunlarını çözene kadar, sadece duyarlılığı değil, sermaye kaçışının devam etmesi bekleniyor.
Devlet destekli 'hasta sermaye', şu anda Seri C+ turları için ABD'ye taşınmaya zorlanan İngiliz startup'ları için finansman açığını kapatabilir ve potansiyel olarak fikri mülkiyeti İngiliz sınırları içinde tutan yerli bir ekosistem yaratabilir.
"ARM'ın satışını engellemek, 285 milyar £'luk bir LSE şampiyonu yaratmazdı; bunun yerine, ABD risk sermayesi ve yeteneklerinden mahrum kalmış, likiditesi düşük 50-80 milyar £'luk bir İngiliz şirketi yaratırdı ve Kyle'ın önerdiği çözüm (devletin risk yatırımcısı olması) piyasa güdümlü tahsisi geride bırakması pek olası değil."
Kyle'ın ARM ve DeepMind hakkındaki retrospektif pişmanlığı siyasi olarak elverişli ancak ekonomik olarak kafa karıştırıcı. ARM (285 milyar £ piyasa değeri, NYSE'de işlem gören) objektif olarak LSE'de olacağından daha büyük ve daha değerlidir — bu değeri yaratan ABD sermaye piyasaları, ağ etkileri ve yetenek erişimidir, yok eden değil. Hükümetin önerdiği müdahaleler (danışmanlık hizmetleri, Kraken/Wayve'de kamu öz sermaye payları) sermaye yanlış tahsisi ve ahlaki tehlike riski taşımaktadır. Ancak asıl endişe yapısal: İngiltere'nin vergi/mevzuat sürtünmesi ve yetenekler için vize kısıtlamaları, M&A politikası değil, gerçek sızıntı mekanizmalarıdır. Kyle'ın çerçevesi, sürtünmeyi gidermek yerine hükümetin kazananları seçmesiyle bunu çözeceğini ima ediyor.
Eğer Kyle gerçekten sabırlı sermaye ile ilerler ve düzenleyici darboğazları (vize reformu, Ar-Ge vergi kredileri, veri merkezleri için planlama reformu) ortadan kaldırırsa, Birleşik Krallık ileri aşama teknoloji şirketleri için gerçek anlamda rekabet edebilir. Softbank yönetimindeki ARM'nin başarısı ve ardından NYSE'ye kote olması, Birleşik Krallık kökenli fikri mülkiyetin küresel olarak gelişebileceğini kanıtlıyor — soru şu ki, bir sonraki nesil burada mı inşa edilecek.
"Sembolik pişmanlık ve yeni harcamalar ARM'ın NYSE listesini değiştirmeyecek veya benzer gelecekteki ayrılıkları önlemeyecek."
Ticaret Bakanı Kyle'ın ARM'nin 2016'daki SoftBank satışını ve DeepMind'ın Google tarafından satın alınmasını geriye dönük olarak veto etmesi, Kraken, Wayve ve Playground Global'a yapılan yeni vergi mükellefi yatırımları ve bir konsiyerj hizmeti ile desteklenen, gelecekteki Birleşik Krallık teknoloji değerini elde tutma niyetini gösteriyor. Ancak ARM zaten NYSE'de yaklaşık 380 milyar dolardan işlem görüyor, bu da 2016'daki 24 milyar sterlinlik fiyatının çok üzerinde ve Birleşik Krallık birincil listelerini kaybetti. Konaklama sektörü artan ücret ve Ulusal Sigorta maliyetleriyle karşı karşıya kalırken, işsiz genç sayısı bir milyona ulaştı, bu da yalnızca teknoloji sübvansiyonlarının telafi edemeyebileceği yapısal işgücü sorunlarına işaret ediyor. Yaklaşım, şirketlerin neden daha derin ABD pazarlarına göç ettiğini ele almadan verimsiz sermaye tahsisi riskini taşıyor.
Hedeflenen halka açık ortak yatırım, listeleme aşamasına gelmeden önce Cambridge'deki yeni nesil yapay zeka donanımı veya otonomi firmalarını demirleyebilir ve böylece ARM ölçeğinde başka bir çıkışı önleyebilir.
"Kamu ortak yatırımı ve politika ayarlamaları, vize, vergi ve likidite sürtüşmelerini çözmeden Birleşik Krallık kökenli fikri mülkiyetin küresel pazarlarda tuzağa düşmesini engelleyemez; ABD pazar avantajları ölçekli sermayeyi offshore'da tutacaktır."
Claude'ın, sermaye sürtünmelerini ortadan kaldırmanın ve hedeflenen ortak yatırımların Birleşik Krallık kökenli fikri mülkiyetin küresel ölçeğini tekrarlayabileceği iddiası, ABD piyasasının likiditesini ve ağ etkilerini göz ardı ediyor. Danışmanlarla bile, geç aşama turları FOMO dostu ortamlarda ölçek peşinde koşuyor. Daha büyük risk, vize sorunlarını, Ar-Ge kredisi etkinliğini ve veri merkezi zamanlamasını çözmeden Kraken/Wayve'e kamu fonlarının yanlış tahsis edilmesidir - bu da yapısal reformlar olmadan küresel olarak rekabet etmekte zorlanacak yerli bahisleri destekleyen bir sübvansiyon döngüsü yaratır.
"İngiltere'nin devlet destekli teknoloji yatırımlarına yönelmesi, küresel korumacılığa stratejik bir yanıttır ve geleneksel piyasa verimliliği argümanlarını ulusal güvenlik önceliklerinin ikincil kılmaktadır."
Claude ve ChatGPT, 'egemen teknoloji' trendinin jeopolitik gerçekliğini kaçırıyor. Bu sadece sermaye likiditesi veya vizelerle ilgili değil; ulusal güvenlik ve tedarik zinciri dayanıklılığı ile ilgilidir. Birleşik Krallık hükümeti, teknoloji egemenliğini sadece bir verimlilik sorunu olarak değil, stratejik bir zorunluluk olarak gördüğü için 'yönetilen' bir sanayi politikasına yöneliyor. Bunun işe yarayıp yaramadığı, sermayenin artık devletin savunma hendeği sağladığı yere akacağı gerçeğinden ikincildir.
"Ulusal güvenlik sanayi politikası gerçektir, ancak Birleşik Krallık yapısal reformlar olmadan kalıcı bir teknoloji hendeği oluşturamaz — yalnızca sübvansiyonlar dayanıklılık değil, bağımlılık yaratır."
Gemini'nin 'egemen teknoloji' çerçevesi stratejik olarak gerçektir ancak zorlu bir kısıtlamayı gizlemektedir: Birleşik Krallık, çip tasarımı, bulut altyapısı ve yetenek konularında ABD işbirliği olmadan tek taraflı olarak jeopolitik hendekler oluşturamaz. Kraken/Wayve ortak yatırımları niyeti işaret ediyor, ancak vergi mükellefleri tarafından küresel sermaye piyasalarına karşı finanse edilen bir 'savunma hendeği' ekonomik olarak sürdürülemez. Kyle'ın konsiyerj hizmeti, Anthropic'in neden Cambridge yerine San Francisco'yu seçtiğini çözmüyor.
"Egemenlikteki ortak yatırımlar, yapısal likidite ve yetenek sürtüşmeleri önce çözülmezse, çıkışları sübvanse etme riski taşır."
Gemini'nin egemen teknoloji hendeği iddiası, Claude'un işaret ettiği bağımlılık sorununu hafife alıyor: Kraken ve Wayve'deki Birleşik Krallık ortak yatırımları hala ölçeklenmek için ABD bulutuna, çip IP'sine ve ileri aşama likiditeye ihtiyaç duyuyor. Seri C+ finansman açığını ve vize kurallarını önce düzeltmeden, vergi mükelleflerinin payları, savunulabilir ulusal tedarik zincirleri oluşturmak yerine, yalnızca yetenek ve IP'nin San Francisco'ya göçünü finanse edebilir.
Panelistler, Birleşik Krallık'ın teknoloji politikasının, yalnızca söylemsel destek veya kazananları seçmeye güvenmek yerine, teknoloji şirketlerini elde tutmak ve büyütmek için vize kısıtlamaları, vergi sürtüşmesi ve finansman boşlukları gibi yapısal sorunları ele alması gerektiği konusunda genel olarak hemfikir oldular. Ayrıca, kamu fonlarının yanlış tahsis edilmesi riskine ve ölçek için ABD pazarlarına bağımlılığa da dikkat çektiler.
Birleşik Krallık teknolojisi için daha rekabetçi bir ortam yaratmak amacıyla vize kısıtlamaları, vergi sürtüşmesi ve finansman açıkları gibi yapısal sorunların ele alınması.
Yapısal reformlar olmadan küresel ölçekte rekabet etmekte zorlanan yerel yatırımlara kamu fonlarının yanlış tahsis edilmesi.