Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel genel olarak, 'Mayıs'ta Sat' stratejisinin, bileşik getiriyi kaybetme potansiyeli ve piyasaya mükemmel bir şekilde yeniden girmenin zorluğu nedeniyle optimal olmayabileceği konusunda hemfikirdi. Ancak, özellikle Eylül ayında yapay zeka hisselerindeki yüksek oynaklık ve yoğun liderliğin risklerini de kabul ettiler.
Risk: Yapay zeka hisselerindeki yoğun liderliğin Eylül oynaklığını artırması
Fırsat: 3. çeyrek kazanç raporlarında potansiyel 'erime'
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
"Mayıs'ta satıp uzaklaş" teorisi, hisselerinizi Mayıs ayında satıp Kasım civarında geri almayı savunur.
Mayıs, Haziran, Ağustos ve Eylül aylarının tarihsel olarak en kötü performans gösteren beş aydan dördü olduğu doğrudur.
Ancak bu zaman diliminde genellikle kazançlar elde edilebilir.
"Mayıs'ta satıp uzaklaş" ifadesi 18. yüzyıl İngiltere'sine kadar uzanmaktadır. Kısacası, Londra'nın finans bölgesindeki insanlar ilkbaharda hisselerini satabileceklerini, yaz aylarının tadını çıkarmak için uzaklaşabileceklerini ve sonbaharda piyasaya geri dönerek işe devam edebileceklerini düşünüyorlardı.
Zamanla bu, yatırımcıların hisselerini Mayıs ayında satıp Kasım ayında geri almaları gerektiği fikrine evrildi. Mayıs-Kasım dönemi, hisselerin geleneksel olarak düşük performans gösterdiği zamandır.
Yapay zeka dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
| Ay | Ortalama Getiri 1950-2024 | |---|---| | Ocak | %1,07 | | Şubat | (%0,01) | | Mart | %1,13 | | Nisan | %1,46 | | Mayıs | %0,30 | | Haziran | %0,11 | | Temmuz | %1,28 | | Ağustos | (%0,01) | | Eylül | (%0,72) | | Ekim | %0,91 | | Kasım | %1,82 | | Aralık | %1,49 |
Mayıs, Haziran, Ağustos ve Eylül ayları, S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) için en kötü performans gösteren beş aydan dördüdür. Ancak bu, satıp birkaç ay sonra geri alma fikriyle ilgili sorun şudur. Tarihsel olarak düşük performans gösteren aylardan kaçınıyor olabilirsiniz, ancak "düşük performans" "performans göstermemek" anlamına gelmez.
Mayıs'tan Ekim'e kadar olan altı aydan dördü, 1950'den bu yana ortalama pozitif getiriler elde etmiştir. Sadece Eylül ayında anlamlı derecede negatif bir ortalama getiri olmuştur. Altı aylık bu zaman diliminde piyasadan uzakta kalarak, muhtemelen hisse senedi piyasasından elde edilecek pozitif getirileri kaçırırsınız. Ve getiriler herhangi bir yılda daha yüksek olabilir.
Burada zayıf bir mevsimsel örüntü olduğunu iddia edebilseniz de, bu, her yıl yarım yıl boyunca borsadan çıkmayı haklı çıkarmak için yeterli değildir.
Dikkate alınması gereken çok basit bir örnek. S&P 500'e 10.000 $ yatırırsanız, endeksin uzun vadeli ortalama yıllık getirisi olan %10'u kazanırsanız ve 30 yıl boyunca yatırıma devam ederseniz, yaklaşık 174.000 $ elde edersiniz. Bunun gerçekleşmesi garanti değildir, ancak matematik yapmamızı sağlar.
O zaman, her yıl yarım yıl piyasadan uzakta olduğunuz için yıllık getirinin yarısını, yani yıllık %5'i kazandığınızı varsayalım. Bu durumda, 30 yıl boyunca tutulan 10.000 dolarlık bir yatırım sadece 43.000 dolara dönüşür.
Toplam getiri sadece yarıya düşmez. Bileşik getirinin gücü ve kazançlar üzerinden kazanç elde etme yeteneği nedeniyle, hesaplamalarıma göre bu varsayımsal durumda toplam getiri kabaca %75 oranında düşecektir. Elbette, kenarda beklediğiniz altı ay boyunca T-bonolarına yatırım yapıp bir miktar faiz kazanabilirsiniz, ancak hasarın açıkça verildiği açıktır.
Herhangi bir anda hisse senetlerinin yönü, şirket kazançları, ekonomi, enflasyon, faiz oranları, jeopolitik şoklar, para politikası, yatırımcı duyguları ve daha fazlası gibi bir dizi faktöre bağlıdır. Bu faktörler yıl boyunca değişir ve belirli bir takvimi takip etmez. Hisse senedi getirileri sadece 31 Temmuz'un 1 Ağustos'a dönüştüğü için düşmez.
Yatırımcılar, piyasayı zamanlamaya çalışarak kendi portföylerine büyük zarar verebilirler. "Mayıs'ta sat" tezi, bu fikrin sadece bir uzantısıdır. Çoğu yatırımcı basitçe al ve tut stratejisine bağlı kalmalı ve piyasaların kendi işini yapmasına izin vermelidir.
S&P 500 Endeksi hissesi satın almadan önce şunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şimdi alabileceği 10 en iyi hisseyi belirledi… ve S&P 500 Endeksi bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse senedi önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix bu listeye 17 Aralık 2004'te girdiğinde… o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 $ yatırdıysanız, 481.589 $ kazanırdınız! Ya da Nvidia bu listeye 15 Nisan 2005'te girdiğinde… o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 $ yatırdıysanız, 1.345.714 $ kazanırdınız!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %993 olduğunu belirtmekte fayda var — S&P 500'ün %208'ine kıyasla piyasayı ezici bir üstünlük. En son en iyi 10 listesini kaçırmayın, Stock Advisor ile kullanılabilir ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için inşa edilmiş bir yatırım topluluğuna katılın.
**Stock Advisor getirileri 22 Mayıs 2026 itibarıyla. ***
David Dierking bahsi geçen hisselerin hiçbirinde pozisyona sahip değildir. The Motley Fool bahsi geçen hisselerin hiçbirinde pozisyona sahip değildir. The Motley Fool bir açıklama politikasına sahiptir.
Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Mayıs'tan Ekim'e kadar olan mevsimsel düşük performans, S&P 500 için piyasa zamanlamasını haklı çıkarmaz çünkü bu altı aydan dördünde pozitif ortalama getiriler ve bileşik getiri, kesintisiz al ve tut maruziyetini destekler."
Makale, Mayıs-Ekim döneminin 1950'den bu yana ortalama olarak dört pozitif getirili ay içerdiğini haklı olarak vurguluyor, bu nedenle tam mevsimsel çıkışlar, %10'luk uzun vadeli S&P 500 yıllık getiriyi 30 yıl boyunca kabaca %75 daha az servete dönüştüren bileşik getiriyi feda ediyor. Ancak Eylül ayındaki tutarlı -%0,72'lik ortalamayı ve kazançlar ile jeopolitik etrafındaki kümelenmiş oynaklığı, davranışsal yatırımcıların yeniden girmekte zorlandığı büyük düşüşler üretebileceği gerçeğini göz ardı ediyor. Yaklaşık 21 kat olan ileriye dönük F/K ve yapay zeka odaklı liderlik, takvim etkileri genel olarak istatistiksel olarak zayıf kalsa bile, herhangi bir yaz zayıflığının uzun vadeli örnekten daha keskin olabileceği anlamına geliyor.
Yüksek değerleme rejimlerinde, düşük maliyetli riskten korunma veya nakit yoluyla elde edilen mütevazı mevsimsel aşağı yönlü koruma bile, 1950-2024 ortalamalarının göz ardı ettiği kümelenmiş düzeltmeler sırasında oluşabilecek sıra-getiri hasarını sınırlayarak anlamlı bir üstünlüğe dönüşebilir.
"Mevsimsellik gerçektir ancak çoğu yatırımcı için piyasa zamanlamasını haklı çıkaracak kadar zayıftır; makalenin %75'lik bileşik getiri kaybı, sıfır alternatif getiri varsayar ki bu da mantığındaki gerçek kusurdur."
Makalenin matematiği yanıltıcıdır. Evet, Mayıs-Ekim kazançlarını kaçırmak 30 yıl boyunca kötü bir şekilde birleşir — ancak asıl soru yılın yarısında kenarda oturmak değil; taktiksel eğilimin işe yarayıp yaramadığıdır. Veriler, Eylül ayının 1950'den bu yana ortalama -%0,72 olduğunu gösteriyor, ancak makale bunu gürültü olarak ele alıyor. Daha da önemlisi: makale *sıranın önemli olduğunu* göz ardı ediyor. Bir piyasa döngüsündeki en iyi 10 günü kaçırmak, en kötü 10 günü kaçırmaktan daha pahalıya mal olur. Mevsimsellik gerçek ama zayıf (Mayıs'ta %0,30'a karşılık Nisan'da %1,46). Makale 'zayıf mevsimselliği' 'kenar yok' ile karıştırıyor, ki bu aynı şey değil. Düşük maliyetli ve inançlı aktif yatırımcılar için, mütevazı bir Mayıs-Eylül ağırlık azaltma işe yarayabilir; çoğu bireysel yatırımcı için al ve tut doğrudur — ancak mevsimselliğin kurgu olduğu için değil.
Eğer Mayıs-Eylül dönemi düşük performansı gerçek ve istatistiksel olarak anlamlıysa (ki tablo bunu gösteriyor), o zaman bu ayları kaçırmanın maliyeti, T-bonoları veya tahvillerde ne kazanacağınızı göz ardı ederek abartılıyor — altı aylık kenarda beklerken yıllık %5 getiri sıfır değildir ve %0 yerine %2,5 risksiz getiri elde ediyorsanız bileşik getiri matematiği dramatik bir şekilde değişir.
"Takvim mevsimselliğine dayalı piyasa zamanlaması, küçük mevsimsel oynaklıktan kaçınmanın faydalarını matematiksel olarak geçersiz kılan önemli vergi sürüklenmesi ve fırsat maliyetleri yaratır."
'Mayıs'ta Sat' anlatısı, modern likidite dinamiklerini göz ardı eden düşük frekanslı ticaret ortamlarının bir kalıntısıdır. Veriler Eylül ayını oynaklık açısından istatistiksel bir aykırı değer olarak gösterse de, piyasadan çıkmanın fırsat maliyeti — 3. çeyrek kazanç raporlarının 'erime potansiyelini' kaçırmak — marjinal aşağı yönlü risk azalmasından çok daha ağır basar. Makale, bileşik getirinin yatırımcının en büyük varlığı olduğunu doğru bir şekilde tespit ediyor, ancak ana riski gözden kaçırıyor: vergi sürüklenmesi. Vergiye tabi hesaplarda, mevsimsel bir çıkışı zamanlamak için pozisyonları likide etmek, genellikle 2-3%'lük bir piyasa düşüşünün getireceğinden çok daha fazla net getiriyi aşındıran sermaye kazancı vergilerini tetikler. Yatırımcılar, ikili piyasa çıkış stratejileri yerine sektör rotasyonuna odaklanmalıdır.
Eğer 3. çeyrekte yüksek makro belirsizlik veya resesyon şoku dönemine girersek, 'Mayıs'ta Sat' stratejisi, tarihsel olarak düşük likiditeli yaz aylarında önemli düşüşleri önlemek için gerekli bir devre kesici görevi görür.
"Takvim tabanlı zamanlama, uzun vadede disiplinli, kazanç odaklı yatırımdan genellikle daha düşük performans gösterir."
Makale, 'Mayıs'ta sat ve git' stratejisini reddetmek için uzun vadeli ortalamalara dayanıyor ve al ve tut duruşunu savunuyor. Ancak enflasyon, faiz oranları ve kazanç döngülerindeki rejim değişiklikleri mevsimselliği yeniden şekillendirebilir ve altı aylık bileşik getiri/temettüleri kaçırmanın maliyeti genellikle göz ardı edilir. Sunulan matematik, doğru zamanda mükemmel bir şekilde yeniden gireceğinizi varsayar ki bu hem zordur hem de maliyetlidir (vergiler, kayma). Parça ayrıca pazarlama içeriğiyle verileri karıştırıyor, bu da yorumları yanlı hale getirebilir. Daha sağlam bir yaklaşım, ikili bir kenarda kalma kararı yerine, Mayıs-Ekim döneminde kısmi maruziyeti, riskten korunmayı veya sektör rotasyonunu test eder. Bunun olmadan, sonuç basit bir takvim kuralının dayanıklılığını aşırı tahmin etme riski taşır.
Gelişen kazanç genişliği ve geniş çaplı rallilerin olduğu rejimlerde, Mayıs-Ekim döneminde yatırıma devam etmek, katı bir Mayıs'ta sat kuralının kaçıracağı yukarı yönlü potansiyeli yakalayabilir; mekanik bir kenarda kalma, gerçek bir erken döngü rallisinde yetersiz kalabilir.
"Taktiksel Mayıs-Eylül ağırlık azaltmaları, Eylül'deki düşüşlerin tarihsel ortalamaları aşabileceği bugünün yoğun, yüksek değerlemeli piyasasında artan risklerle karşı karşıyadır."
Claude, en iyi günleri kaçırmanın en kötü günlerden kaçınmaktan daha fazla zarar verdiğini doğru bir şekilde belirtiyor, ancak bu, yapay zeka hisselerindeki yoğun liderliğin Eylül oynaklığını nasıl artırdığını göz ardı ediyor. Yaklaşık 21 kat olan ileriye dönük çarpanlarla, herhangi bir kazanç hayal kırıklığı, düşük maliyetli taktiksel ağırlık azaltmalarının temiz bir şekilde kaçınamadığı aşırı düşüşleri tetikleyebilir ve genişlik daraldığında mütevazı mevsimsel avantajları daha büyük sıra-getiri risklerine dönüştürebilir.
"Dar liderlik ve yüksek çarpanlar, tarihsel mevsimsel örüntüleri amplifiye etmek yerine bozabilir — mevsimsel bir avantaj değil, yapısal bir değişim."
Grok, iki ayrı riski karıştırıyor: Eylül ayının tarihsel oynaklığı ve yapay zeka yoğunluğunun mevcut artışı. 1950-2024 verileri birden fazla rejim değişikliğini içeriyor; bugünün 21 kat ileriye dönük F/K'sı ve Muhteşem Yedi'nin hakimiyeti bu ortalamada *yakalanmamıştır*. Asıl soru: liderlik bu kadar dar ve değerlemeler bu kadar genişlediğinde Eylül ayındaki düşük performans devam eder mi? Piyasa yapısı değiştiği için tarihsel mevsimsellik kötü bir rehber olabilir. Bu, mevsimsellik argümanı değil, rejim değişikliği argümanıdır.
"Likidite döngüleri ve Fed politikası artık tarihsel mevsimselliği geçersiz kılarak takvim tabanlı çıkış stratejilerini modası geçmiş hale getiriyor."
Claude, rejim değişikliklerinin tarihsel ortalamaları geçersiz kıldığı konusunda haklı, ancak panel 'Fed Put' dinamiğini göz ardı ediyor. Mevsimsellik artık likidite döngülerine tabi. Fed, 3. çeyrekte faiz indirim sinyali verirse, Eylül ayının tarihsel oynaklığı veya yapay zeka yoğunluğu ne olursa olsun 'Mayıs'ta Sat' anlatısı çöker. Şu anda takvim etkilerinin merkez bankası tepki fonksiyonlarına ikincil olduğu likidite odaklı bir rejimde işlem yapıyoruz. Yatırımcılar riski yönetmek için takvime değil, nokta grafiğine bakmalıdır.
"İkili 'Mayıs'ta Sat' stratejisine güvenmek tehlikelidir; bunun yerine riskten korunmuş kısmi maruziyeti benimseyin."
Likidite rejimlerinde, takvim etkileri bastırılabilir, ancak silinemez. Gerçek risk, yapay zeka liderliğindeki genişlik sıkışmasıdır; megakaplar hayal kırıklığına uğrarsa, keskin Eylül düşüşleri 3. çeyrek erimesiyle birleşebilir ve güç kaybı birikir. İkili bir kenarda kalmak yerine, mütevazı, oynaklık hedeflenmiş kısmi maruziyet önerin — Mayıs-Ekim döneminde riskten korunma ile endeks beta'sını %20-30 azaltın, sıfır tahsis değil. Bu, kuyruk riskini sınırlarken yukarı yönlü potansiyeli yakalar.
Panel genel olarak, 'Mayıs'ta Sat' stratejisinin, bileşik getiriyi kaybetme potansiyeli ve piyasaya mükemmel bir şekilde yeniden girmenin zorluğu nedeniyle optimal olmayabileceği konusunda hemfikirdi. Ancak, özellikle Eylül ayında yapay zeka hisselerindeki yüksek oynaklık ve yoğun liderliğin risklerini de kabul ettiler.
3. çeyrek kazanç raporlarında potansiyel 'erime'
Yapay zeka hisselerindeki yoğun liderliğin Eylül oynaklığını artırması