Nvidia'nın Yatırımcılar İçin Apple'ın Oyun Kitabından Bir Sayfa Alması Zamanı

İlk olarak, ilk kez bize katılan herkese hoş geldiniz. CNBC Investing Club'a katılımınız bizim için çok değerli. Size doğru yapmaya çalışıyoruz, harika bir Kulüp üyesinin bu hafta sonu bahçecilik yaparken bize anlattığı gibi. Öğrendiği ve ondan ne kadar fayda sağladığına inanamadı. Ona sadece minnettarlığımı ifade edebilirim. Bunun nedeni şudur — 1983'ten 1987'ye kadar Goldman Sachs'ta ve 1987'den 2001'e kadar Cramer & Co'da dünyanın en zengin insanları için para kazanma sürecinde başarılı oldum. Çoğu için pek bir şey ifade etmedi. Ben bir tür tahsisin parçasıydım. Daha iyi bir fiil için, kıvırдым, ancak sadece bir ruh — çok zengin ve yaratıcı biri — ve kimse bana teşekkür etmedi. Ama bu, Kulüp'te artık böyle çalışmıyor. Bahçıvan arkadaşım hisse senetleri hakkında öğrenmekten duyduğu neşeyi dile getirdi. Bunun nedeni, maliyetin eskiden tahsil ettiğim ücretin mikroskobik bir yüzdesi olması değil. Hisse senetlerinin neden yükselip düştüğünü anlayabilmesiydi. Microsoft ile hayal kırıklığını ve bunun kaldırılması gerekip gerekmediğini konuştuk. Yapay zeka çağında şirketin temel, hantal Windows ürününü ne yapabileceği konusunda şüphelerim vardı, ancak bulut ve yazılım devi Amy Hood'un inanılmaz CFO'sunun o kadar kötü performans göstermesine izin vermeyeceğini düşünüyorum. Özel bir adam olan Marc Benioff'a çok yakın olup olmadığımı merak ettim, sevdiğim bir ürünle bir şirket yaratan ve işte buradayım, 40 milyar dolarlık geliri olan Salesforce'tan bahsediyorum. Portföydeki küçük bir pozisyon ve şimdi acı verici bir pozisyon. Salesforce ve mücadele eden Nike'a bir çeyrek daha şans vermek istiyorum — ve sonra, "a la mode karga" yemeği denemek zorunda kalacağım. Nike, son çeyrek konferans görüşmesinin ona sonsuz acıyı dayanma hakkını veren ince bir hakka sahip olduğu için şans buluyor. Ya da hiçbir şey. Çoğunlukla, iki "satma, sahip ol" isimlerimiz olan Apple ve Nvidia dahil olmak üzere kazananları konuştuk. Apple'ın sessiz yukarı doğru itmesi büyük bir zevk. Cuma günü hisse başına neredeyse 309 dolarlık rekor yüksek kapanışla — şimdiye kadar yılbaşından itibaren yaklaşık %13,5 artışla kapandı. Ancak, muhteşem CEO Tim Cook'un yaklaşan emekliliği konusunda kim endişelenmez? Sözde bekleyen CEO, donanım uzmanı John Ternus'un sürekli kazanç yangınlarından beslenebilmesi için yeterince ateş yakılıyor. Nvidia hakkında ne düşünülür? Gelin konuşalım. Nvidia hala bana büyük bir neşe veriyor. Bu hafta sonu yumurta, jambon — üzücü bir şekilde Taylor Ham değil — ve peynir aldım. Siparişimde ismimi değil de "Nvidia"yı bile yazmışlardı — başka bir gururlu Kulüp üyesi. Çok hoşuma gitti. Ama "son zamanlarda senin için ne yaptım" işindeyiz. Bu çeyrekte Nvidia'nın parlamayı gerçekten kaybetmiş olduğu yadsınamaz. Gerçekten bir patlamaydı, ancak hisse senedini fark edilebilir şekilde geriye itti, bu da bu devi için bir kazanç sürprizinin artık önemli olmadığı anlamına geliyor. Hisse senedi başarısının dokusu sona erdi. Piyasa değeri aşırı derecede yıpranmış durumda. Dünyanın ağır sıkletli hisse senedi şampiyonluk unvanı yakında başka birine geçecek. Sürdüğü sürece hoştu. Ya da cümlenin sonunda bir soru işareti olmalı mı? Emin değilim. Ama beni düşünmeye sevk etti. En iyisi olmak konusunda ne yaparsınız, muazzam bir sürpriz elde edersiniz ve yine de bir başarısızlıktan daha fazlasıyla iniş yaparsınız? Elbette, hisse senedinin 180 dolardan geldiğini ve 14 Mayıs'ta neredeyse 236 dolara (son çeyrek raporlamasından önceki hafta) rekor kapanışa yükselişinin kalıcı olmadığı söylenebilir. Bu analizi halledebilirim, ancak oyun konuşuyoruz ve sadece son çabanız kadar iyisiniz. Diğer hisse senetleri kazandı. Hisse senedinden vazgeçip "satma, sahip ol" unvanını mı kaldırmalıyız? Belki. Ama şirketin sermaye tahsisine ilişkin farklı bir yol izlemesinin zamanı geldiğine inanıyorum — bu strateji Apple için tüm bu yıllar boyunca çok iyi hizmet etti. Uzun zaman önce Apple'ın Luca Maestri'si, bilançonun ham, sert nakdinin gücünü ve bunun hissedarlar için ne anlama gelebileceğini gerçekten anlayan ilk CFO oldu. Daha fazla 10 yıllık bir rejimim boyunca, çoğunlukla benim büyüme yoluyla satın alma ihtiyacındaki cehaletim ve ısrarım nedeniyle zaman zaman fırtınalı geçti. Bir zamanlar, uzun, uzun zaman önce, Apple'ın Netflix'i satın alması gerektiğini önermiştim, şimdi bunun 25 milyar dolarlık bir fiyata asılı kalması göz önüne alındığında şanslı değil, iyi bir kategoriye girdiğimi düşünüyorum. Böyle titiz bir organizasyonda, o istem üzerinde kısa bir süre yaşayabilirsiniz. Organik büyüme, Apple'da bol miktarda bulunan şeydi. Ancak Cook döneminde yeterli değildi. Tim, suyu çalıştıran bir araba icat edebilirdi ve bu, genellikle en iyi zamanlarının geride olduğunu söyleyen açgözlü hissedarlar ve eleştirmenlerin bazılarının önünde bile yeterli olmazdı, bu da 4,5 trilyon dolarlık bu şirketin yaklaşık 500 milyar dolarlık (evet, "B" harfiyle milyar) bir fiyattan işlem görmesiyle ilk kez duyuldu. Nvidia hala 5,2 trilyon dolarlık bir şirket. Kötü değil. Peki Luca Nvidia ile ne yapardı? Bu kadar uzun bir süre boyunca kötü performansı bile tolere etmeyeceğini düşünüyorum. Her yıl önemli ölçüde artan bir temettü ve on yıldan fazla bir süre boyunca hisse senedinin üçte birinden fazlasının emekli olmasına yol açan muazzam bir geri alımla agresif bir şekilde çift planlı bir yöne doğru dönüp döneceğini düşünüyorum. Warren Buffett'ın genellikle gençlerin iPhone'larına yapışık olarak Dairy Queen'e yaptığı yolculuğundan bahsettiğini biliyorum — bu da 2016'da başlayan 35 milyar ila 36 milyar dolar biriktirerek Apple hissesi sahibi olmasına yol açtı. Bu, başka bir şeydi — hisse senedinin en büyük pozisyonu, ilk aşkı: ustaca bir geri alım ve cömert bir temettü. Tüm zamanların menkul kıymet kralı, bir hisse senedi sahibi olmanın gerçek aşkının, şirketin kendi hisselerini geri alarak ve bu sürecin getirdiği gelir ve bereketi sürekli olarak paylaşarak kendisinin de şirketin daha büyük bir parçası olmasına izin vermesi etrafında döndüğünü ilan etti. Apple'ın ürünleri ön ödemeydi, geri alım ve temettü ise besindi. Nvidia'nın da sağlam bir büyüme ve hissedarları için zaten sahip olduğundan daha fazlasını yapma zamanı geldi. Grafik işleme birimlerinin (GPU'lar) ve merkezi işlem birimlerinin (CPU'lar) ve ağ ürünlerinin ön ödeme olduğunu kabul etmesi gerekiyor ve geri alım ve temettü ise besin. Jensen Huang liderliğindeki çip devi, önemli — bazıları devasa — bir geri alım ve makul büyüklükte bir temettü sunarak sürece başladı. Ancak hiçbiri Apple'ın sunduğu göklere ulaşmıyor. Nvidia, yatırımcıları desteklemek için hisse senedi havuzunu (şu anda 24,2 milyar hisse) küçültürken geri alımı artırmayı amaçladığını sinyal vermelidir, ne olursa olsun CPU veya GPU veya ne bileyim, kuantum bilişim ne sunabilir. Nvidia bunu nasıl sağlayabilir, tüm bunları yapılması gereken her şey göz önüne alındığında? Nvidia'nın mevcut nakdi uygulamaya yeteceğini düşünmek yeterli değil. Nvidia, Jensen'in süreç içinde kazananları belirleyerek kazandığı zaferlerden sonra yatırımların boyutunu sistematik olarak azaltmaya başlamalıdır. Intel'i alalım. Nvidia, hisse başına 23,28 dolardan 5 milyar dolar Intel hissesi satın aldı. Intel şu anda 119'da (11 Mayıs'ta 129'luk rekor yüksek kapanışına çok yakın değil). Intel'in daha yükseğe gideceğine inanıyorum. Ancak Nvidia'nın defterlerini yönetiyor olsaydım, maliyetin ortadan kaldırılması ve evin parasıyla oynanması zamanı geldiğini söylerdim. Bu, yatırım yapılmış 5 milyar dolardan çok daha fazlasını kapsayan bir dönüşü ifade eder. Bu yatırım kolayca geri alıma uygulanabilir. Her yıl daha fazlası soyulabilir. Diğer yatırımlar da aynı rolü oynayabilir. Her biri yapıldığında, diğerleri ortadan kaldırılmalıdır. Yatırım yapılan şirketlerin de o kadar çok sadakat gösterdiği düşünülmemelidir. Onlar da hala sahada oynuyorlar. İkinciller, hisse senedinin dengesini Apple'da olduğu gibi değiştirecek bir hissedar geri ödemesi biçimi olabilir. Bu, bir yarı iletken şirketten beklenen bir destek eksikliğini giderecektir, çünkü büyük sayılar yasasıyla bir yenilgi söz konusu olduğu düşünülüyor. Neyse ki, anı değerlendirmek için bir Buffett yok. Ancak o kadar çok mürit var ki, payda sahiplerinin biraz üzgün bir şekilde değişken olmaktan daha çok bir temel haline geleceğini varsaymak gerekir. Bu sermaye iade programı olmadan, Nvidia'daki büyük bir pozisyonu sorgulamak zorunda kalacağımı temin ederim. Hayır, bir çıkış değil, sadece bir raundda bir yumrukçunun doğası, bir hakemin bir kazananın elini kaldırana kadar beklemek anlamına gelebilir ve ben yeni bir şampiyonun elini kaldırana kadar beklemek istemiyorum. Neden Apple programının işe yarayacağını düşünüyorum? Apple'ın patlayıcı bir büyümesi yok. Bu yıllar önce sona erdi. Sadece sermaye iadesinin tutarlılığı önemlidir. Aileme ve bahçeme dönmek için bu, belirlenen zaman. Bu hafta Kulüp toplantısı yapacağız. Bizi katmanızı umuyoruz. Jim Cramer'ın Hayırseverliği Vakfı CRM, NKE, AAPL, NVDA'yı destekliyor. Tam liste için buraya bakın.) CNBC Yatırım Kulübü'ne abone olarak Jim Cramer bir işlem yaptığında bir işlem uyarısı alacaksınız. Jim, hayırseverliği vakfının portföyünde bir hisse senedi alıp satmadan önce bir işlem uyarısı gönderdikten sonra 45 dakika bekler. Jim CNBC TV'de bir hisse senedinden bahsetmişse, ticareti yürütmeden önce işlem uyarısı yayınladıktan sonra 72 saat bekler. YUKARIDAKİ YATIRIM KULÜBÜ BİLGİLERİ, ŞARTLAR VE KOŞULLARIMIZ VE GİZLİLİK POLİTİKAMIZ ile birlikte FERAGATNAME'MİZE tabidir. VİRÜL BİR YÜKÜMLÜLÜK VEYA GÖREV YOKTUR, VEYA SİZİN YATIRIM KULÜBÜ BAĞLAMINDA SAĞLANAN HERHANGİ BİR BİLGİ ALINMASI NEDENİYLE OLUŞTURULMUŞTUR. HERHANGİ BİR BELİRLİ SONUÇ VEYA KAR OLARAK GARANTİ EDİLMEZ.