Yazan Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel, Jerome Powell'ın 2028 yılına kadar Federal Rezerv Kurulu'nda kalma kararının sonuçlarını tartışıyor. Bazı panelistler bunu istikrarlı bir faktör olarak görürken, diğerleri bunu potansiyel bir iç anlaşmazlık ve piyasa oynaklığı kaynağı olarak görüyor. Vurgulanan ana risk, Fed'in agresif niceliksel sıkılaştırmasının Hazine'nin devasa yeniden finansman ihtiyaçlarıyla çatışması ve Fed'in özerkliğini kaybetmesine yol açmasıyla maliye-para politikası çarpışması potansiyelidir.
Risk: Fed'in özerkliğini kaybetmesine yol açan maliye-para politikası çarpışması
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Moore: Jerome Powell'ın Evine Dönme Zamanı
Stephen Moore tarafından RealClearPolitics.com aracılığıyla yazılmıştır,
Adam sahneden ayrılmak istemiyor.
Fed Başkanı Jerome Powell geçen hafta, başkanlığından yasal olarak feragat etse bile 2028 yılına kadar Federal Rezerv Kurulu'nda kalacağını açıkladı. Açıklama, Başkan Donald Trump'ın Powell'a Beyaz Saray'ın hemen aşağısında 2 milyar dolarlık yeni bir Taj Mahal binasına fon sağladığı için açtığı akılsız davayı geri çekmeyi kabul etmesinden sonra bile geldi.
Powell, 50 yıl sonra Fed Yönetim Kurulu'nda kalan ilk Fed başkanı olacak. Bu, işlerin yürütülme şekli değil. Kötü bir hareket.
Enflasyon hedefine sadece bir kez tükürme mesafesinde yaklaştı. Şubat 2021, enflasyonun %1,8 ila %2,2 aralığına ulaştığı tüm görev süresindeki tek aydı. .011'lik bir vuruş ortalamasıyla emekli oluyor.
Yakın bir Fed takipçisi olarak benim fikrime göre Powell, sicili kanıtladığı gibi Trump'ın en kötü atamalarından biriydi. Trump bana katılıyor.
Zamanın üçte ikisinde enflasyon hedefin oldukça üzerindeydi. O kadar kötü bir sicili olan birini ilk dizilişinize tutar mıydınız?
2018'de kabul edilemez derecede yüksek oranlarla ekonomiyi neredeyse resesyona sokuyordu ve ardından COVID-19 sonrası dönemde ekonomiyi ucuz parayla doldurdu.
Enflasyon oranı %9'a fırladı - 1970'lerin sonlarından bu yana en yüksek seviye. O parasal hatanın bedelini hala yüksek market fiyatlarıyla ödüyoruz. Fed "geçici" enflasyon vaat etti, ancak iki yıl boyunca çok yüksekti.
Faiz oranı politikasını, düşmanı Trump'ı dövmek için bir silah olarak kullanmış gibi görünüyor.
Trump'ın tarifelerini kamuoyu önünde eleştirdi, ancak Trump'ın vergi kesintileri, enerji politikaları ve düzenlemelerin kaldırılmasının deflasyonist etkilerini kabul etmeyi reddetti. Biden'ın COVID-19 sonrası 4 trilyon dolarlık borçla finanse edilen harcama çılgınlığına nadiren, eğer hiç karşı çıktı.
Nihayet 2024'te faiz oranlarını düşürmeye razı oldu, ancak bu zamanlama başkanlık seçimlerinden birkaç ay önce geldiği için şüpheliydi.
Eski Başkan Yardımcısı Kamala Harris'in seçimi kazanmasına yardım etmek için teraziye parmağını mı basıyordu? Siz karar verin.
Powell, daha hızlı büyümenin enflasyona neden olmadığı, onu iyileştirdiği yönündeki arz tarafı gerçeğini hiç öğrenmedi. Fed bu gerçeği yanlış anladığında kötü şeyler olur. Trump'ın vergi kesintileri ve "kaz, bebeğim, kaz" politikaları ekonomik çıktıyı genişletti. Daha fazla üretim, daha düşük, daha yüksek değil, fiyatlar anlamına gelir. Peki neden para arzını sıkıyordu?
Powell, Trump ile olan kamuoyu kavgaları nedeniyle medya tarafından cesaretlendirilmiş ve soylulaştırılmıştır. Siyasetten bağımsız olmak istediğini söylüyor, ancak Powell'dan daha ustaca ve gizlice Trump'a karşı siyasi kartlarını kimse oynamadı.
Kurulda kalma duyurusu, yalnızca Trump'a karşı saf siyasi intikam olarak açıklanabilir. Bu, Trump'ın Powell'ın yerine aday gösterdiği Kevin Warsh'ı, Fed'i istikrarlı dolar yönüne geri götürmeye çalışırken garip bir duruma sokuyor. Kalıp kenarda küserek oturmak, kaybedenlerin yaptığı şeydir.
Bir CEO, yönetim kurulu başkanlığından alındıktan sonra ortada kalmaz - ancak yerine geçen kişi kalması için yalvarmadıkça. Warsh bunu yapmıyor. Powell'ın pisliğini temizlemek zorunda.
Bu arada, bu hafta kamuya açık borcun ülkenin yıllık GSYİH'sini aştığı haberiyle birlikte, belki de Warsh, göreve başlama konuşmasında Kongre'ye kendi imkanları dahilinde yaşamasını tavsiye etmeli ve ilk adım olarak Fed bütçesini ve bürokratik şişkinliği %10 ila %15 oranında keseceğini taahhüt etmelidir.
Bütün Washington için iyi bir örnek teşkil etmenin harika bir yolu. Fed'in işleri berbat etmesi için 300 doktoralı ekonomiste ihtiyacımız yok.
Jerome, Trump'ı her adımda baltalamaya çalıştığına dair anılarını yazmak için eve gidebilir ve yazabilir. Çok satacağı kesin.
Tyler Durden
Per, 05/07/2026 - 14:45
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Powell'ın Kurul'da kalması, çelişkili politika sinyalleri nedeniyle Hazine ve hisse senedi piyasalarında artan oynaklık olarak kendini gösterecek bir kurumsal felç dönemi getiriyor."
Jerome Powell'ın 2028 yılına kadar Federal Rezerv Kurulu'nda kalma olasılığı, piyasaların şu anda yanlış fiyatlandırdığı yapısal bir yönetişim riski yaratıyor. Makale bunu siyasi bir intikam olarak çerçevelese de, asıl tehlike 'gölge' selefi ile gelecek olan Başkan Kevin Warsh arasındaki kurumsal sürtüşmedir. Warsh, 'istikrarlı dolar' politikasına agresif bir dönüş veya agresif bilanço küçültme yapmaya çalışırsa, Powell'ın varlığı kalan Kurul üyeleri arasında muhalefet için bir odak noktası sağlar. Bu iç anlaşmazlık, değişken iletişime, 10 yıllık Hazine getirilerinde artan oynaklığa ve hisse senedi piyasalarında istikrarı sürdürmek için gerekli olan Fed'in ileriye dönük rehberliğinde bir bozulmaya yol açabilir.
Powell'ın devam eden varlığı, aksi takdirde bir tahvil piyasası satışını tetikleyebilecek gelen yönetimin radikal, istikrarsızlaştırıcı bir politika değişikliğini önleyen istikrarlı bir kurumsal çapa görevi görebilir.
"Powell'ın 2028'e kadar olan Kurul görev süresi, yeni başkan Warsh yönetiminde geçiş risklerini azaltan politika sürekliliği sağlar."
Stephen Moore'un yazısı, çarpıtmalarla dolu partizan bir yaygaradır: Powell'ın enflasyon 'vuruş ortalaması', 2024'te CPI'nin ortalama %2,5 civarında olduğunu (en son verilere göre) ve 2022'de %9,1 ile zirve yaptıktan sonra, resesyon olmadan yumuşak bir iniş elde ettiğini göz ardı ediyor - Fed için nadir görülen bir durum. Görev süresi Mayıs 2028'de sona eren vali olarak Kurul'da kalması, süreklilik açısından yasal ve emsaldir (örneğin, Yellen başkanlık sonrası kaldı). Warsh başkan olarak şahin 'istikrarlı dolar' politikasını izleyebilir, ancak meslektaş FOMC dinamikleri dramayı sınırlar. Piyasalar gürültüyü umursamıyor; duyuru üzerine VIX zar zor titredi. İkinci derece: Trump'ın Fed seçimleri oranları daha hızlı düşürebilir, döngüsel hisseleri artırabilir.
Powell, Warsh'ın sıkılaştırıcı politikasına agresif bir şekilde karşı çıkarsa, FOMC kilitlenmesi riskiyle karşı karşıya kalır, Fed'in güvenilirliğini aşındırır ve piyasaların uzun süreli belirsizlik fiyatlamasıyla oynaklığı artırır.
"Powell'ın Kurul'da kalma kararı yasal olarak rutin ve doğası gereği istikrarsızlaştırıcı değil, ancak asıl risk Warsh'ın sert bir iniş veya güvenilirlik kaybı yaratmadan Fed politikasını güvenilir bir şekilde yönlendirebilip başaramayacağıdır."
Bu, analiz kılığında sunulan bir görüştür. Moore, politika anlaşmazlığını görevi kötüye kullanma ile karıştırıyor ve enflasyon verilerini seçerek alıyor (Şubat 2021 %1,8–%2,2'ye ulaştı, ancak bu, deflasyonist bir korku sırasında %2 hedefinin *altındaydı*; asıl test 2021–2023 idi). Powell'ın Kurul'da kalması yasal olarak dikkate değer değildir ve geçmişte diğer başkanlar tarafından yapılmıştır. 'Siyasi misilleme' çerçevesi spekülatiftir. Bununla birlikte, Powell'ın 2021–2022 faiz artırımındaki gecikmesi savunulabilirdi ancak tartışmalıydı - 'geçici' çağrısı kötü sonuçlandı. Asıl piyasa riski Powell'ın varlığı değil, Warsh'ın Fed'inin büyüme şokunu tetiklemeden güvenilir bir şekilde dolar istikrarına doğru kayıp kayamayacağıdır. Moore, bu takası değerlendirmek için nicel bir çerçeve sunmuyor.
Moore'un 'daha hızlı büyüme enflasyonu iyileştirir' şeklindeki arz tarafı argümanı basitleştiriyor: 2021-2022 dönemi, tedarik zinciri kazanımlarına rağmen talep tarafı aşırı ısınmasını gösterdi ve Fed'in görevi her ikisini de yönetmeyi içeriyor. Powell'ın 2024'teki faiz indirimleri, seçim manipülasyonundan ziyade verilere bağlı (işgücü zayıflaması, dezenflasyon ilerlemesi) olmuş olabilir.
"Powell'ın başkanlıktan ayrıldıktan sonra Fed Kurulu'nda devam etmesi, kısa vadeli politika aksaklıklarını azaltır ve güvenilirliği korur, bu da bir sonraki başkanın öngörülebilir bir politika çerçevesinde kalması durumunda varlık fiyatları için bir destekleyici olmalıdır."
Güçlü okuma, Powell'ın başkanlıktan ayrılırken 2028'e kadar Fed Kurulu'nda kalma planının, borç ve bilanço küçülmesinin riski domine ettiği bir anda politika güvenilirliği için istikrarlı olabileceği gerçeğini kaçırıyor. Ani bir başkan değişikliğinden kaçınarak, piyasalar önemli enflasyon sinyalleri ve QT'nin geri çekilmesinden hemen önce bir politika U dönüşü veya şahin bir eğilim riskiyle daha az karşı karşıya kalıyor. Makale kişisel siyaseti yönetişimle karıştırıyor; daha büyük sorular şunlardır: Warsh bilanço konusunda neyi savunacak ve enflasyon yolu sürpriz bir politika dönüşü olmadan gelişebilir mi? Eksik olan, QT zamanlaması, maliye politikası etkileri ve gelecek başkanın muhtemel duruşu hakkında net bir görüş.
Karşı Görüş: Powell'ın kurulda kalması, reform yanlısı bir halefin Warsh'ın duruşuna bağlı olarak tersine çevirebileceği bir statükoyu yerleştirebilir. Bu durumda, istikrar argümanı garanti değildir.
"Birincil risk FOMC kişilerarası draması değil, Fed'in artan mali açıklar baskısı altında bağımsızlığını kaybetme potansiyelidir."
Gemini'nin 'gölge selefi' teorisi yasal gerçeği göz ardı ediyor: Valilerin oy hakkı vardır, veto gücü yoktur. Asıl risk iç sürtüşme değil, maliye-para politikası çarpışmasıdır. Warsh, Hazine'nin büyük yeniden finansman ihtiyaçları varken agresif QT yoluyla 'istikrarlı dolar'ı zorlarsa, Fed'in özerkliği asıl kurban olur. Kişilik çatışmalarına odaklanıyoruz, oysa yapısal tehdit, Hazine piyasası likidite krizini önlemek için Fed'in açıkları monetize etmeye zorlanmasıdır.
"Powell'ın devam eden görev süresi, güvercin ağırlıklı bir Kurul'u sabitler, Warsh'ın şahin QT itişini kilitlenmeye ve daha yüksek getirilerle mahkum eder."
Gemini'nin maliye-para politikası değişimi asıl tehdidi doğru tespit ediyor, ancak Kurul oylama matematiğini kaçırıyor: Powell'ın koltuğu, Trump'ın 4./5. adaylarını 2028'e kadar engelliyor ve 4-3 güvercin çoğunluğunu (Yellen/RB tipleri kalırsa) yerleştiriyor. Warsh'ın 'istikrarlı dolar' QT hızlandırması 7+ oy gerektirir; kilitlenme, vade primi 40-60bps artırır (geçmiş FOMC muhalefetlerine göre), %4,5'in üzerindeki 10 yıllık getirileri ve daha yüksek iskonto oranları yoluyla hisse senetlerini baskılar.
"Powell'ın Kurul koltuğu, Fed'i QT zamanlaması konusunda elinden tutmaya zorlayan mali stres kadar önemli değil, iç oylama bloklarından bağımsız olarak."
Grok'un oy sayımı, Powell'ın Yellen tipleriyle blok halinde oy kullandığını varsayıyor, ancak bu spekülatif. Powell'ın gerçek sicili bağımsızlık gösteriyor - siyasi baskıya rağmen 2022-2023'te agresif bir şekilde artırdı, ardından veriye göre 2024'te düşürdü. Asıl kilitlenme riski Powell'ın varlığı değil, Warsh'ın QT temposu üzerinde *yeni* bir fikir birliği oluşturup oluşturamayacağıdır. Gemini'nin maliye-para politikası çarpışması bağlayıcı kısıtlamadır: Hazine yeniden finansman stresi yaşanırsa, hiçbir oy sayısı Fed'i Powell'ın koltuğundan bağımsız olarak kolaylaştırma siyasi baskısından kurtaramaz.
"Gerçek risk, FOMC kilitlenmesi değil, Hazine finansman ihtiyaçları ve QT temposudur."
Grok'un kilitlenme senaryosu, nadir, kalıcı bir 4-3 güvercin bölünmesine ve dramatik bir 40-60bps vade primi artışına dayanıyor; bu, piyasaların politikayı ne kadar hızlı yeniden fiyatlandıracağı konusunda iyimser görünüyor. Daha büyük, yeterince anlaşılmayan risk, Hazine finansman dalgası ve QT temposudur. Warsh daha hızlı QT'yi takip ederken açıklar şişerse, Fed muhalefetten bağımsız olarak kolaylaştırma yönünde aşırı baskıyla karşılaşabilir, bu da tahvil ve hisse senetlerinde oynaklık ve yanlış fiyatlamaya neden olur.
Panel, Jerome Powell'ın 2028 yılına kadar Federal Rezerv Kurulu'nda kalma kararının sonuçlarını tartışıyor. Bazı panelistler bunu istikrarlı bir faktör olarak görürken, diğerleri bunu potansiyel bir iç anlaşmazlık ve piyasa oynaklığı kaynağı olarak görüyor. Vurgulanan ana risk, Fed'in agresif niceliksel sıkılaştırmasının Hazine'nin devasa yeniden finansman ihtiyaçlarıyla çatışması ve Fed'in özerkliğini kaybetmesine yol açmasıyla maliye-para politikası çarpışması potansiyelidir.
Fed'in özerkliğini kaybetmesine yol açan maliye-para politikası çarpışması