Yazan Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Çin gelir engeli, rekabet ve düzenleyici riskler konusundaki endişelere rağmen, panel Nvidia'nın güçlü ilk çeyrek gelir projeksiyonu ve hiper ölçekleyici sermaye harcaması rehberliğinin 20 Mayıs'ta sağlam bir sonuç için onu konumlandırdığı konusunda hemfikir. Ancak, yapay zeka altyapı çalışmalarında herhangi bir yavaşlama veya marj sıkışması belirtisinin oynaklığa neden olabileceği konusunda uyarıyorlar.
Risk: Çin'e yapılan ihracatlara ilişkin düzenleyici risk artabilir, bu da anlamlı bir gelir payını kesebilir (ChatGPT)
Fırsat: Özellikle 2025'teki Blackwell rampasına yönelik olan 725 milyar dolarlık sermaye harcaması dalgası, önden yüklemeli harcamayı doğrulayabilir ve çoklu genişlemeyi zorlayabilir (Grok)
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Dünyanın piyasa değerine göre en büyük şirketi olan Nvidia (NASDAQ: NVDA), dikkatlerin büyük bir kısmını üzerine çekiyor. Ve şirket, 20 Mayıs'ta piyasa kapanışından sonra mali 2027 ilk çeyrek karşılama beyanını düzenlemeye hazırlanırken, Wall Street, piyasa hareketlerini tetikleyebilecek bir raporu beklemeye başladı.
Nvidia, analistlerin gökyüzüde uçan beklentilerini geçmişteki başarısıyla birer birer gerçekleştirmeyi başarmıştı. İşte Nvidia, Çarşamba günü karşılama tahtasına çıkarken neler bekleyebileceğiniz.
Yapay zeka ilk trilyoneri yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in her ikisinin de ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan "Kesin Monopoly" olarak adlandırılan az bilinen bir şirket hakkında yeni bir rapor yayımladı.
Nvidia, yapay zeka tabanlı uygulamalar tasarlamak, eğitmektirmek ve çalıştırmak isteyen geliştiricilere altın standart haline gelen grafik işlem birimleri (GPU'lar) gücüyle güçlü bir şirket haline geldi. Nvidia'ın GPU'ları, dünya genelindeki veri merkezlerini güçlendirerek yaratıcı AI, makine öğrenmesi ve diğer karmaşık hesaplama görevlerini mümkün kılar.
2026 mali yılında, 25 Ocak'ta sona eren, Nvidia $215,93 milyar gelir rapor etti, bu da 2025'ten %65 artış demekti. Şirketin brut marjı inanılmaz %71,1, bu da yıllık net gelirin $120,06 milyar olduğu anlamına geliyor. Hisse başına düşen kar $4,90 ve bu da 2025 mali yılına göre %67 artışı temsil ediyordu.
Nvidia, mali 2027 ilk çeyrek gelirini $78 milyar tahmin ediyor, bu da bir yıl öncesine göre %76,8 artış olurdu. Yani, başka bir deyişle, para akışı sürüp gidecek. Yahoo! Finance'daki analistlerin Nvidia hisse senetleri için ortak tahmin projesi, şirketin daha da iyi performans göstereceğini, yıllık %79,6 artışla $79,17 milyar gelir elde edeceğini öngörüyor.
Ve bu, Nvidia'nın Çin'e satışları yapmaktan hala etkili şekilde kesilmiş olması göz önüne alındığında daha da etkileyici. Çin, 2024'te bile Nvidia GPU'larının $17,1 milyar değerinde satışları yapan önemli bir müşteriydi. Nvidia, yeni ihracat kurallarının Nisan 2025'te satışları engellemesine kadar, Hopper H100 çipininden düşürülmüş bir versiyon olan H20 çipini Çin'e satmıştı.
O zamandan beri, Washington ve Pekin Nvidia'nın çipleri konusunda birbirleriyle geri bildirimde bulunuyor — CEO Jensen Huang geçen yıl bir noktada Nvidia'nın satışları sürdürebileceğini, %15'inin ABD Ticaret Bakanlığı'na gideceğini duyurmuştu, ancak satışlar asla gerçekleşmedi.
Ticaret Bakanlığı, Nvidia'ya gelişmiş H200 çiplerini 10 Çinli firmanın satışına onay verdi. Ancak Huang, Cumhurbaşkanı Donald Trump ve diğer iş insanlarıyla Pekin'de iki gün süren ticaret müzakereleri için gittiği sırada, Çin düzenleyicileri ülkedeki şirketlere yerli alternatifleri kullanmaya teşvik ederken, Pekin satışları engellemeyi sürdürüyor.
Nvidia hisse senetlerini yükseltecek katalizörler
Nvidia, çoğunluğu veri merkezi satışlarından gelen parayla para kazanır. Mali 2026'ın dördüncü çeyreğinde, veri merkezi geliri $62,3 milyar olup, bu da Nvidia'nın çeyrek gelirinin yaklaşık %91'ini oluşturuyordu.
Ülkenin en büyük hiperölçekleyicileri — Amazon, Alphabet, Meta Platforms ve Microsoft — Şubat ayında AI platformlarını genişletmek için yalnızca bu yıl $700 milyar kadar sermaye harcaması yapma planlarını açıklayarak Wall Street'u şaşırttı. Bu nedenle, bu şirketler çeyrek karşılama raporlarını açıklarken Sermaye Harcaması (capex) harcamalarının yavaşlayacağına dair anlaşılır bir endişe yaşandı.
Tersine, durum böyle olmadı. BNP Paribas'ın analistleri, önde gelen AI hiperölçekleyicilerin ilk çeyrek karşılama sonuçlarından sonra kılavuzlarını yükselterek, şimdi $725 milyar capex harcaması beklediğini, bu da 2025 ortasından itibaren harcama oranının neredeyse ikiye katlandığı anlamına geliyor. Bu tür harcama, Nvidia'nın en iyimser projeksiyonlarını gerçekçi görünen bir duruma getiriyor. Huang, Nvidia GTC 2026 konferansında, Nvidia'nın 2027 takvim yılına kadar $1 trilyon kadar gelir getirebileceğini söyledi.
Bunun yanı sıra, Nvidia yeni ortaklar bulmaya ve momentumundan yararlanmaya devam ediyor. En son duyurduğu ortaklık, Iren ile Iren şirketine yatırım yapmak için en fazla $2,1 milyar (en fazla 30 milyar Iren hisse senedi) değerinde bir ortaklık. Iren, Nvidia AI altyapısını, en fazla 5 gigavatlık hesaplama gücünü desteklemek için satın alıyor.
Nvidia bu çeyrekte göz ardı edilmemelidir
Nvidia hakkında bir şey var — analistlerin beklentilerini aşma geçmişine sahip.
Dönem
Hisse Başına Kazanım Tahmini
Hisse Başına Kazanım Gerçek
Kazanım Miktarı
Q1 2026
$0,75
$0,81
$0,06
Q2 2026
$1,01
$1,05
$0,04
Q3 2026
$1,26
$1,30
$0,04
Q4 2026
$1,54
$1,62
$0,08
Kaynak: Yahoo! Finance
Analistler, 20 Mayıs'ta Nvidia'nın hisse başına $0,81 olan karı yıllık %1,78 karını bildireceğini bekliyor. Ben, hiperölçekleyicilerin Nvidia'nın çiplerine olan bağımlılığını artırdığı bu dönemde, yine bir karşılama üstesinden geleceğini ve güçlü bir kılavuz sunacağını umuyorum.
Nvidia hisse senedi şu anda kayıtlı en yüksek seviyesinin %5 altında işlem görüyor, ancak gelecek hafta içinde birçok yeni rekor kuracağını tahmin ediyorum. Nvidia, güçlü bir alım hisse senedi olarak kalıyor.
Nvidia hisse senetlerini şimdi almalı mısınız?
Nvidia hisse senetlerini almadan önce, bunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şimdi alabileceğini düşündükleri 10 en iyi hisse senetini belirledi... ve Nvidia bunların arasında değildi. Kesinleşen 10 hisse senet listesi, geline yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listede yer aldığını düşünün... önerimizin yapıldığı tarihte $1.000 yatırım yapsaydınız, $469.293 ederine sahip olurdunuz!* Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listede yer aldığını düşünün... önerimizin yapıldığı tarihte $1.000 yatırım yapsaydınız, $1.381.332 ederine sahip olurdunuz!*
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %993 olduğunu — S&P 500'ün %207 getirisini geride bırakarak piyasa yenen bir performans olduğunu — belirtmek gerekir. En son üst 10 listesini kaçırmayın, Stock Advisor ile mevcuttur ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için kurulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
Patrick Sanders Nvidia'da pozisyon sahibidir. Motley Fool Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft ve Nvidia'ı önerir. Motley Fool'un açıklama politikası vardır.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Kalıcı Çin kısıtlamaları ve yüksek değerleme, Nvidia'yı başka bir kazanç artışında bile sessiz bir hisse tepkisine karşı savunmasız bırakıyor."
Nvidia'nın tahmini 78-79 milyar dolarlık ilk çeyrek geliri ve EPS artışları geçmişi, 20 Mayıs'ta hiper ölçekleyicilerin sermaye harcamalarının şimdi 725 milyar dolara yönlendirilmesiyle güçlü bir sonuç için onu konumlandırıyor. Ancak, makale, önceki 17 milyar dolarlık satışların ihracat kuralları ve yerel alternatifler nedeniyle durduğu Çin gelir engelini hafife alıyor. Gelirin %91'ini oluşturan veri merkezleri ve %71'e yakın brüt kar marjlarıyla, yapay zeka altyapı çalışmalarında herhangi bir yavaşlama veya stok sindirimi işareti oynaklığa neden olabilir. Yüksek çarpanlardaki değerleme, büyüme sağlam kalsa bile rehberlik eksiklikleri için çok az yer bırakıyor.
Onaylanmış H200 satışları ve Iren gibi yeni Çin dışı ortaklıklar kayıpları telafi edebilecekken, hiper ölçekleyicilerin artırılmış rehberlikleri zaten Nvidia'nın 1 trilyon dolarlık gelir yolunu doğruluyor, bu nedenle Çin'in yarattığı baskı abartılmış durumda.
"NVDA'nın 20 Mayıs'taki kazançları muhtemelen tahminleri aşacak, ancak hisse şimdiden %70'lerin sonundaki büyümeyi fiyatlıyor; gerçek risk, yavaşlamayı doğrulayan rehberlik veya Çin politikasının kötüleşmesi, yukarı yönlü sürpriz değil."
Makale, rehberlik artışı potansiyelini hisse senedi yükselişiyle karıştırıyor, ancak NVDA zaten mükemmellik için fiyatlanmış durumda. Yaklaşık 140 milyar dolarlık piyasa değeri ve fiyatlanmış %76-80 yıllık gelir büyümesiyle, yeniden değerleme için çıta absürt derecede yüksek. Evet, hiper ölçekleyiciler sermaye harcaması rehberliğini 725 milyar dolara çıkardı, ancak bu birden fazla satıcıya yayılıyor - AMD, Intel ve özel silikon hepsi pay kazanıyor. Çin gelir uçurumu (17,1 milyar dolar -> yaklaşık 0 dolar) mevcut politika altında gerçek ve kalıcı, ancak makale bunu bir yan olay olarak ele alıyor. En önemlisi: makale, Huang'ın '2027 takvim yılına kadar 1 trilyon dolar gelir' iddiasını, bunun bir şirket konferansında yapıldığını (doğası gereği yanlı) ve gerçekleşmesi için mevcut hızın 4 katı büyüme gerektirdiğini belirtmeden aktarıyor. EPS'deki artışlar fiyatlanmış durumda; soru, rehberliğin %70'in üzerinde büyümeyi sürdüreceği mi yoksa normalleşeceği mi.
Eğer hiper ölçekleyiciler gerçekten sermaye harcaması yoğunluğunu ikiye katlıyor ve NVDA'nın veri merkezi brüt kar marjları %70'in üzerinde kalırsa, mütevazı bir artış bile çoklu genişlemeyi tetikleyebilir - piyasa 1 trilyon dolarlık tezi kabul ederse hissenin koşacak yeri var.
"Nvidia'nın değerlemesi artık tamamen hiper ölçekleyici sermaye harcaması büyümesine bağlı, bu da bu firmaların ham bilgi işlem genişlemesi yerine yazılım odaklı verimliliğe yönelmesi durumunda 'ikili' bir risk yaratıyor."
Piyasa, hiper ölçekleyici sermaye harcamalarının acil yatırım getirilerinden kopuk kaldığını varsayarak NVDA'yı mükemmellik için fiyatlıyor. Projeksiyonu yapılan 725 milyar dolarlık harcama büyük bir destek sağlasa da, donanım faydasında azalan getiriler noktasına yaklaşıyoruz. Eğer 20 Mayıs raporu brüt kar marjlarında - şu anda sürdürülemez %71 seviyesinde - en ufak bir yavaşlama gösterirse, hisse şiddetli bir yeniden değerlemeyle karşı karşıya kalabilir. Yatırımcılar 'hayal kırıklığı vadisi' riskini göz ardı ediyor: kurumsal yazılım talebi bu altyapı oluşturmayı haklı çıkaracak şekilde gerçekleşmezse, hiper ölçekleyiciler nihayetinde siparişleri kısacaktır. NVDA bir momentum ticaretidir, değer oyunu değil ve mevcut değerleme, tedarik zinciri kesintisi veya sermaye tahsisi önceliklerinde bir değişiklik için sıfır marj bırakıyor.
Eğer hiper ölçekleyiciler özel yapay zeka altyapısı aracılığıyla bir 'hendek' inşa ediyorlarsa, rakiplerin yetişmesini önlemek için kısa vadeli yazılım gelirinden bağımsız olarak Nvidia donanımına aşırı harcama yapmaya devam edebilirler.
"Nvidia için kısa vadeli yükseliş senaryosu, olağanüstü veri merkezi talebini yönlendiren başka bir hiper ölçekleyici yapay zeka sermaye harcaması çeyreğine bağlı, ancak sermaye harcaması yavaşlaması veya Çin'e yönelik ihracat kontrollerinin sıkılaşması belirtileri ralliyi raydan çıkarabilir."
Olay riski: Nvidia'nın 20 Mayıs'taki raporu, bir satır kalemi artışından çok, yapay zeka sermaye harcaması döngüsünün yerinde kalıp kalmadığıyla ilgilidir. Makale, trilyon dolarlık bir gelir olasılığına odaklanıyor; gerçeklik, hiper ölçekleyicilerden gelen veri merkezi talebine ve Çin ile diğer bölgelere yapılan ek çip satışlarının hızına bağlı olacaktır. Ana risk: Çin'e yapılan ihracatlara ilişkin düzenleyici risk artabilir, bu da anlamlı bir gelir payını kesebilir, aynı zamanda AMD/Intel'den gelen rekabet ve yapay zeka çıkarımı için tasarlanmış çipler fiyatlandırma gücünü aşındırabilir. Hisse senedi, uzayan bir yapay zeka patlamasını fiyatlıyor; sermaye harcaması moderasyonu veya marj sıkışması belirtisi, tek çeyrek artışından daha önemli olacaktır. Yine de, uzun vadeli talep sağlam görünüyor.
Nvidia kazansa bile, ralli birkaç çeyrek olağanüstü büyüme çeyreğine bağlı olabilir; bir kaçırma veya daha zayıf bir rehberlik, zengin çarpanlar göz önüne alındığında bir geri çekilmeyi tetikleyebilir. Ve Çin/ihracat kontrolleri riski yeterince anlaşılmamış durumda; eğer ABD/AB siyaseti değişirse veya Çin yerli alternatiflere yönelirse, NVDA'nın büyüme yörüngesi hayal kırıklığı yaratabilir.
"CUDA, pay kaybını yıllarca, çeyrekler değil, geciktirir, ancak Çin kısıtlamaları bu hendeği yoğun bir aşağı yönlü riske dönüştürebilir."
Claude'un pay kaybı zaman çizelgesi, AMD ve özel ASIC'ler zemin kazanırken bile hiper ölçekleyicileri Nvidia'nın yığınında kilitli tutan CUDA'nın çok yıllık yapışkanlığını hafife alıyor. 725 milyar dolarlık sermaye harcaması dalgası, 2025'teki Blackwell rampasına büyük ölçüde eğilimli, bu nedenle bu önden yüklemeli harcamayı doğrulayan herhangi bir rehberlik, rekabet ısırmadan önce hala çoklu genişlemeyi zorlayabilir. Ancak, gelecek nesil çipler üzerindeki ihracat kısıtlamaları daha da sıkılaşırsa, aynı ekosistem avantajı kimsenin ölçmediği yoğun bir Çin gelir tuzağına dönüşüyor.
"CUDA kilidi, rekabetçi aşınmayı geciktirir ancak alternatifler daha düşük maliyetle %80 performansa ulaştığında marj sıkışmasını önlemez."
Grok, CUDA'nın yapışkanlığını marj dayanıklılığıyla karıştırıyor. Evet, hiper ölçekleyiciler Nvidia'nın yazılım yığınına kilitlenmiş durumda - bu gerçek. Ancak 'kilitlenmiş' olmak, sonsuza dek %71 brüt kar marjlarını kabul edecekleri anlamına gelmez. Eğer AMD'nin MI300X'i veya özel silikonu, Nvidia'nın performansının %80'ini %60 maliyetle yakalarsa, sermaye harcaması kısıtlı hiper ölçekleyiciler bu farkı acımasızca arbitraja uğratacaktır. CUDA kalıcılık değil, zaman satın alır. Grok'un işaret ettiği Çin tuzağı gerçek kuyruk riskidir - rekabet değil, politika.
"Hiper ölçekleyiciler, donanım maliyet verimliliğinden ziyade dağıtım hızını önceliklendirecek, bu da Nvidia'nın marjlarını kısa vadeli rekabetçi fiyat baskısından koruyacaktır."
Claude, marj arbitrajına odaklanmanız, hiper ölçekleyicilerin şu anda maliyet verimliliğinden ziyade pazara sunma süresini önceliklendirdiğini göz ardı ediyor. Nvidia'nın 'hendek'i sadece CUDA değil; tüm H100/Blackwell ekosisteminin mevcudiyetidir. Eğer Microsoft veya Meta, daha ucuz AMD alternatiflerini beklemek için duraklarsa, Google veya Amazon'a karşı yapay zeka silahlanma yarışını kaybederler. 'Marj sıkışması' riski, temel model eğitim döngüsünde geride kalma varoluşsal riskinden ikincildir. Sermaye harcaması harcaması savunmaya yöneliktir, değere dayalı değildir.
"Nvidia'nın yazılım hendeği ve kapasite kısıtlamaları, Gemini'nin beklediğinden daha uzun süre marjları sürdürebilir; gerçek risk, rekabetten kaynaklanan ani marj sıkışması değil, tedarik zinciri/politika şoklarıdır."
Gemini, marj riskini aşırı vurguluyor ve Nvidia'nın yazılım hendekini göz ardı ediyor. Donanım fiyatlandırması sıkılaşsa bile, CUDA/cuDNN ve tam yığın, talep kapasite kısıtlıyken prim brüt marjları sürdürebilen geçiş maliyetleri yaratır. Gerçek risk, rampayı yavaşlatabilecek tedarik zinciri/politika şoklarıdır (bellek fiyatlandırması, ihracat kontrolleri), rekabetten kaynaklanan hızlı bir %71 marj çöküşü değil. Kapasiteye dayalı marj dayanıklılığına odaklanın; düzenleyici ve tedarik riskleri izlenecek sinyaldir.
Çin gelir engeli, rekabet ve düzenleyici riskler konusundaki endişelere rağmen, panel Nvidia'nın güçlü ilk çeyrek gelir projeksiyonu ve hiper ölçekleyici sermaye harcaması rehberliğinin 20 Mayıs'ta sağlam bir sonuç için onu konumlandırdığı konusunda hemfikir. Ancak, yapay zeka altyapı çalışmalarında herhangi bir yavaşlama veya marj sıkışması belirtisinin oynaklığa neden olabileceği konusunda uyarıyorlar.
Özellikle 2025'teki Blackwell rampasına yönelik olan 725 milyar dolarlık sermaye harcaması dalgası, önden yüklemeli harcamayı doğrulayabilir ve çoklu genişlemeyi zorlayabilir (Grok)
Çin'e yapılan ihracatlara ilişkin düzenleyici risk artabilir, bu da anlamlı bir gelir payını kesebilir (ChatGPT)