Trump-Xi Zirvesi, ABD'nin Nvidia H200 Satışlarını Onayladığına Dair Haberlerle Çin Teknoloji Rallisi Umutlarını Yeniden Canlandırdı

Çin hisse senetleri, ABD Başkanı Donald Trump ile Çin Devlet Başkanı Xi Jinping arasındaki bu haftaki yüksek riskli toplantının ardından, yatırımcıların zirvenin ticaret gerilimlerini hafifletebileceği ve özellikle ülkenin geride kalan teknoloji hisselerinde ivme kazandırabileceği yönündeki açıklamalarıyla taze bir destek bulabilir.

Goldman Sachs analistleri, görüşmelerin ticaret ve ihracat kontrolleri, gümrük vergileri, yarı iletken kısıtlamaları ve nadir toprak ihracatları gibi konulara odaklanmasının beklendiğini söyledi. Banka, Çin'in daha fazla gümrük vergisi artışından kaçınmak karşılığında daha fazla ABD tarım ürünü, enerji ve uçak satın almayı kabul etmesini beklediğini belirtti.

Goldman, kapsamlı bir "büyük anlaşma" beklemiyor olsa da, toplantının "Çin yuanı ve Çin hisse senetlerinde taktiksel bir güç katalizörü olarak hareket edebileceğini" söyledi.

Bank J Safra Sarasin'in baş yatırım sorumlusu Dong Chen, zirveyi Çin hisse senetleri için kısa vadeli bir katalizör olarak gördü, özellikle de yapay zeka patlamasından yararlanan ABD'li teknoloji rakiplerine kıyasla aylarca süren düşük performansın ardından.

Piyasaların toplantı için "aşırı yüksek beklentileri" olmasa da, Chen yatırımcıların oldukça iyimser olduğunu söyledi. Trump ve Xi'nin zaten görüşüyor olması "olumlu bir sinyal" gönderdiğini ekledi.

Sınırlı bir yakınlaşma olasılığı, ABD'nin çip ihracat kısıtlamalarıyla hala kısıtlanan Çinli teknoloji firmaları için özellikle önemlidir. Bu, küresel yatırımcıların özellikle Güney Kore ve Tayvan'da yapay zeka ile ilgili işlemlere akmaya devam ettiği bir dönemde geliyor.

Nvidia'nın en son çiplerine erişim… Çinli oyuncuların küresel sahnede rekabet etmesi için çok, çok kritik.Jiong ShaoBarclays

Barclays'in Çin internet analisti Jiong Shao, "Bugün, özellikle ABD ve Çin arasındaki en önemli rekabet alanı yapay zekadır ve yapay zekadaki en büyük darboğaz bugün hesaplama gücüdür" dedi.

"ABD yapay zeka oyuncuları için gizli silah, ya da pek de gizli olmayan silah, Çinli şirketlerin sahip olmadığı Nvidia çiplerine erişimdir" dedi.

Bu durum, Nvidia CEO'su Jensen Huang'ın Trump'ın yanında Pekin'de bulunmasını, yapay zeka yarışını izleyen yatırımcılar için özellikle dikkat çekici hale getirdiğini açıkladı.

Shao, "Nvidia'nın en son çiplerine erişim… Çinli oyuncuların küresel sahnede rekabet etmesi için çok, çok kritik" dedi.

Trump'ın Xi ile görüşmesinden kısa bir süre sonra Reuters, Washington'ın Nvidia'nın H200 yapay zeka çiplerinin satışını, konuya aşina üç kişiye atıfta bulunarak, birkaç büyük Çinli teknoloji firmasına onayladığını bildirdi. Yaklaşık 10 Çinli firma arasında Alibaba, Tencent, ByteDance ve JD.com yer alıyor ve bu, Çin'in yapay zeka sektörü için potansiyel bir atılım niteliği taşıyor.

Yatırımcılar ayrıca, Alibaba ve Tencent gibi şirketlerin son kazançlarının bulut ve yapay zeka ile ilgili talebin hızlandığını gösterdiği sonrasında giderek daha fazla Çin'in yapay zeka ekosistemine ısınıyor.

Shao, yatırımcıların başlangıçta küresel teknoloji şirketlerinin yaptığı devasa yapay zeka harcamalarının getiri sağlayıp sağlamayacağını sorguladığını söyledi. Büyük ABD'li hiper ölçekleyicilerin daha güçlü büyüme bildirmesinin ardından duyarlılık değişti.

"Şimdi yatırımcılar sermaye harcamalarından elde ettikleri getirileri görmeye başlıyorlar" dedi ve Çin'in internet devlerinin "sermaye harcamaları yatırımı açısından ABD'nin birkaç çeyrek gerisinde" olabileceğini ekledi.

## Yatırımcılar temkinli kalıyor

Rallinin bir kısmı piyasalarda görülmeye başlandı. Hang Seng Teknoloji Endeksi Perşembe günü yaklaşık %0,5 yükselirken, daha geniş Hang Seng Endeksi yaklaşık %0,3 tırmandı.

Yılbaşından bu yana Hang Seng Endeksi %3'ten fazla artarken, Hang Seng Teknoloji Endeksi %7'den fazla düşüş gösterdi. Anakara CSI 300 aynı dönemde neredeyse %7 arttı.

Yine de, bu nispeten mütevazı hareketler, Japonya, Güney Kore ve Tayvan dahil olmak üzere bölgedeki diğer bazı piyasalarda görülen keskin rallilerle karşılaştırıldığında sönük kalıyor.

Çin'in Nasdaq'ın cevabı olarak tanımlanan ChiNext endeksi, Perşembe günü yaklaşık %2 düştü. Ancak, yarı iletken, sağlık ve yeni enerji sektörlerinde yüksek paya sahip anakara listeli şirketleri - A hisseleri olarak da bilinir - takip eden endeks, rekor seviyelere yakın kalıyor.

BTSE Group COO'su Jeff Mei, "Bazı yatırımcıların bekle-gör modunda olduğunu, kar aldığını ve ABD-Çin zirvesinin beklentileri karşılamaması ihtimaline karşı pozisyonlarını koruduğunu düşünüyoruz" dedi.

"Ancak, Trump'ın başka alanlarda yardım karşılığında tavizler vermesi muhtemel olduğundan, zirve sonrası bir tersine dönüş ve ralli görmemiz oldukça olası."

Yine de, herkes Çin'in hisse senedi rallisinin daha geniş, daha güçlü bir kazanç büyümesi olmadan anlamlı bir şekilde genişleyeceğine ikna olmuş değil.

Chen, "Çin hisse senedi piyasasının sorunu, örneğin MSCI China'ya bakarsanız, sorun hala kazançlar, değil mi?" dedi. "Hisse başına kazançlar aslında anlamlı bir iyileşme göstermedi."

Chen ayrıca, anakara listeli Çinli teknoloji ve Hong Kong listeli internet firmaları arasındaki artan bir ayrışmaya da işaret etti.

"Yapay zeka faydalanıcılarının çoğu, özellikle donanım cephesinde, A hisselerinde listeleniyor ve Çin'de gerçekten olağanüstü bir performans görüyorsunuz" dedi. Buna karşılık, Hong Kong'un Hang Seng Teknoloji Endeksi'nin birçok bileşeni, doğrudan yapay zeka faydalanıcısı olmayan internet ve e-ticaret şirketleridir.

Bu görüş, Goldman Sachs'ın Hong Kong hisseleri yerine anakara A hisselerini tercih etmesini yansıtıyor.

Şimdilik, yatırımcılar kapsamlı bir jeopolitik yeniden yapılanma olasılığından daha çok, her iki tarafın da ilişkileri istikrara kavuşturma olasılığına odaklanmış görünüyor.

Chen, "En azından bu ticaret ateşkesinin bir uzantısı olmalı" dedi.