Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panelistler genel olarak Berkshire'ın portföy yeniden dengelenmesinin büyüme teknolojisi ve yapay zeka maruziyetine doğru bir kaymayı yansıttığı ve Abel'ın hamlelerinin Buffett'ın geleneksel yatırım tarzından bir ayrılığa işaret ettiği konusunda hemfikir oldular. Ancak, Alphabet'in arama tekeline yönelik düzenleyici tehditler, artan bellek maliyetleri nedeniyle Apple için potansiyel marj daralması ve Apple'daki liderlik geçişinin etkisi de dahil olmak üzere önemli risklere de dikkat çektiler.
Risk: Alphabet'in arama tekeline yönelik düzenleyici tehditler ve artan bellek maliyetleri nedeniyle Apple için potansiyel marj daralması
Fırsat: Alphabet ve Delta eklemelerinden potansiyel büyüme ve yapay zeka maruziyeti
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Berkshire, ilk çeyrekte tek bir Apple hissesi bile satmadı - bu, çok çeyreklik bir eğilimden bir sapma.
Holding, dönem boyunca Alphabet'teki hissesini üç katından fazla artırdı.
Apple'ın gelirleri son çeyreğinde %17, hisse başına kazancı ise %22 arttı.
Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB), yeni CEO Greg Abel liderliğindeki ilk 13-F dosyasını Cuma akşamı geç saatlerde yayınladı ve holdingin yıllardır yaptığı en dikkat çekici iki hisse senedi hamlesini içeriyordu. En önemlisi, Abel ve ekibi, eski CEO Warren Buffett'ın yaklaşık iki yıldır sürdürdüğü satış eğilimini durdurarak, Berkshire'ın devasa Apple (NASDAQ: AAPL) hissesini azaltmamayı seçti. Aynı derecede dikkat çekici olan, Berkshire'ın Buffett döneminde sadece aylar önce başlatılan Alphabet (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL) pozisyonunu üç katından fazla artırmasıydı.
Bu hamleler, daha önce Berkshire'ın enerji şirketleri koleksiyonunu yöneten operasyonel çalışmalarıyla tanınan bir CEO'dan büyük teknolojiye güven oyu sinyali veriyor. Ayrıca, uzun süredir Berkshire hissedarlarının çoğunun şüphelendiği bir şeyi de doğrulayabilirler: Apple'ın önceki satışlarının, iPhone üreticisine yönelik olumsuz bir bakış açısından ziyade, yıllarca bileşik büyüme yoluyla devasa hale gelen bir pozisyonun boyutunu doğru ayarlamakla daha çok ilgili olduğu. Abel'ın azaltmaya son vereceğini tahmin etmiştim - ve şimdiye kadar tam olarak olan da bu.
Yapay zeka dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Ancak bu dosyada Apple ve Alphabet'ten daha fazlası var. Diğer çeşitli pozisyonların temizlenmesi, Abel'ın gelecekte portföyü nasıl yönetebileceğini ortaya koyuyor.
13-F dosyası, Berkshire'ın Apple pozisyonunu yaklaşık 228 milyon hissede sabit tuttuğunu ortaya koydu. Bu hisse, Berkshire'ın tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 900 milyondan fazla hissenin oldukça altında olsa da, hala holdingin hisse senedi portföyünün yaklaşık %22'sini temsil ediyor ve Berkshire'ın en büyük pozisyonu olmaya devam ediyor. Sırasıyla portföyün yaklaşık %17'si ve %12'si ile American Express ve Coca-Cola takip etti.
Daha dramatik hamle Alphabet'teydi. Berkshire'ın arama devindeki hisse sayısı, 2025 sonundaki yaklaşık 17,85 milyondan Mart sonuna kadar yaklaşık 58 milyona yükseldi - bu pozisyonun değerini yaklaşık 17 milyar dolara çıkardı. Özellikle Buffett'ın teknolojiye yoğun yatırım yapma konusundaki tarihsel isteksizliği göz önüne alındığında, bu büyük bir bahis.
Alışveriş burada bitmedi. Berkshire, Delta Air Lines (NYSE: DAL) şirketine 2,65 milyar dolarlık yeni bir hisse ve Macy's şirketinde küçük bir pozisyon açıkladı (bu pozisyon o kadar küçüktü ki önemsizdi) - her ikisi de Buffett'ın son yıllarda kaçındığı alanlara girme isteğinin sinyalleriydi.
Satış daha da agresifti.
Berkshire, çeyrek boyunca Amazon, Visa, Mastercard, Domino's Pizza ve UnitedHealth Group şirketlerinden çıktı ve Constellation Brands hissesini %95 oranında azalttı. Chevron da önemli ölçüde azaltıldı. Bu pozisyonların birçoğu daha önce ayrılan yatırım yöneticisi Todd Combs ile ilişkilendiriliyordu, bu da Abel'ın hisse senedi defterine kendi damgasını vurduğunu gösteriyor.
Portföy mekaniklerinin ötesinde, Apple'ın temel göstergeleri Berkshire'ın en büyük pozisyonunu olduğu gibi bırakma kararını kolaylaştırıyor.
Apple, 28 Mart 2026'da sona eren mali yılın ikinci çeyreği (2026 mali yılı ikinci çeyreği) sonuçlarını Nisan ayı sonunda açıkladığında, teknoloji şirketi şimdiye kadarki en iyi Mart çeyreğini kaydetti. Gelirler, her coğrafi segmentte çift haneli büyüme ile yıldan yıla %17 artarak 111,2 milyar dolara ulaştı. Hisse başına kazanç %22 arttı. Daha da iyisi, bu büyüme oranları, şirketin önceki çeyreğindeki %16 gelir ve %19 hisse başına kazanç artışından bir hızlanma işaret ediyordu.
Ayrıca, Apple'ın gücü geniş tabanlıydı. iPhone gelirleri yıldan yıla %22 artarak 57 milyar dolara ulaştı, hizmet gelirleri ise %16 artışla 31 milyar dolarlık yeni bir tüm zamanların rekoru kırdı. Ve hizmet işi, üst düzey rakamlardan daha önemli olabilir; hizmet segmentinin mali yılın 2. çeyreğindeki brüt kar marjı %76,7 olarak gerçekleşti, bu da ürünlerin %38,7'lik brüt kar marjının oldukça üzerinde.
Apple CEO'su Tim Cook'un mali yılın 2. çeyreği kazanç çağrısındaki yorumları da aynı derecede iyimserdi.
Cook, "iPhone 17 ailesi, Mart ayına kadar olan lansmana bakıldığında tarihimizdeki en popüler ürün grubu," dedi. "Ve IDC'ye göre, çeyrek boyunca pazar payı kazandık."
Yönetimin mali yılın üçüncü çeyreği (Haziran sonu sona eren dönem) için rehberliği de etkileyiciydi. Apple, gelirlerin yıldan yıla %14 ila %17 arasında artmasını bekliyor, bu da iPhone 17 döngüsünün hala devam ettiğini gösteriyor.
Ayrıca, teknoloji devi temettüsünü %4 artırarak hisse başına 0,27 dolara çıkardı ve hisse geri alım yetkilendirmesine 100 milyar dolar ekledi.
Ancak, dikkat edilmesi gereken bazı riskler de var. Cook, çağrıda şirketin Haziran çeyreğinde "önemli ölçüde daha yüksek bellek maliyetleri" beklediğini belirtti. Ve bellek üreticilerinin yapay zeka (AI) çiplerine öncelik vermesiyle bu etkinin zamanla artabileceğini söyledi. Devam eden liderlik geçişi de izlenmeye değer; Cook, 1 Eylül'de CEO'luktan ayrılacak ve kıdemli başkan yardımcısı John Ternus görevi devralacak.
Yine de, bu risklerin hiçbiri Apple (veya büyük bir hissedar olarak Berkshire) için uzun vadeli tezi bozacak kadar ciddi görünmüyor.
Ve sonuçta, Abel'ın CEO olarak ilk çeyreğinde Berkshire'ın en büyük pozisyonlarını yönetme şekli, holdingin hisse senedini daha çekici hale getiriyor. Buffett'ın geç dönem Apple satışlarından uzaklaşarak ve makul bir değerlemeyle piyasa lideri bir teknoloji şirketindeki firmanın hissesini dramatik bir şekilde genişleterek, Abel hisse senedi defteri için kendi rotasını çizme isteğini gösterdi.
Berkshire Hathaway hissesi satın almadan önce şunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şimdi alabileceği en iyi 10 hisse senedini belirledi… ve Berkshire Hathaway bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse senedi, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listeye girdiğini düşünün… o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 469.293 $ kazanırdınız! Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listeye girdiğini düşünün… o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 1.381.332 $ kazanırdınız!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %993 olduğunu belirtmekte fayda var - S&P 500'ün %207'sine kıyasla piyasayı ezici bir üstünlükle geride bıraktı. En son en iyi 10 listesini kaçırmayın, Stock Advisor ile erişilebilir ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
Stock Advisor getirileri 16 Mayıs 2026 itibarıyla.*
American Express, Motley Fool Money'nin bir reklam ortağıdır. Daniel Sparks ve müşterileri Apple ve Berkshire Hathaway hisselerine sahiptir. Motley Fool'un Alphabet, Amazon, American Express, Apple, Berkshire Hathaway, Chevron, Domino's Pizza, Mastercard ve Visa hisselerinde pozisyonları vardır ve bu hisseleri tavsiye etmektedir. Motley Fool, Constellation Brands, Delta Air Lines ve UnitedHealth Group'u tavsiye etmektedir. Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Portföy yeniden düzenlemesi, Buffett dönemindeki değer ilkelerinden stratejik bir ayrılıktan ziyade, yüksek çarpanlı bir ortamda reaktif bir büyüme arayışını yansıtıyor."
Piyasa bu 13-F'yi 'Greg Abel' pivotu olarak yanlış yorumluyor. Gerçek şu ki, Berkshire'ın portföy yönetimi muhtemelen yatırım komitesinin kurumsal ataletinden kaynaklanıyor. Alphabet'i üç katına çıkarırken Visa, Mastercard ve Amazon'u elden çıkarma yönündeki devasa rotasyon, tutarlı bir yeni stratejiden ziyade yüksek çarpanlı bir ortamda alfa arayışını gösteriyor. Apple'ın %22'lik EPS büyümesi etkileyici olsa da, %76,7 marjlı bir hizmet işine güvenmek iki ucu keskin bir kılıçtır; App Store ücretlerine yönelik herhangi bir düzenleyici baskı felaket olur. Alphabet'e ikiye katlayarak, Berkshire aslında yapay zeka güdümlü sorgu kaymalarından kaynaklanan varoluşsal tehdit altında olan bir arama tekeline bahis oynuyor.
Eğer Apple'ın hizmet büyümesi gerçekten dayanıklıysa ve Alphabet'in yapay zeka entegrasyonu arama tekelini başarıyla savunursa, bu portföy yeniden düzenlemesi, teknoloji odaklı nakit akışı genişlemesinin bir sonraki ayağını yakalamada bir ustalık dersi olabilir.
"Apple'ın tutulması portföy mekaniğidir, güven oyu değildir; asıl hikaye, Abel'ın Berkshire'ı yapay zeka maruziyetine (Alphabet) ve döngüsel toparlanmaya (Delta) yönlendirmesidir, bu da yeni liderlik altında uygulama riski taşır."
Makale, Abel'ın Apple'ı tutmasını şirketin temellerine olan güven olarak çerçeveliyor, ancak iki ayrı hikayeyi karıştırıyor: Apple'ın güçlü 2. çeyreği (%17 gelir büyümesi, %22 EPS büyümesi) Berkshire'ın portföy yeniden dengelenmesine karşı. Apple'ın tutulması muhtemelen pozisyon boyutlandırma disiplinini yansıtıyor - öz sermayenin %22'si ile zaten devasa. Daha anlamlı olan Alphabet'in üçe katlanması ve Delta'nın girişi: Abel, Apple'ın uzun vadeli tezini doğrulamasından ziyade yapay zeka maruziyetine ve döngüsel toparlanma oyunlarına doğru dönüyor. Cook'un bahsettiği bellek maliyeti rüzgarı daha fazla incelemeyi hak ediyor; eğer yapay zeka çip talebi tedarik zinciri boyunca marjları ezerse, Apple'ın %76,7 hizmet marjı daralabilir. Liderlik geçişi (Cook 1 Eylül'de ayrılıyor) de göz ardı ediliyor - Ternus, potansiyel bir makro yavaşlamada denenmemiş.
Eğer Abel'ın hamleleri, olgun mavi çiplerden uzaklaşarak büyüme aşamasındaki teknolojiye doğru gerçek bir kaymaya işaret ediyorsa, Apple'ı sabit tutarken Alphabet'i üçe katlamak, onun Apple'ı bir büyüme motorundan ziyade savunmacı bir nakit ineği olarak gördüğünü gösteriyor - bu da makalenin yükseliş çerçevesiyle çelişiyor.
"N/A"
[Kullanılamıyor]
"Abel'ın 1Ç hamleleri, döngü dayanıklı olursa Berkshire'ın getirilerini artırabilecek büyüme teknolojisi ve yapay zeka destekli franchise'lara doğru kasıtlı bir eğilim ima ediyor."
Abel'ın ilk çeyrek hamleleri Berkshire'ı bir yol ayrımına getiriyor: Apple'ı büyük, istikrarlı bir çekirdek olarak yeniden teyit ederken Alphabet'e ikiye katlamak ve Delta maruziyetini eklemek, Buffett'ın eski 'adil fiyatlarla harika şirketler satın al' ahlakından ziyade büyüme teknolojisine ve operasyonel olarak yönetilen bahislere doğru bir eğilim sinyali veriyor. 'Apple'da kesinti yok' başlığı inanç olarak okunuyor, ancak asıl hikaye portföy dengesi olabilir: Alphabet'in ağırlığı ve Delta'nın maruziyeti, saf tüketici donanımından çeşitlendirme sağlıyor. Risk, potansiyel bir yapay zeka güdümlü düşüş sırasında tek bir teknoloji ekosisteminde yoğunlaşma, artı Apple'ın yüksek çarpanı, artan bellek maliyetleri ve uygulama performansını engelleyebilecek bir liderlik geçişi. Yine de, Abel'ın eylemleri bir eğilimden ziyade bir planı yansıtabilir.
Güçlü okuma yoruma dayanıyor; gerçek bir inançtan ziyade taktiksel yeniden dengeleme olabilir. Yapay zeka döngüsü soğursa veya uygulama başarısız olursa, Berkshire'ın teknoloji bahisleri (Alphabet, Delta) optiklere rağmen hayal kırıklığı yaratabilir.
"Delta pozisyonu, döngüsel bir büyüme oyunu değil, teknoloji yoğunlaşmasına karşı savunmacı bir beta-korunmasıdır."
Claude, Delta'nın girişine ilişkin olarak ormanı ağaçlar için kaçırıyorsun. Bu döngüsel bir toparlanma oyunu değil; sizin ve Gemini'nin vurguladığı teknoloji ağırlıklı yoğunlaşma riskine karşı bir korunma. Sermaye yoğun, düşük çarpanlı bir taşıyıcı ekleyerek, Abel Berkshire'ın betasini sabitliyor. Yapay zeka güdümlü teknoloji rallisi düzenleyici veya marj duvarına çarparsa, o Delta pozisyonu Alphabet ve Apple'ın yüksek faiz ortamında sunamayacağı değer odaklı bir taban sağlar.
"Delta'nın düşük çarpanı yapısal zayıflığı yansıtıyor, fırsatı değil; bir düşüşte teknoloji yoğunlaşma riskini artırır, azaltmaz."
Gemini'nin Delta-korunma tezi zarif ama denenmemiş. Delta, 0.8x defter değeri ve %8-10 ROE ile işlem görüyor - bu bir değer tuzağı, beta çapası değil. Bir teknoloji düşüşünde, havayolları marj korkuları ve talep tahribatı nedeniyle teknolojiye göre *daha hızlı* çarpanları daraltır. Berkshire'ın şimdi, yakıt maliyeti normalleşmesinden sonra Delta'yı eklemesi, portföy sigortası değil, döngüsel rüzgarlara doğru değer takibi gibi görünüyor. Gerçek korunma hazineler veya nakit olurdu.
[Kullanılamıyor]
"Delta bir korunma değil; teknoloji düşüşünde beta ve risk ekler."
Delta'nın korunma olarak kullanılması ikna edici değil. Havayolları, yakıt fiyatı hassasiyeti ve marj oynaklığı ile oldukça döngüseldir; teknoloji liderliğindeki riskten kaçınma durumunda, Delta düşük performans gösterme eğilimindedir. 0.8x defter değeri, %8-10 ROE, bir değer tuzağı gibi hissettiriyor, balast değil. Berkshire'ın Delta'yı eklemesi beta'yı artırabilir, teknoloji riskini azaltmaz. Yapay zeka güdümlü teknoloji düşüşlerine karşı korunma endişesi varsa, nakit veya hazineler daha güvenilir bir korunma sağlar.
Panelistler genel olarak Berkshire'ın portföy yeniden dengelenmesinin büyüme teknolojisi ve yapay zeka maruziyetine doğru bir kaymayı yansıttığı ve Abel'ın hamlelerinin Buffett'ın geleneksel yatırım tarzından bir ayrılığa işaret ettiği konusunda hemfikir oldular. Ancak, Alphabet'in arama tekeline yönelik düzenleyici tehditler, artan bellek maliyetleri nedeniyle Apple için potansiyel marj daralması ve Apple'daki liderlik geçişinin etkisi de dahil olmak üzere önemli risklere de dikkat çektiler.
Alphabet ve Delta eklemelerinden potansiyel büyüme ve yapay zeka maruziyeti
Alphabet'in arama tekeline yönelik düzenleyici tehditler ve artan bellek maliyetleri nedeniyle Apple için potansiyel marj daralması