Sadece petrol ve gaz değil. Hürmüz Boğazı'nın kapanması başka bir hayati emtiayı sarstı

Kuzey yarımküredeki çiftçiler, önemli saha çalışmalarının başlaması gereken kritik bahar aylarına giriyor. Bu sırada güneydeki akranları ise kış bastırmadan ürünlerini hasat etmekle meşgul.
Ancak, İran savaşı nedeniyle temel gübre ürünleri için ciddi arz kısıtlamaları oluşması ve bunun da devasa fiyat artışlarına ve yaklaşan gıda güvensizliği uyarılarına yol açmasıyla çalışmaları şimdi bu ortamda gerçekleşiyor.
BM'ye göre, küresel deniz yoluyla taşınan gübre ticaretinin yaklaşık üçte biri Hürmüz Boğazı'ndan geçiyor.
İran'ın güney sınırı boyunca uzanan kritik bir nakliye rotası olan su yolu, savaşın başlangıcından bu yana ciddi şekilde aksadı; trafik fiilen durma noktasına geldi ve su yolu içinde veya yakınında birkaç gemi mermiyle vuruldu.
ABD ve İsrail'in 28 Şubat'ta İran'a yönelik saldırılar başlatmasından bu yana, gübre fiyatları — ki bunun büyük bir kısmı Orta Doğu'da üretiliyor — fırladı.
Gübre vadeli işlem sözleşmeleri diğer emtialara göre daha az likittir, bu da fiyatları daha şeffaf hale getirir. Ancak sektördeki analistler CNBC'ye verdikleri demeçte, Mısır'dan FOB granül üre — azotlu gübrelerin göstergesi — maliyetinin savaş başlamadan önceki 400 ila 490 dolar seviyesinden ton başına yaklaşık 700 dolara fırladığını gördüklerini söylediler.
Pazartesi tarihli bir notta, Oxford Economics'in Alpine Macro'su, üre ve amonyak fiyatlarının savaş başladığından bu yana sırasıyla yaklaşık %50 ve %20 arttığını belirtti. Potas ve kükürt gibi diğer gübrelerin de fiyatları yükseldi.
CRU'da piyasa istihbaratı ve fiyatlandırmadan sorumlu başkan yardımcısı Chris Lawson'a göre, Orta Doğu özellikle üre ve azot ürünlerinin büyük bir ihracatçısıdır.
Lawson, "Hürmüz Boğazı'nın fiilen kesilmesiyle, küresel ticaretin büyük bir kısmı şu anda hareket edemiyor," dedi. "İhraç edilebilir tedarikçilerin yaklaşık %30'unun şu anda piyasada olmadığını tahmin ediyoruz; bunlar Suudi Arabistan, Katar ve Bahreyn, ancak İran da dahil."
Lawson, İran'ın azot bazlı gübrelerin önemli bir üreticisi ve küresel ölçekte en büyük ihracatçılardan biri olduğunu söyledi.
"Risk altında olan çok fazla alım satım arzı var — küresel üre ticaretinin %30'u İran ve Hürmüz'den kısıtlanan ülkelerden geliyor," dedi CNBC'ye.
"Bu uzun bir tedarik zinciri — çiftçiler ihtiyaç duydukları üreyi alamıyorlarsa, mahsul verimi kaçınılmaz olarak düşecektir. Azot, bir mahsulün büyümesi için ihtiyaç duyduğu ana besindir ve stoklar tükenir, bu nedenle mahsul verimleri üzerinde bir etki ve ürün kaybı ancak yılın ilerleyen zamanlarında görülecektir."
'Bir sezon azot atlamazsınız'
Ninety One'da Global Natural Resources stratejisi için ortak portföy yöneticisi Dawid Heyl, CNBC'ye, üre gibi azotlu gübrelerin Orta Doğu krizinin ön saflarında yer aldığını çünkü — potas ve fosfat gibi diğer gübre gruplarının aksine — azotun "bitkiye her yıl ulaşması gereken tek element" olduğunu söyledi.
Heyl, "Bir sezon potas atlayabilirsiniz, bir sezon fosfat atlayabilirsiniz, ancak bir sezon azot atlayamazsınız," dedi.
Kuzey yarımküredeki çiftçilerin tarlalarını gübrelemeye başlamasıyla, arz kısıtlaması döngüsel taleple kesişti. Dünyanın en çok kullanılan gübrelerinden biri olan üre, mısır, buğday, kolza ve bazı meyve ve sebzeler dahil olmak üzere çeşitli ürünlerin büyümesinde kullanılır.
Heyl, "Azot uygulamanız ile nihai tarımsal veriminiz arasında doğrudan bir ilişki var," dedi. "Bu yüzden mevcut krizi dört yıl önceki Rusya-Ukrayna olayından daha fazla endişe verici buluyorum."
Moskova'nın 2022'nin başlarında Ukrayna'yı tam ölçekli işgalini başlatmasıyla, iki ülke gübrelerin büyük ihracatçılarıydı ve Rusya küresel potas üretiminin önemli bir bölümünü oluşturuyordu. Rus ihracatına uygulanan yaptırımlar, zaten kıtlık yaşayan bir piyasaya baskı uygulayarak fiyatları yükseltti.
Dawid HeylNinety One'da Global Natural Resources stratejisi ortak portföy yöneticisi
"Bu bana daha kötü olabileceğini hissettiriyor, çünkü mısır [ve] diğer büyük ürünler gibi büyük mahsullerde ve birçok coğrafyada tarımsal verimleri gerçekten etkileyebilir," diye ekledi Heyl, savaş başladığından bu yana gübre vadeli işlemlerinin çoğunun çift haneli fiyat artışı gördüğünü belirtti.
Argus'ta küresel gübre fiyatlandırması başkanı Sarah Marlow, Orta Doğu'daki gelişen krizin Rusya-Ukrayna savaşından daha büyük bir etkiye sahip olacağı konusunda hemfikirdi.
Marlow, CNBC'ye video görüşmesinde, "Küresel olarak alım satımı yapılan sülfürün neredeyse %50'si bu bölgeden geliyor. Üre için, küresel olarak alım satımı yapılan ürenin yaklaşık üçte biri bu bölgeden ve amonyak için bu oran %25'e yakın," dedi.
"Yani, bu çok büyük. Çok önemli — ve bazı açılardan Ukrayna'nın etkisinden daha önemli, çünkü birden fazla üreticiyi etkiliyor."
Suudi Arabistan, Kuveyt, Katar, İran ve BAE'den yapılan ihracatların hepsinin etkilendiğini belirterek, "Sadece bir veya iki taneden bahsetmiyorsunuz," diye ekledi.
Marlow, "Sülfür piyasası bundan önce zaten yapısal olarak dardı ve Ocak ayında bir fiyat zirvesi görmüştük. Şimdi daha fazla üretim çevrimdışı oldu ve ihracatın bölgeden çıkıp ayrılması engellendi, bu yüzden daha da fazla kıtlık var ve sonuç olarak daha fazla fiyat artışı görebiliriz."
Orta Doğu'da sevkiyatı yapılamayan ürünler için depolama seçeneklerinin olmaması ve bazı enerji tesislerinin kapatılması nedeniyle gübre üretimi de darbe alıyor.
Bu ayın başlarında QatarEnergy, sıvılaştırılmış doğal gaz üretimini durdurma kararının ardından üre downstream üretimini durduracağını duyurdu.
Bu arada, başka bir büyük gübre ihracatçısı olan Çin'in, iç pazarını kıtlıktan korumak için ihracat kısıtlamaları getirdiği bildirildi.
Gıda güvenliği endişeleri
Ninety One'dan Heyl, piyasaların 2026 yılına gübre teslimatlarına bağımlı temel gıda emtialarının oldukça yüksek stoklarıyla girdiğini, bu da mısır, buğday, soya fasulyesi ve pirinç kıtlıklarının bir kısmını telafi etmeye yardımcı olabilecek "tampon stoklar" olduğu anlamına geldiğini söyledi.
CNBC'ye, "Tarım verimleri bu yıl [varsayımsal olarak] %5 oranında etkilenirse, açlık görmeyeceğimizi düşünüyorum, ancak kesinlikle gıda enflasyonuna neden olurdu," dedi ve gelişmekte olan ülkelerin etkinin yükünü daha fazla hissetme olasılığının daha yüksek olduğunu belirtti.
Heyl, "Ne yazık ki, dünyadaki daha fakir ülkeler bu krizlere oldukça sık maruz kalıyor. Örneğin, çok miktarda tahıl ithal eden bazı Afrika uluslarının etkileneceğini düşünüyorum."
Azotlu gübrelerin yanı sıra bunları yerel olarak üretmek için doğal gaz ithal eden Hindistan da kıtlık riskiyle karşı karşıya, diye ekledi Heyl.
"Hindistan gibi bir ülke, Doğu Afrika gibi bölgeler için daha endişeliyim, bunlar daha savunmasız olacaklar. Süveyş'in doğusundaki gelişmekte olan piyasalar ve küresel güney, genellikle [enflasyonist fiyatları] karşılayabilecek en son kişilerdir."
Ancak, ABD'nin bir gübre fiyat şokunun sonuçlarından tamamen izole olmadığını, Amerika'nın kendi azotlu gübresinin çoğunu ürettiğini ancak ülkenin "tam kendine yeterliliğe sahip olmadığını" belirtti.
ABD Gübre Enstitüsü'ne göre, Amerika Birleşik Devletleri'nde kullanılan azot, fosfat ve potas gübrelerinin yaklaşık üçte biri ithal ediliyor.
Heyl, artan gübre fiyatlarının Amerika Birleşik Devletleri'ne yansımasıyla ilgili olarak, "Çiftçi için enflasyonist olacak," dedi. "Gübreye ulaşamayan veya karne uygulamak zorunda kalan belirli bölgeler olacak mı?"
Yakın zamanda 54 tarım grubundan oluşan bir heyet, artan yakıt ve gübre fiyatları karşısında "Amerika çiftçileri için çok ihtiyaç duyulan piyasa rahatlaması" çağrısında bulunmak üzere ABD Başkanı Donald Trump'a mektup yazdı.
"ABD'nin büyük bölümünde ekim sezonu tam anlamıyla başlarken, Hürmüz Boğazı'nın kapanması yakıt ve gübre fiyatlarını fırlattı," dediler. "İran'daki devam eden çatışmadan kaynaklanan deniz taşımacılığı aksamaları, hem burada hem de dünya çapında gıda güvenliği üzerinde önemli sonuçlar doğurmaktadır."