Yazan Maksym Misichenko · The Guardian ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Kayıt kârlarına rağmen Shell'in kazançları savaş oynaklığına ve tedarik kısıtlamalarına bağlıdır. Bir barış anlaşması enerji sektöründeki kârların geri dönüşüne ve yatırımcılar için bir temettü tuzağına yol açabilir.
Risk: İran müzakerelerinin kesilmesi, petrol fiyatlarının geri tepmesiyle 'yeniden enflasyon' şokuna yol açabilir ve mevcut ralliyi bir boğa tuzağı olarak ortaya çıkarabilir.
Fırsat: Açıkça belirtilmemiş.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Günaydın ve iş dünyası, finansal piyasalar ve dünya ekonomisi üzerine canlı yayınımıza hoş geldiniz.
Yatırımcıların İran savaşına son verecek bir anlaşma umuduna tutunmasıyla küresel hisse senedi piyasaları bugün yükselişini sürdürüyor.
Dün ABD-İran müzakerelerinde ilerleme işaretleri üzerine Avrupa ve ABD'de yaşanan güçlü yükselişlerin ardından Asya-Pasifik piyasaları sıçradı.
ABD Başkanı Donald Trump'ın son 24 saatteki "çok iyi görüşmeler" sonrası İran ile savaşa son verecek bir anlaşmanın "çok mümkün" olduğunu söylemesinin ardından hisseler yükseldi.
Japonya'nın Nikkei225 endeksi, uzatılmış Altın Hafta tatillerinin ardından işlemlerin yeniden başlamasıyla bugün %5,7 yükselirken, Güney Kore'nin KOSPI endeksi %1,4, Avustralya'nın S&P/ASX endeksi ise %1 arttı.
Trump'ın Tahran'a savaşa son verecek bir anlaşmayı kabul etmesini veya yeni bir ABD bombalaması dalgasıyla yüzleşmesini söylemesinin ardından İran şu anda bir ABD barış teklifini inceliyor.
Dün FTSE100 endeksi yaklaşık 220 puan, yani %2,15 artışla 10.438 puana yükselirken, Wall Street'te S&P 500 rekor seviyeye ulaştı.
Petrol düştü, dün neredeyse %8 daha düşük kapandı.
SPI Asset Management'ın yönetici ortağı Stephen Innes, büyük jeopolitik fay hatları çözülmemiş olsa da, piyasaların "petrol, tahvil ve para birimleri genelinde agresif bir barış ikramiyesi fiyatladığını" bildiriyor.
Innes ekliyor:
Piyasa, yangın alarmının aniden çalmayı bırakıp şampanya arabalarının tekrar salona döndüğü bir kumarhane gibi işlem gördü. S&P 500 ve Nasdaq Composite yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine fırladı, ancak doğruyu söylemek gerekirse, bu sadece Amerikan rallisi değildi. Tüccarların İran savaşının nihayet füze yörüngelerinden müzakere masalarına kayabileceği fikrini agresif bir şekilde benimsemesiyle tam teşekküllü bir küresel erimeydi.
Japonya'nın Nikkei225 hisse senedi endeksi bugünkü seansı yeni bir kapanış rekoruyla tamamladı.
Nikkei, günü 62.833 puandan kapatarak %5,5'ten fazla yükseldi – bu yıl şimdiye kadar %24 arttı!
Asya-Pasifik bölgesinde piyasalar yükselirken, Hargreaves Lansdown'dan kıdemli hisse senedi analisti Matt Britzman şunları söylüyor:
“Küresel piyasalar hala bardağın dolu tarafını fiyatlıyor, dün Orta Doğu'da kalıcı bir çözüm için somut ilerleme olmamasına rağmen güçlü bir ralli daha yaşandı.
Şirket, üç aylık kâr payını 2025'in ilk üç ayındaki 0,3580 dolardan 0,3906 dolara yükseltiyor.
Ayrıca, yatırımcılara nakit akışının başka bir yolu olan 3 milyar dolarlık yeni bir hisse geri alım programı duyuruyor.
Bu, Shell hissedarları için bir başka kazançlı çeyreğin ardından geliyor – şirket 2026'nın ilk üç ayında onlara 5,3 milyar dolar dağıttı – 3,2 milyar dolar hisse geri alımı ve 2,1 milyar dolar kâr payı.
Follow This kampanyasının CEO'su Mark van Baal şöyle diyor:
“Bu beklenmedik kârlar stratejiden değil savaştan kaynaklanıyor. Fosil yakıt talebi yakında yapısal bir düşüşe gireceği için temel iş modeli sürdürülemez.
“Shell, petrol fiyatı 100 doların üzerindeyken kâr payını Kovid öncesi seviyesine çıkaramazsa, talep düştüğünde ve petrol fiyatı düştüğünde şirket hissedar değeri nasıl yaratacak?”
Enerji dünyasında başka bir gelişme olarak, British Gas'ın sahibi, önceki sahibinin iflas etmesinden yaklaşık altı yıl sonra Severn gaz santralini yaklaşık 370 milyon sterline satın almayı kabul etti.
Centrica, yeni satın almasını Birleşik Krallık'ın en verimli gaz santrallerinden biri olarak nitelendirdi ve Birleşik Krallık'ın elektrik sistemini dengelemede "kritik bir rol" oynayacağını söyledi.
Santrali, 2020'de iflas eden CalonEnergy'den satın almayı kabul etti. Şirket yöneticileri, satış anlaşması yapılırken santrallerin çalışmaya devam etmesine izin vermek için 2021'de Severn ve Sutton Bridge gaz santrallerinin kontrolünü yeniden ele geçirebildi.
Severn, Birleşik Krallık'taki az sayıda gaz santralinden biridir ve değişken yenilenebilir elektrik veya plansız bir kesintiyle bırakılan boşluğu doldurmak için kısa sürede güç çıkışını artırabilir.
Centrica patronu Chris O’Shea şunları söyledi:
“Enerji geçişi ilerledikçe enerji arzını güvenli ve uygun fiyatlı tutarak, sistemi dengelemek için güvenilir, esnek üretimin önemi artmaya devam ediyor. Severn bu yolculuğu desteklemede önemli bir rol oynayacak.
Yedek kapasite teslimatının şebeke erişimi, artan maliyetler ve tedarik zinciri kısıtlamalarından etkilenmesi, on yılın sonuna doğru yaşlanan gaz varlıklarının kapanmasıyla birlikte, Severn gibi varlıklara olan ihtiyaç artacaktır.”
Shell'in kârları, Orta Doğu'daki çatışmalar ve Hürmüz Boğazı'nın kapanması nedeniyle yaşanan üretim kesintileri ve ihracat kısıtlamalarına rağmen arttı.
Mart ayında, Shell'in Katar'daki Pearl gaz-sıvılaştırma tesisindeki üretim, Ras Laffan Endüstriyel Şehri'ne yapılan bir saldırının ardından durduruldu.
Bugün Shell, Pearl 'treninin' (doğal gazı sıvılaştırılmış doğal gaza (LNG) dönüştürmek için kullanılan bir kompresör) onarımının yaklaşık bir yıl sürebileceğini belirtiyor.
Şirket şunları söyledi:
18 Mart 2026'da Ras Laffan Endüstriyel Şehri'ne (Katar) yapılan bir saldırı, Pearl GTL tesisindeki iki trenden birini hasarlandırdı ve bu da 2026'nın ilk çeyreğinde amortisman içinde tanınan sınırlı bir silme işlemiyle sonuçlandı.
Hasarlı trenin tam onarımının yaklaşık bir yıl sürmesi bekleniyor.
“Fosil yakıt devleri bir kez daha devasa kârlar elde ederken, sürücüler benzin istasyonlarında sıkışıp kalıyor ve haneler daha yüksek enerji faturaları ödemeye hazırlanıyor.
“Fosil yakıta dayalı enerji sistemimiz, sıradan insanlardan zengin ve güçlüye para aktarıyor.
“Cevap açık: bu savunulamaz kârlar üzerindeki rüzgar vergisi vergisini güçlendirin ve ekonomimizi yerli yenilenebilir kaynaklarla güçlendirerek fosil yakıtlara olan bağımlılığımızı kırın. Bu, enerji faturalarını düşürecek, Birleşik Krallık'ın enerji güvenliğini güçlendirecek ve hepimizi gelecekteki enerji fiyat artışlarından koruyacaktır.”
GreenpeaceUK iklim kampanyacısı Maja Darlington, "fosil yakıt ekonomisinin" Shell gibi petrol devleri lehine hileli olduğunu söylüyor.
“Yirmi birinci yüzyılda, kimse bombalanmadan Britanya'yı çalıştırmak için kullanabileceğimiz daha ucuz, daha temiz alternatiflerimiz var. Fosil yakıt endüstrisinin bizi rehin almasına ve sonsuz savaşların ve sınırsız kirliliğin maliyetlerini bize yüklemesine gerek yok.
Yaşam maliyeti krizi, iklim krizi, orta doğu krizi, bunların hepsi petrol endüstrisinin işletme maliyetleridir. Onları sübvanse etmeyi bırakmalı, onlara ödeme yaptırmak için yeni vergiler getirmeli ve onların ahlaksız kârlarını doğru bir şekilde vergilendirmeye başlamalıyız.”
Shell'in kârları çeyrekten çeyreğe iki katından fazla arttı
Shell, İran savaşı başladığından beri kârlarını artıran en son enerji devi oldu.
Shell, 2026'nın ilk çeyreği için 6,9 milyar dolarlık kâr bildirerek şehir tahminlerini aştı – bu dönemde petrol ve gaz fiyatları yükseldi ve enerji piyasalarında dramatik bir dalgalanma yaşandı.
Bu, 2025'in son üç ayındaki 3,256 milyar dolardan daha yüksek – enerji sektöründeki aktivitenin tipik olarak daha düşük olduğu (daha düşük kârlar anlamına gelir).
Bu aynı zamanda şirketin 5,577 milyar dolar kazandığı 2025'in ilk çeyreğine kıyasla keskin bir artış.
Shell, bu kazanç artışını ticaret bölümüne, daha yüksek fiyatlara ve rafinaj işindeki daha güçlü kâr marjlarına bağlıyor.
Hissedarlarına şunları söyledi:
Dördüncü çeyrek 2025 ile karşılaştırıldığında Ayarlanmış Kazançlar, öncelikle Aşağı Akış, Yenilenebilir ve Enerji Çözümleri işlerimizi etkileyen ticaretten ve optimizasyondan gelen daha yüksek katkıları, daha yüksek gerçekleşen fiyatları, daha yüksek rafineri marjlarını, daha düşük işletme giderlerini ve daha yüksek Madeni Yağ marjlarını yansıttı, kısmen daha düşük hacimlerle dengelendi.
Bu kazanç artışı, sektörde yeni bir rüzgar vergisi çağrısını yenileyecek.
İklim kampanyası grubu 350.org'un yönetici direktörü Anne Jellema şunları söyledi:
“Dünya çapında insanlar artan enerji maliyetleriyle mücadele ederken, Shell milyarlarca ek kâr elde ediyor. Bu rüzgarların kaynağı olan aynı kriz, milyonları açlık ve zorluklara yaklaştırıyor.
“Hükümetler şimdi bu aşırı kârları vergilendirmek ve parayı savunmasız haneleri korumak ve uygun fiyatlı, yerli yenilenebilir enerjiyi genişletmek için kullanmak için harekete geçmelidir.
Günaydın ve iş dünyası, finansal piyasalar ve dünya ekonomisi üzerine canlı yayınımıza hoş geldiniz.
Yatırımcıların İran savaşına son verecek bir anlaşma umuduna tutunmasıyla küresel hisse senedi piyasaları bugün yükselişini sürdürüyor.
Dün ABD-İran müzakerelerinde ilerleme işaretleri üzerine Avrupa ve ABD'de yaşanan güçlü yükselişlerin ardından Asya-Pasifik piyasaları sıçradı.
ABD Başkanı Donald Trump'ın son 24 saatteki "çok iyi görüşmeler" sonrası İran ile savaşa son verecek bir anlaşmanın "çok mümkün" olduğunu söylemesinin ardından hisseler yükseldi.
Japonya'nın Nikkei225 endeksi, uzatılmış Altın Hafta tatillerinin ardından işlemlerin yeniden başlamasıyla bugün %5,7 yükselirken, Güney Kore'nin KOSPI endeksi %1,4, Avustralya'nın S&P/ASX endeksi ise %1 arttı.
Trump'ın Tahran'a savaşa son verecek bir anlaşmayı kabul etmesini veya yeni bir ABD bombalaması dalgasıyla yüzleşmesini söylemesinin ardından İran şu anda bir ABD barış teklifini inceliyor.
Dün FTSE100 endeksi yaklaşık 220 puan, yani %2,15 artışla 10.438 puana yükselirken, Wall Street'te S&P 500 rekor seviyeye ulaştı.
Petrol düştü, dün neredeyse %8 daha düşük kapandı.
SPI Asset Management'ın yönetici ortağı Stephen Innes, büyük jeopolitik fay hatları çözülmemiş olsa da, piyasaların "petrol, tahvil ve para birimleri genelinde agresif bir barış ikramiyesi fiyatladığını" bildiriyor.
Innes ekliyor:
Piyasa, yangın alarmının aniden çalmayı bırakıp şampanya arabalarının tekrar salona döndüğü bir kumarhane gibi işlem gördü. S&P 500 ve Nasdaq Composite yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine fırladı, ancak doğruyu söylemek gerekirse, bu sadece Amerikan rallisi değildi. Tüccarların İran savaşının nihayet füze yörüngelerinden müzakere masalarına kayabileceği fikrini agresif bir şekilde benimsemesiyle tam teşekküllü bir küresel erimeydi.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Mevcut küresel hisse senedi erimesi, enerji altyapısına yönelik uzun vadeli tedarik tarafı hasarını ve önerilen İran barış anlaşmasının kırılganlığını göz ardı eden spekülatif bir tepkidir."
Piyasanın 'barıştan kaynaklanan getirisi' rallisi tehlikeli derecede erken. S&P 500 ve Nikkei 225, kalıcı bir çözüme doğru çok az somut ilerleme olmasına rağmen iyimserlik üzerine rekor yüksekliğe ulaşırken, temel jeopolitik gerçeklik hala kırılgan durumda. Shell'in muazzam Q1 kârı artışı - ticaret oynaklığı ve tedarik kısıtlamaları tarafından yönlendirildi - temel jeopolitik hatların hala çözülmediğini kanıtlıyor. İran müzakereleri kesilirse, petrol fiyatlarının geri tepmesiyle 'yeniden enflasyon' şokuyla karşı karşıya kalırız ve mevcut erimeyi klasik bir boğa tuzağı olarak ortaya çıkarırız.
Gerçekten de diplomatik bir atılım meydana gelirse, petrol piyasasındaki 'savaş risk primi'nin hızlı bir şekilde ortadan kalkması, tüketici ayrımcılık hisselerine büyük bir dönüşüme yol açabilir ve jeopolitik oynaklığa rağmen piyasa rallisini sürdürebilir.
"Shell'in kârındaki artış, ticaret oynaklığı ve rafine marjları tarafından yönlendirilen savaş kaynaklı bir olaydır, sürdürülebilir bir talep artışı değildir."
Shell'in Nikkei +5,7% rekor 62.833; FTSE +2,15%) ile jeopolitik iyimserliğe fiyatlanan 'barıştan kaynaklanan getirisi' riskli, anlaşma gerçekleşmezse enerji sektörünün geri dönüşü.
Shell'in aşağı akım gücü (rafineri, ticaret, yağlama) aksaklıklara rağmen hissedarlara geri dönüşleri mümkün kılar ve petrol normalleştiğinde bile sürdürülebilir bir kazanç hikayesi değildir.
"Piyasalar, kalıcı olmayan bir barış olarak jeopolitik çözümü fiyatlandırıyor ve Shell'in kârları, savaşla ilgili bir ticaret/marj olayı, temel hacim ve talep risklerini maskeliyor."
Makale, iki farklı anlatıyı karıştırıyor: jeopolitik risk primi deflasyonu (hisseler için boğa, petrol için ayı) ve enerji sektörünün windfall kârları (döngüsel, yapısal değil). Piyasalar, petrolün kalıcı bir barış olarak %8'lik düşüşü fiyatlandırıyor, ancak Hormuz Boğazı bir darboğaz olmaya devam ediyor ve Shell'in kendi Pearl GTL hasarı (1 yıllık onarım zaman çizelgesi) tedarik kısıtlamalarının devam ettiğini gösteriyor.
Gerçekten de, İran ile güvenilir, kalıcı bir anlaşma gerçekleşirse, petrol %20–30 daha düşük bir seviyede sürdürülebilir bir şekilde işlem görebilir ve %8'lik düşüşü çok sayıda çeyreklik yeniden fiyatlandırmanın başlangıcı olarak haklı çıkarır. Enerji hisseleri o zaman döngüsel değil yapısal bir başa çıkmak zorunda kalacaktır, bu da bugünkü rallinin zirvesi, tabanı değil.
"Dayanıklı bir İran anlaşması ve bunun sonucunda enerji piyasasındaki oynaklığın azalması henüz fiyatlandırılmadı ve anlaşmada başarısızlık veya gecikme risk varlıklarında hızlı bir tersine dönüşe yol açabilir."
Makalenin iyimserliği gerçekleşmeyebilecek kalıcı bir Fars Körfezi barışına dayanıyor. Dayanıklı bir İran anlaşması uzağa ve hatta küçük gecikmeler veya yeniden uygulanan yaptırımlar oynaklığı yeniden getirebilir. Pearl GTL bozulması, enerji dinamiklerinin tedarik hassasiyetine devam edeceğini gösteren bir işaret. Shell'in 6,9 milyar dolar Q1 kârı ticaret ve marjlar, sürdürülebilir bir talep artışı değil. Severn'in Birleşik Krallık varlık hamlesi ve daha geniş enerji-güvenlik sohbeti gürültü ekler. Kısacası, bugünkü rallinin dayanıklı görünmediği - başlıklar tarafından yönlendirildiği, kalıcı bir makro toparlanma değil.
Gerçekten de, güvenilir, kalıcı bir İran anlaşması gerçekleşirse, enerji piyasasındaki oynaklık azalabilir ve risk varlıkları rallilerini uzatabilir; bu durumda, bugünkü iyimserlik haklı çıkar ve hisse senedi katları daha yüksek bir şekilde yeniden derecelendirilebilir.
"Shell'in hissedarlara geri dönüşlere odaklanması ve aşağı akım çeşitlendirmesi, jeopolitik sonuçlardan bağımsız bir değerleme tabanı sağlar."
Claude, sermaye tahsisatındaki değişimi kaçırıyorsunuz. Shell sadece oynaklığın üzerinde değil, aynı zamanda petrol fiyatlarındaki dalgalanmalara karşı tampon oluşturmak için yüksek marjlı kimyasallara ve yağlamalara agresif bir şekilde yöneliyor. Tezi petrol oynaklığına bağlayarak, yönetim kurulunun güvenini gösteren 3 milyar dolarlık geri alımın bir 'taban' yaratmadığını göz ardı ediyorsunuz. Gerçek risk, enerji şirketlerinin gelecekteki tedarik için sermaye harcamalarını yapısal olarak bastırırken geri alımlara yönelmesiyle ortaya çıkan bir likidite tuzağıdır.
"Shell'in geri alımları, savaş kaynaklı kârlar ortadan kalkarsa sürdürülemez hale gelebilir ve LNG kısıtlamaları tedarik tarafındaki düşüşleri ekleyerek risk."
Gemini, Shell'in kimyasallara/yağlamalara yönelmesi abartılı - Q1 kârları yayınlamaya göre %80 yukarı akım/ticaret oynaklığıydı, dayanıklılık değil. Geri alımlar, FCF'nin barış sonrası 4-5 milyar dolara normalleşmesi durumunda bir 'taban' yaratmaz; gerçek risk, ödeme oranının %50'yi aşması nedeniyle temettü tuzağıdır. Panel, LNG zayıflığının bir taban olduğunu göz ardı ediyor.
"LNG spot gücü, Shell'in geri alım sürdürülebilirliğinin ortadan kalkması durumunda ortaya çıkacak bir mid-cycle hisse senedi geri dönüşünü maskeliyor."
Grok'un LNG zayıflığı açısı, kimsenin doğru bir şekilde ağırlık vermediği gerçek gerçektir. Katar hasarı + İran anlaşması başarısızlığı = LNG fiyatları yükselir, bu da aslında Shell'in kısa vadeli nakit yaratımını ve geri alım tezini *destekler*. Ancak Grok'un haklı olduğunu ve FCF'nin barış sonrası 4-5 milyar dolara normalleştiğini, ödeme oranının hızla sürdürülemez hale geldiğini gösteriyor. Gemini'nin 'likidite tuzağı' çerçevesi tersine çevrilmiştir; risk, enerji fiyatlarının normalleşmesi durumunda Shell'in geri alımları yarıda kesmesi değil, daha düşük enerji fiyatları nedeniyle döngüsel bir hisse senedi dönüşümü.
"Grok'un LNG zayıflığı ve taban-geri alım mantığı çok kırılgan; normalleşen bir petrol rejimi, Shell'in FCF'sini ve ödeme oranlarını daha yüksek riskli hale getirebilir, bu da aşağı akım gücüne rağmen yeniden derecelendirme riski anlamına gelir."
Grok, LNG zayıflığı ve taban-geri alım mantığı çok kırılgan; petrol rejiminin normalleşmesi Shell'in FCF'sini ve ödeme oranlarını daha yüksek riskli hale getirebilir, bu da aşağı akım gücüne rağmen yeniden derecelendirme riski anlamına gelir.
Kayıt kârlarına rağmen Shell'in kazançları savaş oynaklığına ve tedarik kısıtlamalarına bağlıdır. Bir barış anlaşması enerji sektöründeki kârların geri dönüşüne ve yatırımcılar için bir temettü tuzağına yol açabilir.
Açıkça belirtilmemiş.
İran müzakerelerinin kesilmesi, petrol fiyatlarının geri tepmesiyle 'yeniden enflasyon' şokuna yol açabilir ve mevcut ralliyi bir boğa tuzağı olarak ortaya çıkarabilir.