Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panelistler genel olarak, makalenin NVDA, AMZN ve GOOGL için 'düşüşten alım yapma' stratejisinin, zaten önemli değerlemeleri, potansiyel düzenleyici itirazlar ve yüksek capex ve yapay zeka yatırım getirisi belirsizliğinden kaynaklanan marj sıkıştırması riski nedeniyle kusurlu olduğu konusunda hemfikir oldular. Ayrıca, bu şirketlerin internetin 'temel faydalı hizmetleri' haline gelme riskini de vurguladılar, bu da antitröst incelemesine yol açabilir.
Risk: Yüksek capex ve yapay zeka yatırım getirisi belirsizliği nedeniyle marj sıkışması
Fırsat: Açıkça belirtilmedi
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Nvidia, hızla büyüyen geliri ve EPS'si ile yapay zeka donanımının lideridir.
Amazon kazançlarını kaçırdı ancak temelde inanılmaz derecede güçlü kalmaya devam ediyor.
Alphabet, hem yapay zeka yazılımında hem de donanımında bir lider olarak ortaya çıkıyor.
Warren Buffett'ın ölümsüz sözleriyle: "Başkaları açgözlüyken korkun, başkaları korkarken açgözlü olun." Daha özlü bir şekilde ifade etmek gerekirse, düşüşten alım yapın.
Uzun vadede, Amerikan borsası geçen yüzyıldaki her resesyondan ve depresyondan kurtuldu ve yeni rekorlar kırmaya devam etti.
Şu anda 1.000 $ nereye yatırım yapmalı? Analist ekibimiz, Stock Advisor'a katıldığınızda şu anda alabileceğiniz en iyi 10 hisseyi açıkladı. Hisseleri görün »
Yani piyasa genel olarak düştüğünde, bu harika bir alım fırsatıdır. Ve başka büyük bir düşüşe yaklaşıp yaklaşmadığımızı söyleyemem, ancak piyasa bir kaya gibi çöktüğünde toplamanız gereken üç hisseyi size söyleyebilirim.
Nvidia (NASDAQ: NVDA) bir tanıtıma ihtiyaç duymaz. Şirket, geçen yılın sonlarında 5 trilyon dolarlık değerleme sınırını aştığında belki de 2025'in hisse senedi piyasası hikayesiydi.
Şirket, 2025 sonu itibarıyla grafik işlem birimi (GPU) pazarının yaklaşık %92'sini kontrol ediyor. En yakın rakipleri Advanced Micro Devices ve Intel, bu pazarda tek haneli paylara sahip.
Nvidia kazançlarını her açıkladığında Wall Street nefesini tutarak izliyor ve hala patlayıcı bir hızda büyüyor. En son raporuna (2025 3. Çeyrek) göre, şirketin üç aylık geliri yıllık bazda %62 artarak 57 milyar dolara ve seyreltilmiş hisse başına kazancı (EPS) %67 arttı.
Nvidia, daha geniş piyasa onu indirimli fiyatlara sürüklerse bakmaya değer olacak kadar temelde güçlü bir teknoloji donanım imparatorluğu kurdu.
Amazon (NASDAQ: AMZN) da muhtemelen duyduğunuz bir başka şirket. Ve 2025 4. Çeyrek kazanç beklentilerini biraz kaçırmış olsa bile, tüm bunlar sadece küçük bir alım fırsatı yarattı.
Ve bir piyasa çöküşü Amazon'un hisselerini aşağı çekerse, ciddiye alırdım çünkü büyüklüğüne göre hala sahip olmaması gereken bir hızda büyüyor.
2025 4. Çeyrek için Amazon, satışlarında %14'lük bir artış gördü ve özellikle Amazon Web Services (AWS) satışları %24'lük bir büyüme elde etti. 2025'in tamamı için net satışları %12, AWS satışları ise %20 arttı. Şirketin 2025 yılı faaliyet geliri de 2024'e göre %16 artışla 80 milyar dolara ulaştı. Yıl için faaliyet nakit akışı 2024'e göre %20 arttı.
Dahası, şirket 2025 için %10,8 net gelir marjı elde etti, bu nedenle veri merkezi kapasitesini artırmak için harcamaları önemli ölçüde artırma planlarına rağmen karlı kalmalıdır. Ancak, AWS'nin Amazon'un en hızlı büyüyen gelir akışı olduğunu gördüğüm için bu yatırımın karşılığını vereceğine bahse girerdim.
Google'ın ana şirketi Alphabet (NASDAQ: GOOG), normalde büyüklüğüne göre çok daha hızlı bir hızda büyüyen, muazzam derecede güçlü temellere sahip başka bir dev şirket. Bir piyasa çöküşü Alphabet'i aşağı çekerse, ona bakmalısınız.
Alphabet, hem yapay zeka (AI) donanımında hem de yazılımında bir liderdir. Gemini AI programı hızla pazar payı kazanıyor ve bu yıl ChatGPT'yi geçmesi muhtemel. Ve tensör işlem birimi (TPU) Nvidia'nın GPU'suna rakip olacak şekilde şekilleniyor.
Bunun da ötesinde, Amazon gibi veri merkezleri inşa etmek için artan sermaye harcamalarına ek olarak, Alphabet'in 2025 sonuçları harikaydı. Konsolide gelirler 2024'e göre %15 arttı, şirket %32 faaliyet marjı elde etti ve seyreltilmiş EPS'si %34 arttı.
Bir piyasa düşüşü Alphabet'in hisselerini yapay olarak düşürürse, ona bir göz atın.
Alphabet hissesi almadan önce şunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şimdi alabileceği en iyi 10 hisseyi belirledi… ve Alphabet bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix bu listeye 17 Aralık 2004'te girdiğinde düşünün… o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 409.108 $ kazanırdınız! Ya da Nvidia bu listeye 15 Nisan 2005'te girdiğinde… o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 1.145.980 $ kazanırdınız!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirinin %886 olduğunu belirtmekte fayda var — S&P 500'ün %193'üne kıyasla piyasayı ezici bir üstünlük. En son ilk 10 listesini kaçırmayın, Stock Advisor ile kullanılabilir ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
Stock Advisor getirileri 13 Şubat 2026 itibarıyla.*
James Hires'ın Alphabet'te pozisyonları vardır. The Motley Fool'un Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, Intel ve Nvidia'da pozisyonları vardır ve bunları tavsiye etmektedir. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüşler ve düşünceler yazarın görüşleri ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüşlerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Aşırı yüksek değerlemeler ve kanıtlanmamış yapay zeka capex getirileri, makalenin büyüme anlatısının düşüşten sonra bile aştığı aşağı yönlü risk yaratır."
Makale, %62 gelir büyümesi, %20 AWS genişlemesi ve %15 gelir artışı temelinde NVDA, AMZN ve GOOGL'ı otomatik düşüş alımları olarak öne sürüyor, ancak NVDA'nın zaten 92% GPU payı ile 5 trilyon dolarlık bir değerlemeye sahip olması ve düzenleyici itirazları ve AMD'den beklenenden daha hızlı rekabeti davet etmesi gerçeğini göz ardı ediyor. Amazon ve Alphabet, belirtilen %10,8 ve %32'lik marjları sıkıştırabilecek artan veri merkezi capex ile karşı karşıya, eğer yapay zeka tekilleşmesi gecikirse. Geniş bir piyasa satışıyla, bu çarpanlar pazarlık yaratmak yerine sürdürülemez hale gelebilir.
Tarihsel emsal, geçen yüzyıldaki her büyük düşüşün sonunda iyileştiğini gösteriyor, bu nedenle güçlü bilançolar ve seküler yapay zeka talebi, kısa vadeli değerleme endişelerine bakılmaksızın uzun vadeli yatırımcıları hala ödüllendirmelidir.
"Makale, mevcut değerlemeleri veya gerçek fırsatın ne olduğunu veya düşen bir bıçağı yakalamak yerine neyin gerçek fırsat oluşturduğunu belirlemeden, piyasa düşüşünü bir değerleme sıfırlaması olarak ele alıyor."
Bu makale, 'düşüşten alım yapma' bilgeliğini, yapay zeka anlatıları üzerinden zaten önemli ölçüde yeniden fiyatlanmış üç özel mega-cap ile karıştırıyor. %92 GPU payı ile Nvidia bir hendek, ancak 2025 3. Çeyrek geliri, 2024'teki yaklaşık 45 milyar dolardan 5 kat artışla 228 milyar dolara yıllıklandırılıyor. Bu fiyatlanmış durumda. Amazon'un %14 satış büyümesi ve AWS'nin %24 büyümesi sağlam, ancak makale, 80 milyar dolarlık faaliyet gelirini %10,8 net marjla karşılaştırarak, ileride büyük bir capex sürüklenmesi olduğunu ima ediyor. Alphabet'in %34'lük EPS büyümesi gerçek, ancak TPU-vs-GPU çerçevesi, Nvidia'nın ekosistem hendekinin (CUDA, yazılım yığını) bir işlemci özellik sayfasından çok daha derin olduğunu göz ardı ediyor. Makale asla değerlemeyi, fırsat yaratmak için gereken düşüş şiddetini veya bunların 'çöküş' senaryosunda savunma mı yoksa döngüsel mi olduğunu ele almıyor.
Gerçek bir piyasa çöküşü yaşıyorsak (bir düşüş değil), bu üç hisse senedi piyasayla birlikte %30-50 düşebilir, ancak temelleri iyileşmez - capex yükümlülükleri ve rekabetçi baskılar devam eder. Zayıflığa yatırım yapmak yalnızca tez kırılmadığına emin olduğunuzda işe yarar; bu makale kırılmadığını varsayıyor.
"Makale, güçlü operasyonel performansı yatırım güvenliği ile karıştırıyor ve sistemik bir piyasa düzeltmesi sırasında mega-cap teknolojiye özgü değerleme riskini hesaba katmıyor."
Makale, mega-cap teknoloji için ortalama geri dönme varsayan bir 'düşüşten alım yapma' sezgisel yöntemine dayanıyor, ancak NVDA, AMZN ve GOOGL'a şu anda yerleşik olan devasa değerleme primlerini göz ardı ediyor. AWS'nin %24 büyümesi ve Alphabet'in %32 faaliyet marjları gibi belirtilen temeller etkileyici olsa da, mükemmellik için fiyatlandırılmışlardır. Bir piyasa çöküşü nadiren tek tip bir indirimdir; genellikle riskin yeniden fiyatlandırılmasıdır. Eğer yapay zeka sermaye harcamaları (CapEx) 2026'da azalan getiriler sağlarsa, bu hisse senetleri sadece 'düşmekle' kalmayacak - çoklu sıkıştırma yaşayacaklar. Yatırımcılar, bunları aslında yapay zeka altyapı döngüsünün sürdürülebilirliğinin yüksek beta vekilleri iken, bunları savunma varlıkları olarak görmekten kaçınmalıdır.
Eğer yapay zeka üretkenlik artışlarının kurumsal kar marjlarını kalıcı olarak yükselttiği seküler bir rejim değişikliği yaşıyorsak, o zaman mevcut yüksek F/K oranları 'pahalı' değil, aslında rasyonel giriş noktalarıdır.
"Piyasa, yapay zeka talebinin seküler yerine döngüsel olduğu ve makro/düzenleyici zorlukların değerleme desteğini tehdit ettiği için prim yapay zeka/bulut isimlerinde ortalama geri dönme riski taşıyor."
Makale Nvidia, Amazon ve Alphabet'i bariz düşüş alımları olarak vurgularken, anlatı 2025 sonuçlarına dayanıyor ve yapay zeka momentumunu 2026'ya kadar uzatıyor. Risk, veri merkezi capex'inin yavaşlaması, marjların daralması ve AMD/diğerlerinden rekabetin yoğunlaşmasıyla yapay zeka donanım döngüsünün zirveye ulaşması veya yumuşamasıdır. Amazon'un AWS büyümesi, kurumsal harcamalar sıkılaşırsa veya fiyat baskısı artarsa yavaşlayabilir; Alphabet'in yapay zeka bahsi, düzenleyici ve rekabetçi zorluklar karşısında dayanıklı yazılım benimsenmesine ve veri merkezi talebine bağlı. Hepsi bir arada, üçlü, mega-cap teknolojiye kıyasla bile prim seviyelerinden işlem görüyor, makro yavaşlama veya politika şoku durumunda çok az yastık bırakıyor.
Eğer yapay zeka talebi güçlü kalırsa ve bulut harcamaları esnek kalırsa, bu isimler yukarı yönlü sürpriz yapabilir ve ralliyi yönlendirmeye devam edebilir.
"Amazon ve Alphabet'teki özel silikon, Nvidia'nın pay aşınmasını hızlandırırken marjlar üzerindeki capex baskısını kötüleştirebilir."
Nvidia için Claude'un yıllık bazda hesapladığı matematik, fiyatlanmış büyümeyi vurguluyor, ancak Amazon ve Alphabet'in özel TPU'larının ve Trainium çiplerinin Nvidia GPU'larından uzaklaşarak çeşitlendirmeyi nasıl hızlandırabileceğini hafife alıyor. Bu dahili inşa, %92'lik pay hendekini doğrudan tehdit ederken, aynı zamanda üç isimdeki marjları daraltan capex'i şişiriyor. Kurumsal bulut bütçeleri yapay zeka yatırım getirisi gerçekleşmeden daha hızlı sıkılaşırsa risk artar.
"Özel silikon 2026+ hikayesidir; 2025 marj riski, rekabetçi yerinden ziyade capex'in tekilleşmeyi aşmasıdır."
Grok, TPU/Trainium inşaatını bir marj sıkıştırma vektörü olarak işaretliyor, ancak zamanlama uyumsuzluğunu kaçırıyor: Amazon ve Alphabet'in özel silikonu en erken 2026-27'ye kadar Nvidia'yı önemli ölçüde yerinden etmeyecek. Bu arada, capex yükümlülükleri ŞİMDİ vuruyor. Gerçek sıkışma rekabetçi değil - her üçünün de yapay zeka yatırım getirisinin ölçekte kanıtlanmasından önce altyapıya yıllık 100 milyar doların üzerinde harcama yapmasıdır. Eğer kurumsal benimseme 2025'te durursa, capex yatırım değil, mahsur kalmış maliyet haline gelir.
"Devasa capex harcaması, pazar hakimiyetini güvence altına almak için savunmacı bir gerekliliktir, bu da antitröst riskini mahsur kalmış altyapı maliyetlerinden daha büyük bir uzun vadeli tehdit haline getirir."
Claude, capex zamanlaması konusunda haklısın, ancak 'fayda' tuzağını göz ardı ediyorsun. Bu şirketler sadece yapay zeka inşa etmiyor; küresel ekonominin yeni dijital altyapısını inşa ediyorlar. Harcamayı durdururlarsa, birbirlerine pazar payı kaybederler. Bu, geri çekilme maliyetinin aşırı tedarik riskinden daha yüksek olduğu bir silahlanma yarışı. Gerçek tehlike mahsur kalmış maliyetler değil; bu üçünün etkili bir şekilde internetin temel faydalı hizmetleri haline gelmesinin kaçınılmaz düzenleyici antitröst müdahalesidir.
"Toptan bir bölünme değil, hedeflenmiş düzenleyici eylemler marjları baskılayacak ve çoklu sıkıştırmayı haklı çıkaracaktır, bu da politika riskini capex zamanlamasıyla birlikte önemli bir sürücü haline getirecektir."
Gemini'nin 'antitröst fayda' riski gerçektir ancak çok basitleştirilmiş bir şekilde çerçevelenmiştir. Düzenleyiciler, muhtemelen ani bir üçlü tekel kırılmasından ziyade hedeflenmiş kurallarla (veri erişimi, birlikte çalışabilirlik, fiyat baskısı) hareket edeceklerdir. Bu, yapay zeka benimsenmesi güçlü kalsa bile NVDA, AMZN, GOOGL genelinde marjları baskılayacak ve çoklu sıkıştırmayı haklı çıkaracaktır. Daha büyük kısa vadeli riskler, politika şokları netleşmeden önce tezi domine edebilecek capex kaynaklı marj sürüklenmesi ve yapay zeka yatırım getirisi zamanlamasıdır.
Panelistler genel olarak, makalenin NVDA, AMZN ve GOOGL için 'düşüşten alım yapma' stratejisinin, zaten önemli değerlemeleri, potansiyel düzenleyici itirazlar ve yüksek capex ve yapay zeka yatırım getirisi belirsizliğinden kaynaklanan marj sıkıştırması riski nedeniyle kusurlu olduğu konusunda hemfikir oldular. Ayrıca, bu şirketlerin internetin 'temel faydalı hizmetleri' haline gelme riskini de vurguladılar, bu da antitröst incelemesine yol açabilir.
Açıkça belirtilmedi
Yüksek capex ve yapay zeka yatırım getirisi belirsizliği nedeniyle marj sıkışması