Yazan Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel genel olarak yapay zeka döngüsünün abartıldığını ve sermaye harcaması ROI, likidite tuzakları ve para kazanma zamanlaması etrafındaki endişelerle önemli bir düzeltme riski taşıdığı konusunda hemfikir. 'Üretkenlik mucizesinin' beklendiği gibi gerçekleşip gerçekleşmeyeceğini ve yapay zeka şirketlerinin mevcut değerleme çarpanları dahilinde karlılık elde edip edemeyeceğini sorguluyorlar.
Risk: Yapay zeka kaynaklı üretkenlik beklentileri karşılayamadığında zorunlu likidasyonlara ve sistemik bir likidite olayına yol açan bir 'kalabalık ticaret' etkisi.
Fırsat: Açıkça belirtilen yok.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Moneywise ve Yahoo Finance LLC, aşağıdaki içerikteki bağlantılar aracılığıyla komisyon veya gelir elde edebilir.
Milyarder yatırımcı Paul Tudor Jones, yakın zamanda CNBC'ye yapay zekadaki ilerlemelerin kendisine 1980'lerdeki Microsoft'un yükselişini ve 1990'lardaki dot-com balonundan önceki dönemi hatırlattığını söyledi.
Jones, CNBC'nin Squawk Box (1) programında, "Bu yılın ocak ayındaki Claude'un, Microsoft'un 81'de çıktığı zamana eşdeğer olduğunu düşünüyorum" dedi.
- Jeff Bezos sayesinde artık 100 dolar kadar az bir parayla ev sahibi olabilirsiniz — ve hayır, kiracılarla uğraşmak veya buzdolaplarını tamir etmek zorunda değilsiniz. İşte nasıl yapılır
- Dave Ramsey, Amerikalıların neredeyse %50'sinin 1 büyük Sosyal Güvenlik hatası yaptığını uyarıyor — bunu hemen düzeltmenin yolu işte burada
- IRS genellikle altını koleksiyonluk olarak vergilendirir — ancak bu az bilinen strateji, fiziksel külçeyi vergisiz tutmanıza olanak tanır. Priority Gold'dan ücretsiz rehberinizi alın
Jones ayrıca bir piyasa düzeltmesi beklediğini belirterek, "Sadece nefes kesici türden bazı düzeltmeler olacağını biliyorsunuz" dedi. Yine de Jones, yapay zeka yatırımlarını artırmaya devam ettiğini söyledi, ancak hangi özel hisselere yatırım yaptığını belirtmedi.
Tanınmış bir yatırımcı neden bir düzeltme beklediğini söyleyip hala yatırım yapsın? Eksik bir unsur var — zaman.
Jones, 1987 Kara Pazartesi çöküşünü, Dow'un bir günde 508 puan düştüğünü (2) tahmin ettikten sonra ilk kez ün kazandı. O gün, New York Borsası piyasa değerinde 500 milyar dolardan fazla kaybetmişti — 1914'ten bu yana en büyük düşüş. Ancak yatırımcılar ve medya telaşlanırken, Jones piyasayı açığa sattı ve tahmini olarak 100 milyon dolar kar etti (3).
Şimdi Jones, CNBC'ye yapay zeka için boğa piyasasının muhtemelen "bir veya iki yıl daha süreceğini" söylüyor ve yakın zamanda daha fazla yapay zeka hissesi aldığını ekliyor (1). Ancak, teknolojinin uzun vadeli riskleri konusunda uyardı ve hükümetlerin düzenlemelerle müdahale etmesi gerektiğini söyledi. Ayrıca yapay zekanın gelecekte tehlikeli olabileceğinden endişe ettiğini de belirtti.
Jones, mevcut yapay zeka anını, ticari internet kullanımının Windows 95'in piyasaya sürülmesiyle birlikte patladığı 1995 yılına benzetti.
Bu tür dönüştürücü teknolojik değişimlerin ve "verimlilik mucizelerinin" tipik olarak dört ila beş buçuk yıl sürdüğünü ve kendi tahminine göre bunun yaklaşık %50 veya %60'ını tamamladığımızı söyledi. Bu, onun görüşüne göre, yatırımcılar için pencerenin kapanmadığı anlamına geliyor. Sadece sonsuza kadar açık değil.
Yapay zeka balonunun riskinin dot-com balonundan daha kötü olabileceğini de belirtmekte fayda var.
Ekonomik Danışmanlar Konseyi'nin eski başkanı Jared Bernstein (4), "Ekonominin yapay zeka yatırımına ayrılan payı, dot-com balonu sırasında ekonominin internetle ilgili yatırımlara ayrılan payından neredeyse üçte bir daha fazla" dedi.
Ve dot-com balonuna benzer şekilde, çoğu yapay zeka şirketi henüz karlı değil. Anthropic'in 2028 yılına kadar karlı olmayı umuyor, OpenAI CEO'su Sam Altman ise altyapı maliyetlerinin önümüzdeki sekiz yıl içinde 1,4 trilyon dolara ulaşabileceğini bildirdi (5) — ve yapay zeka eğitim maliyetleri dahil edildiğinde şirketin 2030 yılına kadar önemli bir zararla çalışmaya devam etmesi bekleniyor (6).
Sıradan yatırımcılar için bu bir soru ortaya çıkarıyor: Sonunda biteceğini bildiğiniz bir boğa piyasasında nasıl yol alırsınız?
Daha Fazla Oku: Milyoner olmayanlar artık %1 gibi mülk biriktirebilir — 100 dolar kadar az bir parayla nasıl başlanır
Çoğumuz, arkamızda tam bir ekibe sahip milyarder hedge fonu yatırımcıları değiliz. Peki, bu aksiyona nasıl dahil olabilirsiniz? İşte ölçülü bir yaklaşım.
Bilanço araştırması için saatler harcamadığınız sürece, tek tek hisse senetlerini seçmekten daha akıllıca bir seçim genellikle borsa yatırım fonu (ETF) olacaktır.
ETF, tek bir hisse senedi gibi işlem gören bir menkul kıymet sepetidir. Yapay zeka patlamasına dahil olmak istiyorsanız, yapay zeka ve teknoloji odaklı şirketleri takip eden Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ) veya iShares Expanded Tech Sector ETF (IGM) gibi, tek bir şirkete her şeyinizi yatırmadan geniş bir maruziyet sağlayan birkaç ETF bulunmaktadır.
Ancak ETF yatırımının asıl güzelliği, düşük maliyetler nedeniyle erişilebilirliğidir. Bu, servetten bağımsız olarak herkesin bundan yararlanabileceği anlamına gelir. Örneğin, Acorns gibi araçlarla küçük miktarlar bile zamanla büyüyebilir; bu uygulama, bozuk paralarınızı otomatik olarak sizin adınıza yatırır.
İşte nasıl çalıştığı: Tek yapmanız gereken kartlarınızı bağlamak için birkaç dakika ayırmak ve Acorns, her satın alma işlemini en yakın dolara yuvarlayarak farkı — bozuk paralarınızı — Vanguard ve BlackRock gibi önde gelen yatırım firmalarındaki uzmanlar tarafından yönetilen çeşitlendirilmiş ETF portföylerine yatırmaya başlayacaktır.
Acorns ile, sadece 5 dolardan başlayan temettü ETF'lerine yatırım yapabilirsiniz. Ayrıca, bugün kaydolursanız, Acorns yatırım yolculuğunuza başlamanıza yardımcı olmak için 20 dolarlık bir bonus ekleyecektir.
Jones yapay zeka rallisinin devam edeceğini söylese bile, risk gerçektir. Portföyünüz büyük ölçüde yapay zeka veya teknoloji hisselerine ağırlık veriyorsa, geçici bir düzeltme bile portföyünüzü sert vurabilir.
Sonuçta, "AI" "all in" (tamamen yatırım yapmak) anlamına gelmez.
Bu yüzden Kevin O'Leary gibi bazı yatırımcılar, herhangi bir tek sektörü toplam portföyünüzün %20'sinden fazlasına çıkarmamanızı öneriyor (7). Portföyünüzü diğer sektörlere, tahvillere veya mevduat sertifikalarına yatırım yaparak dengelemeyi düşünün.
Bunu yapmanın en iyi yolundan emin değilseniz, bir finans danışmanı durumunuza uygun dengeyi bulmanıza yardımcı olabilir.
Profesyonel bir danışman ayrıca emekliliğe kaç yılınız kaldığını belirlemenize ve piyasa dalgalanmalarına karşı rahatlık seviyenizi değerlendirmenize yardımcı olabilir — bunlar, portföyünüz için doğru varlık karışımını oluşturmada iki önemli faktördür.
250.000 dolar veya daha fazla portföyü olanlar için, WiserAdvisor ile kendinize uygun danışmanı bulmak basittir. Platformları, bölgenizdeki lisanslı finans profesyonelleriyle sizi eşleştirerek kişiselleştirilmiş rehberlik sağlar.
Oradan, WiserAdvisor eşleşen — ücretsiz olarak — sizi özel ihtiyaçlarınıza uygun, taranmış, nitelikli üç danışmana kadar eşleştirir.
Daha sonra, uzun vadeli hedefleriniz için en uygun olanı belirlemek üzere eşleşmelerinizle zorunlu olmayan istişareler planlayabilirsiniz.
Doğru finans danışmanını yanınıza aldığınızda, bir sonraki adım, kendinizi çok fazla riske maruz bırakmadan yapay zeka alanında gerçekten nereye yatırım yapmak istediğiniz konusunda net bir resim elde etmektir.
WiserAdvisor bir eşleştirme hizmetidir ve doğrudan finansal tavsiye vermez. Eşleşen tüm danışmanlar üçüncü taraftır ve belirli finansal sonuçlar garanti edilmez.
Her boğa piyasası spekülatif bahislerini çeker. Dot-com patlaması sırasında, yatırımcılar kâr etme konusunda net bir yolu olmayan şirketlere para akıttılar ve balon patladığında birçoğu her şeyini kaybetti.
Bugün, aynı dinamik bazı yapay zeka şirketleri veya sözde meme hisseleriyle yaşanabilir. Hype peşinde koşmak, sıradan yatırımcıların bunun sadece hype — hype — olduğu ortaya çıktığında çantayı elinde tutmasıdır.
Bu yüzden sektör uzmanlarından alınan bilgilerle güncel kalmak faydalı olabilir. Örneğin Moby, eski hedge fonu analistlerinin tavsiyeleriyle desteklenen güçlü, uzun vadeli yatırımları belirlemenize yardımcı olmak için uzman araştırmaları ve tavsiyeleri sunar. Hype yok, sadece sağlam seçenekler.
Aslında, dört yılda ve neredeyse 400 hisse senedi seçimi boyunca, tavsiyeleri S&P 500'ü ortalama olarak neredeyse %12 oranında geride bıraktı. Ayrıca 30 günlük para iade garantisi sunuyorlar.
Moby'nin ekibi, size doğrudan teslim edilen hisse senedi ve kripto raporları sunmak için finansal haberleri ve verileri inceleyerek yüzlerce saat harcıyor. Araştırmaları, en son yapay zeka hisseleri dahil olmak üzere piyasa değişimleri hakkında sizi güncel tutar ve hisse senedi ve ETF seçimiyle ilgili tahminleri azaltmanıza yardımcı olabilir.
Dahası, raporları yeni başlayanlar için anlaşılması kolaydır, böylece sadece beş dakikada daha akıllı bir yatırımcı olabilirsiniz.
250.000'den fazla okuyucuya katılın ve Moneywise'ın en iyi hikayelerini ve özel röportajlarını ilk siz alın — haftalık olarak küratörlüğü yapılmış ve teslim edilmiş net bilgiler. Şimdi abone olun.
— Danielle Antosz'un katkılarıyla
Yalnızca doğrulanmış kaynaklara ve güvenilir üçüncü taraf raporlarına güveniyoruz. Ayrıntılar için editöryal etik ve yönergelerimize bakın.
CNBC (1),(4); Goldman Sachs (2); Yahoo Finance (3); DIGITIMES (5); The Wall Street Journal (6); @goodwithinvesting (7)
Bu makale yalnızca bilgi sağlar ve tavsiye olarak yorumlanmamalıdır. Herhangi bir garanti olmaksızın sağlanmaktadır.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Mevcut yapay zeka döngüsü, acil, ölçeklenebilir bir yatırım getirisi (ROI) eksikliğinin, ilk altyapı inşaat aşaması sona erdiğinde bir değerleme sıfırlamasına zorlayacağı bir sermaye harcaması tuzağıdır."
Paul Tudor Jones'un 1995 internet patlamasıyla yaptığı karşılaştırma yapısal olarak kusurludur. 90'larda tüketici odaklı üretkenlikte büyük bir genişleme görülürken, bugünün yapay zeka döngüsü öncelikle altyapı ağırlıklı bir sermaye harcaması döngüsüdür. Microsoft (MSFT) ve Alphabet (GOOGL) gibi büyük bulut sağlayıcılarından Nvidia (NVDA) donanımına büyük sermaye çıkışları görüyoruz, ancak 'üretkenlik mucizesi' daha geniş ekonomi için büyük ölçüde teorik olmaya devam ediyor. Jones, 'kazma ve kürek' aşamasına bahse giriyor, ancak yapay zeka entegrasyonunun ROI'si 2026'ya kadar gerçekleşmezse, dot-com tarzı bir geçiş yerine bir sermaye harcaması uçurumuyla karşı karşıyayız. Piyasa şu anda yapay zeka ile ilgili marjlar için mükemmelliği fiyatlıyor; 3. çeyrek/4. çeyrek kazançlarında herhangi bir hayal kırıklığı, öngördüğü 'nefes kesici' düzeltmeyi tetikleyecektir.
Mevcut yapay zeka altyapı yatırımının devasa ölçeği, endüstri çapında konsolidasyonu zorlayacak kadar derin bir 'hendek' yaratabilir ve sonunda mevcut değerlemeleri haklı çıkaracak benzeri görülmemiş tekel düzeyinde nakit akışlarına yol açabilir.
"N/A"
[Kullanılamıyor]
"Jones, 'yapay zeka boğa piyasasının bacakları var' ile 'mevcut yapay zeka hisse senedi değerlemeleri haklı' ifadelerini karıştırıyor, ancak karlılık zaman çizelgeleri (2028-2030) ve sermaye harcaması yoğunluğu, piyasanın henüz kanıtlanmamış bir başarıyı fiyatladığını gösteriyor."
Jones'un çerçevesi, makalenin üstünkörü geçtiği şekilde kendi içinde çelişkilidir. %50-60'ı tamamlanmış 4-5,5 yıllık bir üretkenlik döngüsüne dayanarak 1-2 yıllık bir çalışma süresi iddia ediyor — ancak bu matematik tutmuyor. Eğer 2023 ortasında başlayan 4,5 yıllık bir döngünün %55'ini tamamlamış olsaydık, şimdi 2025 ortasında olurduk ve yaklaşık 2 yıl kalırdı. Ancak 1987 Kara Pazartesi rekoru, döngü analizinin sağlam olduğu anlamına gelmez. Gerçek risk: yapay zeka sermaye harcamalarının zaten GSYİH'nın yaklaşık 1/3'ünü dot-com'dan daha fazla tükettiği ve çoğu yapay zeka şirketinin 2028-2030'a kadar karlı olmayacağı gerçeğini hesaba katmadan tarihsel emsallere (Windows 95, 1981 Microsoft) dayanıyor. Düzeltmeler sorun değil — sorun, nakit yakmanın sürdürülemez hale gelmesinden önce temel iş modellerinin mevcut değerleme çarpanlarını haklı çıkarıp çıkarmadığıdır.
Jones daha önce büyük dönüm noktaları konusunda haklıydı ve yapay zeka üretkenliği önümüzdeki 18-24 ay içinde ölçekte gerçekleşirse, mevcut değerlemeler çarpanları sıkıştırabilir ancak yine de bir düzeltmeyi gölgede bırakan getiriler sağlayabilir. Makalenin kendi verileri Jared Bernstein'ın balon riski konusunda uyardığını gösteriyor, ancak bu düzenleyici/duyarlılık riski, zorunlu olarak temel bir risk değil.
"Karlılık belirsizliğini korurken ve düzenleyici/politika riskleri artarken, yakın vadeli yapay zeka hisse senedi kazançleri çarpan sıkışmasına karşı savunmasız görünüyor."
Jones, dramatik bir geri çekilme potansiyeli olan çok yıllık bir yapay zeka rallisi sinyali veriyor, ancak makale temel riskleri üstünkörü geçiyor. En güçlü karşı görüş, yapay zeka ekonomisinin belirsiz kalmasıdır: birçok oyuncu, net karlılık yolları olmayan altyapı için nakit yakıyor ve daha sıkı düzenlemeler yükselişi sınırlayabilir. Anlatı, tipik bir teknoloji döngüsünden daha hızlı değerlemeleri yeniden fiyatlayabilecek para kazanma zaman çizelgelerini, marj riskini ve tedarik zinciri/politika engellerini dışlıyor. Faiz oranları yüksek kalırsa veya büyüme yavaşlarsa, yapay zeka çarpanları bir çöküş olmadan bile sıkışabilir ve kazançlar geniş tabanlı kazanç gücü yerine birkaç platform/altyapı adına yoğunlaşır.
Yapay zeka rallisi önden yüklü olabilir; düzenleyici bir baskı veya beklenenden daha yavaş para kazanma, hızlı bir çarpan sıfırlamasını tetikleyerek, zaten yükselmiş olan en iyi yapay zeka isimlerini bile cezalandırabilir.
"Yapay zeka ticaretinin aşırı yoğunlaşması, herhangi bir temel kazanç hayal kırıklığını sistemik bir piyasa düzeltmesine dönüştürecek bir likidite kırılganlığı yaratır."
Claude matematik konusunda haklı, ancak hem Claude hem de Gemini likidite tuzağını kaçırıyor. Gerçek risk sadece sermaye harcaması ROI'si değil; 'kalabalık ticaret' etkisidir. Kurumsal konumlandırmanın NVDA ve MSFT'de çok yıllık yüksek seviyelerde olmasıyla, piyasada bir düzeltmeyi absorbe edecek marjinal bir alıcı eksikliği var. 'Üretkenlik mucizesi' 3. çeyrek marjlarında ortaya çıkmadığında, ortaya çıkan zorunlu likidasyonlar pasif endeks akışları tarafından şiddetlendirilecek ve bir değerleme sıfırlamasını sistemik bir likidite olayına dönüştürecektir.
[Kullanılamıyor]
"Likidite stresi düzensiz vurur; mega-kap yapay zeka isimleri ilk değil, *son* satılanlar olabilir."
Gemini'nin likidite tuzağı gerçektir, ancak kalabalık ticaret çerçevesi daha zor bir soruyu gizliyor: *hangi* isimler zorunlu likidasyonla karşı karşıya kalacak? NVDA'nın veri merkezi talebi üzerinde gerçek bir opsiyonelliği var; MSFT'nin değerlemesi Azure marj genişlemesine bağlı. Bir düzeltme onları eşit şekilde etkilemez. Pasif akış argümanı, endeks yeniden dengelemesinin satışları yönlendirdiğini varsayar, ancak yapay zeka mega-kapları zaten Muhteşem 7 ağırlığının %30'undan fazlasını oluşturuyor — daha fazla yoğunlaşma, zorunlu çıkış değil. Gerçek likidite riski, net karlılık yolları olmayan orta düzey yapay zeka oyunlarında ve altyapı tedarikçilerindedir.
"Para kazanma zamanlaması, ROI'yi 2027-28'e iterek hızlı bir düzeltme yerine çok yıllık bir yeniden fiyatlandırmaya neden olabilir."
Claude, matematik eleştirin keskin, ancak göz ardı edilen risk para kazanma zamanlamasıdır. Uzun bir döngü olsa bile, ROI 2027-28'e ertelenebilir ve herhangi bir 3. çeyrek marj kaçırmasını hızlı bir düzeltme yerine çok çeyrek, hatta çok yıllık bir yeniden fiyatlandırmaya dönüştürebilir. Kalabalık ticaret önemlidir, ancak ertelenmiş bir para kazanma yolu, liderliklerine rağmen NVDA/MSFT'den daha çok orta düzey yapay zeka isimlerini etkileyerek daha geniş bir dağılımı serbest bırakabilir.
Panel genel olarak yapay zeka döngüsünün abartıldığını ve sermaye harcaması ROI, likidite tuzakları ve para kazanma zamanlaması etrafındaki endişelerle önemli bir düzeltme riski taşıdığı konusunda hemfikir. 'Üretkenlik mucizesinin' beklendiği gibi gerçekleşip gerçekleşmeyeceğini ve yapay zeka şirketlerinin mevcut değerleme çarpanları dahilinde karlılık elde edip edemeyeceğini sorguluyorlar.
Açıkça belirtilen yok.
Yapay zeka kaynaklı üretkenlik beklentileri karşılayamadığında zorunlu likidasyonlara ve sistemik bir likidite olayına yol açan bir 'kalabalık ticaret' etkisi.