Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel, Astera Labs'ın (ALAB) ileriye dönük kazançların 45 katından fazla değerlendiği, döngüsellik, müşteri yoğunlaşması ve Broadcom ve Marvell'den rekabet nedeniyle potansiyel marj sıkışması gibi riskler içerdiği konusunda hemfikir. Ancak, ALAB'ın PCIe bağlantısının kalıcı bir hendek sağlayıp sağlamadığı konusunda anlaşmazlık var.
Risk: Müşteri yoğunlaşması ve rekabet ve ara bağlantıların ticarileşmesi nedeniyle potansiyel marj sıkışması.
Fırsat: ALAB'ın veri merkezi ara bağlantılarındaki özel rolü ve kısa vadede fiyatlandırma gücünü sürdürme potansiyeli.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Her şeyden önce kişisel bilgisayar şirketi olarak bilinen Dell, yapay zeka platformu alanında da büyük bir sıçrama yapıyor.
Yapay zekanın yeteneklerinden en iyi şekilde yararlanmak için dünyanın fiziksel verileri toplama ve ardından bununla mekanik bir şeyler yapma yollarına ihtiyacı var. ON Semiconductor her ikisi için de çözümler sunuyor.
Astera Labs, yapay zeka veri merkezi geliştiricilerinin başlangıçta karşılaşacaklarını fark etmedikleri sorunları çözüyor.
Kesinlikle Nvidia ve Palantir Technologies gibi isimlere aşinasınızdır. İlki, yapay zeka (AI) veri merkezi işlemcilerinin dünyanın ana tedarikçisi olmaya devam ederken, ikincisi en çok kullanılan karar zekası platformlarından biridir. Her iki hisse senedi de yapay zeka çılgınlığı sayesinde son zamanlarda çok iyi performans gösterdi.
Ancak, bu kadar tanınmış isimlere adım atmanın sorunu, bu işlemlerin çok kalabalık ve dolayısıyla çok pahalı olabilmesidir. Warren Buffett'ın meşhur tavsiyesi gibi, "Popüler olanı alıp iyi yapamazsınız." Ah, onun argümanına bariz istisnalar var - hem Palantir hem de Nvidia, her iki sembol de tanınmış olmazsa olmazlar haline geldikten sonra bile yükselmeye devam etti. Anlaşılır bir şekilde pek çok yatırımcı, bu iki hissenin en yüksek büyüme aşamasının geride kaldığından şüpheleniyor. Akıllı yatırımcılar henüz keşfedilmemiş ve dolayısıyla tam olarak değerlenmemiş bir sonraki bilinmeyen yapay zeka mücevherini arıyorlar.
Yapay zeka dünyadaki ilk trilyoneri yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Bu amaçla, bu yıl hisse senetleri altında yatan şirketlerin yapay zeka konuşmasının daha önemli bir parçası haline gelmeden önce alınacak üç gözden uzak yapay zeka hissesi Dell (NYSE: DELL), ON Semiconductor (NASDAQ: ON) ve Astera Labs (NASDAQ: ALAB)'dır. İşte nedenleri.
Dell sadece masaüstü ve dizüstü bilgisayar alanında büyük bir marka olarak varlığını sürdürmekle kalmıyor, aynı zamanda Dell AI Factory adlı bir platformla yapay zeka alanına da adım atıyor.
En basit tabirle Dell AI Factory, kuruluşların uygulaması ve kullanımı kolay bir şekilde yapay zekanın gücünden yararlanmalarını sağlar... elbette Dell'in donanımını kullanarak (genellikle Nvidia yapımı işlemcilerle eşleştirilse de). Formula 1 yarış takımı McClaren, enerji ve kimya şirketi Worley ve perakendeci Lowe's, aksi takdirde soyut ve inşa edilmesi zor yapay zeka teknolojisiyle yapıcı bir şeyler yapabilen kuruluşlardan sadece birkaçı.
Ve işe yarıyor! Geçen mali yılın geliri, yapay zeka optimize edilmiş sunucularının satışlarındaki patlamanın öncülük ettiği altyapı çözümleri grubundan %40 büyüme ile rekor kıran 113,5 milyar dolara yükseldi. Analistler bu yıl da benzer gelir ve kar büyümesi bekliyorlar. Pratik, kullanıma hazır teklifleri, kendi yapay zeka çözümlerini bir araya getirmekle ilgilenmeyen birçok şirket için bekledikleri seçenektir.
İlgileniyorsanız dikkatli olun. Çoğu yatırımcı henüz Dell'i yapay zeka devriminin bir katılımcısı olarak düşünmese de, yeterince yatırımcı bu 160 milyar dolarlık şirkete yatırım yaparak hisseleri Wall Street'in 191,21 dolarlık konsensüs hedefinin %30 üzerine çıkardı.
Bu kazancın büyük kısmı yakın zamanda gerçekleşti, bu nedenle analistler henüz pozisyonlarını güncelleme fırsatı bulamamış olabilirler. Yine de, biraz daha iyi bir giriş noktası için sabredebilirseniz, Dell borsa piyasasındaki en iyi saklanan yapay zeka sırlarından biridir.
Güçlü bir yapay zeka platformu oluşturmak bir şeydir. Bununla yapıcı bir şeyler yapmak başka bir şeydir. Yapay zeka hala fiziksel bilgiyi dijital veriye dönüştürmenin ve ardından hesaplanan bilgisiyle mekanik olarak faydalı bir şeyler yapmanın bir yoluna ihtiyaç duyar.
ON Semiconductor sessizce bu boşluğu dolduruyor.
Basitçe söylemek gerekirse, ON, sürücü destek teknolojisinden tıbbi teşhis ekipmanlarına, fabrikalardan giyilebilir cihazlara ve daha fazlasına kadar her şeyde kullanılan endüstriyel sensörler, kablosuz antenler ve mikrodenetleyicilerin yanı sıra güç kontrolörleri, yüksek kapasiteli yarı iletkenler ve motor kontrolörleri üretir. Şirketin mevcut geliştirme ortakları arasında elektrikli araç (EV) üreticileri Geely ve Nio bulunuyor, ancak enerji depolama çözümleri üzerinde Çinli Sineng Electric ile de çalışıyor. Hatta bir sonraki nesil yapay zeka veri merkezlerinin güç verimliliğini artırmak için kullanması muhtemel yeni 800 voltluk güç çözümleri geliştirmek için Nvidia ile ortaklık kurdu.
Kayıtlar için henüz yüksek büyüme gösteren bir iş değil; çift haneli gelir büyümesi bu şirket için hala çok iyi bir yıl. Ancak, fabrikalar, otomobiller, sağlık hizmetleri ve hatta şehirler giderek daha fazla yapay zeka destekli hale gelirken, sunduğu uçtan uca çözümler sayesinde gelir ve kar büyümesinin yakın gelecekte hızlanması muhtemeldir.
Bu arada ON, istikrarlı bir büyüme gösteriyor ve genellikle karlı. Ve karlı olmadığında bile, genellikle geçen çeyrekteki yeniden yapılandırma zararı gibi operasyonel olmayan nedenlerledir. Bu mali uygunluk, onu Navitas ve Wolfspeed gibi doğrudan rakiplerinin çoğuna kıyasla öne çıkaran bir özellik haline getiriyor.
Son olarak, ancak en az değil, kalabalıklar potansiyelini keşfetmeden önce 2026'da alınacak göz ardı edilmiş veya bilinmeyen yapay zeka hisseleri listenize Astera Labs'ı ekleyin.
Sektörün başlangıcında, yapay zeka veri merkezleri Nvidia'nın grafik işlem birimleri (GPU'lar), Cisco'nun ağ donanımları ve Micron'un PC bellek çiplerinden oluşan mevcut, hazır bileşenler kullanılarak inşa edildi. Ve başlangıçta iyiydi... İşletme, bu nesil ekipmanın kaldırabileceğinden daha fazla dijital bilgiyi tükettiğini ve yarattığını çok uzun sürmeden fark etti. Daha fazlasına ihtiyacı vardı, ancak aynı zamanda eski donanımı yeni bileşenlerle entegre edebilen uygun maliyetli çözümlere de ihtiyacı vardı.
Astera Labs çağrıya cevap verdi.
En basit tabirle Astera, bir yapay zeka veri merkezinin binlerce işlemcisini birbirine bağlayan tüm sistemleri tasarlar ve üretir. Özellikle Aries yeniden zamanlayıcıları ve kabloları işlemcilerden gelen yüksek hızlı sinyalleri alır ve iletir, Scorpio kumaş anahtarları mevcut bant genişliğinden en iyi şekilde yararlanır, Leo bellek denetleyicileri eski fiziksel arayüzlerin mevcut bellek kapasitesini artırır, Taurus ethernet kartları ise geleneksel ağ çözümlerini önemli ölçüde iyileştirir. Astera Labs ayrıca tüm bu donanımın birlikte çalışmasını sağlayarak oldukça şaşırtıcı bir optimizasyon elde etmesini sağlayan yazılımı da sunar. Bu nedenle, müşteri ve ortak listesi Microsoft ve Amazon gibi büyük ölçekli sağlayıcıları içeriyor.
Şirketin zamanı nihayet geldi. Geçen mali çeyrekteki 308,4 milyon dolarlık geliri, önceki çeyreğe göre %14 daha iyi ve geçen yıla göre %93 daha yüksekti. Analistler bu yıl ve gelecek yıl benzer gelir büyümesi bekleyerek daha da patlayıcı kar büyümesi sağlayacak. Evet, Astera Labs da karlı, 2026'da yaklaşık 3 dolar/hisse karı bildirme yolunda, 2027 için beklenen 4,33 dolara doğru ilerliyor.
Ucuz bir hisse senedi değil, gelecek yılın projeksiyonlu kazançlarının 45 katından fiyatlanıyor. Ancak, eldeki uzun vadeli fırsat göz önüne alındığında, bu çok pahalı değil. Sektör araştırma kuruluşu Global Market Insights, Astera'nın hizmet verdiği küresel veri merkezi altyapı pazarının 2034 yılına kadar yılda ortalama %13,4 oranında büyümesini bekliyor.
Astera Labs hissesi almadan önce şunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda alabileceği 10 en iyi hisseyi belirledi… ve Astera Labs bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listeye girdiğini düşünün... o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 dolar yatırsaydınız, 471.827 dolarınız olurdu! Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğini düşünün... o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 dolar yatırsaydınız, 1.319.291 dolarınız olurdu!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %986 olduğunu belirtmek gerekir - S&P 500'ün %207'sine kıyasla piyasayı ezici bir üstünlükle geride bıraktı. En son ilk 10 listesini kaçırmayın, Stock Advisor ile kullanılabilir ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
**Stock Advisor getirileri 10 Mayıs 2026 itibarıyla. ***
James Brumley'nin bahsedilen hisse senetlerinin hiçbirinde pozisyonu yoktur. The Motley Fool'un Amazon, Cisco Systems, Micron Technology, Microsoft, Nvidia ve Palantir Technologies'de pozisyonları ve tavsiyeleri bulunmaktadır. The Motley Fool, Astera Labs, Lowe's Companies, ON Semiconductor ve Wolfspeed'i tavsiye etmektedir. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Bu seçimler 'radar altı' mücevherler değil, daha ziyade soğuyan bir donanım döngüsünde mükemmellik için zaten fiyatlanmış yüksek beta altyapı oyunlarıdır."
Dell, ON ve Astera Labs'a yönelik coşku, donanımın döngüsel doğasını ve zaten fiyatlara yansıtılmış aşırı değerleme primlerini göz ardı ediyor. Dell'in 'AI Factory' hamlesi etkileyici olsa da, temelde Nvidia'nın tedarik zinciri kısıtlamalarına bağlı yüksek hacimli, düşük marjlı bir montaj işidir. Astera Labs (ALAB), veri merkezi ara bağlantılarındaki özel rolü nedeniyle burada en ilginç oyun, ancak ileriye dönük kazançların 45 katından işlem görmesi, uygulama hataları veya büyük ölçekli harcamalarda yavaşlama için sıfır alan bırakıyor. ON Semiconductor en spekülatif olanıdır; şu anda önemli marj sıkışmasıyla karşı karşıya olan EV sektörüne olan bağımlılığı, onu saf bir AI oyunu olmaktan çok bir 'değer tuzağı' haline getiriyor.
Bu isimler için yükseliş senaryosu, yapay zeka altyapı harcamalarının, kapasitenin mevcut talebi karşılayacağı kaçınılmaz bir 'sindirim dönemi' yaşayacak geçici bir sermaye harcaması balonundan ziyade, seküler çok yıllık bir döngü olduğu varsayımına dayanıyor.
"ALAB'ın 45x ileriye dönük F/K'sı, yapay zeka altyapı büyümesi citeden %13'lük piyasa CAGR'sine moderasyon yaparsa hata payı bırakmıyor."
Bu Motley Fool parçası, DELL, ON ve ALAB'ı göz ardı edilmiş AI oyunları olarak yüceltiyor, ancak gerilmiş değerlemeleri göz ardı ediyor: DELL, son artışlar ortasında 191 dolarlık konsensüs hedeflerinin %30 üzerinde işlem görüyor, ALAB'ın 45x 2026 ileriye dönük F/K'sı (beklenen kazançlara göre fiyat-kazanç oranı) patlayıcı bir büyümeyi içeriyor ki bu da ilk çeyrek büyük ölçekli rehberlik tarafından söndürülebilir. ON'un sensörler/güç teknolojisi aracılığıyla AI köprüsü gerçek, ancak döngüsel otomotiv/EV maruziyeti (örneğin, Geely/Nio ortakları) tarafından gölgede kalıyor, talep yavaşlamalarına karşı savunmasız. Eksik bağlam: Microsoft/Amazon'un son kazançlara göre rafları optimize etmesiyle AI capex patlaması zirveye ulaşma riski taşıyor; ticarileşme uzun vadede kazanç marjlarını tehdit ediyor.
Eğer AI veri merkezi inşaatı, ajan yapay zeka atılımları ortasında 2030 yılına kadar %20+ CAGR'yi sürdürürse, bu hisse senetlerinin 'radar altı' statüsü mevcut seviyelerden Nvidia benzeri yeniden fiyatlamaları tetikleyebilir.
"Bu hisse senetleri gizli mücevherler gibi fiyatlanıyor ancak zaten yeniden fiyatlanmış durumda; gerçek risk, AI altyapısı capex döngülerinin önceden yüklenmiş olması ve rekabetçi hendeklerin makalenin önerdiğinden daha ince olmasıdır."
Bu makale 'radar altı' ile 'zaten yeniden fiyatlanmış' kavramlarını karıştırıyor. DELL, konsensüsün %30 üzerinde işlem görüyor; ALAB, ileriye dönük F/K'nın 45 katından işlem görüyor, gizli değil - mükemmellik için fiyatlanmış durumda. Gerçek gerilim: Bunlar AI'nın kendisi değil, yapay zeka altyapısının *sağlayıcılarıdır*. Capex döngülerinden faydalanırlar, ancak bu döngüler düzensiz ve rekabetçidir. ON Semiconductor'ın 'tutarlı büyüme gösteren' çerçevesi, yarı iletkenlerdeki döngüselliği ve otomotiv maruziyetini gizliyor. Makale, rekabet yoğunlaştıkça TAM doygunluk riskini veya marj sıkışmasını ele almadan müşteri başarılarını (McLaren, Lowe's) seçerek alıyor. En önemlisi: eğer Nvidia'nın en yüksek büyüme aşaması 'geride kaldıysa', neden bu tedarikçilerin de öyle olmadığını varsayalım?
Eğer AI capex dönüm noktası gerçek ve 2027-2028'e kadar sürerse, bu seçimler hitap ettikleri pazara göre meşru olarak ucuz olabilir ve makalenin 'henüz keşfedilmemiş' çerçevesi basitçe doğru olabilir - erken kurumsal benimseme, kurumsal benimsemeyi fiyatlamamış.
"Eğer AI veri merkezi capex'i dirençli kalırsa, Dell, ON Semiconductor ve Astera Labs zengin değerlemelerine rağmen bileşik yapabilir; harcamalar yavaşlarsa, tez anlamlı çoklu sıkıştırmayla karşı karşıya kalır."
Bu parça, Nvidia/Palantir'i kovalamadan AI oynamanın bir yolu olarak radar altı AI donanım isimlerine - DELL, ON Semiconductor ve Astera Labs - doğru bir eğilim gösteriyor. Dell AI Factory, devasa bir PC/çerçeveleme donanım işini destekliyor, ancak AI geliri hala bir dilim ve hisse senedi benzerlerine göre primden işlem görüyor. ON Semiconductor, geniş AI destekli otomasyon maruziyeti sunuyor, ancak döngüsel ve fabrika ve EV capex'ine bağlı. Astera Labs, ileriye dönük kazançların yaklaşık 45 katından işlem görüyor ve uzun vadeli veri merkezi pazar CAGR'si yaklaşık %13, AI talebi yumuşarsa veya arz dinamikleri normale dönerse yüksek bir çıta. Veri merkezi capex'i güçlü kalırsa, tez bileşik olabilir; aksi takdirde, çoklu sıkıştırma tehdidi belirir.
En güçlü karşı argüman, AI donanım harcamalarının beklenenden daha hızlı yavaşlayabileceği, bu isimlerin dayanıklı temellere dayanmak yerine abartı üzerinden zengin görünmesine neden olduğudur.
"Astera Labs, daha geniş donanım döngüsellik risklerine rağmen prim değerlemesini haklı çıkaran kritik bir darboğaz sağlayıcısı olarak yapısal bir hendek sahiptir."
Claude, bu sağlayıcılar olduğun doğru, ancak 'darboğaz' primini görmezden geliyorsun. Eğer büyük ölçekli sağlayıcılar GPU kullanımını en üst düzeye çıkarmak için ara bağlantı verimliliğini önceliklendirirse, Astera Labs sadece bir tedarikçi değil; her üst düzey veri merkezi yapımında bir vergi. Diğerleri marj sıkışmasından korkarken, ben henüz ticarileşmemiş PCIe bağlantısında bir hendek görüyorum. Risk sadece döngüsellik değil - özel silikonların tüccar donanımının yerini almaya başlamasıyla bu firmaların fiyatlandırma gücünü koruyup koruyamayacağıdır.
"ALAB'ın ara bağlantı hendekleri, rakiplerden ve yüksek müşteri yoğunlaşması risklerinden kaynaklanan hızlı bir aşınma ile karşı karşıya."
Gemini, PCIe'deki ALAB'ın 'darboğaz primi', ilk çeyrek kazançlarına göre Broadcom'un Jericho3-AI ve Marvell'in özel ASIC'lerinden kaynaklanan hızlanan rekabeti görmezden geliyor - CXL 3.0 gibi standartlar, ima ettiğinden daha hızlı ara bağlantıları ticarileştiriyor. Müşteri yoğunlaşması (en üst müşteri gelirin yaklaşık %45'i, SEC dosyaları), tek bir büyük ölçekli sağlayıcının dönüm noktasının marjları ezebileceği anlamına gelir. Bu bir hendek değil; bu, gecikmiş alternatiflere yönelik bir zamanlama bahsi.
"Standardizasyon riski gerçek ancak zamanlama önemli - Astera, CXL 3.0 ticarileşmeden önce savunmak için 18-24 aya sahip ve piyasa bu ikili sonucu fiyatlamıyor."
Grok'un rekabet tehdidi gerçek, ancak standardizasyonu marj çöküşüyle karıştırıyor. CXL 3.0 benimsenmesi 3-5 yıl sürer; Astera'nın gelir yoğunlaşması, hendek buharlaştığının kanıtı değil, *yakın vadeli* bir risktir. Daha zor soru: Astera, Broadcom/Marvell ölçeklenmeden önce özel silikona geçiş yapacak mı, yoksa niş bir oyuncu mu olacak? Bu, mevcut 45x çokluya fiyatlanmamış 2026-2027 dönüm noktasıdır.
"ALAB'ın gelirinin %45'lik yoğunlaşması, onu tek bir büyük ölçekli sağlayıcı yeniden müzakeresine veya capex geri çekilmesine karşı savunmasız bırakarak, PCIe darboğazlarından kaynaklanan herhangi bir hendeği baltalıyor ve AI capex'i yumuşarsa marj sıkışması riski taşıyor."
Grok, ALAB'ın hendekini PCIe darboğazlarından kaynaklanan bir prim olarak çerçeveliyorsun, ancak bariz karşı argüman müşteri yoğunlaşmasıdır: tek bir büyük ölçekli sağlayıcıdan gelirin yaklaşık %45'i, tek bir yeniden müzakere veya capex geri çekilmesinin marjları orantısız bir şekilde çökebileceği anlamına gelir. Jericho3-AI ve Marvell ölçeklense bile, dayanıklı fiyatlandırma gücüne giden yol, hendek korumalı olmaktan çok menteşeli görünüyor ve 3-5 yıllık CXL standardizasyonu, capex soğursa karları kurtarmayabilir.
Panel, Astera Labs'ın (ALAB) ileriye dönük kazançların 45 katından fazla değerlendiği, döngüsellik, müşteri yoğunlaşması ve Broadcom ve Marvell'den rekabet nedeniyle potansiyel marj sıkışması gibi riskler içerdiği konusunda hemfikir. Ancak, ALAB'ın PCIe bağlantısının kalıcı bir hendek sağlayıp sağlamadığı konusunda anlaşmazlık var.
ALAB'ın veri merkezi ara bağlantılarındaki özel rolü ve kısa vadede fiyatlandırma gücünü sürdürme potansiyeli.
Müşteri yoğunlaşması ve rekabet ve ara bağlantıların ticarileşmesi nedeniyle potansiyel marj sıkışması.