Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Güçlü karşılaştırılabilir satışlara rağmen, Starbucks'ın toparlanması, yüksek yeniden yapılanma maliyetleri, belirsiz işgücü tasarrufları, hıza odaklanan değişikliklerden kaynaklanan potansiyel marka aşınması ve uluslararası lisanslamanın zorlukları dahil olmak üzere önemli risklerle karşı karşıyadır. Yüksek ileriye dönük F/K çarpanı kırılgan olabilir ve bu riskleri tam olarak yansıtmayabilir.
Risk: Starbucks'ın 'Chipotle'laşması' ve hızı 'üçüncü yer' deneyimi pahasına zorlamaktan kaynaklanan potansiyel marka aşınması.
Fırsat: Tartışmada açıkça belirtilmemiştir.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Starbucks, işten çıkarmalar ve bazı bölgesel ofis kapanışları duyurdu.
Şirket, bu hamleyle bağlantılı olarak 400 milyon dolar tutarında yeniden yapılandırma giderleri yapacak.
Starbucks'un yeniden yapılanma çabaları, son kazanç raporunda karşılaştırılabilir satışların ve marjların yükselmesiyle meyveler vermeye başlıyor.
Starbucks (NASDAQ: SBUX), mücadele eden kahve zincirini yeniden yapılandırmak için eski Chipotle CEO'su Brian Niccol'u getirdi ve neredeyse iki yıl sonra, çabası meyve vermeye başlıyor gibi görünüyor.
Niccol'un girişimi meyve vermeye başladıkça karşılaştırılabilir satışlar yükseliyor ve kâr marjları da genişliyor. Şimdi, Starbucks yeniden yapılanma yolculuğunda bir sonraki adımı atıyor gibi görünüyor ve ABD'de 300 kurumsal çalışanı işten çıkaracağını, Niccol göreve gelmesinden bu yana üçüncü işten çıkarma turunu gerçekleştirdiğini duyurdu.
Yapay zeka dünyadaki ilk trilyoner yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in her ikisinin de ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, pek bilinmeyen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Yönetim, SEC'e yaptığı açıklamada, "Starbucks'a Dönüş" stratejisinin bir parçası olarak, Niccol'un yeniden yapılanma planı için verdiği isimle, yurt içi ve uluslararası destek organizasyonlarını ve perakende dışı tesislerini sadeleştirdiğini ve Starbucks Reserve ve Roastery lokasyonlarının operasyonel karmaşıklığını azalttığını belirtti. Buna işten çıkarmalar ve Dallas, Chicago ve Atlanta'daki bölgesel ofis lokasyonlarının kapanması da dahil.
Bu hamlelerin bir sonucu olarak, Starbucks 280 milyon doları ofis alanı için varlık zayıflaması ve bazı Reserve ve Roastery lokasyonlarında operasyonları azaltma için 120 milyon doları ise işten çıkarmalarla ilgili olmak üzere 400 milyon dolar tutarında yeniden yapılandırma giderleri yapacak.
Starbucks, bu hamlenin 2 milyar dolarlık giderleri azaltma hedefine yönelik bir adım olduğunu ve uluslararası kafelerin %90'ının lisanslı olmayı hedeflediğini söyledi.
Şirketin ne kadar para tasarruf etmeyi planladığı belli değil, ancak yeniden yapılandırma maliyetleri önemli.
Niccol'un yönetimi altında mağaza operasyonlarına yapılan yatırımlar nedeniyle kârlar başlangıçta düştükten sonra, en son rapor "Starbucks'a Dönüş" planının sonuç vermeye başladığını gösterdi. Mali ikinci çeyrekte, şirket Kuzey Amerika'da %7,1, küresel olarak ise %6,2 karşılaştırılabilir mağaza satışları büyümesi ve her iki pazarda da işlem sayısının ve ortalama sepet tutarının artmasıyla büyüdü. Çin bile dönemde %0,5'lik mütevazı bir büyümeye geri döndü.
Düzeltilmiş işletme marjı 120 baz puan artışla %9,4'e yükseldi ve düzeltilmiş hisse başına kazanç %22 artışla 0,50 dolara ulaştı. Niccol, işletmenin genelindeki hizmet hızından, menü yeniliklerinden ve daha verimli bir kurumsal ekipten bahsetti.
"Starbucks'a Dönüş" planının temel bileşenlerinden biri, Howard Schultz'un işi nasıl gördüğünü yansıtan "üçüncü bir yer" olarak hizmet ve markaya insani bir dokunuşu geri getirmektir. Şirket, hizmeti iyileştirmek ve hizmet hızını artırmak için lokasyonlara personel ekledi ve baristalar için işi kolaylaştırmak için menü seçeneklerini azalttı.
Bu çabaların yarattığı momentum, şirketin düzeltilmiş hisse başına kazanç tahminlerini 2,25-2,45 dolar ve en az %5 karşılaştırılabilir mağaza satışları olarak yükseltmesine yol açtı. Şirketin EPS'si 2023 mali yılında 3,58 dolara ulaştı, bu nedenle kazançların önemli ölçüde daha yükseğe çıkması için yer var.
Niccol'un yeni CEO olarak atanmasıyla Starbucks hisseleri, Chipotle'daki başarısı göz önüne alındığında yükseldi ve hisse senedi şu anda 46 ileri P/E ile işlem gördüğü için yüksek beklentiler hala hisse senedine yansıtılmış durumda.
Yine de, en son kazanç raporunun ardından hisse senedi yükseldi ve karşılaştırılabilir satışlar yükselmeye devam ederse marjların genişletmek için çok yer var. Hisse senedi pahalı olsa da, yeniden yapılanma başarılı olursa hala önemli bir yükseliş potansiyeli göz önüne alındığında bu noktada küçük bir pozisyon almak makul görünüyor.
Starbucks'ta hisse senedi almadan önce şunları göz önünde bulundurun:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda alması gereken en iyi 10 hisse senedini belirledi… ve Starbucks bunlardan biri değildi. Listenin başına giren 10 hisse senedi önümüzdeki yıllarda muazzam getiriler sağlayabilir.
Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listeye girdiğini düşünün... o zaman tavsiyemizin zamanında 1.000 dolar yatırım yaptıysanız, 468.861 dolarınız olurdu! * Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğini düşünün... o zaman tavsiyemizin zamanında 1.000 dolar yatırım yaptıysanız, 1.445.212 dolarınız olurdu! *
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %1.013 olduğunu, S&P 500'ün %210'una kıyasla piyasayı geride bırakarak önemli ölçüde daha iyi performans gösterdiğini belirtmek gerekir. En son 10'lu listeyi, Stock Advisor ile birlikte ve bireysel yatırımcılar için bireysel yatırımcılar tarafından oluşturulan bir yatırım topluluğuna katılın.
**Stock Advisor getirileri 15 Mayıs 2026 itibarıyla. *
Jeremy Bowman, Chipotle Mexican Grill ve Starbucks pozisyonlarına sahiptir. The Motley Fool, Chipotle Mexican Grill ve Starbucks'ta pozisyonlara sahiptir. The Motley Fool, aşağıdaki seçenekleri önermektedir: June 2026 $36 Chipotle Mexican Grill çağrılarını kısa. The Motley Fool, bir açıklama politikasına sahiptir.
İçerisinde yer alan görüşler ve düşünceler yazarın görüşleri ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüşlerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Mevcut 46 kat ileriye dönük F/K, toparlanma potansiyelini aşırı fiyatlıyor ve agresif lisanslamanın uzun vadeli operasyonel risklerini ve önceki sermaye harcamalarını geri almanın yüksek maliyetini göz ardı ediyor."
Piyasa 'Starbucks'a Dönüş' anlatısını kutluyor, ancak 46 kat ileriye dönük F/K, radikal bir yeniden yapılanma geçiren bir şirket için agresif bir prim. Kuzey Amerika'daki %7,1'lik karşılaştırılabilir satış büyümesi etkileyici olsa da, yeniden yapılanma giderlerindeki 400 milyon dolar - büyük ölçüde varlık değer düşüklüklerine ağırlık veren - bölgesel ofislere ve 'Reserve' konseptlerine yapılan önceki sermaye tahsisinin temelde kusurlu olduğunu gösteriyor. Niccol, önceki rejimin şişkinliğini ortadan kaldırmak için etkili bir şekilde devasa bir 'çıkış vergisi' ödüyor. Yatırımcılar Chipotle toparlanma oyun kitabını satın alıyorlar, ancak Starbucks aynı tedarik zinciri basitliğine sahip değil, bu da %90 lisanslama hedefini, hizmet kalitesi düşerse temel müşteri tabanını yabancılaştırabilecek yüksek bir uygulama riski haline getiriyor.
Niccol, Chipotle operasyonel verimliliğini başarıyla tekrarlarsa, 2 milyar dolarlık maliyet düşürme programından elde edilen marj genişlemesi, EPS'yi analistlerin beklediğinden daha hızlı bir şekilde 2023 zirvelerine geri getirerek mevcut primi haklı çıkarabilir.
"N/A"
[Kullanılamıyor]
"Starbucks, sürekli %5'in üzerinde karşılaştırılabilir satış büyümesi ve 200 baz puanın üzerinde marj genişlemesini aynı anda fiyatlıyor, ancak makale trafik (sadece bilet değil) hızlanıyor ve Çin'in neredeyse sabit performansı uluslararası lisanslamanın yurt içi olgunlaşmayı dengeleyemeyebileceğini gösteriyor."
Makale, işten çıkarmaları Niccol'un toparlanmasının bir doğrulaması olarak çerçeveliyor, ancak matematik endişe verici. Starbucks, 2 milyar dolarlık bir maliyet azaltma hedefi için 400 milyon dolarlık yeniden yapılanma giderleri alıyor - bu da 1,6 milyar doların tanımlanmamış kaldığı anlamına geliyor. 2. çeyrek Kuzey Amerika karşılaştırılabilir satışları %7,1 güçlü görünüyor, ancak makalenin aynı mağaza trafik verilerini atladığını fark edene kadar; bilet büyümesi işlemleri geride bırakıyorsa, bu trafik zayıflığını gizleyen fiyatlandırma gücüdür. 46 kat ileriye dönük F/K, marj genişlemesinin devam ettiğini varsayıyor, ancak işgücü maliyetleri (başlangıçtaki EPS düşüşlerinin belirtilen nedeni) yapısal olarak iyileşmedi - geçici olarak hacim tarafından maskelendi. Çin'in %0,5'lik karşılaştırılabilir satışı, uluslararası lisanslamaya bel bağlayan bir şirket için zayıf. Makale bunu 'kazançların daha da artması için yer' olarak adlandırıyor, ancak bu, karşılaştırılabilir satışların %5+'ı sürdürmesini ve marjların genişlemesini gerektirir - nadiren tutulan iki cepheli bir zafer.
Niccol lisanslama modelini başarıyla uygular ve kurumsal genel giderleri azaltırsa, 2 milyar dolarlık maliyet hedefi ulaşılabilir hale gelir ve EPS, büyüme görünürlüğü için 40 kat çarpanı haklı çıkararak 2026 yılına kadar gerçekten 3,50 doların üzerine çıkabilir.
"Yukarı yönlü potansiyel, kalıcı, büyük tasarruflara ve devam eden karşılaştırılabilir satış büyümesine bağlıdır; aksi takdirde, riskler somutlaştıkça zengin çarpan muhtemelen aşağı doğru yeniden fiyatlanacaktır."
Starbucks'ın toparlanması ivme kazanıyor gibi görünüyor: 2. çeyrek Kuzey Amerika karşılaştırılabilir satışları +%7,1, küresel +%6,2 ve düzeltilmiş marj %120 baz puan artarak %9,4'e ve EPS 0,50 dolar oldu. Ancak makale riski hafife alıyor: 400 milyon dolarlık yeniden yapılanma gideri (280 milyon dolar varlık değer düşüklüğü ve 120 milyon dolar kıdem tazminatı dahil) büyük bir kısa vadeli darbe ve plan, uluslararası kafelerin %90'ını lisans sahiplerine yönlendirirken 2 milyar dolarlık gider tasarrufu hedefliyor. Gerçek tasarruflar belirsiz ve lisanslama operasyonel kaldıraçları azaltabilir. Çin'deki büyüme bu dönemde sadece %0,5 idi. Yaklaşık 46 kat ileriye dönük F/K ile herhangi bir yavaşlama veya daha yüksek maliyetler, marj ilerlemesine rağmen çoklu sıkışmaya neden olabilir.
Boğa karşı argümanı: maliyet kesintileri kalıcı tasarruflara dönüşürse ve karşılaştırılabilir satışlar güçlü kalırsa, hisse senedi daha sağlıklı bir marka ve daha hızlı hizmetle desteklenerek yüksek bir tabandan bile yeniden değerlenebilir.
"Chipotle'nin operasyonel oyun kitabı, Starbucks'ın karmaşık içecek menüsü için temelde uygun değildir ve temel müşteri tabanını yabancılaştırma riski taşır."
Claude, trafik-bilet farkını belirtmekte haklı, ancak herkes daha büyük riski kaçırıyor: Starbucks'ın 'Chipotle'laşması'. Niccol, karmaşık, içecek ağırlıklı bir menüye hızlı-rahat bir geçiş modeli uygulamaya çalışıyor. Hızı 'üçüncü yer' deneyimi pahasına zorlarsa, kalıcı marka aşınması riskiyle karşı karşıya kalır. 46 kat çarpan sadece verimliliği fiyatlamıyor; özel içecek hazırlamanın doğasında var olan sürtünmeyi göz ardı eden kusursuz bir geçişi fiyatlıyor.
[Kullanılamıyor]
"Niccol'un maliyet modeli, fiziğin ve tüketici beklentilerinin izin vermeyeceği içecek hazırlama verimliliği artışlarını varsayıyor - bu da 2 milyar dolarlık hedefi operasyonel kaldıraç yerine fiyatlandırmaya veya birim sayısına bağlı kılıyor."
Gemini'nin 'Chipotle'laşma' riski gerçek, ancak iki ayrı uygulama zorluğunu karıştırıyor. Chipotle, girdileri basitleştirdi (daha az protein, standartlaştırılmış hazırlık). Starbucks yapamaz - espresso shot'ları ve süt buharlaması doğası gereği değişkendir. Gerçek risk hızdan kaynaklanan marka aşınması değil; işgücü tasarruflarının kalite kaybı olmadan daha hızlı bir işlem hacmi varsaymasıdır ki bu da içecek karmaşıklığıyla mümkün olmayacaktır. Bu bir marka sorunu değil, bir matematik sorunudur.
"Lisanslama ekonomisi, Starbucks'ın marj yörüngesini köreltebilir ve mevcut değerleme için aşağı yönlü riski artırabilir."
Uluslararası kafelerin %90'ını lisanslamak, sadece maliyetleri kaydırmakla kalmayıp gelir kalitesini ve operasyonel kaldıraçları aşındırabilir. ABD'deki güçlü karşılaştırılabilir satışlara rağmen, royalty tabanlı kazançlar lisans sahibinin sermaye harcamalarına ve hacimlerine bağlıdır, bu da karışık marjlar ve daha yavaş, düzensiz küresel genişleme riski taşır. Trafik erozyonu lisans sahibi performansının altında kalırsa, beklenen marj genişlemesi ve büyüme görünürlüğü yumuşar, bu da 46 kat ileriye dönük F/K'yı makalenin ima ettiğinden daha kırılgan hale getirir.
Güçlü karşılaştırılabilir satışlara rağmen, Starbucks'ın toparlanması, yüksek yeniden yapılanma maliyetleri, belirsiz işgücü tasarrufları, hıza odaklanan değişikliklerden kaynaklanan potansiyel marka aşınması ve uluslararası lisanslamanın zorlukları dahil olmak üzere önemli risklerle karşı karşıyadır. Yüksek ileriye dönük F/K çarpanı kırılgan olabilir ve bu riskleri tam olarak yansıtmayabilir.
Tartışmada açıkça belirtilmemiştir.
Starbucks'ın 'Chipotle'laşması' ve hızı 'üçüncü yer' deneyimi pahasına zorlamaktan kaynaklanan potansiyel marka aşınması.