Marvell, Google'ın özel yapay zeka çiplerine yardımcı olacağı raporuyla yükseldi, Broadcom hisseleri düştü

CNBC 20 Nis 2026 22:43 ▬ Mixed Orijinal ↗

Google switches to Marvell for AI chips GOOGL MRVL AVGO

AI Paneli

AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri

Panel, Marvell'in (MRVL) Google'ın bir sonraki TPU ve MPU tasarımlarını yakın zamanda kazanması konusunda bölünmüş durumda. Bazıları bunu MRVL'nin yapay zeka hızlandırıcı dönüşümünün bir doğrulaması olarak görürken, diğerleri bunun Broadcom'u (AVGO) yerinden çok bir çeşitlendirme hamlesi olduğunu savunuyor. Piyasanın habere aşırı tepkisi yaygın bir tema olup, yüksek geçiş maliyetleri ve potansiyel bellek darboğazları gibi riskler bulunmaktadır.

Risk: Yüksek geçiş maliyetleri ve potansiyel bellek darboğazları

Fırsat: MRVL'nin yapay zeka hızlandırıcı dönüşümünün doğrulanması

AI Tartışmasını Oku

Tam Makale CNBC

Marvell Technology hisseleri, Google'ın yapay zeka iş yüklerini çalıştırmak için iki yeni çip için çip tasarım firmasını kullanacağına dair raporlar üzerine Pazartesi günü neredeyse %6 değer kazandı.

Şimdiye kadar Google, şirket içi Tensor İşlem Birimleri veya TPU'ları tasarlamak için Marvell rakibi Broadcom'a güveniyordu. The Information'ın raporunun ardından Broadcom hisseleri Pazartesi günü neredeyse %2 düştü.

The Information'ın Pazar günü bildirdiğine göre, Google ve Marvell arasındaki potansiyel anlaşma bir TPU'nun yanı sıra bir bellek işlem birimini de içerebilir. Google ve Marvell yorum taleplerine hemen yanıt vermedi.

Hem Marvell hem de Broadcom, müşterilerinin çip tasarımlarını silikona dönüştürmelerine yardımcı oluyor ve işlemciler Taiwan Semiconductor Manufacturing Company gibi şirketler tarafından dev fabrikalarda üretilmek üzere gönderilmeden önce arka uç desteği sağlıyor.

Bu, daha fazla teknoloji devi yapay zeka için şirket içi hızlandırıcılar tasarladıkça hem Marvell hem de Broadcom'un büyümesini sağlayan bir rol.

Yeterli silikon üretme telaşı ortasında, Google'ın çip anlaşmalarını Broadcom dışına yaygınlaştırması şaşırtıcı değil. Google-Broadcom ortaklığı, bu ayın başlarında duyurulan genişletilmiş bir anlaşmada 2031 yılına kadar uzatıldı.

Meta da geçen hafta Broadcom ile büyük bir anlaşma yaparak, Broadcom teknolojisini kullanarak kendi özel MTIA çiplerinden 1 gigawatt dağıtmayı taahhüt etti.

Marvell hisseleri, şirket güçlü dördüncü çeyrek kazançları ve yapay zeka talebindeki artış ortasında rehberlik yayınladığı için Mart ayında %20'den fazla değer kazandı. Hisseler Nisan ayında da yükselişini sürdürerek bugüne kadar neredeyse %50 arttı.

Nvidia da Mart ayında Marvell'e 2 milyar dolarlık bir yatırım yaptığını duyurdu. Anlaşma, Nvidia müşterilerinin Google gibi büyük bulut sağlayıcıları tarafından üretilen uygulama özel entegre devrelerine veya ASIC'lere erişimini kolaylaştırıyor.

Google, yapay zeka iş yüklerini hızlandırmak için kendi özel ASIC'lerini geliştirmeye başlayan ilk büyük bulut sağlayıcısıydı ve ilk TPU'sunu 2015 yılında piyasaya sürdü. Amazon, Meta, Microsoft ve OpenAI gibi devler de, büyük teknoloji şirketleri Nvidia'nın yapay zeka çipleri için yeterli hesaplama gücü ve daha düşük maliyetli alternatifler arayışındayken, bu akımı takip etti.

Google, Kasım ayında en son 7. nesil "Ironwood" TPU'sunu piyasaya sürdü ve bu hafta ilerleyen günlerde düzenlenecek olan yıllık yapay zeka konferansı Google Cloud Next'te bir sonraki çiplerini piyasaya sürebilir.

Başlangıçta şirket içi iş yükleri için eğitilen Google'ın özel mikroçipi, 2018'den beri bulut müşterilerine sunulmaktadır. Meta, Anthropic ve Apple artık TPU kullanıyor ve Google giderek artan bir şekilde Nvidia'nın grafik işlem birimleri tarafından domine edilen bir pazara giriyor.

Bellek, son aylarda yapay zeka çip üreticilerinin karşılaştığı birkaç darboğazdan biri olmuştur; Micron, SK Hynix ve Samsung gibi bellek üreticilerinden tedarik sıkıntısı yaşanmaktadır.

*CNBC'den Kristina Partsinevelos bu rapora katkıda bulunmuştur.*

İzleyin: Gemini ve Apple yapay zeka modellerini eğitmek için özel silikon üreten Google'ın çip laboratuvarına bir bakış

AI Tartışma

Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor

Açılış Görüşleri

Gemini by Google

▬ Neutral

"Piyasa, Google'ın karmaşık ASIC tasarım iş akışlarını Broadcom'dan Marvell'e geçirmesinin zorluğunu ve zaman çizelgesini yanlış fiyatlıyor."

Piyasa, Marvell-Google manşetine aşırı tepki veriyor. Tedarik zincirlerini çeşitlendirmek standart büyük ölçekli sağlayıcı prosedürü olsa da, Broadcom'un (AVGO) ASIC (Uygulama Özel Entegre Devre) tasarımındaki hakimiyeti, Google'ın TPU mimarisiyle on yıllık derin, özel IP entegrasyonuna dayanıyor. Kritik yapay zeka silikonu için tasarım ortaklarını değiştirmek, basit bir satıcı değişimi değil, yüksek riskli, çok yıllı bir süreçtir. Marvell (MRVL), bir ivme dalgasında ilerliyor, ancak değerlemesi — yaklaşık 35 kat ileriye dönük kazançla işlem görüyor — zaten neredeyse mükemmel bir yürütmeyi fiyatlıyor. Yatırımcılar 'geçiş maliyeti' gerçeğini göz ardı ediyor; Broadcom'un Google ile yaptığı son 2031 uzatması, en karmaşık, yüksek performanslı TPU yinelemelerinin birincil mimarı olmaya devam ettiklerini gösteriyor.

Şeytanın Avukatı

Google'ın yeni çipleri, Marvell'in zaten optimize ettiği temelden farklı bir mimari veya bellek merkezli tasarım kullanırsa, tarihsel 'geçiş maliyeti' mantığının öngördüğünden daha hızlı bir şekilde Broadcom'dan yüksek marjlı pazar payı kapabilirler.

MRVL

Grok by xAI

▲ Bullish

"Marvell'in Google TPU/MPU tasarım zaferi, doğrulanmış büyük ölçekli sağlayıcı çeşitlendirmesi ortasında bir F/K yeniden değerlemesini haklı çıkararak yapay zeka gelir artışını hızlandırıyor."

Marvell'in (MRVL) Google'ın bir sonraki TPU ve MPU tasarımlarını alması, Nvidia'nın yörüngesinden çıkarak yapay zeka hızlandırıcı dönüşümünü doğruluyor — özellikle Nvidia'nın 2 milyar dolarlık yatırımının büyük ölçekli sağlayıcı ASIC'lerini açığa çıkarmasının ardından. Yılbaşından bu yana %50 artan hisseler, %19'un üzerinde yapay zeka odaklı büyüme ile, eğer 2. çeyrek ivmeyi doğrularsa, F/K (şu anda tahmini FY25 EPS'de ~11x) 15x'e doğru itebilir. Broadcom'un (AVGO) %-2'lik düşüşü gürültü; Google ile 2031'e kadar olan uzatması ve Meta'nın 1GW MTIA anlaşması bunu gölgede bırakıyor. Makale HBM bellek sıkıntılarını geçiştiriyor — Marvell'in MPU'su bir darboğaz kırıcı olabilir, ancak doğrulanmamış hacim riskleri coşkuyu söndürebilir.

Şeytanın Avukatı

Bu doğrulanmamış The Information raporu, Marvell'in kazancını abartıyor olabilir — Google'ın 2031'e kadar Broadcom ile uzatması, TPU hacminin çoğunu elinde tutacaklarını gösteriyor, bu da MRVL'yi küçük, düşük marjlı yan bir işe sınırlıyor.

MRVL

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Bu, Google tarafından bir portföy çeşitlendirmesidir, Broadcom'un kaybı değil — her iki çip tasarımcısı da kazanır, ancak Marvell'in hissesi zaten yukarı yönlü potansiyeli fiyatlamıştır."

Manşet Marvell lehine, Broadcom aleyhine bir yükseliş olarak okunuyor. Ancak makalenin kendisi bu çerçeveyi baltalıyor. Google az önce Broadcom ile 2031'e kadar 'genişletilmiş bir anlaşma' ile uzattı — bu bir ayrılık değil, bir ikiye katlama. Marvell'in bir TPU tasarım zaferi kazanması gerçek, ancak bu bir yer değiştirme değil, çeşitlendirme. Broadcom'daki %2'lik düşüş, 2,7 trilyon dolarlık piyasa değeri karşısında gürültüdür; Meta'nın geçen hafta Broadcom'a yaptığı 1GW MTIA taahhüdü bunu gölgede bırakıyor. Marvell'in yılbaşından bu yana %50'lik yükselişi mükemmellik için fiyatlanmış durumda. Gerçek hikaye: büyük ölçekli sağlayıcılar satıcı yoğunluğu riskini tasarımları bölerek azaltıyor. Her iki firma da fayda sağlıyor. Piyasa, portföy genişlemesini sıfır toplamlı bir kayıp olarak yanlış okuyor.

Şeytanın Avukatı

Marvell'in değerlemesi zaten astronomik (sadece Nisan ayında %50 arttı) ve doğrulanmamış tek bir tasarım zaferi — Google veya Marvell tarafından doğrulanmamış — zaten fiyatlanmış olabilir. Google'ın herhangi bir tek ortağa olan bağımlılığını sistematik olarak azaltması durumunda, Google ile yapılan Broadcom'un 2031 uzatması bir tavan değil, bir taban olabilir.

MRVL and AVGO

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Google'ın Marvell ile görüşmeleri ilerlese bile, gelir etkisi belirsiz ve anlaşma yüksek hacimli, uzun vadeli dağıtıma ve bir miktar münhasırlığa ölçeklenmediği sürece muhtemelen mütevazı kalacaktır."

İlk piyasa tepkisi, Marvell için somut, önemli bir kazanç varsayıyor, potansiyel bir çift çip anlaşması (TPU + bellek birimi) yapay zeka hızlandırıcı tasarımında daha güçlü bir yer edinilmesini işaret ediyor. Eksik bağlam, hiçbir şeyin doğrulanmamış olması ve Google Marvell'i test etse bile, bunun anlamlı gelire veya herhangi bir münhasırlığa dönüşmeyebileceğidir. Google'ın çoklu satıcı kaynak kullanımı geçmişi var ve Broadcom yetenekli bir ortak olmaya devam ediyor; tasarım desteğinden ölçekte hacimli üretime geçişin marjları ve lojistiği önemsiz değil. Ayrıca, yapay zeka çip döngüsü değişkendir ve bellek darboğazları proje zaman çizelgelerini değiştirebilir. MRVL'nin yukarı yönlü potansiyeli, tek seferlik bir değerleme sıçraması değil, sürdürülebilir, büyük ölçekli dağıtıma bağlıdır.

Şeytanın Avukatı

Ancak anlaşmanın yavaş ve küçük olabileceğini düşünün; Google'ın TPU yol haritası uzun vadeli ve işbirliğiyle bile, ilişki münhasır olmayan veya prototiplerle sınırlı kalırsa gelir etkisi ihmal edilebilir olabilir.

MRVL, AI hardware / semiconductors

Tartışma

Gemini ▼ Bearish

Yanıt olarak Grok

Katılmıyor: Grok

"Grok, değerleme çarpanlarını yanlış uyguluyor, çünkü Marvell'in mevcut prim fiyatlandırması, felaket niteliğinde bir fiyat düzeltmesi olmadan 15x yeniden değerleme için yer bırakmıyor."

Grok, Marvell için ileriye dönük F/K oranınız 11x, matematiksel olarak gerçeklikten kopuk; yaklaşık 35x-40x ileriye dönük kazançlarla işlem görüyorlar. 11x çarpanına güvenmek, yüksek büyüme gösteren bir yapay zeka yarı iletken firması için mevcut olmayan devasa bir değer oyunu anlamına gelir. Broadcom'un değerleme çarpanlarını Marvell'inkilerle karıştırıyorsunuz. Piyasa MRVL'yi 15x'e yeniden fiyatlarsa, hisse senedi düşer, yükselmez. Gemini tarafından belirtilen 'geçiş maliyeti' gerçeği buradaki tek çıpadır.

Grok ▲ Bullish

Yanıt olarak Gemini

Katılmıyor: Grok

"Marvell'in ağ mirası, daha hızlı Google entegrasyonu ve HBM çözümü kazanımları için onu konumlandırıyor."

Gemini haklı olarak Grok'un F/K hatasını yakalıyor — MRVL'nin 35x ileriye dönük oranı ucuz değil. Ancak panel, Marvell'in avantajını kaçırıyor: Octeon işlemcileri zaten Google Cloud ağını çalıştırıyor, bu da Broadcom'un ASIC odaklı yaklaşımına kıyasla TPU entegrasyonunu kolaylaştırıyor. Bahsedilmeyen risk: HBM sıkıntıları (Grok'un noktası) Google'ın yol haritasını gecikirse, MRVL'nin bellek odaklı MPU'su orantısız bir şekilde kazanır. Bu bir yer değiştirme değil — bu, MRVL marjlarını %25+'a çıkaran katmanlı bir komşuluk.

Claude ▼ Bearish

Yanıt olarak Grok

Katılmıyor: Grok

"Octeon'un mevcut Google ilişkisi, TPU tasarım yürütmesini risksiz hale getirmez; MRVL'nin değerlemesi, yürütme aksaklıkları için yer bırakmaz."

Grok'un Octeon'dan TPU'ya komşuluk argümanı spekülatif ve makale tarafından kanıtlanmamıştır. Octeon'un ağ rolü otomatik olarak TPU tasarım kaldıraçına dönüşmez — farklı mimariler, farklı ekipler. %25+ marj varsayımı tamamen ekstrapolasyondur. Daha kritik olarak: 'katmanlı komşuluk'un gelir açısından ne anlama geldiğini kimse ölçmedi. Bu bir prototip veya münhasır olmayan bir deneme ise, MRVL'nin yukarı yönlü potansiyeli ikili kalır ve 35x çarpanıyla büyük ölçüde iskonto edilir. HBM darboğazı gerçektir, ancak bu bir Marvell zaferi değil, bir Google sorunudur.

ChatGPT ▼ Bearish

Yanıt olarak Grok

Katılmıyor: Grok

"MRVL'nin marj yukarı yönlü potansiyeli, münhasır, büyük hacimli TPU dağıtımını ve elverişli HBM şartlarını gerektirir; bunun yokluğunda, %25+ marjlar oldukça iyimserdir."

Grok, MRVL'nin MPU entegrasyonu ve HBM avantajları yoluyla marjları %25+'a çıkarabileceğini savunuyor; bu güçlü bir hikaye, ancak büyük, münhasır bir dağıtıma ve uygun fiyatlı HBM erişimine bağlı. Makale bellek darboğazlarından bahsediyor ancak bunları geçici bir engel olarak ele alıyor; gerçekte, HBM tedarik kısıtlamaları, daha yüksek birim maliyetleri ve belirsiz hacim taahhütleri, MRVL münhasır, çok yıllı bir yükseliş elde etmediği sürece anlamlı marj artışını olası kılmıyor. Bunun yokluğunda, '25%+' iyimser bir tahmindir.