Analist, herkesin bir patlama gördüğü zamanlarda 'dönen resesyon' çağrısı yapan analist, hisse senetlerinin henüz dibe vurmadığını söylüyor

Analist, herkesin bir patlama gördüğü zaman "yuvarlanan resesyon" çağrısı yapmıştı, hisse senetleri henüz dipten dönmedi
Morgan Stanley'den Mike Wilson, Wall Street'in bir patlama gibi görünen şeyi kutlarken, "yuvarlanan resesyon"un göz önünde saklı olduğunu yıllarca savundu. Şimdi başka bir aykırı çağrıyla geri döndü: hisse senedi piyasasının yarısı zaten bir ayı piyasasında, düzeltme altı aydır sürüyor ve bu hafta paniğe kapılan yatırımcılar geç kaldı.
Pazartesi günü yayınlanan bir notta, Wilson — Morgan Stanley'nin baş ABD hisse senedi stratejisti — piyasalara son zamanlarda hakim olan dramatik oynaklığın bir satışın başlangıcı olmadığını savundu. Sonu daha yakın. "Bu düzeltme zaman ve fiyat olarak olgunlaştı" diye yazdı ve çağrısını çarpıcı bir veri noktasıyla destekledi: Russell 3000'deki tüm hisse senetlerinin %50'si şu anda 52 haftalık zirvelerinden en az %20 düşmüş durumda ve S&P 500 üyeleri arasında bu rakam %40'ı aşıyor.
Arka plan önemli. Wilson, yıllarca, genellikle yalnız kalarak, ekonominin manşet ekonomik istatistiklerin (nominal GSYİH veya istihdam) önerdiğinden çok daha fazla şirket ve tüketici için daha zayıf olduğunu savundu. Tek bir çöküş yerine, zayıflığın sektörden sektöre — önce teknoloji, sonra tüketici malları, sonra daha geniş ekonomi — hareket ettiğini, yani resesyonun olağan göstergeleri olan rekor işsizlik ve düşen GSYİH'nin sessiz kaldığını, ancak altta acının arttığını söyledi. Buna "yuvarlanan resesyon" adını verdi. Wall Street'in çoğu onun yanıldığını düşündü.
Yanılmıyordu. Wilson, Beyaz Saray'ın Kurtuluş Günü gümrük vergisi duyurusunun bir piyasa teslimiyetini tetiklediği Nisan 2025'i resesyonun dibi olarak belirledi. Kazanç revizyonlarının genişliği o noktadan dramatik bir V şeklinde toparlanma gösterdi, bordro revizyonları iyileşti ve işten çıkarma verileri zirveye ulaşıp tersine döndü. Tahmin ettiği erken döngü toparlanması başlamıştı. Ve kritik olarak, Wilson'ın mevcut türbülans okumasını şekillendiren, toparlanmış, yeniden hızlanan bu arka plandır.
Bu haftaki satışın, yeni bir düşüş değil, "bir boğa piyasası içindeki düzeltme" olduğunu savundu. Likiditenin sıkılaştığı geçen sonbaharda başladı, ham petrol fiyatlarının fırlamasından ve son haftalarda İran'daki çatışmanın tırmanmasının ardından VIX'in yükselmesinden çok önce. Jeopolitik şok, tipik olarak bir başlangıçtan çok bir sonu işaret eden bir teslimiyet olayı olan "son darbe" görevi gördü.
Sayılar, halihazırda verilen hasar konusunda onu destekliyor. Yazılım ve hizmet hisse senetleri en çok darbe alanlar oldu; bu sektördeki S&P 500 üyelerinin %97'si 52 haftalık zirvelerinden en az %10 aşağıda işlem görüyor. Yarı iletkenler, tüketici takdir hisseleri ve finansal hizmetler hisse senetleri benzer bir hikaye anlatıyor. Endeks düzeyinde S&P 500'ün zirveden yaklaşık %15'lik düşüşü gerçek — ancak katliamın yüzeyin altında ne kadar yaygınlaştığını dramatik bir şekilde hafife alıyor.